一、鎳系：
1.鎳鐵
目前工廠出廠報價增高，部分高鎳鐵工廠報價超過1000元/鎳出廠，但是供貨意向不佳，可謂甚少。低鎳鐵市場主流采購鋼廠由于自身原因，目前操作不積極，主流行情價格穩；中鎳鐵由于生產原料價格大幅走弱，環保因素使得高爐開工不順，市場上貨源緊缺，鋼廠采購價格上漲20元/鎳左右，利潤空間拉大；高鎳鐵鋼廠采購基本已經出臺，工廠方面表示采購價格并沒有達到心理預期，出貨意向不高，預計此次鋼廠收量會受阻。雖然不銹鋼行情本周繼續下跌，但是考慮到礦粉價格報價堅挺，新一輪的環保整頓可能在下月兩會召開前會再度掀起。
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鎳鐵
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FeNi2%以下
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FeNi4-6%
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FeNi6-8%
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FeNi10%以上
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2月24日
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2600-2650
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990-1000
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980-990
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980-1000
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2月25日
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2600-2650
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990-1000
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980-990
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980-1000
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2月26日
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2600-2650
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990-1000
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980-990
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980-1000
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2月27日
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2600-2650
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990-1000
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980-990
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980-1000
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2月28日
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2600-2650
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990-1000
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980-990
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980-1000
