概述：本周鎳礦繼續(xù)保持上漲，鎳金屬已經(jīng)有所回調(diào)，上漲阻力有所加大，且價(jià)格虛高的跡象逐漸顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)變化如下：LME鎳結(jié)算價(jià)一周累計(jì)下調(diào)141美元/公噸，庫(kù)存累計(jì)增長(zhǎng)3240公噸；金川鎳?yán)塾?jì)下調(diào)700元/噸，需求有所增加；鎳鐵價(jià)格本周持平，態(tài)度堅(jiān)挺；高鎳礦價(jià)格繼續(xù)上漲，現(xiàn)貨上漲30元/噸，中、高鎳礦期貨上漲6美元/公噸；低鎳高鐵礦本周下調(diào)10元/噸。價(jià)格變化較大，而市場(chǎng)成交卻無(wú)轉(zhuǎn)好跡象，需求面稍顯弱勢(shì)，特別是市場(chǎng)對(duì)不銹鋼的需求。市場(chǎng)出現(xiàn)明顯對(duì)立，預(yù)計(jì)下周鎳產(chǎn)業(yè)鏈仍有矛盾。

一、鎳市場(chǎng)

本周LME鎳結(jié)算價(jià)從15811跌至15670，累計(jì)上漲108美元/公噸，鎳價(jià)格開(kāi)始進(jìn)入下滑周期。市場(chǎng)的基本需求面仍為弱勢(shì)，鎳的高庫(kù)存一直是價(jià)格上漲道路上的“絆腳石”，加之不銹鋼市場(chǎng)低迷而致使鋼廠出現(xiàn)減產(chǎn)，那么鎳及鎳鐵的需求將有所減少。

鎳金屬庫(kù)存從283434增加至新高286674，上漲3240。其庫(kù)存屢創(chuàng)新高已不能引起市場(chǎng)恐慌了，但是利空影響會(huì)比較明顯。

28日上海市場(chǎng)1#鎳板金川報(bào)價(jià)101300-101500平；俄鎳報(bào)100300-100500平。一周累計(jì)下調(diào)1000元/鎳，市場(chǎng)成交欠佳，活躍度不高。但由于鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺，鋼廠開(kāi)始轉(zhuǎn)移采購(gòu)方向，或降低鐵廠的“高姿態(tài)”。

二、鎳礦市場(chǎng)

（一）鎳礦報(bào)價(jià)上漲

本周高鎳礦價(jià)格累計(jì)上調(diào)30元/噸，特別是1.8%鎳礦現(xiàn)貨資源和菲律賓1.8%期貨資源。目前國(guó)內(nèi)1.8%鎳礦報(bào)價(jià)為480-510元/噸，累計(jì)上漲50元/噸，價(jià)格整體仍比較混亂，實(shí)際港口成交不佳，主要是因?yàn)榈V企看漲心態(tài)較濃。菲律賓1.9%高鎳期貨價(jià)格更高，CIF已有80美元/公噸的成交價(jià)格，且仍有上調(diào)的趨勢(shì)。

現(xiàn)在屬中鎳鐵市場(chǎng)比較火熱，特別是菲律賓期貨資源，報(bào)價(jià)較高。目前鎳1.5%、鐵35%的期貨價(jià)格為47-48美元/公噸累計(jì)上漲8美元/公噸，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格基本維持在360-380元/噸漲30元/噸，需求尚可，成交一般。部分工廠考慮高鎳礦資源減少，開(kāi)始計(jì)劃采購(gòu)中鎳礦以配礦使用，特別是中鎳低鐵的鎳礦。

低鎳礦市場(chǎng)沉寂了近3個(gè)月，菲律賓期貨出口甚少，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨尚足，而國(guó)內(nèi)鋼廠采購(gòu)態(tài)度不強(qiáng)，成交不佳。一周累計(jì)下調(diào)10元/噸，疏港較差，目前曹妃甸和京唐港基本持平。目前曹妃甸庫(kù)存增加至65萬(wàn)噸，京唐港保持不變。近期因查車(chē)輛限載而影響鎳礦疏港。

（二）高位的鎳礦庫(kù)存開(kāi)始減少

本周鎳礦庫(kù)存也明顯減少，由于兩大鎳礦出口國(guó)不可抗力的因素，連續(xù)2個(gè)月國(guó)內(nèi)進(jìn)口鎳礦量明顯銳減，所以鎳礦庫(kù)存下降是情理之中。截止3月28日，國(guó)內(nèi)11個(gè)港口鎳礦庫(kù)存量2200萬(wàn)噸同口徑減70萬(wàn)噸，連云455萬(wàn)噸減10萬(wàn)噸，日照120減5萬(wàn)噸，印尼礦1540萬(wàn)噸減50萬(wàn)噸,菲律賓礦660萬(wàn)噸減20萬(wàn)噸。鎳礦去庫(kù)存化階段進(jìn)行的猶如預(yù)期，鎳礦庫(kù)存明顯減少，多以工廠自提儲(chǔ)備鎳礦為主。之前我們說(shuō)過(guò)，國(guó)內(nèi)的庫(kù)存水平非常之高，但多數(shù)小型工廠的鎳礦儲(chǔ)備只能維持2個(gè)月之久。后期鎳礦消耗速度或有所增加，價(jià)格受到支撐。

