山西焦煤集團掛牌價格自8月1日起下調(diào)50-80元/噸，主焦屯蘭降50元/噸至1000元/噸，西曲降50元/噸至950元/噸，沙曲降60元/噸至850元/噸；1/3焦煤白龍降60元/噸至780元/噸。山東兗州礦業(yè)趙樓煤礦優(yōu)惠幅度加大，1/3焦煤V37A9G95Y25S0.8出廠含稅850元/噸，現(xiàn)金優(yōu)惠30元/噸，量達0.5、1、2萬噸分別優(yōu)惠150元/噸、160元/噸、170元/噸，追溯至7月30號下午2點開始執(zhí)行。湘煤集團牛馬司煤礦8月1日下調(diào)30元/噸，主焦煤車板含稅價960元/噸；部分其他煤企表示鋼廠也要求他們下調(diào)煤價，鋼廠采購積極性差，煤礦庫存較高，部分煤企表示銷售壓力較大，后期煤價下調(diào)或者變相下調(diào)預期較強。煉焦煤價格的下調(diào)必然使得焦炭成本下移，對焦炭價格的成本支撐減弱。

二、供給壓力增加

1、焦化廠開工率高位

圖1是根據(jù)Mysteel煤焦部對53家樣本焦化廠開工率監(jiān)測數(shù)據(jù)繪制而成的分產(chǎn)能獨立焦化廠平均開工率變化圖，我們可以看出目前焦化廠開工率仍處于較高水平，特別是產(chǎn)能較大的焦化廠平均開工率仍能保持在90%左右，這些產(chǎn)能較大的焦化廠一般產(chǎn)業(yè)鏈較長，有自己的煤礦或者控股、參股的煤礦，生產(chǎn)成本比其他沒有煤礦的焦化廠低；擁有煤化工深加工設備，能用煤化工業(yè)務的盈利對沖焦炭業(yè)務的虧損，在極度低迷的焦炭市場下，這些企業(yè)通過延長產(chǎn)業(yè)鏈降低成本、增加煤化工業(yè)務的收入和產(chǎn)業(yè)鏈循環(huán)利用，目前仍有不同程度的盈利，使得這些焦化廠開工率仍較高。開工率高位使得焦化廠供應壓力較大。 

圖1:2013年1月至2014年8月分產(chǎn)能獨立焦化廠平均開工變化圖

2、天津港庫存創(chuàng)新高

我們從圖2可以看出天津港焦炭庫存整體逐年升高，截止8月8日，天津港庫存為314.6萬噸，達到了歷史最高水平；就目前的市場來看，我們一般認為天津港庫存達到300萬噸以上即處于高位，據(jù)Mysteel煤焦部對天津港監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示從6月27日天津港的焦炭庫存就達到了302萬噸，此后一直到現(xiàn)在庫存一直保持在300萬噸以上，可見天津港庫存高位的壓力已持續(xù)一個多月了。焦化廠開工率高位、鋼廠仍維持比較謹慎的采購策略和出口萎縮等導致港口庫存創(chuàng)高，顯示后期焦炭的供應壓力加劇。

圖2：2011年1月至2014年8月天津港焦炭庫存走勢圖

三、需求減弱

1、國內(nèi)需求下降

據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年6月產(chǎn)量為6001萬噸，環(huán)比5月下降2.5%，7月產(chǎn)量為5975萬噸，環(huán)比6月下降0.43%，我國生鐵產(chǎn)量連續(xù)兩個月環(huán)比下降。在冶煉過程中焦炭的主要功能是作為還原劑還原鐵礦石，生成鐵水，進而轉(zhuǎn)化成生鐵，所以可以從生鐵產(chǎn)量的下降推斷出國內(nèi)冶金焦需求減弱。

圖3：2014年1-6月我國生鐵產(chǎn)量變化趨勢圖

2、焦炭出口萎縮

據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，2014年6月我國焦炭出口量為52萬噸，環(huán)比5月較少48萬噸，降幅達48%，7月我國焦炭出口延續(xù)低迷，出口量為50萬噸，環(huán)比6月較少2萬噸，降幅為3.8%，焦炭出口量連續(xù)兩個月下降，無疑對國內(nèi)本已產(chǎn)能過剩的焦炭市場是雪上加霜。

圖4:2014年1-6月我國焦炭出口量變化趨勢圖

四、下游市場低迷 打壓原料力度加大

據(jù)Mysteel監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止8月13日，MySpic綜合指數(shù)為118.54，日環(huán)比下降0.10%，周環(huán)比降0.40%，月環(huán)比下降1.07%，由圖5可以看出目前鋼材價格已處于近年來最低水平，而且仍呈現(xiàn)下降局面。據(jù)Mysteel鋼坯頻道監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止8月13日唐山鋼坯綜合價格指數(shù)為81.2，日環(huán)比下降0.15%，周環(huán)比降1.47%，月環(huán)比降2.43%，為2013年該數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來的最低點，而且目前呈現(xiàn)下降局面。鋼材和鋼坯均創(chuàng)下近年來新低，而且仍呈現(xiàn)下降趨勢，鋼廠為保持盈利空間必然將繼續(xù)打壓原料市場，焦價下行壓力增大。

圖5:2013年1月至2014年8月Myspic綜合指數(shù)和唐山鋼坯綜合指數(shù)走勢圖

綜上所述：國內(nèi)部分主流大礦已下調(diào)煉焦煤價格，其他煤企跟降空間較大，使得焦炭成本下移，焦炭價格支撐減弱；焦化廠開工率高位，天津港庫存創(chuàng)新高，供給壓力增加，而國內(nèi)焦炭需求下降和出口萎縮使得焦炭市場需求減弱，導致原本產(chǎn)能過剩的形勢進一步惡化，供需矛盾加劇；下游鋼材和鋼坯價格已處于近年來最低水平而且目前仍呈現(xiàn)下降局面，鋼廠為保持一定的盈利空間后期必然對焦炭等原料加大打壓力度；本周焦炭主力期貨合約1501從周一（8月11日）的1136連續(xù)下跌至本周四（8月14日）收盤1086，期貨市場弱勢下行透露出空方仍占主力，目前市場心態(tài)較為悲觀，而且產(chǎn)業(yè)鏈資金緊張的局面仍未得到較好改善，政策方面暫無重大利好；以上利空因素將導致焦炭價格下行壓力增大。