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（一）低鎳鐵市場冷清無操作主流行情價格穩
200系不銹鋼市場從年前1月份開始價格一直下探，佛山市場201/2B卷板聯眾報價從上周的9600/噸跌至本周9100元/噸，鋼廠方面表示接單情況非常之弱。低鎳鐵低鎳鐵市場暫時較為平穩，基本維持2600-2650元/噸出廠的價格。由于臨近月底，中高鋼廠在中高鎳鐵采購方面紛紛開始有所操作，但是低鎳鐵市場卻是一波平水。就筆者從鋼廠和供貨商方面核實，目前低鎳鐵市場除了吳航還在繼續收貨外，其他低鎳鐵采購鋼廠基本沒有新的動向。相關人士表示，由于200系本身的市場行情原因，采購并不是很積極的因素外，還有就是鋼廠內部調整和資金面的考慮，3月份的采購計劃應該會延遲在在3月初陸續出臺。
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板卷
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1*1219*C
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201/2B
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聯眾
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9600
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毛邊價（2.14日）
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板卷
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1*1219*C
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201/2B
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聯眾
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9100
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毛邊價（2.21日）
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圖為聯眾200系不銹鋼價格變化（數據來源：Mysteel資訊部）
（二）中鎳鐵利潤空間雖拉大環保因素暫缺貨
2月12日的國務院常務會議研究部署進一步加強霧霾等大氣污染治理。市場分析人士指出，此次會議提出今年安排100億元，中央財政設立專項資金，對重點區域大氣污染防治實行“以獎代補”。而將于下月召開的全國兩會，作為新一屆政府的首“主角秀”，除了民生、機構改革、國企改革等方面外，環保將成為聚焦點。
山東作為中鎳鐵的主產區，由于高爐爐型較小，即使是安裝除塵設備，環保方面也不能達標。中鎳鐵工廠仍然處于停爐的狀態，何時可以開工工廠方面表示迷茫。所以目前市場上中鎳鐵市場貨源依然保持緊缺狀態。
在生產成本方面，山東臨沂地區二級冶金焦出廠價格累計跌幅在150-180元/噸左右的幅度（如圖2），按照冶煉Ni6%中鎳鐵的生產工藝計算，在其他條件不變的情況下，成本方面會減少70-75元/鎳左右，而鋼廠采購價格價格年后增長在20元/鎳左右的幅度，江蘇某鋼廠本周中鎳鐵采購價為1010元/鎳送到，采購量為3000噸，從成本和鋼廠采購角度而言，中鎳鐵節后的利潤空間進一步拉大，所以3月份預計有中鎳鐵工廠增產。
（三）高鎳鐵—鋼廠采購低預期工廠出貨意向低
高鎳鐵市場目前還處在聞風觀望的態勢，雖然目前價格在上漲，但是達不到工廠的心理預期，內蒙有工廠表示，按照目前天津港高鎳礦的價格和北方鋼廠的高鎳鐵采購價格，成本遠遠倒掛，所以該工廠2臺大功率礦熱爐都還沒有開工。經過2個月的整頓，內蒙環保力度已經減弱，影響生產的就是下游行情，內蒙市場報價在980-1000元/鎳左右，但是不少工廠的出廠報價已經超過1000元/鎳，并且心里預期都在1050元/鎳以上。縱觀本周陸續出臺煩擾高鎳鐵采購價格，與工廠心里預期相比，還相差甚遠。
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鋼廠
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3月份高鎳鐵采購價
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變化