（三）鎳礦海運(yùn)費(fèi)保持不變

目前菲律賓日照港、連云港的運(yùn)費(fèi)約為12-12.5美元/公噸，已經(jīng)上漲3美元/公噸，后期將再上調(diào)。隨著菲律賓雨季接近尾聲，期貨報(bào)盤(pán)量逐漸增加，意味著后期將有大量低鎳礦涌入，那么運(yùn)費(fèi)應(yīng)該會(huì)受到支撐。不過(guò)，現(xiàn)在期貨、現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)倒掛，影響一部分企業(yè)的進(jìn)口意向。

三、鎳鐵市場(chǎng)

（一）低鎳鐵價(jià)格持平 需求欠佳

低鎳鐵市場(chǎng)一直處于持穩(wěn)狀態(tài)，價(jià)格穩(wěn)定于2600-2650元/噸，工廠生產(chǎn)沒(méi)有明顯動(dòng)作，基本持平。200不銹鋼本周采購(gòu)低鎳鐵沒(méi)有增加，基本穩(wěn)定。低鎳礦現(xiàn)貨、期貨到掛，或造成低鎳鐵市場(chǎng)價(jià)格稍顯混亂，用期貨資源生產(chǎn)的廠家將上調(diào)低鎳鐵出廠價(jià)格。而需求面或受到高鎳鐵、中鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺的影響而走高。

（二）中鎳鐵工廠動(dòng)作增多料 后期產(chǎn)量增加

中鎳鐵市場(chǎng)似有逐漸恢復(fù)的趨勢(shì)，目前市場(chǎng)上Ni4-6%報(bào)價(jià)1030-1050元/鎳，部分工廠報(bào)出1060-1070元/鎳左右。價(jià)格上漲幅度之是因?yàn)楦哝囪F、鎳板為之做嫁衣。高鎳鐵上漲的原因就不多介紹，高鎳鐵價(jià)格上漲，迫使部分鋼廠轉(zhuǎn)移采購(gòu)目光，轉(zhuǎn)向中鎳鐵、低鎳鐵和鎳板。但是近期山東地區(qū)高爐生產(chǎn)或再受限制，環(huán)保問(wèn)題或被再次提起。即使多數(shù)鋼廠轉(zhuǎn)移目光到中鎳鐵，但是采購(gòu)情況依然不樂(lè)觀。

（三）高鎳鐵價(jià)格上漲 工廠出貨意向弱

江蘇地區(qū)高鎳鐵出廠價(jià)已報(bào)至1030-1050元/鎳，和國(guó)內(nèi)太鋼1030元/鎳的高鎳鐵采購(gòu)價(jià)格相比仍然有差距。內(nèi)蒙、山東等高鎳鐵主產(chǎn)區(qū)也抬高了高鎳鐵報(bào)價(jià)，整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。重要的是，價(jià)格在上漲，但仍未達(dá)到工廠的心理預(yù)期，多數(shù)廠家表示不愿意多供量。但生產(chǎn)不會(huì)因此而停止，相反，有資源的條件下正常生產(chǎn)，但控制供應(yīng)量。

部分不銹鋼廠本周的高鎳鐵采購(gòu)已上漲至1050元/鎳，江蘇某鋼廠本周的采購(gòu)價(jià)格也上調(diào)至1040元/鎳。

表1：主流鋼廠4月份最新高鎳鐵采購(gòu)價(jià)（數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel合金鎳系資訊部）

三、預(yù)測(cè)

鎳方面：鎳金屬因沒(méi)有實(shí)際的利好需求支撐，現(xiàn)在開(kāi)始下滑，高位庫(kù)存雖說(shuō)市場(chǎng)已經(jīng)有所“麻木”，但是利空影響不得不考慮。考慮到鎳金屬電子盤(pán)里有很多熱錢(qián)，一旦熱錢(qián)撤出，做空倫鎳，那么國(guó)內(nèi)的鎳金屬及鎳鐵將受到較大打擊。

鎳礦方面：從近期的鎳礦去庫(kù)存過(guò)程情況來(lái)看，鎳礦價(jià)格上漲在情理之中。鋼廠順應(yīng)了鎳鐵價(jià)格上調(diào)之勢(shì)，也為后期鎳鐵、鎳礦價(jià)格堅(jiān)挺做了鋪墊，加之印尼的政策的影響以及菲律賓高鎳礦市場(chǎng)“瘋狂”，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格及期貨價(jià)格仍會(huì)保持堅(jiān)挺的上漲態(tài)度，實(shí)際成交在慢慢增多。利空方面有鋼廠減產(chǎn)、鎳鐵謹(jǐn)慎生產(chǎn)等因素，所以上漲力度不會(huì)很大，預(yù)計(jì)下周上漲20元/噸。低鎳高鐵已進(jìn)入下滑周期，現(xiàn)在無(wú)利好需求支撐，加之后期期貨較多，現(xiàn)貨價(jià)格降承壓。

鎳鐵方面：高鎳鐵價(jià)格仍有上漲空間，中、低鎳鐵均受到利好支撐。但是高鎳鐵在上漲的過(guò)程中會(huì)受到來(lái)自終端——不銹鋼的壓制，因?yàn)椴讳P鋼的價(jià)格未受到鎳的拉漲。而且鎳價(jià)格開(kāi)始進(jìn)入新的周期——下滑趨勢(shì)，同時(shí)國(guó)內(nèi)鋼廠檢修、減產(chǎn)的計(jì)劃開(kāi)始逐漸增多，對(duì)鎳、鎳鐵都是利空影響。建議鎳鐵廠家考慮風(fēng)險(xiǎn)