Mysteel鐵礦石期貨評述

5日Mysteel62%鐵礦石指數為83，跌1.5。

昨日進口礦市場弱勢下行，悲觀情緒濃厚。昨日市場連續創下新低，跌跌不休的市場使市場信心難好，而昨日Vale結標一船102008噸63.45%IOCJ粉，價格為89.14美元/噸，買家為鋼廠，同時某現貨平臺又成交17萬噸PB粉，價格為83.41美元/噸，船期9.21-9.30，于前日招標價格相比出現了下降的格局?，F在某現貨平臺62%PB粉出價為83美元/噸，市場心態難好，探底意味濃厚。而港口現貨方面，商家資金偏緊，為了回籠資金，有低價成交現象，而港口庫存持續攀高，對于現貨市場壓力不減，預計下周持續走弱。

市場基本面

1. 5日波羅的海指數BDI1166總漲19，BCI2519總漲55，BPI940總漲13，BSI995總漲2，BHSI472總漲6。

2. 9日進口礦港口現貨弱勢運行，部分港口價格承壓下行。目前PB粉主流570-595跌5，PB塊670-700跌5，楊迪粉505-525平，超特粉475-495跌5，63%巴粗585-605跌5。

3. 8日新交所鐵礦石掉期9月結算價84.69漲1.2%，10月83.94漲0.90%，11月83.81漲1.00%，Q4:83.87漲0.9%。 

4. 9日唐普方坯興隆、國義含稅出廠2400，昨穩，昌黎宏興出廠2400，貿易商不含稅2298，節間市場成交一般，商家謹慎操作

5. 5日Shibor隔夜利率2.8070跌0.80%，7天3.1880%跌8.70%，14天3.4970%跌11.80%，1個月3.9650%跌0.50%。

6. VIX波動率指數為12.66，漲0.57，漲幅為4.71%，今年表現為-7.73%。

7. 8日LME場內銅收6990，漲15；鋁收2097，漲4；鎳收19930，漲481；鉛收2199，跌5；鋅收2390，跌4；錫收21350，跌100。

8. 道瓊斯工業平均指數下跌25.94點，跌幅0.15%，至17111.42點；納斯達克綜合指數上漲9.39點，漲幅為0.20%，至4592.29點；標準普爾500指數下跌6.17點，跌幅為0.31%，至2001.54點。盤面上，多數板塊下滑，能源和原材料板塊領跌。

鐵礦石主力合約走勢分析    

 

5日鐵礦石期貨買單持倉量				5鐵礦石期貨賣單持倉量
名次	會員簡稱	持買單量	增減	名次	會員簡稱	持賣單量	增減
1	道通期貨	53887	15114	1	永安期貨	74603	2864
2	銀河期貨	42010	1543	2	中信期貨	64950	4102
3	中鋼期貨	40861	3866	3	浙商期貨	40204	2894
4	永安期貨	34697	6391	4	海通期貨	29579	3867
5	中信期貨	29900	15472	5	銀河期貨	24896	2928
6	魯證期貨	24717	4670	6	國泰君安	16542	242
7	東海期貨	23026	-206	7	華安期貨	15499	4815
8	光大期貨	15962	10547	8	新湖期貨	15169	423
9	江蘇東華	15291	2834	9	申銀萬國	14901	5637
10	東證期貨	13813	2023	10	大地期貨	14280	128
11	海通期貨	13558	-45	11	寶城期貨	12471	48
12	國泰君安	11643	1313	12	中鋼期貨	11701	1961
13	中國國際	11323	6387	13	一德期貨	11468	8103
14	上海中期	8275	1085	14	財富期貨	10026	-40
15	中輝期貨	8024	-578	15	國海良時	8228	4766
16	長江期貨	7656	3525	16	興證期貨	6543	3831
17	廣發期貨	7630	475	17	中國國際	6180	920
18	申銀萬國	7622	-104	18	長江期貨	6031	353
19	新湖期貨	7393	1309	19	上海大陸	5921	223
20	中信新際	7252	-169	20	華泰長城	5550	500
		384,540	75452			394,742	48565