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西北鋼廠
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未定
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江蘇鋼廠
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990元/鎳現款到廠
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上漲10元/鎳
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華東鋼廠
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990元/鎳現款到廠
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上漲10元/鎳
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廣東鋼廠
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1010-1020元/鎳現款到廠
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上漲10元/鎳
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北方鋼廠
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990元/鎳現款到廠
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上漲10-15元/鎳
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四川鋼廠
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未定公開招標（1030現款部分采購）
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上漲10元/鎳（預計）
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青山集團
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1010元/鎳現款到廠、985-990元/鎳（到天津）
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上漲10-15元/鎳
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西北鋼廠
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1020元/鎳（半承兌到廠）
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上漲10元/鎳
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主流鋼廠3月份高鎳鐵采購價（數據來源：Mysteel合金鎳系資訊部）
山東地區高鎳鐵出貨意向不強，有工廠礦熱爐檢修，還有因為年前未備礦原因還沒有開工，因此目前接單較少，出廠價格維持在990-1000元/鎳；遼寧地區高鎳鐵工廠心理預期價格較高，甚至報到1010元/鎳的出廠價格，因此目前還少有操作；內蒙地區環保地區性不平衡，有工廠在安裝好除塵設備之后可以繼續生產，但是基于行情因素未敢操作，也有工廠受到環保限制，不能穩定連續生產，因此在生產成本上承壓。
工廠上漲心理濃厚，下游支撐不足，據市場消息，下周環保力度應該還會再加大，唐山豐潤2014年2月23日零時起啟動重污天氣（Ⅲ級)預警響應，要求落實停、限產到位，部分廠家已開始停、限產，內蒙據說也會有新一輪的環保檢查，預計是與下月要召開的兩會有關系。因此鎳鐵工廠依然會面對開工不順，甚至進一步停產的局面。鎳鐵價格方面下周預計浮動不大，維持現有行情。
同時，涉及到產能淘汰的問題要考慮。據了解，內蒙商都地區可能對12500KVA以下的礦熱爐實施淘汰動作，一旦執行，將影響北方鋼廠的采購情況。不過，鋼廠的態度也比較明確，原料價格不能單方面漲，一旦超過承受界限，那么鎳板的使用量將被刺激。
本周不銹鋼市場跌幅較大，雖然源頭礦價上漲，工廠心理預期較強，可無奈下游市場需求不佳，因此這也是目前高鎳鐵采購價格沒有達到工廠心理的最主要因素。
