一、價(jià)格重心延續(xù)下移 區(qū)域價(jià)差擴(kuò)大

近期東北地區(qū)基建項(xiàng)目開工逐步增加，但進(jìn)度依舊偏慢，專項(xiàng)債資金落地延遲，新項(xiàng)目增量不足，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，需求呈萎縮態(tài)勢，價(jià)格重心不斷下移。截至5月27日，沈陽熱軋板卷價(jià)格4.75*1500*6000mm價(jià)格為3120元/噸，處于今年來最低點(diǎn)，較年初下跌將近200元/噸。目前市場端競爭激烈，采取“以價(jià)換量”策略，整體來看，東北熱軋板卷市場處于低價(jià)弱需的負(fù)向循環(huán)。

近期，沈陽與上海之間的價(jià)差呈現(xiàn)出持續(xù)擴(kuò)大的態(tài)勢，目前二者價(jià)差由4月份倒掛20元/噸擴(kuò)大至110元/噸，究其原因，前期東北鋼廠指導(dǎo)價(jià)高企，導(dǎo)致東北價(jià)格堅(jiān)挺，疊加市場庫存偏低，市場挺價(jià)意愿較強(qiáng)；但近期東北市場投放量逐步增多，且需求疲軟，供需失衡；反之華東庫存偏低，部分規(guī)格缺貨，市場價(jià)格堅(jiān)挺，價(jià)差逐步擴(kuò)大。

不過，就目前情況而言，東北資源外流優(yōu)勢不足，本地市場的消費(fèi)能力較為薄弱，難以消化不斷增加的市場投放，后期價(jià)格或承壓運(yùn)行。

二、原料跌勢未改 供應(yīng)壓力加大

截至5月26日，焦煤、焦炭期貨主力合約延續(xù)下行態(tài)勢，價(jià)格已觸及近年來最低位，且底部仍未見企穩(wěn)跡象。與此同時(shí)，焦炭市場第二輪價(jià)格調(diào)降已正式啟動，在供應(yīng)寬松格局延續(xù)的背景下，后續(xù)仍存在進(jìn)一步提降空間。雙焦價(jià)格的持續(xù)走弱，顯著擴(kuò)大了鋼廠利潤空間。當(dāng)前鋼材市場處于需求淡季，若焦煤、焦炭價(jià)格持續(xù)下探，鋼廠在盈利支撐下難以實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，這將進(jìn)一步加劇供應(yīng)端壓力，或促使鋼材市場價(jià)格繼續(xù)探底。

三、庫存開始累積

截至5月22日，東北地區(qū)熱軋板卷社會庫存為21.87萬噸，周環(huán)比增加1.1萬噸，年同比減少3.48萬噸，目前本地鋼廠投放逐步增加，庫存延續(xù)累積，可能會迫使商戶降價(jià)以促成交，且近期熱卷成交量和庫存的匹配度不強(qiáng)，價(jià)格上漲動力不足。后期北方高溫，南方雨季，東北市場受到季節(jié)性的因素影響，需求會慢慢減弱，庫存累加之后若想資源南下，那么價(jià)格存下跌的風(fēng)險(xiǎn)，對后期熱軋板卷價(jià)格形成制約。

四：供需錯(cuò)配 價(jià)格承壓

宏觀方面：政策信號與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)交織。國務(wù)院反壟斷反不正當(dāng)競爭委員會要求綜合整治“內(nèi)卷式”競爭；1-4月，國有企業(yè)利潤總額同比下降1.7%，反應(yīng)部分領(lǐng)域經(jīng)營承壓，同期全國發(fā)行新增專項(xiàng)債券1.19萬億元；三部門發(fā)文加強(qiáng)新型信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為長期經(jīng)濟(jì)增長注入動能。

供需方面：熱軋板卷市場呈現(xiàn)“去庫放緩，供需轉(zhuǎn)弱”特征。近期總庫存雖延續(xù)下降趨勢，但降幅明顯收窄；供給端壓力尚未完全顯現(xiàn)，但供需格局進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。本地鋼廠近期無檢修計(jì)劃，且下半年預(yù)計(jì)會增加投放，東北即將面臨小幅累庫，表觀消費(fèi)量呈回落態(tài)勢，供需矛盾逐步累積。

整體來看，目前處于政策真空期，北方高位，梅雨季節(jié)臨近，淡季鋼材需求疲弱態(tài)勢難改，且雙焦連續(xù)下跌，鋼廠利潤空間得以維系，難以推動減產(chǎn)，進(jìn)一步加劇供應(yīng)端壓力，近期價(jià)格或持續(xù)承壓運(yùn)行。