部分期貨公司觀點

【中信期貨】

螺紋 熱軋卷 鐵礦石

觀點：延續下挫態勢 續創新低

結論：鋼材鐵礦石現貨市場維持弱勢，成交一般，期貨市場也繼續下挫，我們傾向于認為，從基本面看，無論是螺紋還是鐵礦石都還未到止跌反轉的時候，中長期弱勢還將延續，繼續關注現貨市場成交量的表現。操作上，建議i1501空單（7月21日入場）謹慎持有，止損下移至620，rb1501空單（8月14日入場）謹慎持有，止損下移至2930

焦炭 焦煤

觀點：震蕩回落      關注前期下方低位

（1）上一交易日焦煤、焦炭兩品種日內寬幅回落，JM1501和J1501尾盤收于784，1084元/噸。日線上看，關注壓力明顯。量能方面，兩者均呈現縮量增倉格局

（2）煉焦煤，焦炭以穩為主，不過由于鋼材市場連續下行，觀望氣氛滋生。不考慮現貨轉成期貨的成本，焦煤期現價差在4元/噸，焦炭期現價差在4元/噸

（3）根據My Steel調研數據顯示，截至上周鋼廠和獨立焦化廠煉焦煤總庫存量為1057.51萬噸，環比增5.13%，總庫存繼續大幅上漲。其中鋼廠總庫存為677.3萬噸，環比增7.7%；焦化廠總庫存為380.21萬噸，環比增幅為0.8%。鋼企連續兩周維持補庫存增幅較大。鋼廠焦炭庫存方面，東北8.2減0.7、華北8.4平；華東16.4增0.6；華中9.3增0.4；華南7.6平；西南12.1減0.6；西北5增0.7

總結：從8月走勢來看，煤焦兩品種波動加劇在一定程度上受到9月合約臨近交割低價倉單的影響，不過隨著時間推移進入9月，交割塵埃落地，1月合約受到近月影響減弱。從基本面上來看，煤焦供給較為平穩，庫存結構趨同且呈現生產、物流前低后高，中間消費低庫存的格局，在一定程度使得煤焦上下兩難。就風險點上來看，主要集中在宏觀政策面以及煤企脫困的力度，結合以上因素，我們判斷9月總體以震蕩為主，樂觀言之尚早。操作上，暫時觀望

動力煤

觀點：后市樂觀判斷不變 入場多單續持

（1）昨日，動力煤主力合約TC1501盤中震蕩下行，終盤報收511.6元/噸，跌3.2元/噸，持倉量8.07萬手，減倉1538手，成交量較昨日萎縮

（2）港口庫存壓力相對減緩。5日，秦皇島港庫存589萬噸，較昨日增15萬噸；國投京唐港煤炭庫存177.4萬噸，較昨日增加3.4萬噸；曹妃甸煤炭庫存598，較昨日增加53。廣州港煤炭庫存為294.1萬噸，較昨日庫存減少4.1萬噸

（3）7月底以來，內蒙古鄂爾多斯地區煤價開始悄然上漲，6000大卡的成品煤坑口價由7月份的290-300元/噸，上漲為現價320-330元/噸。其中，八零塊的價格在8月期間漲幅高達30元/噸，三八塊、四九塊、大塊等煤種漲幅也有20元/噸

（4）印尼政府自9月份起，進一步規范完善煤炭海關稅則號管理，3600大卡以上的動力煤將以稅則號HS 2701出口，按照中國海關政策，出口到中國后將被征收3%的關稅

結論：在沿海六廠煤耗不振的情形下，煤市短期承壓，但我們認為，煤市后期在大秦線秋檢、冬儲煤及限產保價等有利因素的影響下，煤市下半年相對樂觀的觀點不變，考慮到進口煤部分受限及內外煤價的企穩回升，9月4日入場多單可續持，止損點508

 

【銀河期貨】

鐵礦石

周五鐵礦石繼續走弱，持倉量大增12.3萬手，成交量基本與前持平。行業方面：海關總署數據顯示，8月份我國進口鐵礦石及其精礦供給7488萬噸，環比大降764萬噸，進口量的下降或昭示鐵礦石需求走弱?，F貨方面：昨日國內中秋休假，但掉期市場仍有成交，各合約普遍上揚超過0.5美元；GO成交8萬噸小楊迪，10月到港成交價為73.8美元/噸略有走弱；普氏指數跌0.25美元至83.75美元/噸。

