價格走勢方面，周初鐵礦石價格連續下跌，宏觀層面，鮑威爾近期表示關稅對通脹的影響是否比預期更小，通脹是否降溫仍有待觀察，總體對商品價格影響略偏空，疊加周一發布的鐵礦石發運、到港雙雙沖高，對鐵礦價格形成壓制。產業層面，本周五大材供給回升加快，表需則小幅下降，總庫存轉為小幅累庫1.1萬噸，庫消比同比低位，整體累庫速度偏慢，表現略好于市場預期。同時本周日均鐵水產量微增0.11萬噸，鐵礦石需求仍有韌性，對鐵礦石價格起到一定支撐，周尾鐵礦石價格止跌反彈，但港口現貨因貿易商投機較弱，終端鋼廠壓價，跟漲驅動較弱。本周鐵礦石品種方面，港口精粉性價比凸顯，流動性較好；美元市場塊礦落地尚有一定利潤空間，支撐塊礦溢價暫時走強。
本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙增。供應端方面，近期全球鐵礦石發運量環比增加154萬噸，處于近三年同期最高水平；47港鐵礦石到港量環比增加255萬噸，處于近三年同期最高水平。需求端，本期新增3座高爐復產，3座高爐檢修，高爐檢修主要分布在河北、江蘇地區，主要為季節性淡季常規檢修。庫存端，中國47港鐵礦石庫存環比累庫46.7萬噸，低于去年同期。 其他層面，宏觀消息偏暖，國家發展改革委新聞發言人6月26日表示，將于今年7月份下達今年第三批消費品以舊換新資金;今年超長期特別國債資金對設備更新的支持力度為2000億元，第一批約1730億元資金已安排到16個領域約7500個項目，第二批資金正在同步開展項目審核和篩選。
1.價格：本周鐵礦石價格窄幅震蕩
本周鐵礦石價格窄幅震蕩，62%澳粉遠期價格指數93.6美元/噸，周環比上漲0.6美元/噸，漲幅0.65%。上海螺紋鋼價格3064元/噸，周環比上漲2元/噸，漲幅0.07%。鐵礦石價格方面，鐵礦石期貨主力合約漲幅大于62%澳粉指數大于新交所掉期主力合約大于青島港PB粉。
進口利潤方面，即期進口利潤周環比收窄，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-8元/噸，周環比收窄6元/噸；基差方面，基于09合約基差，青島港PB粉基差為-8.5，周環比收窄15.5。鋼廠利潤方面，鋼廠利潤周環比走擴14元/噸，目前江蘇螺紋鋼即期毛利為174元/噸。
2.基本面：中國進口鐵礦石基本面供應增幅大于需求，港口庫存小幅累庫
2.1 鐵礦石供應：本期發運、到港回升，下期發運、到港維持高位
近期全球鐵礦石發運量環比回升，處于近三年同期最高水平。根據全球鐵礦石發運量數據顯示，本期值為3506.7萬噸，周環比增加154萬噸；6月全球發運量周均值為3456.6萬噸,環比5月增加247萬噸，同比去年6月增加72萬噸。其中澳洲周均發運量2051.7萬噸，環比5月增加199萬噸，同比去年6月增加8萬噸;巴西周均值為820萬噸，環比5月增加27萬噸，同比去年6月增加19萬噸。從今年累計發運情況來看,全球鐵礦石發運累計同比增加170萬噸，其中巴西累計同比增加820萬噸,澳洲累計同比減少388萬噸,非主流累計同比減少262萬噸。結合季節性規律及近期天氣情況預計，下期全球鐵礦石發運量預計維持高位。
47港鐵礦石到港量環比回升，處于近三年同期最高水平。根據47港鐵礦石到港量數據顯示，本期值為2772.9萬噸，周環比增加255萬噸；6月到港量周均值為2654.7萬噸，環比5月增加170萬噸，同比去年6月增加143萬噸。今年以來，47港鐵礦石到港量累計同比減少2009萬噸,其中澳洲累計同比減少327萬噸,巴西累計同比減少424萬噸,非主流累計同比減少1259萬噸。根據模型測算及近期天氣預測，預計下期到港量維持高位。
2.2鐵礦石需求：鐵水產量階段性小幅回升，鋼廠進口礦庫存再度去庫
本周247樣本鋼廠日均鐵水產量出現增量。247樣本鋼廠鐵水日均產量為242.29萬噸/天，環比上周增0.11萬噸/天，較年初增14.35萬噸/天，同比增2.85萬噸/天。
本期新增3座高爐復產，3座高爐檢修;復產的高爐主要分布在東北、江蘇、內蒙地區，屬于高爐設備維修結束后正常復產;高爐檢修主要分布在河北、江蘇地區，主要為季節性淡季常規檢修;隨著成材淡季的來臨，預計后期高爐輪修情況增加;
根據高爐停復產計劃，下期鐵水或小幅下滑。
2.3鐵礦石庫存：本期47港鐵礦石庫存環比小幅累庫 下期或將小幅累庫
中國47港鐵礦石庫存環比去庫，低于去年同期。截止目前，47港鐵礦石庫存總量14433.56萬噸，環比去庫70萬噸,較年初去庫1177萬噸,比去年同期庫存低1113萬噸。
下期從卸貨端考慮，到港維持高位；從需求端考慮，鐵水企穩，日均疏港量小幅增加，下周預計整體卸貨入庫量或將高于出庫量。綜合預測，下期47港港口庫存或將小幅累庫。
月度平衡表：鐵礦石分析團隊5月30日預計，6月份中國鐵礦石市場供需平衡，47港鐵礦石庫存小幅波動。
3.下周展望
展望下周，供應端，結合季節性規律及近期天氣情況預計，下期全球鐵礦石發運量預計保持高位。需求端，下周鐵水產量高位波動，但目前成材廠庫累庫以及原料價格上漲或壓縮鋼廠利潤仍對后續鐵水產量帶來隱憂。庫存端，到港保持高位，疏港量小幅下滑，下周預計整體卸貨入庫量或將高于出庫量，47港港口鐵礦石庫存或將小幅累庫。綜上所述，鐵礦石價格震蕩偏弱運行。 關注點提示：PMI數據、中美貿易協議