分析稱全年漲幅難超2.5%，有利貨幣政策繼續寬松

隨著商務部和國家統計局7月初先后發布了6月最后一期食品價格監測，近日機構對于6月居民消費價格指數(CPI)同比增速的預測較6月末出現明顯下調，認為大約將在2.3%到2.4%，低于5月的2.5%。機構認為，下半年以及全年的CPI漲幅都很難超過2.5%，年內物價上漲壓力不大，有利于下半年貨幣政策繼續寬松。

交通銀行預測，6月CPI同比增速可能在2.2%到2.6%，取中值為2.4%。該行高級宏觀分析師唐建偉表示，根據商務部和國家統計局公布的數據，6月食品價格運行總體平穩，蔬菜、肉類及水產品價格在后半個月略有回落。尤其是豬肉價格經歷前期上漲之后6月后半月有所回落，6月20日22省市平均豬肉價格已經跌至5月23日的水平。綜合判斷，6月食品價格環比將比5月有小幅度回落，預計約為-0.3%左右。考慮到近期非食品價格基本穩定，預計6月非食品價格同比漲幅與5月基本持平。同時，6月翹尾因素約為1.71%，與5月持平。初步判斷，6月CPI同比漲幅與5月相比基本持平，可能略有回調。

農業銀行的預測與交行大體一致。農行戰略規劃部高級分析師范俊林表示，二季度CPI回升主要來自基數效應下降和豬肉收儲，難以長期持續，近期豬肉價格已重回下降軌道。按照當前趨勢，考慮到6月食品等高頻數據以及去年基數，預計上半年CPI增速為2.3%，與1至5月持平。“近期豬價環比漲幅已經明顯走低，考慮到其他食品價格上漲動力仍然不足，我們相信6月CPI同比數字會相比5月小幅回落，處在2.3%的水平。”光大證券首席經濟學家徐高說。

展望下半年乃至全年CPI走勢，各方普遍預測難以超過2.5%。中投證券策略分析師張捷表示，2013年下半年CPI增速較高，決定了今年前三季度翹尾影響相對較大，特別是5月、6月、7月，二季度末或三季度初將是年內CPI同比增速的高點，四季度將重新回落。綜合考慮翹尾影響和季節特點，預計三季度和四季度的CPI同比增速分別為2.4%和2.2%。清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵[微博]介紹說，考慮到去年CPI翹尾和今年上半年物價環比增幅較低的實際情況，以及2014年經濟增長下行的壓力，我們通過多種方法模擬下半年物價環比走勢，預計下半年CPI會略有升高，但月度同比值很難超過3%的水平。根據模型預測，2014年全年CPI累計同比上漲僅為2.5%。聯訊證券宏觀及固定收益高級分析師楊為敩也對《經濟參考報》記者表示，總體來看，CPI增速在年內依然處于可控范圍。

多家機構認為，考慮到當前面臨的經濟下行壓力仍然較大，CPI上漲可控有利于貨幣政策繼續寬松。

中國銀行戰略發展部高級分析師周景彤對《經濟參考報》記者表示，下半年宏觀政策將“穩中趨松”，財政政策更加積極，政策著力點在既能拉動短期增長，又能促進結構調整的一些領域；貨幣政策總體穩中有松，進一步提高靈活性和針對性，為穩增長提供必要的貨幣條件，但不會過度放松，貨幣信貸將繼續平穩增長。“也可能擴大定向降準的范圍和力度，擴大資產證券化規模。”他說。

澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛則認為，這次定向降準的影響有限，由于主要銀行仍要受到20%存款準備金率的約束，企業的借貸成本依舊高企。如果不全面降準，央行[微博]將無法向市場傳遞較強的貨幣寬松政策訊號。“我們認為，央行是否會對整個銀行系統降低存款準備金率，取決于中國未來的經濟數據。如果實體經濟數據進一步下滑，第三季度可能全面降準50個基點”。