操作上，近期重點鋼企粗鋼日產量的下降增加了市場對礦石日耗量下降的預期，而8月礦石進口量的下降也佐證了消費的走弱，在這種情況下，盡管內外金融市場繼續保持較大的價差，但礦石也難以走強，預計整體仍將保持低位運行。

 

【永安期貨】

煤焦鋼：9月8日BCI指數上漲1.45%至2519點；鐵礦石普氏微跌0.25美元至83.75美元/噸，唐山鐵精粉繼續維持790元/噸，港口pb粉繼續小跌5元至580元/濕噸，港口庫存微升7萬噸至10698萬噸，降庫存受阻，鋼廠鐵礦石庫存可用天數降至28天；螺紋上海繼續下跌10元至2810元/噸，天津上漲10元至2960元/噸，螺紋鋼社會庫存繼續大降13萬噸至534萬噸，唐山地區鋼廠維持93.51的高開工率，國內由于部分鋼廠停產導致日均粗鋼產量大幅下挫；焦煤價格保持不變，港口庫存大幅下降44萬噸至488萬噸，處于歷史低位；焦炭港口庫存仍維持350萬噸高位，庫存未見好轉，8月焦炭出口66萬噸，利好有限；動力煤秦港價格維持485元/噸，其余港口仍未跟隨，秦港庫存589萬噸，電廠庫存繼續增加，將緩解10月大秦線檢修造成的緊缺程度。整體來看，焦煤仍是明顯的多頭配置品種，而鐵礦石則將繼續弱勢為主，螺紋隨著民營鋼廠的倒閉，利好中期價格。

 

【華泰長城】

焦炭焦煤

焦炭、焦煤小幅下跌，繼續考驗低位支撐力度，考慮到煤焦庫存下降幅度明顯，基本面尚可，短期期價很難進一步大幅下跌。從前十大主力持倉變化看，焦炭1501合約多空頭主力均小幅加倉，凈空持倉回落至1.1萬手，焦煤1501合約同樣是多頭主力增持幅度大于空頭。現貨市場方面，國內焦炭現貨市場平穩運行，各地市場成交情況良好，鋼廠方面采購價持穩暫不接受焦化廠的漲價訴求。國內煉焦煤市場持穩運行，鋼材市場持續下滑，市場心態悲觀，煤企出貨正常，價格上行受阻，短期延續穩定運行。國內鋼材現貨價格小幅下跌，鐵礦石現貨價格繼續下跌。受中鋼協旬度粗鋼產量大幅下降利好，滬鋼小幅震蕩，鐵礦石則加速趕底，焦炭、焦煤亦有所補跌，建議投資者在低位可以小倉位做多焦煤。目前螺紋鋼1501合約已接近2800元/噸，且粗鋼產量存在下降預期，多焦炭、焦煤空螺紋套利操作可以進行獲利了結。

鐵礦石

內需疲弱，礦價跌幅過猛。需求壓制下上周黑色金屬繼續下挫，期礦跌幅最猛，周度下跌近7%至585元/噸(折合美金75-76$)，再度觸及市場心理底線。螺紋主力下跌3.5%至2834元/噸。焦炭焦煤表現依然相對堅挺。

黑色弱勢不改，然存量利空略有減弱。最新的行業數據主要集中在旬度粗鋼產量、以及8月進出口數據。節前公布的8月下旬粗鋼產量大幅下滑，旬度日均產量167.68萬噸，較上一旬大降8.3%，創2014年4月上旬以來最低水平。旬度數據與樣本鋼廠開工背離，市場對此旬粗鋼數據頗為質疑。對比歷史值，我們也認為此次旬度產量數據有較大誤差，不建議予以過多權重。除此之外，8日海關公布了進出口數據，總體外強內弱，進口同比下降2.4%，出口增長9.4%。黑色方面，8月粗鋼凈出口環比下降30萬噸至700萬噸，出口訂單回落預期得到印證，但以此推斷的國內8月粗鋼需求環比回升，符合季節性需求變化。8月鐵礦石進口量環比下降764萬噸至7488萬噸。

