一、鎳系：

1.鎳鐵

本周鎳鐵市場整體弱勢，廠家心態(tài)短期內(nèi)一直看空。目前1.6-1.8%的低鎳鐵報價2650-2700元/噸；4-6%的中鎳鐵出廠報價為980-1000元/鎳，跌10元/鎳；10-15%的高鎳礦出廠報價為970-990元/鎳，跌10元/鎳。

高鎳鐵價格小幅下調(diào)，在礦價堅挺小漲的情況下，雖維持正常生產(chǎn)但壓力凸顯，特別LEM鎳、不銹鋼價格持續(xù)低迷帶來的壓力。內(nèi)蒙地區(qū)工廠備貨動作已減少，再加上本周影響較大的環(huán)保考察，市場心態(tài)不再喜憂各半，而是基本悲觀。其他地區(qū)工廠受印尼政策部分影響仍持續(xù)持續(xù)訂購期貨。高鎳鐵整體生產(chǎn)情況不錯，內(nèi)蒙地區(qū)估計為70%，出廠報價約為980-990元/鎳；江蘇地區(qū)估計為72%，出廠報價約為990-1000元/鎳；山東地區(qū)預(yù)計58%，出廠報價約為980-990元/鎳；遼寧地區(qū)約為65%，出廠報價約為980-990元/鎳。鋼廠表示采購暫無壓力，本周部分鋼廠采購意向不樂觀，其價格呈現(xiàn)下跌趨勢。

工廠前期訂單不錯，多數(shù)在執(zhí)行前期訂單，而對后期接單情況多數(shù)持觀望態(tài)度。不過，工廠仍在持續(xù)生產(chǎn)，把庫存的鎳礦生產(chǎn)成鎳鐵后再考慮。后期或等待預(yù)期春節(jié)的“回暖”行情，內(nèi)蒙某鎳鐵廠表示。

12月及最新的鋼廠采購情況如下，太鋼執(zhí)行975元/鎳詢盤價（現(xiàn)款到廠含稅）；張家港浦項執(zhí)行980元/鎳（現(xiàn)款到廠含稅）高鎳鐵的采購價格，下調(diào)10元/鎳；西南不銹執(zhí)行980元/鎳采購價（現(xiàn)款到廠含稅），累計下調(diào)30元/鎳；聯(lián)眾最新價格為990元/鎳，下調(diào)幅度20元/鎳。青山集團執(zhí)行950元/鎳采購價（現(xiàn)款到天津含稅），下調(diào)40元/鎳；酒鋼執(zhí)行985元/鎳（半承兌到廠含稅）采購，下調(diào)30元/鎳；寶鋼執(zhí)行970元/鎳采購價（現(xiàn)款到廠含稅），下調(diào)10元/鎳。

高鎳鐵短期保持弱勢，反彈難度加大。高價鎳鐵目前成交尚可，價格難有突破。首先鎳鐵產(chǎn)量供應(yīng)充足，對鋼廠暫無采購壓力；其次；LME鎳一直被“唱空”，價格持續(xù)下探。作為原料的鎳礦價格上漲暫時對鎳鐵來說只能是痛苦的無奈，徒增壓力。鋼廠近期的采購態(tài)度基本定勢，多數(shù)鋼廠執(zhí)行弱勢下調(diào)采購價格政策。本周寶鋼、酒鋼、等鋼廠也已敲定采購價格，皆以下調(diào)為主，那么鎳鐵將面臨鎳礦漲價而售價不高的困境。內(nèi)蒙地區(qū)的環(huán)保限電影響暫時不會對鋼廠的采購造成壓力，若為期較長，那么局面將發(fā)生改變。

2.鎳礦：

本周鎳礦市場平穩(wěn)為主，整體成交不佳，工廠自購礦陸續(xù)到港，港口庫存持續(xù)增長。價格表現(xiàn)為穩(wěn)中求漲，市場信心有所好轉(zhuǎn)。鎳鐵市場卻壓力凸顯，鎳鐵價格小幅走低，其產(chǎn)量短期內(nèi)無明顯減少，更要承受來自原料堅挺的壓力，而后期不銹鋼廠的減產(chǎn)計劃更是當頭一棒，后期市場預(yù)期較差。LME鎳短期內(nèi)支撐無力，庫存屢創(chuàng)新高，需求減弱，產(chǎn)量未減少，預(yù)期低迷。

目前鎳0.6-0.9%、鐵50%計價的鎳礦期貨資源報價為CIF40-41美元/公噸，車板含稅價在320-340元/噸之間；鎳1.8%、鐵15-20%的高鎳礦期貨報價為CIF44-45美元/公噸，天津港車板含稅價為370-380元/噸；鎳1.9%、鐵15%的高鎳礦期貨報價為CIF53-54美元/公噸，漲1美元/公噸，天津港車板含稅價為430-440元/噸。

