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2025年國內(nèi)型鋼價格中樞繼續(xù)下移

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2025-01-14  瀏覽次數(shù):1426
 概述:2024年型鋼市場價格延續(xù)弱勢運(yùn)行,Mysteel型鋼絕對價格指數(shù)24年均值3758元/噸,較23年減7.9%,供給因需求釋放不及預(yù)期略有減少,供需基本面呈現(xiàn)雙弱趨勢,高庫存、高成本、低利潤導(dǎo)致市場多僵持,對于2025年,型鋼供給方面維持平穩(wěn),而需求個別領(lǐng)域雖有所釋放,但整體需求難以扭轉(zhuǎn)弱勢,預(yù)計(jì)25年型鋼價格或成為24年的慣性下跌的延續(xù),價格中樞繼續(xù)下行。

一、2024年型鋼價格行情回顧

1、價格延續(xù)弱勢行情 反彈空間閾值偏低

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圖1:2022-2024年全國等邊5#角鋼均價走勢圖(單位:元/噸)

近四年型鋼價格走勢呈現(xiàn)“階梯式”下行,2021年-2024年均值分別為:5375、4816、 4201、3868;截止2024年12月31日,Mysteel全國等邊5#角鋼均價3577元/噸,較年初減14%,24年伊始型鋼行情延續(xù)弱勢,1月4日為年內(nèi)高點(diǎn),Mysteel全國等邊5#角鋼均價4231元/噸,二季度在不斷利好消息的預(yù)期疊加下,下跌行情有一定停滯,進(jìn)而出現(xiàn)小幅反彈,但因整體鋼鐵消費(fèi)釋放不及預(yù)期,上半年反彈閾值偏低,行情上漲幅度空間限制在200元/噸以內(nèi);利好政策促使行情放緩下跌步伐;預(yù)期在不斷被證偽的情況下,心態(tài)處于難以回升的結(jié)構(gòu),三季度價格洼地觸底后有階段性反彈,但反彈力度有限,同比仍然低于2023年型鋼價格,四季度利好消化殆盡,價格維持窄幅區(qū)間震蕩走弱行情。

2、產(chǎn)能逐步釋放 產(chǎn)量同比略減

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圖2:2024型鋼鋼企開工率產(chǎn)能利用率走勢圖(單位:%)

2024年熱軋型鋼供給呈現(xiàn)逐步增加,一方面是春節(jié)前后,市場與鋼廠對后期市場謹(jǐn)慎態(tài)度,產(chǎn)能利用率維持較低水平,在一季度產(chǎn)能利用率達(dá)到了高點(diǎn),進(jìn)入二季度,由于實(shí)際需求釋放偏緩以及鋼企虧損,產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)波動走弱趨勢;分品種來看,工角槽由于生產(chǎn)企業(yè)調(diào)坯企業(yè)占比最高,二春節(jié)前后,調(diào)坯企業(yè)產(chǎn)能利用率整體偏低,因此工角槽產(chǎn)量較低,但整體趨勢同樣是逐步走高,工角槽產(chǎn)量前期增速較快,而進(jìn)入二季度后,鐵水偏移H型鋼,H型鋼產(chǎn)量與工角槽產(chǎn)量出現(xiàn)分化,H型鋼仍有走高趨勢,工角槽呈現(xiàn)走低趨勢;三四季度維持較為平穩(wěn)的水平,而且工角槽和和H型鋼供給曲線走勢相仿。

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圖3:2024型鋼產(chǎn)量分區(qū)域示意圖(單位:%)

2024年熱軋型鋼供給趨勢呈現(xiàn)先增后減,1-12月份熱軋型鋼總產(chǎn)量同比去年下降3.1%,主要是鋼廠環(huán)保限產(chǎn)和虧損等因素造成的減產(chǎn);調(diào)坯產(chǎn)量占比30%,華北產(chǎn)量依然63%占比最高,唐山產(chǎn)量占比下降;華南區(qū)域、西南區(qū)域產(chǎn)量同比去年上升;型鋼分品種中H型鋼同比下降最大;

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圖4:2024熱軋型鋼分品種產(chǎn)量示意圖(單位:萬噸)

3、鋼企利潤同比持續(xù)下滑

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圖4:2024年高爐企業(yè)H型鋼利潤走勢圖(單位:元/噸)

型鋼企業(yè)利潤延續(xù)2023低迷水平,但二季度利潤水平有所回升;截至12月31日,高爐民營鋼廠H型鋼理論均利潤10元/噸;2024年獨(dú)立軋鋼企業(yè)角鋼理論平均利潤10元/噸,同比減3%,即期(12月31日)利潤-50元/噸。

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圖5:2024年調(diào)坯軋材角鋼利潤走勢圖(單位:元/噸)

4、出口表現(xiàn)亮眼 海外需求增量
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圖5:2002-2024年中國型鋼進(jìn)口總量(單位:萬噸)

