一、鎳礦

本周鎳礦市場平穩為主，整體成交不佳，工廠自購礦陸續到港，港口庫存持續增長。價格表現為穩中求漲，市場信心有所好轉。鎳鐵市場卻壓力凸顯，鎳鐵價格小幅走低，其產量短期內無明顯減少，更要承受來自原料堅挺的壓力，而后期不銹鋼廠的減產計劃更是當頭一棒，后期市場預期較差。LME鎳短期內支撐無力，庫存屢創新高，需求減弱，產量未減少，預期低迷。

目前鎳0.6-0.9%、鐵50%計價的鎳礦期貨資源報價為CIF40-41美元/公噸，車板含稅價在320-340元/噸之間；鎳1.8%、鐵15-20%的高鎳礦期貨報價為CIF44-45美元/公噸，天津港車板含稅價為370-380元/噸；鎳1.9%、鐵15%的高鎳礦期貨報價為CIF53-54美元/公噸，漲1美元/公噸，天津港車板含稅價為430-440元/噸。

本周高鎳礦市場報盤有所減少，外盤價格受支撐，成交尚可。港口現貨資源成交不佳，近期到港鎳礦中貿易礦資源較少。就連云港而言，1.9%鎳礦資源報價52.5-53美元/公噸，議價空間較小；江蘇地區工廠采購高鎳礦價格為395-410元/噸，但現貨采購計劃明顯減少，不少工廠的原料庫存足夠維持4-5個月的生產。目前礦商心態較之前有明顯變化，主要是因為印尼2014年禁止鎳礦出口政策的影響，普遍認為后期將迎來大漲。工廠也考慮這個政策，開始加大外盤鎳礦進口意向與力度，多數是江蘇、福建、廣東、廣西、內蒙地區的工廠為主。

雖然此次禁礦政策會引起業內部分貿易商囤貨的意向，不過這次情況和2012年5月相比截然不同。首先因國內行情而定，鎳價格一直震蕩下滑，不銹鋼、鎳礦、鎳鐵一直在低位徘徊，低迷的行情抑制多數貿易商望而卻步，不敢貿然操作。二是因為前車之鑒，2012年5月這個鎳礦歷史上難以忘記的時期，印尼第一次開始嚴格禁止鎳礦出口，政策一出業內人士因恐慌、炒作心理紛紛赴印采礦。結果市場卻更加低迷，礦商處境如履薄冰，至今仍有影響，特別是港口上仍有當時高價進口的鎳礦。

部分國內進口企業、船運企業皆收到來自印尼礦山的通知，意思是說近期來印尼進口的鎳礦船只必須要在12月10日之前抵達港口、而且要在12月31日必須離開港區。這一通知增加了印尼禁令政策變為事實的砝碼。

運費：近期運輸鎳礦船只仍稍顯緊張，運費依然堅挺，后期或繼續小幅上揚。菲律賓至日照的運費約為15-15.5美元/公噸，印尼至天津的運費為17.5-18美元/公噸。

鎳市行情如此低迷，為何偏偏運費上漲？一是因為印尼政策執行的可能性加大，工廠增加了鎳礦進口的意向，船只需求尚可，這也導致鎳礦庫存一直增加。二是因為鐵礦石、煤炭、美國糧食等大宗商品的進口量近期有明顯的增長。三是近期油價又上調，增加了運費上揚的籌碼。

庫存：29日鎳礦庫存2340萬噸同口徑增加40萬噸，菲律賓1020萬噸減35萬噸，印尼1320萬噸增75萬噸。天津港620萬噸增10萬噸，連云港405萬噸增15萬噸、日照港160萬噸增5萬噸、嵐山港230萬噸增5萬噸、京唐港270萬噸減25萬噸。

二、鎳鐵

本周鎳鐵市場整體弱勢，廠家心態短期內一直看空。目前1.6-1.8%的低鎳鐵報價2650-2700元/噸；4-6%的中鎳鐵出廠報價為980-1000元/鎳，跌10元/鎳；10-15%的高鎳礦出廠報價為970-990元/鎳，跌10元/鎳。