2.鎳礦：
本周鎳礦市場溫度回升，商家基本返市，貿易商報價熱情不高，封盤操作較為常見。目前市場港口現貨主流報價上漲幅度在20-30元/噸左右，期貨報價上漲2-4美金/公噸。鎳礦報價雖然上漲，但是成交實盤甚少，港口方面預報船只少，現貨庫存不斷消耗，而目前鎳礦鎳鐵市場也陸續出現惜售心態。
(一）鎳礦報價上漲成交實盤甚少
本周鎳礦大概現狀為：礦商看漲情緒較濃，因此鎳礦實際報盤情況受心理因素支撐而減少，更多礦商封盤待市。市場流通資源相對減少，因此實際成交情況糟糕，特別是港口現貨情況。而菲律賓礦現在收到市場高度青睞，價格一路上漲。
目前，鎳礦價格行情如下表1所示。菲律賓低鎳高鐵礦資源保持平穩，但是市場詢盤稍微減弱，受鐵礦石市場下跌的利空影響，成交稍顯清淡。國內中、高鎳礦現貨資源虛張20元/噸后持平，印尼鎳礦期貨資源因印尼禁令政策而全部停滯，這也是礦商看漲高鎳礦后市、菲律賓高鎳礦一路瘋漲的主要原因。菲律賓1.8%鎳礦資源FOB報價高達47美元/公噸，山東某鎳鐵廠成交一船1.9%菲律賓鎳礦資源，CIF價格約為60美元/公噸，明顯高出印尼鎳礦。
工廠采購方面同樣不樂觀，因恐慌印尼政策的實際作用，鎳鐵廠已早早開始籌備鎳礦資源，多數工廠已備足為期2個月甚至更多的鎳礦庫存，所以工廠采購力度非常小就可以解釋了。即使采購，也是以港口高鎳礦現貨資源為主，每次采購量較少。從本周港口預報鎳礦船只來看，可謂歷史最低迷期，包括前期進口熱度非常高的連云港本周的數據也基本為0（本周完成量，下周預報量），天津港更是約完成了5船鎳礦船，可謂“鎳礦歷史最低”，日照港則整個2月交出空白卷。印尼禁令政策影響可見一斑。
新一輪的鋼廠采購價格已經陸續出臺，工廠也有詢盤也在不斷增加，可是鑒于目前的采購，不少工廠“望而卻步”，因此目前市場上面成交實盤很少。就目前的鎳礦價格而言，內蒙工廠表示生產成本和鎳鐵采購價格已經嚴重倒掛。鎳礦市場貿易商捂盤惜售，報價堅挺，對于市場上面報出的極高價格，不排除是一波炒價的行為，行業內也有人士表示，這一次的高礦價由于沒有實際采購的支撐，預計不會維持太久。
在港口現貨庫存的消耗中，工廠自有礦所占比重比較大，貿易礦較少。規模較大的工廠基本上至少也有4-5個月的鎳礦庫存；規模較小的工廠收到環保和行情的雙重因素，開工不積極，因此目前買貨的動作不明顯，若再有1個月的庫存消耗（“鎳礦短板效應”提過），以此為基礎的鎳礦庫存的前提下，鎳礦價格應該會受到支撐。
下周鎳礦市場依然維持堅挺報價，3月份開始之后，菲律賓雨季結束，低鎳高鐵礦會陸續到港，普碳鋼鋼廠采購鐵50以上的低鎳礦會隨著鐵礦石的行情受到影響。中高鎳礦的價格的首要因素是3月份之后印尼政策的會不會持續發酵，有消息稱印尼政府3月份之后會出臺相關精礦出口政策，因此下周鎳礦市場持穩的可能性較大。
庫存方面：28日鎳礦庫存約為2570萬噸，比上周減少60萬噸。天津港690萬噸持平，連云港585萬噸減少5萬噸，日照港140萬噸持平，嵐山港225萬噸減少5萬噸，京唐港120萬噸減少10萬噸，營口港195萬噸減少10萬噸，曹妃甸75萬噸增加30萬噸。
3.電解鎳：
本周倫鎳波動較大，跌宕上漲，最終止跌上漲，一周上漲幅度有限，約為80美元/公噸。而LME鎳庫存突破27萬噸，最高達270882公噸，創歷史新高。因國際利好因素支撐，LME鎳短板內稍強抬頭，但昨日成交量不佳。整體庫存仍以增量多、減量少的特點增長。目前鎳金屬實際需求未見明顯利好。考慮到歐元區當前的低通脹，及經濟復蘇形勢，這也在一定程度上換屆歐洲央行(ECB)在3月議息會議上采取措施的壓力。歐盟委員會(EuropeanCommission)周四(2月27日)公布的數據顯示，歐元區2月經濟景氣指數意外升至101.2，創2011年7月以來最高水平，預期100.9，前值修正為101.0。瑞士聯邦政府經濟事務秘書處(SECO)周四(2月27日)公布的數據顯示，第四季實際國內生產總值(GDP)季率增幅不及前值，經濟增速進一步放緩。
國內金川鎳本周累計下調1000元/噸，這也是為什么鎳鐵后期上漲阻力較大的原因之一，鎳板價格低影響鎳鐵堅挺態度。28日，金川公司調整電解鎳（大板）出廠價至94500元/噸，桶裝小塊調整至95700元/噸，上調幅度500元/噸。
聯系人：趙倩男021-26093223
二、鉻系：
1.匯率
28日美元匯率：兌人民幣6.1284，周環比漲0.59%；兌蘭特10.7079，周環比降2.79%；兌里拉2.2123，周環比漲0.47%；兌盧比62.025，周環比降0.35%；兌歐元0.7294，周環比漲0.05%。人民幣掉頭大幅貶值，南非預算利好市場信心、蘭特進入升值通道。
2.鉻礦
