概述：本周鎳礦市場溫度回升，商家基本返市，貿易商報價熱情不高，封盤操作較為常見。目前市場港口現貨主流報價上漲幅度在20-30元/噸左右，期貨報價上漲2-4美金/公噸。鎳礦報價雖然上漲，但是成交實盤甚少，港口方面預報船只少，現貨庫存不斷消耗，而目前鎳礦、鎳鐵市場陸續出現惜售心態。

目前工廠出廠報價增高，部分高鎳鐵工廠報價超過1000元/鎳出廠，但是供貨意向不佳，可謂甚少。低鎳鐵市場主流采購鋼廠由于自身原因，目前操作不積極，主流行情價格穩；中鎳鐵由于生產原料價格大幅走弱，環保因素使得高爐開工不順，市場上貨源緊缺，鋼廠采購價格上漲20元/鎳左右，利潤空間拉大；高鎳鐵鋼廠采購基本已經出臺，工廠方面表示采購價格并沒有達到心理預期，出貨意向不高，預計此次鋼廠收量會受阻。雖然不銹鋼行情本周繼續下跌，但是考慮到礦粉價格報價堅挺，新一輪的環保整頓可能在下月兩會召開前會再度掀起。

一、鎳礦

(一）鎳礦報價上漲  成交實盤甚少

本周鎳礦大概現狀為：礦商看漲情緒較濃，因此鎳礦實際報盤情況受心理因素支撐而減少，更多礦商封盤待市。市場流通資源相對減少，因此實際成交情況糟糕，特別是港口現貨情況。而菲律賓礦現在收到市場高度青睞，價格一路上漲。

目前，鎳礦價格行情如下表1所示。菲律賓低鎳高鐵礦資源保持平穩，但是市場詢盤稍微減弱，受鐵礦石市場下跌的利空影響，成交稍顯清淡。國內中、高鎳礦現貨資源虛張20元/噸后持平，印尼鎳礦期貨資源因印尼禁令政策而全部停滯，這也是礦商看漲高鎳礦后市、菲律賓高鎳礦一路瘋漲的主要原因。菲律賓1.8%鎳礦資源FOB報價高達47美元/公噸，山東某鎳鐵廠成交一船1.9%菲律賓鎳礦資源，CIF價格約為60美元/公噸，明顯高出印尼鎳礦。

工廠采購方面同樣不樂觀，因恐慌印尼政策的實際作用，鎳鐵廠已早早開始籌備鎳礦資源，多數工廠已備足為期2個月甚至更多的鎳礦庫存，所以工廠采購力度非常小就可以解釋了。即使采購，也是以港口高鎳礦現貨資源為主，每次采購量較少。從本周港口預報鎳礦船只來看，可謂歷史最低迷期，包括前期進口熱度非常高的連云港本周的數據也基本為0（本周完成量，下周預報量），天津港更是約完成了5船鎳礦船，可謂“鎳礦歷史最低”，日照港則整個2月交出空白卷。印尼禁令政策影響可見一斑。

表1：本周鎳礦價格（數據來源：Mysteel云終端）

新一輪的鋼廠采購價格已經陸續出臺，工廠也有詢盤也在不斷增加，可是鑒于目前的采購，不少工廠“望而卻步”，因此目前市場上面成交實盤很少。就目前的鎳礦價格而言，內蒙工廠表示生產成本和鎳鐵采購價格已經嚴重倒掛。鎳礦市場貿易商捂盤惜售，報價堅挺，對于市場上面報出的極高價格，不排除是一波炒價的行為，行業內也有人士表示，這一次的高礦價由于沒有實際采購的支撐，預計不會維持太久。

表2：本周鎳礦港口庫存（數據來源：Mysteel云終端）

在港口現貨庫存的消耗中，工廠自有礦所占比重比較大，貿易礦較少。規模較大的工廠基本上至少也有4-5個月的鎳礦庫存；規模較小的工廠收到環保和行情的雙重因素，開工不積極，因此目前買貨的動作不明顯，若再有1個月的庫存消耗（“鎳礦短板效應”提過），以此為基礎的鎳礦庫存的前提下，鎳礦價格應該會受到支撐。

二、鎳鐵

表3：本周鎳鐵價格（數據來源：Mysteel云終端）

（一）低鎳鐵市場冷清無操作  主流行情價格穩

200系不銹鋼市場從年前1月份開始價格一直下探，佛山市場201/2B卷板聯眾報價從上周的9600/噸跌至本周9100元/噸，鋼廠方面表示接單情況非常之弱。低鎳鐵低鎳鐵市場暫時較為平穩，基本維持2600-2650元/噸出廠的價格。由于臨近月底，中高鋼廠在中高鎳鐵采購方面紛紛開始有所操作，但是低鎳鐵市場卻是一波平水。就筆者從鋼廠和供貨商方面核實，目前低鎳鐵市場除了吳航還在繼續收貨外，其他低鎳鐵采購鋼廠基本沒有新的動向。相關人士表示，由于200系本身的市場行情原因，采購并不是很積極的因素外，還有就是鋼廠內部調整和資金面的考慮，3月份的采購計劃應該會延遲在在3月初陸續出臺。

圖1聯眾200系不銹鋼價格變化（數據來源：Mysteel資訊部）

（二）中鎳鐵利潤空間雖拉大 環保因素暫缺貨

2月12日的國務院常務會議研究部署進一步加強霧霾等大氣污染治理。市場分析人士指出，此次會議提出今年安排100億元，中央財政設立專項資金，對重點區域大氣污染防治實行“以獎代補”。而將于下月召開的全國兩會，作為新一屆政府的首“主角秀”，除了民生、機構改革、國企改革等方面外，環保將成為聚焦點。