價差結構暫不利于期礦繼續下跌。就期礦單邊來說，價差結構制約其短期下跌空間。內外價差方面，港口現貨與普式價差收窄吸引資金抄底外礦。8日普式指數收于83.75$,SGX掉期1501收于84$左右。期礦較外礦、港口現貨貼水約10$。且期礦跌至[75-80]美金市場心理底線，裸空風險較大。

操作上，建議期礦空單減倉離場，螺紋端空單繼續持有

鋼材

5日當周，礦鋼現貨持續走低。8日普氏指數62%跌至83.75美元/噸，港口現貨PB粉61.5%報580元/濕噸；唐山地區三級螺紋鋼報價僅2950元/噸。5日當周，全國鋼材社會庫存減少20萬噸至1213萬噸，港口鐵礦石庫存繼續小幅攀升30萬噸至11269萬噸。鋼廠生產仍維持高位，5日當周全國高爐開工率周環比增加0.28%報91.57%。伴隨著鋼價跌勢的持續擴大，鋼廠即期煉鋼利潤迅速收窄，華北地區國產礦煉鋼已經出現全面虧損。目前鋼價仍然難以看到企穩跡象，若利潤繼續下降則將影響鋼廠后期開工積極性。當前鋼廠仍然采取原料低庫存的策略，國內樣本鋼廠進口礦庫存已經降至28天，焦炭庫存僅10天。原料方面基本面差異下，焦價堅挺，礦價仍然存在進一步下跌的可能。

8日海關數據顯示，8月我國進口鐵礦石7488萬噸，同比增加8.5%，環比下降9.3%，環比下降主要受澳洲巴西發貨量影響。與此同時，進口鐵礦石均價降至90.84美元/噸。不過雖然進口鐵礦石有所減少，然港口礦石庫存并未見顯著下降，鋼廠仍在壓縮原料庫存。鋼材出口方面，7月鋼材出口776萬噸，同比增長26.4%，同比增速略有下降，符合貿易季節性規律。目前來看，世界經濟的不確定性因素更強，后期鋼材出口或受進一步影響。

5日現貨市場整體繼續下行，上海、廣州地區三級螺紋鋼下跌10-20元/噸，天津地區小幅反彈10元/噸，上海、天津地區熱軋下跌10-30元/噸，唐山鋼坯再跌10元/噸刷新歷史低位，外礦小幅下跌，青島港61.5%PB粉下跌5元/濕噸。期貨市場上，5日黑色產業鏈整體延續下行走勢。煤焦1501合約弱勢探底，礦價鋼價繼續下行再創新低，螺紋1501低位弱勢整理。技術面上看，螺紋1501破位之后下行通道維持良好，延續反彈拋空思路為佳；熱軋1501跟隨螺紋、鐵礦疲弱走勢，關注3200一線壓力。

建材：5日當周多地建材刷新歷史新低，不過由于現貨鋼價跌勢強于礦價，鋼廠煉鋼利潤略受擠壓。調研顯示，雖然目前鋼廠有利潤，且鋼價極低，由于投資數據下滑，鋼廠訂單數量少，去庫存化仍然難以見到?？紤]到礦價持續走軟中，鋼廠繼續壓低礦石庫存，小長假前期并未出現任何原料補庫現象。4日華北鋼廠的保價行為，僅僅勉強穩住了當地的鋼價，不過后續影響仍待觀察。宏觀數據偏空，行業需求本身無利多，期礦跌勢兇猛，期貨市場上滬鋼仍存在進一步下跌的空間，建議空頭繼續持有，可擇機加倉。

熱軋：5日熱軋現貨整體繼續下跌，上海、天津地區下跌10-30元/噸，周邊板材也以疲態為主，上海地區冷軋、鍍鋅板、中板及窄帶鋼均有下跌。期貨市場5日黑色產業鏈整體延續下行走勢，煤焦主力期價弱勢探底，礦價鋼價再創新低。熱軋1501合約低開低走震蕩下行。由于近期現貨市場疲態明顯，升貼水和交割利潤方面保護有限，熱軋1410破位之后仍有下行壓力，前期空頭繼續持有，依托20日均線和3200一線可入場拋空。1501合約跟隨螺紋、鐵礦疲弱走勢，關注20日均線及3200一線阻力。