本周高鎳礦市場報盤有所減少，外盤價格受支撐，成交尚可。港口現(xiàn)貨資源成交不佳，近期到港鎳礦中貿(mào)易礦資源較少。就連云港而言，1.9%鎳礦資源報價52.5-53美元/公噸，議價空間較小；江蘇地區(qū)工廠采購高鎳礦價格為395-410元/噸，但現(xiàn)貨采購計劃明顯減少，不少工廠的原料庫存足夠維持4-5個月的生產(chǎn)。目前礦商心態(tài)較之前有明顯變化，主要是因為印尼2014年禁止鎳礦出口政策的影響，普遍認為后期將迎來大漲。工廠也考慮這個政策，開始加大外盤鎳礦進口意向與力度，多數(shù)是江蘇、福建、廣東、廣西、內(nèi)蒙地區(qū)的工廠為主。

雖然此次禁礦政策會引起業(yè)內(nèi)部分貿(mào)易商囤貨的意向，不過這次情況和2012年5月相比截然不同。首先因國內(nèi)行情而定，鎳價格一直震蕩下滑，不銹鋼、鎳礦、鎳鐵一直在低位徘徊，低迷的行情抑制多數(shù)貿(mào)易商望而卻步，不敢貿(mào)然操作。二是因為前車之鑒，2012年5月這個鎳礦歷史上難以忘記的時期，印尼第一次開始嚴格禁止鎳礦出口，政策一出業(yè)內(nèi)人士因恐慌、炒作心理紛紛赴印采礦。結(jié)果市場卻更加低迷，礦商處境如履薄冰，至今仍有影響，特別是港口上仍有當時高價進口的鎳礦。

部分國內(nèi)進口企業(yè)、船運企業(yè)皆收到來自印尼礦山的通知，意思是說近期來印尼進口的鎳礦船只必須要在12月10日之前抵達港口、而且要在12月31日必須離開港區(qū)。這一通知增加了印尼禁令政策變?yōu)槭聦嵉捻来a。

運費：近期運輸鎳礦船只仍稍顯緊張，運費依然堅挺，后期或繼續(xù)小幅上揚。菲律賓至日照的運費約為15-15.5美元/公噸，印尼至天津的運費為17.5-18美元/公噸。

鎳市行情如此低迷，為何偏偏運費上漲？一是因為印尼政策執(zhí)行的可能性加大，工廠增加了鎳礦進口的意向，船只需求尚可，這也導(dǎo)致鎳礦庫存一直增加。二是因為鐵礦石、煤炭、美國糧食等大宗商品的進口量近期有明顯的增長。三是近期油價又上調(diào)，增加了運費上揚的籌碼。

鎳礦短期內(nèi)或震蕩上行。高鎳礦目前市場受運費過高而堅挺，工廠實際采購期貨意向開始減弱，后期市場保持較強心理支撐。印尼禁令政策給以強大的資源短缺支撐，工廠紛紛增加采購?fù)獗P鎳礦力度。但國內(nèi)礦商態(tài)度比較謹慎求穩(wěn)。礦商心態(tài)轉(zhuǎn)好，但短期內(nèi)工廠采購貿(mào)易礦不佳，而且鎳鐵價格一直承壓，所以短期內(nèi)高鎳礦或與鐵廠博弈而震蕩上行。

庫存方面：29日鎳礦庫存約為2340萬噸，比上周增加40萬噸。天津港620萬噸增加10萬噸，連云港405萬噸增加15萬噸，日照港160萬噸增加5萬噸，嵐山港230萬噸增加5萬噸，京唐港270萬噸減少25萬噸，營口港215萬噸增加5萬噸，曹妃甸90萬噸增加5萬噸。

3.電解鎳：

本周每日LME鎳行情明細及國內(nèi)現(xiàn)貨行情如下表所示：

（注：現(xiàn)貨報價為每日10:30報價）

本周LME鎳走勢下滑明顯，一周累計大幅下跌170美元/公噸，因支持不夠繼續(xù)下滑。其庫存量累計大幅增加2772公噸，再創(chuàng)歷史新高，25萬噸不再是記錄。

本周金川集團累計調(diào)價,28日金川公司下調(diào)電解鎳（大板）出廠價至94500元/噸，桶裝小塊下調(diào)至95700元/噸，下調(diào)幅度1000元/噸。

LME鎳短期內(nèi)仍受壓力，雖然目前結(jié)束了連續(xù)近一個月的跌勢，但新一輪的LME鎳震蕩下行趨勢仍不改。不銹鋼需求低迷，國際宏觀經(jīng)濟亦無明顯的利好支撐，LME鎳走勢不佳。

