一、冷軋板卷區域價差情況

圖1：上海-樂從市場冷軋板卷價格走勢       

2024年年初時，上海1.0本鋼冷卷的價格是4750元/噸，與樂從的4810元/噸，僅相差60元/噸；年末上海1.0本鋼冷卷到4130元/噸，而樂從則在4270元/噸，價差為140元/噸，擴大了一倍多。具體來看，一季度兩地價格基本維持在較小的水平，年初一般庫存充足，需求也還可以，所以兩地相差不大；二季度上海-樂從的價差逐步拉開，上海這邊由于市場交易量大，資源相對較多，價格下跌較快，而樂從相對來說價格比較堅挺；三季度，冷軋價格進一步探底，來到了年內最低位，在此階段上海-樂從的冷軋價差有了一定程度的收窄；四季度，隨著國際和國內一些宏觀利好政策的發布落地，冷軋價格有了一定的反彈修復，上海冷軋的價格回到了4000元/噸的水平之上，但和樂從的價差卻是在擴大的，主要因為上海作為華東鋼材資源最大的聚集地，資源相對較多，而樂從資源為北材南下，成本相對較高，也會對價格有一定的支撐。但在一月份資源逐步到庫累積的情況下，預計上海-樂從的價差也將回到一個合理的水平。

二、冷熱價差環比擴大

圖2：上海市場冷軋與熱軋價格走勢    

從原料端考慮，年初上海地區冷熱軋的價在700元左右，隨著冷熱軋價格一路下跌，其價差也在不斷收窄到了300元上下。但隨著9月底行情波動，冷熱軋的價差也迎來了轉折，到年底又回到了700元左右的水平。四季度冷熱軋價差呈現擴大態勢的主要原因是冷軋板卷下游的汽車家電消費良好，在需求端給予了一定的支持，且在“以舊換新”的政策支持下，未來一段時間都會保持較為良好的需求態勢。

三、冷軋庫存持續去化

圖3：近三年上海市場社會庫存情況         

目前，上海冷軋庫存處于正常偏低水平，據商家反饋，一方面，目前鋼廠針對冷系產品出臺冬儲政策優惠力度并未達到預期；另一方面，借鑒了前兩年年初價格走低的經驗，貿易商紛紛表示在春節前考慮適當減少訂貨量。隨著春節的日益臨近，貿易商們大都出貨降庫，以回籠資金為主。整體來說，在節前備貨情緒不高的情況下，上海冷軋的社會庫存雖然會有明顯增加，但整體節前到貨壓力不大。

四、總結

總的來說，上海冷軋現貨價格仍然持穩運行。供應方面，北方鋼廠由于天氣原因，資源供應速度放緩，整體市場流通資源不多；庫存方面，貿易商備貨冬儲意愿都不強，庫存壓力不大；需求方面，當前下游制造業的整體需求尚可，對冷軋價格有一定的支撐。但隨著春節日益臨近，貿易商及倉庫開始陸陸續續放假，市場成交轉弱，節前市場價格呈現偏弱的態勢；節后復工需求好轉，市場又將迎來一波反彈。綜合來看，上海冷軋板卷價格或將呈現先抑后揚的走勢。