從宏觀來看，鮑曼表示當前基準利率已處于"良好位置"，預計今年美國通脹將進一步放緩，但通脹回落進程仍存“上行風險”，在降息前需對通脹持續下降建立更大信心，并采取謹慎漸進的政策調整方針。國家發改委表示，我國將進一步破除市場準入的障礙，對民營企業反映的困難問題精準施策助企紓困，加力推動解決拖欠民營企業賬款問題，加快促進民營經濟發展。潘功勝：中國政府將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，強化宏觀經濟政策的逆周期調節。央行召開黨委會議要求，要實施好適度寬松的貨幣政策，落實落細金融支持民營經濟25條各項舉措。

總的來看，本周鐵礦石價格小幅上漲，鐵礦石價格表現強于成材。焦炭多輪提降落地讓利使得鋼廠盈利狀況尚可，驅動鋼廠主動減產動力不足，本周鐵水產量降幅不及預期；此外，本周成材數據表現較好，市場情緒改善，鐵礦石價格小幅上漲。鐵礦石由于前期天氣因素干擾，到港量相對偏緊，尤其體現在PB粉，因此部分貿易商出現挺價情緒，而由于鐵礦石估值偏高位，鋼廠整體補庫情緒較為謹慎，逢低買貨。

本周從基本面來看，鐵礦石基本面供強需弱。供應方面，受前期發運影響，本期到港船數增加，到港量繼續回升；需求方面，周內調研數據顯示新增高爐檢修6座，復產5座，隨著成材需求好轉，鋼廠高爐將陸續復產，本期鐵水產量繼續小幅回落。庫存方面，中國47港鐵礦石庫存環比去庫，絕對值處于近3年同期高位。

1.價格：本周鐵礦石價格小幅上漲

本周鐵礦石價格小幅上漲，截止目前，62%澳粉遠期價格指數108.9美元/噸，周環比上漲2.4美元/噸,漲幅2.25%。上海螺紋鋼價格3330元/噸，周環比上漲57元/噸，漲幅1.74%。鐵礦石價格方面，鐵礦石期貨主力合約價格漲幅大于青島港PB粉大于新交所掉期主力合約大于62%澳粉指數。焦炭多輪提降落地讓利使得鋼廠盈利狀況尚可，驅動鋼廠主動減產動力不足，本周鐵水產量降幅不及預期；此外，本周成材數據表現較好，市場情緒改善，鐵礦石價格小幅上漲。

進口利潤方面，即期進口利潤周環比小幅走擴，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-5元/噸，周環比走擴12元/噸；基差方面，基于05合約基差，青島港PB粉基差為-9，周環比收窄4。鋼廠利潤方面，鋼廠利潤周環比走擴59元/噸，目前江蘇螺紋鋼即期毛利為141元/噸。

2.基本面：中國進口鐵礦石基本面供強需弱，港口庫存小幅去庫

本周鐵礦石基本面點評：本期中國進口鐵礦石供需基本面表現為供強需弱。供應方面，受前期發運影響，本期到港船數增加，到港量繼續回升。需求方面，周內調研數據顯示新增高爐檢修6座，復產5座，隨著成材需求好轉，鋼廠高爐將陸續復產，本期鐵水產量繼續小幅回落，預計鐵水產量將企穩回升。從市場行為來看，貿易商積極出貨，部分貿易商短期看好市場，投機性需求有所增加；鋼廠進口礦庫存維持低位，存在剛需補庫需求，隨著價格回升，鋼廠港口現貨采購較為主謹慎，按需少量采購。因疏港量持續回升，港口庫存小幅去庫。 

2.1 鐵礦石供應：本期發運觸底、到港繼續回升，下期發運大幅反彈，到港回落

近期全球鐵礦石發運量遠端供應因澳洲颶風干擾港口作業，導致全球發運連續下滑至近三年新低。根據全球鐵礦石發運量數據顯示，本期值為1688.2萬噸，周環比減少646.7萬噸；2月全球發運量周均值為2012萬噸，環比1月減少766萬噸，同比去年2月減少761.8萬噸。其中2月澳洲周均發運量1038萬噸，環比減少623萬噸，同比減少519萬噸；巴西2月周均值為532萬噸，環比減少84萬噸，同比減少145萬噸。從今年累計發運情況看，全球鐵礦石發運累計同比減少1561萬噸，其中巴西累計同比減少242萬噸，非主流累計同比減少382萬噸，澳洲累計同比減少938。結合季節性規律及近期天氣情況預計，下期全球鐵礦石發運量預計低位大幅反彈。

近期中國47港鐵礦石近端供應環比繼續回升，但仍處于近三年同期低位。根據47港鐵礦石到港量數據顯示，本期值為2334萬噸，周環比增加411.6萬噸，較上月周均值低81萬噸；2月到港量周均值為2128萬噸，環比1月減少287萬噸，同比去年2月減少340萬噸。今年以來，47港鐵礦石到港量累計同比減少2594萬噸，其中澳洲累計同比減少683萬噸，巴西累計同比減少985萬噸，非主流累計同比減少709萬噸。根據模型測算及近期天氣預測，預計下期到港量環比回落。

2.2鐵礦石需求：鐵水產量小幅回落，鋼廠進口礦庫存繼續下探

本周247樣本鋼廠日均鐵水產量小幅回落。247樣本鋼廠鐵水日均產量為227.51萬噸/天，環比上周降0.48萬噸/天，較年初增2.31萬噸/天，同比增加3.99萬噸/天。

本期共新增5座高爐復產，6座高爐檢修，高爐復產發生在湖南、河南、山西、甘肅等地區，主要原因在于隨著成材需求好轉，高爐陸續復產:高爐檢修在河北、東北等地區，主要以常規性檢修為主，按計劃進行停爐檢修，檢修時間20~30天不等。

根據高爐停復產計劃，下周高爐復產9座，檢修5座，受鋼廠利潤擴張以及建材需求好轉影響，鐵水產量有望止跌企穩，鐵水產量預計小幅增加。

2.3鐵礦石庫存：本期47港鐵礦石庫存環比去庫 下期將延續去庫趨勢

中國47港鐵礦石庫存環比去庫，絕對值處于近3年同期高位。截止2月20日，47港鐵礦石庫存總量15931萬噸，環比去庫74萬噸，較年初累庫320萬噸，比去年同期庫存高1843萬噸。本期港口庫存表現為小幅去庫的主要原因是，疏港明顯回升，周期內港口卸貨入庫總量低于出庫總量。下期從卸貨端考慮，下期到港下降，且目前港口在港船舶數量處于年內低位；從需求端考慮，目前日均疏港量持續兩周大幅增加，下周繼續上升可能性較低，預計階段性小幅回落；整體卸貨入庫量低于出庫量。綜合預測，下期47港港口庫存小幅去庫。

月度平衡表：鐵礦石分析團隊1月31日預計，2月份中國47港鐵礦石環比去庫。

3.下周展望

展望下周，結合季節性規律及近期天氣情況預計，下期全球鐵礦石發運量預計低位大幅反彈；需求方面，預計下周日均鐵水產量小幅回升；庫存方面，整體卸貨入庫量低于出庫量，下期47港港口庫存小幅去庫。綜合預計，短期鐵礦石價格偏強震蕩。