從短期來看，LME鎳仍以弱勢震蕩為主，下周象征性的反彈后回落，其庫存量繼續(xù)攀升，多數(shù)企業(yè)也考慮印尼政策的影響，產(chǎn)量仍堅持一定程度的增長，供應(yīng)面絕對充足，價格上漲較難。國際經(jīng)濟方面復(fù)蘇較慢，給予消息面支撐遠遠不能改變鎳價格弱勢的局面。當然，不排除鎳生產(chǎn)廠家考慮明年鎳價大幅上漲的可能，所以才沒有出現(xiàn)減產(chǎn)的動作。

二、鉻系：

1.匯率

29日美元匯率：兌人民幣6.0924，周環(huán)比降0.01%；兌蘭特10.1982，周環(huán)比漲0.56%；兌里拉2.0142，周環(huán)比降0.08%；兌盧比62.420，周環(huán)比降0.86%；兌堅戈153.465，周環(huán)比漲0.40%。
 

2.鉻礦

本周國內(nèi)鉻礦資源價格整體處于弱勢局面。除了鋼廠的采購價格影響以外，北方的環(huán)保問題對于鉻礦的價格也存在著較為嚴重的價格影響。外盤資源視不同的礦種有不太一樣的變化。目前國內(nèi)南非40%塊礦報價38-39元/噸度，土耳其46-49%粉礦報價45-48元/噸度，土耳其42%塊礦報價48.5-50元/噸度，南非42%粉礦報價27-28元/噸度。期貨資源報價，土耳其42%塊礦報價280-285美元/噸，伊朗42%塊礦報價265-270美元/噸，南非42%南非粉礦報價148-160美元/噸，南非44%粉礦報價180-188美元/噸，近期期貨南非塊礦資源的價格與前期相比有了一定的上漲報價195美元/噸，散貨CIF主港。

本周因為環(huán)保政策以及鋼廠采購價格的雙重影響，國內(nèi)鉻礦資源主流品種的價格均出現(xiàn)弱勢運行的局面。但是其中不排除部分稀缺品種的價格出現(xiàn)逆勢上揚的情況。由于鉻鐵生產(chǎn)的巨大南北差異，前期國內(nèi)北方市場的鉻礦資源需求一直處于高位，而鐵廠因為對于市場供應(yīng)的搶占積極性，對于鉻礦資源的采購也叫為積極。只是因為鉻鐵資源供應(yīng)過剩的原因，價格一直維持堅挺，價格到達近期峰值后一直上漲乏力，但是下跌的可能也幾乎不存在。而正當冬儲的最后一輪采購到來之際，全國突發(fā)的對環(huán)保整治的力度加強給鐵廠生產(chǎn)造成了很大的壓力。在這樣的壓力影響下，鐵廠減停產(chǎn)就對鉻礦資源的采購造成了較大的影響。而對于鉻礦資源價格的堅挺也造成不可控的影響，堅挺的價格出現(xiàn)了弱勢跡象，尤其是現(xiàn)貨資源，由于臨近最后一次的備貨采購，不少企業(yè)開始放出資源，在價格上雖然沒有過多的調(diào)整，但是整體市場只要誠心要貨，價格博弈都會較小，以成交為主。逐漸開始與主流粉礦資源用同樣的方式開始銷售。

預(yù)計下周鉻礦資源價格還將繼續(xù)弱勢運行，鋼廠采購價格的下調(diào)還將對國內(nèi)鉻礦市場的價格造成影響，從而影響到期貨資源的價格。但是期貨資源價格下調(diào)的幅度不會很大，以弱穩(wěn)為主。部分較少的鉻礦資源價格出現(xiàn)了上漲，比如南非塊礦（40-42%含量），價格上漲至主港CIF195美元/噸（散貨）的報價。

3.高碳鉻鐵

本周因為環(huán)保原因?qū)е碌漠a(chǎn)量問題對于不同的企業(yè)造成了不同的壓力。但是作為停產(chǎn)方面的影響，對于高鉻的價格最終因為供需原因并未對鋼廠的采購價格造成壓力。北方主流鋼廠的采購價格下調(diào)，也使得南方鋼廠采購價格以持平穩(wěn)定為主。但是這樣一來南北鋼廠的采購價格有重新達到了最高價差200的水平。期貨資源方面由于國內(nèi)外價格以弱勢穩(wěn)定為主，報價與成交價格幾乎一致。目前國內(nèi)北方市場報價6750-6850元/基噸，南方市場報價6900-6950元/基噸。期貨資源方面，印度與南非報價均在85美分/磅鉻，部分成交低于此價格1美分/磅鉻。折合人民幣6880元/基噸，稍高于國內(nèi)南方市場價格。