山東作為中鎳鐵的主產區，由于高爐爐型較小，即使是安裝除塵設備，環保方面也不能達標。中鎳鐵工廠仍然處于停爐的狀態，何時可以開工工廠方面表示迷茫。所以目前市場上中鎳鐵市場貨源依然保持緊缺狀態。

在生產成本方面，山東臨沂地區二級冶金焦出廠價格累計跌幅在150-180元/噸左右的幅度（如圖2），按照冶煉Ni6%中鎳鐵的生產工藝計算，在其他條件不變的情況下，成本方面會減少70-75元/鎳左右，而鋼廠采購價格價格年后增長在20元/鎳左右的幅度，江蘇某鋼廠本周中鎳鐵采購價為1010元/鎳送到，采購量為3000噸，從成本和鋼廠采購角度而言，中鎳鐵節后的利潤空間進一步拉大，所以3月份預計有中鎳鐵工廠增產。

（三）高鎳鐵—鋼廠采購低預期 工廠出貨意向低

高鎳鐵市場目前還處在聞風觀望的態勢，雖然目前價格在上漲，但是達不到工廠的心理預期，內蒙有工廠表示，按照目前天津港高鎳礦的價格和北方鋼廠的高鎳鐵采購價格，成本遠遠倒掛，所以該工廠2臺大功率礦熱爐都還沒有開工。經過2個月的整頓，內蒙環保力度已經減弱，影響生產的就是下游行情，內蒙市場報價在980-1000元/鎳左右，但是不少工廠的出廠報價已經超過1000元/鎳，并且心里預期都在1050元/鎳以上?？v觀本周陸續出臺煩擾高鎳鐵采購價格，與工廠心里預期相比，還相差甚遠。

表4：主流鋼廠3月份高鎳鐵采購價（數據來源：Mysteel合金鎳系資訊部）

山東地區高鎳鐵出貨意向不強，有工廠礦熱爐檢修，還有因為年前未備礦原因還沒有開工，因此目前接單較少，出廠價格維持在990-1000元/鎳；遼寧地區高鎳鐵工廠心理預期價格較高，甚至報到1010元/鎳的出廠價格，因此目前還少有操作；內蒙地區環保地區性不平衡，有工廠在安裝好除塵設備之后可以繼續生產，但是基于行情因素未敢操作，也有工廠受到環保限制，不能穩定連續生產，因此在生產成本上承壓。

三、LME鎳

本周倫鎳波動較大，跌宕上漲，最終止跌上漲，一周上漲幅度有限，約為80美元/公噸。而LME鎳庫存突破27萬噸，最高達270882公噸，創歷史新高。因國際利好因素支撐，LME鎳短板內稍強抬頭，但昨日成交量不佳。整體庫存仍以增量多、減量少的特點增長。目前鎳金屬實際需求未見明顯利好?？紤]到歐元區當前的低通脹，及經濟復蘇形勢，這也在一定程度上換屆歐洲央行(ECB)在3月議息會議上采取措施的壓力。歐盟委員會(EuropeanCommission)周四(2月27日)公布的數據顯示，歐元區2月經濟景氣指數意外升至101.2，創2011年7月以來最高水平，預期100.9，前值修正為101.0。瑞士聯邦政府經濟事務秘書處(SECO)周四(2月27日)公布的數據顯示，第四季實際國內生產總值(GDP)季率增幅不及前值，經濟增速進一步放緩。

國內金川鎳本周累計下調1000元/噸，這也是為什么鎳鐵后期上漲阻力較大的原因之一，鎳板價格低影響鎳鐵堅挺態度。28日，金川公司調整電解鎳（大板）出廠價至94500元/噸，桶裝小塊調整至95700元/噸，上調幅度500元/噸。

四、預測

本周不銹鋼市場跌幅較大，雖然源頭礦價上漲，工廠心理預期較強，可無奈下游市場需求不佳，因此這也是目前高鎳鐵采購價格沒有達到工廠心理的最主要因素。

鎳礦方面：下周鎳礦市場依然維持堅挺報價，3月份開始之后，菲律賓雨季結束，低鎳高鐵礦會陸續到港，普碳鋼鋼廠采購鐵50以上的低鎳礦會隨著鐵礦石的行情受到影響。中高鎳礦的價格的首要因素是3月份之后印尼政策的會不會持續發酵，有消息稱印尼政府3月份之后會出臺相關精礦出口政策，因此下周鎳礦市場持穩的可能性較大。

鎳鐵方面：工廠上漲心理濃厚，下游支撐不足，據市場消息，下周環保力度應該還會再加大，唐山豐潤2014年2月23日零時起啟動重污天氣（Ⅲ級)預警響應，要求落實停、限產到位，部分廠家已開始停、限產，內蒙據說也會有新一輪的環保檢查，預計是與下月要召開的兩會有關系。因此鎳鐵工廠依然會面對開工不順，甚至進一步停產的局面。鎳鐵價格方面下周預計浮動不大，維持現有行情。

同時，涉及到產能淘汰的問題要考慮。據了解，內蒙商都地區可能對12500KVA以下的礦熱爐實施淘汰動作，一旦執行，將影響北方鋼廠的采購情況。不過，鋼廠的態度也比較明確，原料價格不能單方面漲，一旦超過承受界限，那么鎳板的使用量將被刺激