 

【瑞達期貨】

鋼材

現貨市場：20mm HRB400螺紋鋼上海報價2780元/噸，持平；廣州報價3040元/噸，跌30元/噸；北京報價2930元/噸，跌30元/噸；福州報價2850元/噸，跌30元/噸。

消息：(1) 中鋼協：8月下旬重點鋼企粗鋼日均產量環比大降 (2) 8月我國出口鋼材776萬噸，同比增長26.4% (3) BDI指數攀升，因較大型船舶運費上揚 (4) 澳洲62%粉礦CFR參考報價83美元/噸，跌1.5美元/噸。

庫存：上海期貨交易所螺紋鋼倉單日報為5715噸，持平。

小結：周五RB1501合約繼續下挫。原料價格的步步走低，鋼廠生產成本重心逐步下移，鋼廠生產積極性繼續保持，而下游需求表現平平，現貨商家更不敢貿然囤貨，導致整體市場投機需求全無，價格更是跌跌不休。操作上建議，2870下方繼續持有空單。

鐵礦石

現貨市場：遼寧66%粉礦報710元/噸，持平；青島港：61.5% PB粉礦報580元/噸，跌5元/噸、印度62%粉礦報580元/噸，持平。

消息：中國鐵礦石現貨標準價格跌至5年低位，市場憂慮價格還有進一步下滑的趨勢。這是自2009年10月以來的最低水平。鐵礦石在2012年9月曾遭遇價格低潮，為每噸86.70美元(約人民幣532.02元)。

庫存：大連商品交易所鐵礦石倉單日報為0，持平。

小結：周五I1501合約增倉下跌。國產礦市場弱勢不改，觀望濃郁。進口礦市場弱勢運行。操作上建議，空單持有，突破600止盈出場。

焦煤

現貨市場：國內焦煤市場持穩運行。太原西曲焦煤（S1V20-23A＜11G＞65)出廠價報940元/噸，持平；唐山焦煤 （A11S1V27G85Y18）到廠價報820元/噸，持平；京唐港焦煤（S0.6V24A8.5G85Y18）805元/噸，持平。

消息面：據塔吉克斯坦工業和新技術部報道，2014年1－8月塔吉克斯坦煤炭產量超過45萬噸，比2013年同期多18萬 噸。2013年塔吉克斯坦煤炭產量為51.8萬噸。

庫存：大商所焦煤倉單日報為0手，持平。

小結：周五JM1501合約增倉下行，國內煉焦煤市場延續低位盤整，下游補庫需求少，主流品種庫存較低，價格漲跌亦難；操作建議，在783附近短多，止損776。

焦炭

現貨市場：焦炭現貨市場基本持平。一級冶金焦太原報價965元/噸（車板含稅價），持平；天津港報價1180元/噸 （平倉含稅價），持平。二級冶金焦天津港報價1100元/噸（平倉含稅價），持平；河北唐山報價1065元/噸（到廠含稅 價），持平。

消息面：龍煤集團與本鋼集團有著50多年的合作歷史，是本鋼集團重要的煤炭供應商。在煤炭市場下行的情況下， 雙方協商決定，建立新型戰略合作關系，并簽訂合作框架協議。近日，黑龍江龍煤集團與本溪鋼鐵集團舉行戰略合作框 架協議簽約儀式。

庫存：大商所焦炭倉單日報為60手，持平。

小結：周五J1501合約高開低走，國內焦炭現貨市場低位運行，期貨方面今日繼續下行，但下行空間有限，快觸及 近期低點的一個支撐位；操作建議，在1085附近短多，止損1075。

動力煤

現貨市場：國內動力煤市場弱勢運行。秦皇島港山西優混（Q5500V28S0.5）平倉價（含稅）報489元/噸，持平；山 西晉城貧煤（Q5500S1V12)車板價（含稅）報495元/噸，持平；廣州港內蒙優混（Q5500V24S0.5）港提價（含稅）報580 元/噸，持平；澳大利亞褐煤（Q5500,A<22,V>25,S<1,MT10）CIF（不含稅）報66美元/噸，持平。