1-11月份國內(nèi)型鋼進(jìn)口總量同比增5%;預(yù)計(jì)24年進(jìn)口總量同比增4.5%;1-11月份國內(nèi)型鋼出口總量同比增17%,預(yù)計(jì)24年出口總量同比增15%;3季度出口增速加快,9月出口數(shù)量達(dá)到近7年來高點(diǎn),年同比增41%;南非、澳大利亞等反傾銷調(diào)查開始;馬鋼H型鋼出口70萬噸,國內(nèi)第一位。

中國型鋼貿(mào)易順差預(yù)估全年400萬噸。

二、2025年型鋼市場展望

1、型鋼產(chǎn)能格局變化趨勢

2023年,我國粗鋼產(chǎn)量為101908萬噸,同比持平;鋼材產(chǎn)量為136268萬噸,同比增長5.2%;熱軋型鋼產(chǎn)量在粗鋼占比5.8%;2024年1-11月中國粗鋼產(chǎn)量92919萬噸,同比下降2.7%;國內(nèi)熱軋型鋼產(chǎn)量在粗鋼中占比提升到6.1%,占鋼材總量的4.4%。

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圖6:2025年國內(nèi)熱軋型鋼有效設(shè)計(jì)產(chǎn)能區(qū)域分布(單位:%)

2018-2023年型鋼產(chǎn)能調(diào)整加快,布局向全國區(qū)域化發(fā)展,但未改變?nèi)A北和華東主導(dǎo)地位,華北和華東型鋼產(chǎn)能占比依然達(dá)到76%;2024年國內(nèi)熱軋型鋼有效設(shè)計(jì)產(chǎn)能11510,當(dāng)年新增產(chǎn)能140萬,淘汰270萬,實(shí)際熱軋型鋼產(chǎn)量5996.3萬噸,同比23年(6190萬噸)減3.1%。軋材長流程占比排序調(diào)換,長流程產(chǎn)能占據(jù)半壁江山,品種:因軋機(jī)多可換軋多個品種,實(shí)際軋制根據(jù)市場進(jìn)行調(diào)節(jié);區(qū)域與工藝的調(diào)整均進(jìn)入緩慢調(diào)整期;

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圖7:2025年國內(nèi)熱軋型鋼工藝占比示意圖(單位:%)

從Mysteel調(diào)研新增型鋼產(chǎn)能數(shù)據(jù)來看,2018-2023年,型鋼新增產(chǎn)能呈現(xiàn)逐年上升趨勢,而2023年新增產(chǎn)能達(dá)到頂峰,同時大量新增產(chǎn)能也造成上游格局變化,新增產(chǎn)能在2024年集中帶來較大壓力,同時24年的需求釋放不及預(yù)期,因此造成了供需嚴(yán)重不平衡,國內(nèi)型鋼的競爭呈現(xiàn)區(qū)域化、白熱化,也給其他品種轉(zhuǎn)型鋼產(chǎn)能以及新增型鋼產(chǎn)能的計(jì)劃放緩,從而型鋼產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)入平緩期,市場和產(chǎn)業(yè)需要階段時間內(nèi)進(jìn)行消化。

表1:2018-2024年型鋼產(chǎn)能新增情況(單位:萬噸)

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2、型鋼需求變化:下游需求基建方面預(yù)期低于制造業(yè)

傳統(tǒng)電力系統(tǒng)需要更多創(chuàng)新技術(shù)以及更加全面的電網(wǎng)覆蓋范圍來穩(wěn)定持續(xù)增加的用電量。

隨著新能源的發(fā)展,新能源后期將逐步成為主力電源,新能源的發(fā)展不管是在工業(yè)設(shè)備還是建筑廠房的建設(shè)方面都直接推動了型鋼的用量。

新型電力系統(tǒng)建設(shè)推動電網(wǎng)投資延續(xù)寬松向好態(tài)勢,電網(wǎng)端在2025年有望進(jìn)一步圍繞主網(wǎng)架與配用電環(huán)節(jié),推動投資均衡化增長,預(yù)計(jì)2025年電網(wǎng)投資有望保持10%的增速。看好在電力設(shè)備行業(yè)景氣周期下,頭部優(yōu)質(zhì)企業(yè)的持續(xù)增長動能。

圖8:電網(wǎng)工程投資情況(單位:億元)

據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會對挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì),2024年12月銷售各類挖掘機(jī)19369臺,同比增長16%。其中國內(nèi)銷量9312臺,同比增長22.1%;出口量10057臺,同比增長10.8%。2024年,共銷售挖掘機(jī)201131臺,同比增長3.13%;其中國內(nèi)銷量100543臺,同比增長11.7%;出口100588臺,同比下降4.24%。

圖8:2024年挖掘機(jī)銷量(單位:臺)

建筑領(lǐng)域貿(mào)易與下游資金的回流狀況相對較差,鋼結(jié)構(gòu)項(xiàng)目的投資和建設(shè)進(jìn)度偏緩。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期較長,需求消耗表現(xiàn)相對平穩(wěn)。鋼構(gòu)行業(yè)在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)環(huán)境下擴(kuò)張較謹(jǐn)慎,需求增長將平穩(wěn)推進(jìn)。