高鎳鐵價格小幅下調，在礦價堅挺小漲的情況下，雖維持正常生產但壓力凸顯，特別LEM鎳、不銹鋼價格持續低迷帶來的壓力。內蒙地區工廠備貨動作已減少，再加上本周影響較大的環保考察，市場心態不再喜憂各半，而是基本悲觀。其他地區工廠受印尼政策部分影響仍持續持續訂購期貨。高鎳鐵整體生產情況不錯，內蒙地區估計為70%，出廠報價約為980-990元/鎳；江蘇地區估計為72%，出廠報價約為990-1000元/鎳；山東地區預計58%，出廠報價約為980-990元/鎳；遼寧地區約為65%，出廠報價約為980-990元/鎳。鋼廠表示采購暫無壓力，本周部分鋼廠采購意向不樂觀，其價格呈現下跌趨勢。

工廠前期訂單不錯，多數在執行前期訂單，而對后期接單情況多數持觀望態度。不過，工廠仍在持續生產，把庫存的鎳礦生產成鎳鐵后再考慮。后期或等待預期春節的“回暖”行情，內蒙某鎳鐵廠表示。

12月及最新的鋼廠采購情況如下，太鋼執行975元/鎳詢盤價（現款到廠含稅）；張家港浦項執行980元/鎳（現款到廠含稅）高鎳鐵的采購價格，下調10元/鎳；西南不銹執行980元/鎳采購價（現款到廠含稅），累計下調30元/鎳；聯眾最新價格為990元/鎳，下調幅度20元/鎳。青山集團執行950元/鎳采購價（現款到天津含稅），下調40元/鎳；酒鋼執行985元/鎳（半承兌到廠含稅）采購，下調30元/鎳；寶鋼執行970元/鎳采購價（現款到廠含稅），下調10元/鎳。

三、電解鎳

近期鎳相關價格如下：

本周LME鎳走勢下滑明顯，一周累計大幅下跌170美元/公噸，因支持不夠繼續下滑。其庫存量累計大幅增加2772公噸，再創歷史新高，25萬噸不再是記錄。

本周金川集團累計調價,28日金川公司下調電解鎳（大板）出廠價至94500元/噸，桶裝小塊下調至95700元/噸，下調幅度1000元/噸。

LME鎳短期內仍受壓力，雖然目前結束了連續近一個月的跌勢，但新一輪的LME鎳震蕩下行趨勢仍不改。不銹鋼需求低迷，國際宏觀經濟亦無明顯的利好支撐，LME鎳走勢不佳。

四、預測

鎳：從短期來看，LME鎳仍以弱勢震蕩為主，下周象征性的反彈后回落，其庫存量繼續攀升，多數企業也考慮印尼政策的影響，產量仍堅持一定程度的增長，供應面絕對充足，價格上漲較難。國際經濟方面復蘇較慢，給予消息面支撐遠遠不能改變鎳價格弱勢的局面。當然，不排除鎳生產廠家考慮明年鎳價大幅上漲的可能，所以才沒有出現減產的動作。

鎳礦：鎳礦短期內或震蕩上行。高鎳礦目前市場受運費過高而堅挺，工廠實際采購期貨意向開始減弱，后期市場保持較強心理支撐。印尼禁令政策給以強大的資源短缺支撐，工廠紛紛增加采購外盤鎳礦力度。但國內礦商態度比較謹慎求穩。礦商心態轉好，但短期內工廠采購貿易礦不佳，而且鎳鐵價格一直承壓，所以短期內高鎳礦或與鐵廠博弈而震蕩上行。

鎳鐵：高鎳鐵短期保持弱勢，反彈難度加大。高價鎳鐵目前成交尚可，價格難有突破。首先鎳鐵產量供應充足，對鋼廠暫無采購壓力；其次；LME鎳一直被“唱空”，價格持續下探。作為原料的鎳礦價格上漲暫時對鎳鐵來說只能是痛苦的無奈，徒增壓力。鋼廠近期的采購態度基本定勢，多數鋼廠執行弱勢下調采購價格政策。本周寶鋼、酒鋼、等鋼廠也已敲定采購價格，皆以下調為主，那么鎳鐵將面臨鎳礦漲價而售價不高的困境。內蒙地區的環保限電影響暫時不會對鋼廠的采購造成壓力，若為期較長，那么局面將發生改變。