消息面：（1）9月4日，俄羅斯最大工業集團之一的俄羅斯技術國家集團（下稱俄技集團）與神華集團在北京簽署 了諒解備忘錄。雙方計劃共同開發俄羅斯遠東地區的煤礦區，發展工業與基礎基礎設施，建設發電設備以及可向中國出口電力的高壓輸電線路。預計總投資額將高達100億美元。（2）據烏克蘭政府網站報道，烏總理亞采紐克表示，戰爭破壞了主要向烏克蘭火電廠供煤的煤礦。所以烏政府簽署了自南非共和國進口100萬噸煤的協議。第一船煤已經在運輸途 中。

庫存：鄭商所動力煤倉單日報為0，持平。

小結：周五TC1501合約減倉下跌，國內動力煤市場主流平穩，據了解部分地區電廠在庫存高位以及電價下調的情況下，下調電煤接受價格；操作建議，在514附近做空，止損517。

 

【華安期貨】

鐵礦石

8日普氏62%指數$83.75跌0.25，成交不多。進口礦供需矛盾依然是其長期較大壓力，加上鋼市及宏觀市場氛圍不佳，短期價格承壓為主，對于期價無提振。上周期價繼續震蕩走低，刷新低點，市場氛圍一片看空。短期鋼市無逆轉，期價仍將弱勢

操作策略: I1501暫不追多、追空，短線操作為主

焦煤

5日唐山A10V25G80S<1主焦報820平，價格難走高。限產及焦炭現貨需求改善，尤其鋼廠焦煤補庫明顯，短期現貨偏穩格局；不過對于期貨盤面來說，鋼市弱勢壓制，現貨基本面的挺價對于期價的提振依然缺乏。黑色大跌，處于上游的焦煤期價或艱難低位震蕩。

操作策略：JM1501近期資金短線區間操作，780-810

焦炭

5日唐山A13.5S0.7報1065平，成交好但漲價難。鋼廠利潤空間仍有、近期焦炭現貨產能及庫存的改善，短期焦炭現貨持穩；但是鋼價大跌后，鋼廠利潤空間再度被吞噬，基本不接受焦企提價。短期現貨對焦炭期價提振不多，受壓期價低位震蕩，壓力重

操作策略：J1501關注1080新低處支撐，1080-1120區間操作

螺紋鋼

5日杭州20MM沙鋼HRB400報2830平，部分采購。上周期螺加速下跌，資金壓盤明顯，持倉也創歷史新高。短期現貨需求疲軟、近期經濟弱勢及消息面缺乏刺激政策，尤其原料大跌對其拖累，超跌下的期螺反彈支撐不足。期螺仍舊弱勢，超跌后的企穩仍需觀察

操作策略：RB1501日內短線為主。

熱卷

5日上海5.5-11.75*1500*C沙鋼報3070跌20，價格繼續松動。供應增加，國內熱軋板卷市場現貨供應壓力或有升溫，而商家都以加速出貨為導向，故市場價格可能繼續走弱，中西部地區價格可能有補跌。在主導鋼廠調價下現貨仍舊偏弱，壓制期價。短期熱卷期價或偏弱

操作策略：HC1501短線操作

動力煤

行業調控措施初見成效，神華首次提價或將帶動其他煤企提價；隨著大秦線檢修的臨近，電廠采購也有望再度展開，中期仍支撐煤價有走強可能。短期受制于電廠庫存高位以及港口庫存的小幅攀升，煤價或維持窄幅整理

操作策略：TC01合約，508-509可布局中線多單，止損506。

 

【長江期貨】

鋼材：震蕩。

在經歷了前期的快速下跌之后，鋼材的現貨價格略有企穩的跡象，不過貿易商依舊比較悲觀。受近期鋼材價格快速下跌的影響，鋼廠毛利潤開始下滑，部分鋼廠有減產動作。中鋼協公布的8月下旬重點鋼廠日均粗鋼產量大幅下降至167萬噸。我們的判斷是，隨著鋼廠限產現象的增多，后期鋼材價格下跌可能告一段落

鐵礦石：弱勢震蕩。

港口鐵礦石庫存繼續增加，截止上周達到11269萬噸。不過貿易商庫存略有所下降。青島港的進口PB粉濕基價格為580元/噸，折成干基價格為630元/噸，較期貨價格升水。我們依舊維持對鐵礦石的價格的看空觀點