根據(jù)Mysteel調(diào)研,截至12月末,鋼價處于高位震蕩態(tài)勢,市場采購積極性偏弱,鋼結(jié)鋼需求處于行業(yè)淡季,多數(shù)終端企業(yè)剛需采買基本無備貨預(yù)期。了解到鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)樣本企業(yè)原料庫存月環(huán)比下降1.09%,訂單偏弱,生產(chǎn)加工意愿下滑,市場需求表現(xiàn)疲軟,少部分企業(yè)將提前放假,用鋼需求較差;部分工程訂單項(xiàng)目趕工,但用鋼需求不多,資源日耗環(huán)比下滑2.57%。

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圖9:2024年鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)調(diào)研(單位:%)

3、型鋼與替代品競爭

型鋼品類產(chǎn)品眾多,工字鋼、角鋼、槽鋼以及H型鋼主要用于建筑施工、橋梁建設(shè)、機(jī)械制造、汽車制造、船舶建造、隧道、天橋、輸電塔等。鋼管、型鋼、板材共同替代螺紋鋼減少體量,型鋼與板材、鋼管形成競爭

熱軋型鋼競品威脅:根據(jù)中國鋼結(jié)構(gòu)協(xié)會數(shù)據(jù),熱軋型鋼占比14.3%,替代品-冷彎型鋼、焊接H型鋼,與鋼構(gòu)主要板材用鋼(66.5%)是型鋼主要威脅;冷彎型鋼對于角鋼槽鋼的替代、焊接H型鋼對于熱軋型鋼的替代以及方管和焊管對于角鋼的替代趨勢。

表2:H型鋼與板材品種價格變化(單位:元/噸)

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4、型鋼區(qū)域變化趨勢與鐵水流向

價格區(qū)域化變化趨勢:以西南、華南區(qū)域?yàn)橹鞯男弯摚瑥耐甑母叩剞D(zhuǎn)而變?yōu)閮r格洼地,25年趨勢依然是消費(fèi)地投放過量導(dǎo)致消費(fèi)與供給地價格倒掛;關(guān)注鐵水流向,品種間利潤與型鋼特性導(dǎo)致鐵水的流向變動頻繁,25年鐵水分配依然是重要的關(guān)注指標(biāo)。

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圖10:2024年H型鋼與各品種價差走勢(單位:元/噸)

5、型鋼庫存分析25年變化

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圖11:型鋼鋼企成品材庫存走勢圖(單位:萬噸)

從社庫上看工角槽品種社庫處于低位,給冬儲提供了一些空間;但鋼企庫存相對而言仍處于絕對高位;

冬儲調(diào)研符合現(xiàn)在市場心態(tài):觀望為主,預(yù)期價格仍然認(rèn)為冬儲政策以及價格應(yīng)該低于目前價格100元/噸以上;

25年預(yù)期來看,全年整體工角槽品種社庫蓄水池功能減弱,給予價格緩沖區(qū)間變小,而庫存壓力仍然是鋼企和流通企業(yè)資金壓力、規(guī)避市場風(fēng)險的關(guān)鍵性因素。

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圖12:型鋼社會庫存走勢圖(單位:萬噸)

6、2025年型鋼價格中樞繼續(xù)下行

2024年總結(jié):蛇年春節(jié)前價格波動空間較小,冬儲意愿低于去年,型鋼2024年主要市場矛盾是2023年的延續(xù),高成本、低利潤狀態(tài)、高供給、需求釋放不及預(yù)期,分品種來看工角槽保持緊平衡狀態(tài),區(qū)域投放變化大于往年,新增產(chǎn)能與退出產(chǎn)能相當(dāng),H型鋼競爭白熱化,需求方面,鋼構(gòu)的型鋼需求提升有限,制造業(yè)好于建筑行業(yè),整體需求同比略減。

需求方面:制造業(yè)需求依然好于建筑行業(yè),利好H型鋼品種;

產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整:25年產(chǎn)能調(diào)整趨于平緩,關(guān)注重點(diǎn)區(qū)域的產(chǎn)能淘汰,長流程鋼企占比進(jìn)一步增加,行業(yè)壁壘繼續(xù)提升;

供給變化:板材、鋼坯、型鋼、螺紋之間鐵水調(diào)配頻率增加,工角槽H型鋼品種間調(diào)配區(qū)域平緩,總體熱軋型鋼產(chǎn)量變化幅度在5%以內(nèi);

價格預(yù)判:行業(yè)壓力仍然在上游以及流通,需求釋放期望值不會高于2024年,雖然個別領(lǐng)域可刺激型鋼需求釋放,但整體基量略小,低利潤狀態(tài)或繼續(xù)持續(xù),而型鋼產(chǎn)量總體預(yù)計(jì)保持平穩(wěn),供需不平衡仍然制約型鋼均價上移,行業(yè)不具有底部回升契機(jī),總體來看型鋼價格中樞繼續(xù)下行。


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