一、價(jià)格回顧
據(jù)統(tǒng)計(jì)，年初至今沈陽(yáng)熱軋板卷價(jià)格持續(xù)在3330-3350元/噸窄幅震蕩，較去年同期下挫500元/噸，價(jià)格創(chuàng)近三年新低。從基本面來(lái)看，區(qū)域市場(chǎng)呈現(xiàn)"供需雙弱"特征：基建領(lǐng)域受專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏滯緩影響，重點(diǎn)項(xiàng)目開工率較低；房地產(chǎn)新開工面積同比萎縮，拖累建筑用鋼需求。值得關(guān)注的是，當(dāng)前沈陽(yáng)社會(huì)庫(kù)存降至8萬(wàn)噸左右，部分貿(mào)易商依托低庫(kù)存優(yōu)勢(shì)維持挺價(jià)策略，3月中旬以來(lái)價(jià)格波動(dòng)不大，短期市場(chǎng)呈現(xiàn)弱平衡格局。
當(dāng)前沈陽(yáng)與上海熱軋板卷價(jià)差已收窄至50-90元/噸區(qū)間（較年初收窄約35%），已低于傳統(tǒng)北材南下物流成本值（通常需150元/噸以上價(jià)差）。受此影響，東北資源外流窗口持續(xù)關(guān)閉，本地市場(chǎng)呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱的態(tài)勢(shì)。由于季節(jié)性的客觀因素影響，終端需求恢復(fù)偏慢。相應(yīng)地，本地市場(chǎng)的消費(fèi)能力依舊顯得較為薄弱。不過(guò)，隨著氣溫的逐漸回升，下游產(chǎn)業(yè)逐步恢復(fù)開工，需求轉(zhuǎn)好，后期價(jià)格或有所支撐。
二、庫(kù)存處于相對(duì)低位
據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日全國(guó)熱軋板卷社會(huì)庫(kù)存為310.82萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.4%，；東北熱軋板卷庫(kù)存為21.35萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.36%，年同比降12.5%，處于相對(duì)低位。目前，貿(mào)易商經(jīng)歷了幾次旺季不旺的情況，心態(tài)較為謹(jǐn)慎，多以按需補(bǔ)庫(kù)，低庫(kù)存運(yùn)轉(zhuǎn)，整體庫(kù)存壓力不大，隨著需求持續(xù)轉(zhuǎn)好，后期價(jià)格或?qū)⒂兴巍?/span>
三、供需弱平衡
調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，北方熱軋板卷樣本企業(yè)的開工率維持在81.08%，與上期數(shù)據(jù)相比基本持平。在產(chǎn)量方面，本期產(chǎn)量達(dá)到197.69萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率攀升至78.69%，較上一周期增長(zhǎng)了1.62%。供應(yīng)不斷增加，下游市場(chǎng)也在積極復(fù)蘇，開工率逐漸走高。隨著下游產(chǎn)業(yè)的逐步回暖，市場(chǎng)對(duì)于熱軋板卷的需求有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。與此同時(shí)，當(dāng)前東北熱軋板卷的庫(kù)存處于低位水平，在供應(yīng)與需求兩端的共同作用下，市場(chǎng)供需格局正在發(fā)生微妙變化。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)在后續(xù)一段時(shí)間內(nèi)，熱軋板卷價(jià)格有望呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì)。
四、原料略有支撐 負(fù)反饋交易暫緩
隨著焦炭第十一輪提降全面落地，焦企利潤(rùn)空間被進(jìn)一步壓縮，虧損狀況愈發(fā)嚴(yán)峻。會(huì)議過(guò)后，環(huán)保限產(chǎn)政策的影響逐漸減弱，焦炭生產(chǎn)限制有所放寬，供應(yīng)端呈現(xiàn)出小幅增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。目前正處于需求旺季，下游仍存在一定補(bǔ)庫(kù)需求，出現(xiàn)現(xiàn)實(shí)負(fù)反饋的概率較低，但受限于不佳的中長(zhǎng)期需求預(yù)期，焦炭?jī)r(jià)格反彈的高度預(yù)計(jì)較為有限。
綜合來(lái)看，回顧三月，國(guó)內(nèi)月初重要會(huì)議的召開，持續(xù)釋放利好信號(hào)，將以更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，大大提振市場(chǎng)未來(lái)信心。鋼材需求仍在回升階段，且隨著鋼廠粗鋼減量開始落地，鋼材價(jià)格短期有所支撐。但四月初美國(guó)關(guān)稅政策可能會(huì)落地，短期對(duì)于國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格或遭受一定沖擊，資金避險(xiǎn)情緒漸起，價(jià)格或受宏觀擾動(dòng)，但市場(chǎng)對(duì)四五月政策和需求恢復(fù)仍抱有期待，后期仍需關(guān)注需求恢復(fù)速度。