一、華中型鋼市場2024年回顧

1.價格沖高回落 上漲動力不足

圖1：型鋼絕對價格指數（單位：元/噸）

截止至1月3日，華中區域型鋼絕對價格指數為3480元/噸，較去年同期下跌634元/噸，跌幅約15.4%。展望2025年，政策驅動市場價格的主要邏輯依然不變，宏觀因素比重仍然比較大，3月后在重要會議相關內容出臺之后，市場預計會出現波動，但在1月-2月期間市場會經歷較長時間的“政策”真空期，需要更關注基本面各因素變化，從產、銷、存幾個角度去平衡市場價格，貿易商也應當抓住每一個市場機遇，合理安排補庫計劃。

2、廠庫緩慢累庫 社庫壓力加劇

圖2：全國型鋼社會庫存走勢圖（單位：萬噸）

從圖中我們不難看出，今年的工角槽及H型鋼的社庫的總量差距逐漸拉大。據數據統計，截止至1月3日，全國型鋼社會庫存總值為129.61萬噸，其中工角槽54.32萬噸，H型鋼75.29萬噸。H型鋼由于多采取長協及后結算模式，整體庫存總量較去年相比略有縮減，但走勢大致相同，去庫周期明顯延長。工角槽在年初走出了相反的走勢，一方面是由于下游需求疲軟，工程回款周期拉長，整體需求受限。另一方面鋼貿商盈利水平有限，工角槽方面由于行情大幅波動，貿易商以“賭”做庫存的心態明顯減弱，降低庫存風險才是當下的主要操作模式。以2025年的預計需求來看，庫存總量或將有所下移。

二、2025年華中型鋼市場展望

1、政策上預計相對寬松

2025年經濟工作部署會上，其中有提高財政赤字率、安排更大規模債券，加快推動“兩重”建設，加力做好“兩新”工作，實施提振消費專項行動，加力實施城中村和危舊房改造，推進貨幣化安置，增加保障性住房供給，配售型保障房要加大力度，2025年要謀劃實施一批城市更新改造項目等。由此可見，宏觀方面增強了市場的信心。

2、鋼結構用鋼預期需求偏弱

圖3：鋼結構市場情緒指數（單位：%）

根據調研，目前市場采購積極性偏弱，鋼結鋼需求處于行業淡季，多數終端企業剛需采買基本無備貨預期。了解到鋼結構行業樣本企業原料庫存月環比下降1.09%，訂單偏弱，生產加工意愿下滑，市場需求表現疲軟，少部分企業將提前放假，用鋼需求較差；部分工程訂單項目趕工，但用鋼需求不多，資源日耗環比下滑2.57%。

從用鋼表現來看，鋼結構下游行業主要為建筑、道路交通施工等，受冬季低溫影響施工以及節假日等因素，環比新增訂單量不足，同期下鋼結構出口也處于消費淡季，多數貿易商對外發貨量減少。預估1月份鋼構行業整體用鋼需求處于低位。

3、供需錯配仍是市場主要矛盾

供應方面：2025年型鋼供給或將維持現狀。調坯軋鋼廠及長流程鋼廠目前處于成本利潤修復邊緣，減量預期不強。供應水平居高不下勢必造成廠內庫存的加速累積，去庫壓力加大不利于價格的穩定。

需求方面：2025年型鋼需求預期總體并不樂觀。據調研樣本統計，2024年唐山調坯軋鋼廠日均成交5.52萬噸，日均成交呈現下降的趨勢。25年市場預期并不強，預計整體成交仍會小幅下降，且目前廠內成品材庫存維持高位，疊加貿易商冬儲意愿不強，需求或將小幅縮水。

綜合來看，行業壓力仍然在上游以及流通，需求釋放期望值不會高于2024年，雖然個別領域可刺激型鋼需求釋放，但整體基量略小，低利潤狀態或繼續持續，而型鋼產量總體預計保持平穩，供需不平衡仍然制約型鋼均價上移，行業不具有底部回升契機，總體來看預計2025年華中區域型鋼價格中樞繼續下行。