焦炭：市場再入悲觀。

1、上周現貨市場漲跌不一，下跌地區主要集中在山西。華東、七臺河小幅上漲。9月份，鋼材需求預期不佳，鋼廠利潤可能再度出現收窄，對焦炭行業可能形成一定壓制。山西準一級900-950元，出廠含稅價；唐山準一級1100-1130元，到廠含稅價；華東準一級1080-1150元，出廠含稅價；天津港準一級含稅平倉價1100元。

2、國內煉焦煤市場穩定。場政府各種保價扶持政策逐步顯效，煉焦煤庫存普遍較低，下游需求走勢良好。發改委再次召開會議遏制超產，供需關系有望長期得到改善。但鋼價持續下跌，煤價仍以穩為主。

基本面預期開始轉好，現貨走穩。但市場信心重建需一定時間，且需求暫未實質性改觀，預計期貨市場將箱體震蕩格局。操作上，建議短線高拋低吸。

動力煤：關注政策面變化。

1、國內動力煤市場平穩部分煤礦有限產、政策救市行為，市場供需格局好轉，港口價格小幅上漲。月初，神華率先上調煤價5元/噸，同煤和中煤相繼跟進。決定后期市場走勢的依然在于需求端好轉，但這一點仍需觀察。消息面，大秦線秋季集中修將于國慶節過后的10月8日展開，為期15-20天，每天3-4小時停電維修。

2、在宏觀經濟下滑疊加結構轉型的背景下，工業用電放緩，若無政策挺市，煤炭市場仍處于供需弱平衡格局。此外，進口煤價格下跌也會對內貿煤形成壓制。

8月下旬以來市場有好轉，但煤價已經長期處于深跌狀態，重建市場信心需要一段時間。預計，短期市場維持小幅探漲。關注政策面變化。

 

【道通期貨】

鐵礦石

上周鐵礦石價格一路陰跌，目前期現貨價格均已創今年以來新低。期貨金融市場的進一步跟跌，也在一次次的考驗著市場參與者的心態，雖有部分商家做出封盤惜售的對策，但是面對產業鏈的全線下跌，大部分商家還是在按計劃進行采購、銷售活動。在下游鋼材需求不振，鋼材價格持續深跌，鋼廠利潤被進一步壓縮的過程中，近期鐵礦石市場很難出現好轉。

國產礦弱勢下行，隨進口外盤及鋼材價格的連日累降，國內礦石市場再難支撐，其中南方市場普降30-50元/噸，北方市場主流成交價格下降10-20元，盡管華北華東大礦暫未做出調價，但鋼廠壓價強硬，市場已率先下調，大礦高位報價獨木難支，出貨嚴重受阻，華東北部個別大礦受成本及觀望心理影響近期基本沒有出貨，其余大中型礦山對后市看淡，面對壓價挺價意向不強，成交價格走低的同時，已實施壓產。

普式指數價格上漲0.25美元至84美元/噸。鐵礦石I1501延續弱勢下行格局，前期空單持有，關注580一線關口支撐力度。

螺紋鋼

上周螺紋、鐵礦繼續下行，持倉量大幅增加?，F貨市場主流報價延續跌勢，市場成交普遍低迷。由于對后市仍不看好，且鋼廠有追補政策，加快出貨、提前出貨成為商家首選。上海市場大廠螺紋鋼資源跌破2800元/噸，三類資源更是跌至2600元一線。中秋節日期間唐山鋼坯出廠價累計下跌40元/噸，目前出廠價2400元/噸。

目前工程項目普遍資金緊張，中間商大多延遲備貨，采購更是化整為零，這是造成需求釋放緩慢的重要因素。同時，貿易商為了控制資金風險，也不愿意持續墊資供貨，造成供需雙方都不積極，部分市場處于半停滯狀態。