本周國內鋼廠采購價格全面落定，在價格走勢上外盤鉻礦價格與鋼廠采購價格背向而馳，國內貿易商家順應采購價格開始陸續出貨，但外商暫時無妥協之意，價格依然堅挺。國內南非40%塊礦報價39元/噸度，土耳其46-49%粉礦報價47-49元/噸度，土耳其42%塊礦報價48.5-51元/噸度，南非42%粉礦報價26.5-28元/噸度。期貨資源報價，土耳其42%塊礦報價280-290美元/噸，伊朗42%塊礦報價265-275美元/噸，南非42%南非粉礦報價152-155美元/噸（散貨），南非44%粉礦報價181-185美元/噸，雖然鋼廠采購價格下壓，但是外商依然認為需求良好，價格堅挺。
本周鉻礦外商報價與國內貿易商價格稍有差異，國內鉻礦商家受到鋼廠采購價格的影響，報價雖然堅挺，但成交價格稍稍妥協，上抬之意與上周相比稍稍減少，以促成貿易成交為主。外商依然堅守年后中國市場擁有較大的需求，堅持前期價格拉漲的堅挺，成交方面也不愿意妥協。尤其是塊礦方面，采購明顯謹慎，對于期貨資源持觀望態度。而南非鉻礦資源方面，由于操作模式的不同，成交還在繼續，目前南非粉礦42%左右資源散貨成交價格151-153美元/噸。在國內價格調整之后，外盤期貨資源還將繼續保持堅挺一段時間，堅挺的原因可能有以下幾個，一是國內14年不銹鋼產量預期較好，二是外商為后期的鉻鐵投放中國能有較好的價格進行伏筆，三是為3季度對歐美市場的鐵價談判打下基礎。
預計下周國內鉻礦市場價格還將持穩運行，受到鋼廠采購價格影響，國內鉻礦資源成交價格上漲難度較大。期貨資源方面還將繼續嘗試小幅度漲價，價格還將繼續維持堅挺。
28日鉻礦港口庫存243.1萬噸周環比增2.3萬噸，其中天津港59.6萬噸減0.7萬噸，連云港109.3萬噸增1.4萬噸，上海港29.4萬噸增2.0萬噸。
3.高碳鉻鐵
國內大型不銹鋼廠高碳鉻鐵3月采購價格基本落定，價格均出現50元/基噸的下跌。相對日益上漲的期貨鉻礦資源報價，鐵廠正式進入兩頭受壓的局面。國內北方市場報價6650-6800元/基噸，南方市場報價6800-6850元/基噸。期貨資源方面相對維持穩定，印度與南非報價均在84-86美分/磅鉻，部分成交低于此價格1美分/磅鉻。折合人民幣6880元/基噸，國內進口鉻鐵現貨資源報價6900-7000元/基噸不等，近期國內運輸成本正在逐漸上漲，若南方資源繼續稀缺，那么后期北鐵南調的難度會增加，北方供貨商會加大北方供應量減少往南方輸送的數量減少損失。
國內鋼廠的高鉻采購價格落定后，國內南北市場的價格還維持在200元/基噸的水平。期貨資源目前對國內銷售價格基本以穩定為主，據外商反應整體成交情況基本穩定，部分價格稍高的成交均不超過87美分/磅鉻，且為長協訂購。在鉻礦與鋼廠采購價格的雙向壓力下，國內鉻鐵生產企業可謂已經全面的處于被動，在這樣的壓力下國內鉻鐵的貿易模式以及生產技術也將面臨全面改革的局面，因為利潤正在逐漸減少，貼近成本，且14年將有大量的國內生產企業以及外商參與國內鉻鐵需求的競爭，對于沒有生產原料優勢的國內企業而言，成本壓力將是巨大的考驗。
預計下周國內鉻鐵資源將跟隨鋼廠采購價格進行調整，市場成交情況也會因為鋼廠的定價而逐漸增多，供需雙方均會以促成貿易為主要目的。市場整體下調50元/基噸。
聯系人：奚震威021-26093221
4.中低微碳鉻鐵
本周中低微碳鉻鐵整體平穩運行，雖然部分大型鋼廠低微鉻采購價格小幅往下調整，但據廠家表示，目前接單情況還不多，且自身原材料采購價格也未發生太多變化，現在調價意義不大，還將再觀望一下市場，待自身下游客戶招標采購開啟時再做調整。
現市場主流出廠含稅中鉻FeCr55C200報價11800~12000元/實噸，低鉻FeCr55C25報價12100~12400元/實噸，微鉻FeCr55C10報價12300~12600元/實噸，微鉻FeCr55C6報價12500~12800元/實噸，硅鉻合金7900~8000元/噸。
本周國內大型鋼廠高碳鉻鐵采購價格陸續出臺，較上月相比，價格繼續下滑，幅度50元/基噸；鋼廠高碳鉻鐵采購價格的弱勢再次給國內鉻系市場蒙上了一層陰影；由于鉻礦外盤期貨繼續堅持高位報價，國內鉻礦貿易商在成本支撐下也無法下調報價，鐵廠對于鉻礦采購也進入了觀望階段，目前鉻礦市場雖穩定運行，但成交清淡；硅鉻合金上周價格下調后，本周在高鉻價格下調的拖累下，更無法找到支撐點，但由于目前下游低微碳鉻鐵廠開工情況較年前變化仍不大，硅鉻合金市場采購活躍度也不高，所以硅鉻合金商家也表示，目前報價暫維持穩定為主，下周視下游采購情況再決定是否調整。
本周亦有鋼廠出臺低微碳鉻鐵采購價格，南方寶鋼價格小幅下調4~6元/實噸，北方太鋼低碳鉻鐵采購價格則下調50元/實噸；對于目前鋼廠采購價格的繼續下壓，鐵廠表示，由于自己原材料采購價格并未下降，且目前運費又有一定上漲，所以，對外出廠報價仍繼續保持穩定；商家同時也表示，目前雖然下游采購數量不多，但由于多數下游企業生產還很正常，預計此次采購時間較往期會有所延遲，自己并不擔心后期接單問題。
據筆者和其他地區部分鋼廠交流得知，受2月春節影響，多數企業本輪采購時間都會放在3月初，所以下周中低微碳鉻鐵會出現一波明顯的采購，而中低微碳鉻鐵廠和下游鋼廠之間的價格博弈也將會有所展現。