展望4月份鐵礦石基本面仍供需兩旺，價格或進一步走低：進入四月份，雖然海外供給季節性回落，但由于前期澳洲臺風的量還沒回補完、巴西天氣好轉也有一定增量，導致海外供給下降并不明顯，同比預計仍處于近六年的最高水平，而國內鐵礦石仍處于復產的過程，產量進一步增加；需求端預計上半月國內鐵水產量或將在239~240附近見頂，鐵礦石處于緊平衡階段；但一方面考慮鐵水見頂，后續需求端缺乏想象空間，供給端新增產能在陸續釋放；另一方面貿易商庫存居高不下，減產的預期又在，投機性需求也難以啟動，鐵礦石價格均值或將進一步下移，預計可能下降至98美元附近。

4月份鐵礦石市場運行邏輯分析：

鐵礦石供應端：澳洲鐵礦石因發貨量維持高位，巴西鐵礦石發運量有所回升，國產鐵精粉產量季節性恢復；2月份澳大利亞受“臺風三連擊”的影響發運量受到一定影響，后續雖有回補，但因港口設施限制的原因，疊加自身3月份就屬于發運高峰期，缺口補充的量并不明顯，預計4月份澳洲礦山將繼續回補前期缺口，鐵礦石發運量繼續維持高位；同時，隨著巴西降雨量減少，發運量或將持續回升，而非主流國家發運量維持當下水平，整體來看全球鐵礦石周度發運量，環比雖有回落，但年同比處于歷史高位，預計在1.29億附近，同比增加300萬噸；此外，國內鐵礦山仍處在復產周期，日均鐵精粉產量仍存在上升空間，整體4月份全球鐵礦石供給量處于偏高水平。

鐵礦石需求端：

直接需求：高爐復產延續，上半月鐵水產量見頂；從當前數據來看，除東北、西北、西南這些偏僻地區之外，多數鋼廠利潤尚可，噸鋼毛利大約在100~200元左右，同時五大材庫存季節性走低，在有利潤又能出動貨的情況下，鋼廠大概率繼續復產，但考慮到當前高爐開工率已處于偏高水平，較3月底相比可復產空間有限，預計本次高爐鐵水日產量高點4月中旬左右，同環比均有明顯增加。

投機性需求：供給過剩的預期下，貿易商投機性需求低迷；從47港庫存數據來看，當下貿易商庫存仍屬極高水平，同時鐵礦石整體仍面臨供給過剩的風險，對后市預期并不樂觀，因此鐵礦石價格在100美元以上的情況下，貿易商投鐵礦石投機的情緒較弱。

補庫需求：當下鋼廠庫存偏低，五一小長假存在一定補庫需求；從季節性規律來看，鋼廠為保證節假日期間正常運行，現貨為主的鋼廠會提前把常備庫存提高3~5天不等，從247鋼廠庫存可用天數來看，目前鋼廠庫存天數僅31天，預計4月底或將提高到33天附近，預計有600萬噸左右的補庫需求，略高于去年同期水平。

其他因素：

4月份，雖然成材需求環比存在上升的可能，但其出口受海外關稅政策以及反傾銷政策影響，預計環比有所下降，同比要低于去年同期水平，五大材去庫速度或將維持現狀，遠地區歷年同期水平；五大材表需4月初或將見頂，且低于去年同期水平，為黑色市場帶來較大的風險。

因此，整體來看4月份鐵礦石基本面呈供需雙強的格局，同時4月下旬存在鋼廠補庫預期，對價格支撐較強；其主要風險來自成材出口下滑給整個黑色市場帶來的壓力，4月上旬247鋼廠鐵水產量、五大材表需紛紛出現見頂，同時貿易商對后期市場長期偏向悲觀，對鐵礦石100美元以上的價格投機性情緒較弱，預計4月份鐵礦石價格或將延續震蕩下行趨勢，月底現貨端可能存在較大反彈的可能性，但反彈高度有限62指數月均價格降至98美元附近。