一、產(chǎn)能利用率持續(xù)高位運(yùn)行，鋼廠減量意愿不強(qiáng)

據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)全國鋼廠冷軋板卷產(chǎn)能利用率顯示，截至發(fā)稿，冷軋板卷產(chǎn)能利用率為85.32%，為2025年以來的第二高位，從圖表中來看，除春節(jié)期間冷軋板卷產(chǎn)能利用率出現(xiàn)了明顯的下跌以外，基本保持穩(wěn)定的高位水平，統(tǒng)計下來平均水平也在84%以上。去年2024年3月發(fā)布《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案》以來，新能源車、智能家電銷量有顯著增長，冷軋板卷消費(fèi)量大幅提升，鋼廠產(chǎn)能利用率也是居高不下。今年來看維持高產(chǎn)能利用率的原因主要有以下兩個方面，其一，冷軋板卷維持著需求韌性，鋼廠的直供比例不斷增加；其二，生產(chǎn)冷軋板卷的利潤空間還是較大，全國冷熱價差高位運(yùn)行，即使近期冷軋板卷大幅下跌的情況下，全國冷熱板卷價差還是維持在六百三十多元每噸的水平，也遠(yuǎn)高于冷熱理論成本線，據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)，全國冷軋板卷鋼廠利潤空間較為不錯， 雖區(qū)域之間利潤有所差距，但基本上還是處于盈利的狀態(tài)。所以說，高產(chǎn)能利用率的情況下，各大鋼廠產(chǎn)量未減，整體價格或繼續(xù)維持弱勢運(yùn)行。

二、庫存同比減少，但仍處高位運(yùn)行

據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿全國29城冷軋板卷社會庫存達(dá)219.67萬噸，2024年238.99萬噸，2023年198.7萬噸。整體來看，今年冷軋板卷庫存走勢與2024年走勢類似，但今年一季度的冷軋板卷產(chǎn)能利用率高于去年，所以實(shí)際上今年的產(chǎn)量是要大于去年，而庫存上今年卻低于去年水平，與去年庫存最大相差接近40萬噸。這也部分驗(yàn)證上文，鋼廠直供比例不斷增多，市場流通不多的情況下，市場需求韌性十足，社會庫存也是增幅不大。從整個四月價格走勢來看，一直處于一種接連下跌的狀況，貿(mào)易商也多反饋市場行情較差，成交不多，整體成交只占同期五到六成水平，老貨沒有賣掉，新貨又不斷入庫，整體庫存也是慢慢累積，從目前水平來看，當(dāng)前冷軋板卷庫存已經(jīng)逼近去年冷軋板卷庫存情況，預(yù)計進(jìn)入五月份整體庫存或?qū)⑴c去年庫存持平。近期受到庫存逐漸累積的不斷拖累，且節(jié)前補(bǔ)庫需求不如預(yù)期，冷軋板卷價格也是不斷下跌，進(jìn)入五月后庫存未有明顯去化的情況下，冷軋板卷價格或?qū)⒕S持弱勢運(yùn)行態(tài)勢。但五月也算是制造業(yè)生產(chǎn)旺季，汽車、家電、機(jī)械制造等下游行業(yè)生產(chǎn)活躍，可能帶動冷軋板卷需求回升，促使冷軋板卷庫存持續(xù)去化，若下游企業(yè)補(bǔ)庫動力不足，需求或低于預(yù)期。

三、總結(jié)

五月市場行情或?qū)⑾纫趾髶P(yáng)，整體波動不會太大，需要關(guān)注政策預(yù)期差導(dǎo)致的市場超跌，可能產(chǎn)生的價格反彈機(jī)會。部分貿(mào)易商降低庫存至安全水平，避免被動跟跌；終端企業(yè)利用當(dāng)月價格低點(diǎn)分批鎖價，降低采購成本。