本周的環(huán)保政策影響對于北方鐵廠的生產(chǎn)造成了一定的壓力，這對于北方的鐵廠而言，是一把雙面刃。利好的情況是，可以借機炒作市場的價格，但是因為南北市場的供需情況差異，北方是廠的價格炒作難度較大，南方市場的價格上調(diào)較為合理。同時產(chǎn)量下降對于備貨充足的鉻鐵廠家而言，在鉻礦資源方面的采購積極性會有所下降。這樣就能將前期一直居高不下的鉻礦期貨和現(xiàn)貨資源價格進行一定力度的打壓，畢竟這個月的采購對于鉻礦而言是冬儲的最后一波了。在市場的實際把握上，礦商需要考慮最佳的出貨時機來回籠資金。對于鐵廠而言不利的情況是，即便價格上漲，也沒辦法出售較多的資源回籠資金，因為生產(chǎn)被短期的勒令停止，影響的自己的回流。這對于前期貸款投資建廠較多的企業(yè)而言，會有更大的壓力。但是對于整個北方市場的環(huán)保整頓而言，我網(wǎng)認為這是后期國家必然需要走的治理道路，但是從地方民生等因素考慮，這不是一朝一夕靠硬性打壓可以的解決的，需要長期陸續(xù)的整治處理。因此本次的環(huán)保停產(chǎn)在鋼廠采購方面的施壓并不大，尤其是北方鋼廠。但是并非沒有效果，后期對于南方企業(yè)的影響也許會相對比較顯著。

預(yù)計在本周鋼廠采購價格執(zhí)行后，后期陸續(xù)小鋼廠也會跟隨大鋼廠的采購節(jié)奏。價格以小幅度下調(diào)為主。南北鋼廠的采購價格達到200元/基噸后，北方小鋼廠的采購也會變的相對容易。
 

4.中低微碳鉻鐵

本周中低微碳鉻鐵整體平穩(wěn)運行，南方四川廠家雖然在電費上漲壓力下有強烈漲價意愿，但迫于下游采購和自身資金壓力等因素還是繼續(xù)觀望為主，報價并未有實質(zhì)性調(diào)整；而北方雖然有太鋼低鉻采購價格上調(diào)消息支撐，但廠家表示接下來的冬儲能拿到訂單量才是首要任務(wù)，只會在投標時向下游鋼廠傳遞漲價訴求，市場對外報價并未調(diào)整，廠家同時表示后期還需通過控制原料采購成本等手段一起來保證自身的利潤。

現(xiàn)市場主流出廠含稅中鉻FeCr55C200報價11600~11900元/實噸，低鉻FeCr55C25報價12000~12300元/實噸，微鉻FeCr55C10報價12100~12400元/實噸，微鉻FeCr55C6報價12400~12600元/實噸，硅鉻合金7800~7900元/噸。

本周國內(nèi)大型鋼廠高鉻采購價格基本確定，北方整體繼續(xù)下行，南方暫時比較穩(wěn)定，考慮到南方枯水期電費上調(diào)帶來的成本增加，本月國內(nèi)高鉻價格繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢。受高鉻行情疲弱影響，國內(nèi)鉻礦目前也承壓艱難運行，雖然鉻礦價格暫時沒有明顯調(diào)整，但市場實際成交情況卻表現(xiàn)不佳。硅鉻合金品種在上游原料無支撐的背景下，現(xiàn)在也只能寄托于下游中低微鉻鐵廠的需求了，但目前從下游中低微碳鉻鐵廠家情況來看，硅鉻合金下一步還將面臨銷售的壓力，短期硅鉻合金基本無上漲可能性。

本周南北方相繼有大型鋼廠出臺低微鉻采購價格，寶鋼繼續(xù)下調(diào)，其中低鉻C25為12078元/實噸，比上月降1元/實噸，微鉻C6為12456元/實噸，比上月降14元/實噸,均為現(xiàn)款包到支付；太鋼則繼續(xù)小幅上調(diào)，低鉻C25為11900元/實噸，比上月漲60元/實噸，半承兌包到支付；針對上述不同的走勢現(xiàn)狀，筆者與供應(yīng)商及市場相關(guān)人士交流下來得知，太鋼主要是由于目前每月需求量比以前有所增加，迫于采購的壓力，鋼廠現(xiàn)在出價比以前要“合理”一點；而一直從南方拿貨的華東鋼廠寶鋼雖然知道四川枯水期電費成本有所增加，但由于今年整個南方地區(qū)需求量和市場豐水期生產(chǎn)的量對比下來，供應(yīng)方過剩情況依然比較嚴重，廠家在資金銷售等壓力下惡性競爭比較激烈，也給鋼廠減輕了很大的采購壓力。

考慮到中小型鋼廠等下游一般會在月初詢盤采購，市場特別是南方地區(qū)商家表示還有一絲機會，并且部分中低微鉻鐵廠也表示，若后期價格真的無法上漲，導(dǎo)致自身生產(chǎn)銷售價格倒掛的話，則會在清理完庫存，回籠完資金后停爐過冬。