據海關統計，前8個月，我國進出口總值17萬億元人民幣，比去年同期增長0.6%。其中，出口增長2.1%，進口下降1.1%，貿易順差擴大28.7%。

8月份我國出口鋼材776萬噸，較上月減少30萬噸。8月我國進口鐵礦砂及其精礦7488萬噸，較上月減少764萬噸

綜合來看，房地產市場的持續下行對終端需求的影響逐步加大，下游訂單下滑明顯，出口繼續增長空間有限，行業資金緊張依舊，前期空單繼續持有

焦煤焦炭

本周（2014/9/1-2014/9/5）焦煤和焦炭主力合約期價震蕩走弱。截止9月5日，焦煤1501合約周收盤784元/噸，下跌8元/噸，跌幅-1.01%；焦炭1501合約周收盤1084元/噸，下跌22元/噸，跌幅-1.99%。焦煤和焦炭現貨價格持穩。截止9月5日，邢臺主焦煤平均價830元/噸，持平；河津二級冶金焦(A13%,0.7%S)出廠價(含稅)850元/噸，持平。焦煤供給壓力稍有緩解，山西商品煤產量和鐵路銷量較上周同期均大幅減少，煉焦煤港口庫存大幅減少，焦炭港口庫存小幅減少，但仍高位運行。8月29日-9月4日當周，山西商品煤產量1627.10萬噸，減少176.56萬噸，銷量887.79萬噸，減少50.56萬噸。截止9月5日，煉焦煤港口庫存488.3萬噸，較前一周同期減少44萬噸。截止9月4日，焦炭天津港271.48萬噸，較前一周同期減少0.53萬噸。

目前，焦煤和焦炭價格已處歷史低位，成本支撐逐步顯現且傳統“金九銀十”鋼材消費旺季臨近，焦化廠和鋼廠對焦煤和焦炭補庫存需求短期支撐期價，因此后市期價進一步下跌空間有限。短期或以震蕩為主，操作上觀望。

 

【魯證期貨】

鐵礦石；"理由：盡管已進入金九季節，但鋼材下游需求依舊不見起色，短期需求低迷的情況仍將延續。而受成本及資金制約，國內鋼廠限產、減產范圍已有所擴大，同時國家環保治理力度的加大、銀行信貸的收緊，對鋼鐵企業產能釋放也將形成抑制。預計后期國內鋼市供需形勢將有望逐步改善。本周進口礦、鋼坯價格加速下跌，成本對鋼價依然難以形成明顯支撐。目前銀行對鋼鐵行業信貸收緊程度仍在提高，鋼鐵行業資金形勢繼續惡化?？傮w來看，國內鋼價短期仍將延續弱勢下跌，RB1501 合約或在2800--2950元/噸區間弱勢震蕩。從鐵礦石供需來看，進口礦量維持高速增長，鋼材產量基本平穩，礦石供過于求形勢難改。目前鋼廠高爐開工維持高位，港口的疏港量維持高位，對礦石需求較為堅挺，但是目前鋼廠鋼材庫存高企，市場需求乏力，鋼材價格大幅回落，鋼廠資金壓力頗大，鋼廠對礦石采購意愿不強，普遍采取低庫存、隨用隨采的采購策略。國內宏觀經濟下行壓力依然較重，房地產、機械等下游需求疲弱，基建雖然投資增速尚可，但因資金等問題進展緩慢，不足于彌補鋼材需求的疲弱，對旺季需求不宜給予過高期望。預計本周礦價弱勢盤整，重點關注上周低點的支撐表現，或有相對現貨超跌的弱勢反彈。主力合約I1501壓力620，支撐570。操作上，建議短期空單暫且止盈，謹慎參與反彈。?

螺紋鋼-操作理由：同上；

熱軋卷板-操作理由：同上；?

焦煤-操作理由：目前國內煤企開工情況較前期有所降低，下游需求良好，庫存下降明顯，支撐市場價格。但近期鋼材市場持續弱勢，導致煤焦市場觀望氣氛較濃。從目前情況看，短期內煤焦市場大漲大跌的可能性都較小，整體仍以弱勢震蕩為主。?

焦炭-操作理由：同上；?

動力煤-操作理由：主力合約1501上周五震蕩走低，小時圖看，60均壓力有效，重回箱體。庫存小幅上升及需求不濟，電廠補庫動力減弱，距離10月秋檢仍有時日，BSPI止跌反彈從成本面給予支撐?；久嫔形闯霈F方向性共振，短期或維持震蕩格局。