1、國產礦價格回顧

本周國產鐵精粉價格指數漲跌互現，唐山66%精粉指數917元/噸較本周一降6元/噸，環比降0.65%；承德65%釩鈦價格指數850元/噸較本周一降15，環比降1.73%；霍邱65%造球精粉指數918元/噸較本周一降23元/噸，環比上降2.44%。

表一：各地區指數周度及月度價格變化

2、各地區價格回顧

表二：主要地區鐵精粉周度價格變化

國產礦價格波動原因：本周國產礦主要產區價格下降。

本周國產礦價格變化原因：本周國產礦價格變化主要受供需結構的階段性調整與市場情緒波動的共同作用。供應端方面，國內礦山在區域檢修結束后產能釋放節奏有所恢復，但華北、華東等主產區仍受限于礦選環節的局部擾動，實際供應增量有限。需求側，鋼廠在高爐鐵水產量維持高位的背景下，對原料采購策略趨于謹慎，終端鋼材需求轉弱信號促使鋼廠對國產礦壓價意愿增強，但低鈦資源的結構性緊缺與階段性補庫需求仍對價格形成一定支撐。此外，進口礦到港量持續高位帶來的替代效應，以及黑色系期貨價格下行導致的市場看空情緒傳導，進一步加劇了國產礦價格的波動。政策端粗鋼產量調控預期的升溫，疊加鋼材庫存累積壓力，使得鋼廠在原料采購中更傾向于優先消耗現有庫存而非持續補庫，從而對國產礦價格形成壓制。這一系列多空因素的博弈，導致國產礦價格呈現震蕩運行的市場格局。

二、基本面－供應端

1、區域內產量整體回顧

庫存方面：

礦山精粉庫存整體呈累庫趨勢，主要集中在華北、華東和西北地區。華北地區部分大礦出貨不佳，整體庫存有所上升。華東地區市場仍不見好轉，部分礦企庫存持續小幅累積。西北地區個別礦山出貨節奏放緩，導致庫存增加。

產量和區域變化：

本期礦山產能利用率出現回落，主要集中在華北和華東地區。華北地區某大型礦企臨時性檢修停產，精粉產量下降較多。華東地區部分礦山開展短期檢修，精粉產量呈小幅下滑態勢。而西北地區雖有大型礦企因開采方式調整影響，導致原礦及精粉產量同步減少，但區域內另有一礦企復產，帶動西北整體精粉產量小幅增長。

• 基本面－需求端

1、鋼鐵生產情況

本周產量變化的原因：供應方面，周五大鋼材品種供應880.85萬噸，周環比升8.41萬噸，增幅為1%，產量變化的具體原因主要有以下幾個方面：

• 供應方面，本周螺紋鋼產量小幅下降，環比減少5.97萬噸。分省份來看，廣東、江蘇、山東、福建、四川、新疆減量靠前，減產的主要原因是部分鋼廠臨時檢修和鐵水轉移。湖北因個別鋼廠軋機復產產量增加。

• 線盤方面，本周廠庫小幅下降，合計減少0.43萬噸。分區域來看，華東以及西南降幅靠前，分別下降0.96萬噸以及0.87萬噸，其他區域鋼廠庫存均有不同程度的波動；分省份來看，江蘇庫存降幅位于前列，周下降1.2萬噸。

• 熱卷方面，本周熱軋產量大幅提升，鋼廠實際產量為319.55噸，周環比增加13.87萬噸，增幅集中在華東、華北地區。

2、鋼企鐵礦石庫存情況

本周庫存變化原因：本周鋼廠燒結用精粉國產礦庫存增加、進口礦庫存下降。造成上述變化的核心原因在于供需結構和市場策略調整的共同影響。進口礦到港量維持高位形成的替代效應緩解了國產礦的供應壓力。同時，鋼廠在鐵水產量高位背景下采購趨于謹慎，終端需求轉弱信號促使鋼廠對國產礦壓價心態增強，低價資源成交活躍，進一步刺激了對國產礦的階段性需求。進口礦方面，全球發運量環比下降導致到港量減少，疊加鐵水產量見頂后鋼廠日耗小幅回落，進口礦庫存消化速度加快。此外，黑色系期貨價格下行與鋼材庫存累積抑制了鋼企對進口礦的補庫意愿，而政策端粗鋼產量調控預期升溫加劇了產業鏈對遠期需求的擔憂，促使鋼廠優先消耗現有進口庫存而非持續補庫。這一供需動態使得國產礦階段性替代效應顯現，而進口礦則在到港減量與需求邊際轉弱下呈現庫存去化趨勢。

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• 下周預測

針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進行了調研，其中，其中有9.09%鋼企客戶認為國產礦價格有上漲空間，18.18%客戶認為下周市場穩，72.73%客戶認為下周市場有下降空間。14.29礦選企業客戶認為國產礦價格有上漲空間，14.29%客戶認為價格穩，71.43%認為價格有下跌風險。具體情況如下圖所示