圖1：8月10-13日人民幣中間價走勢

一、鎢系市場

一般來說，人民幣貶值會有利于出口，增加出口企業的獲利空間，對于目前低迷的鎢系市場而言無疑是一個利好。在進出口方面，國內鎢系市場主要以出口為主，其中仲鎢酸銨（APT）是主要的出口產品。從圖2中可以看出，2014年1月至今，APT出口價格一路下跌，跌幅超過60%，目前APT出口價格處于一個相對于較低的價位，對于國內出口企業而言，利潤空間不斷被擠壓。所以，人民幣貶值會增加APT出口企業的出口積極性，因為在國際市場價格不變的情況下，國內出口企業能夠得到更多的人民幣收入。但是，事情往往存在多面性，一些即時結匯的出口企業可能能在此輪匯率波動中獲益，而那些事前與銀行鎖定匯率的企業可能難以感受到此輪貶值帶來的積極影響。

圖2:2014年1月-2015年6月APT出口走勢

（數據來源：海關）

從圖3中可以看出，目前歐洲市場APT價格較國內市場出口價格略高，兩者價差在5-6美元/噸度。中國作為歐洲APT市場的主要供貨商之一，中國出口企業的競爭力增大將能夠削弱其他賣家的競爭力，對于其他賣家而言會造成進一步的壓力。海外市場采購商或以人民幣貶值為由壓低國內出口企業的出口報價，從而得到更低價的資源。如果國際市場需求沒有增加的跡象，人民幣貶值或導致歐洲市場APT價格出現下跌。

圖3：7月至今歐洲市場及國內出口市場APT價格走勢

（數據來源：Mysteel鐵合金網）

對于人民幣貶值對于鎢系出口市場的影響，業內人士看法不一，部分認為無論國際市場APT價格是否會因為人民幣貶值而進一步走低，對于國內出口企業而言，人民幣貶值都是一個利好消息，因為這將使中國出口企業在國際市場更有競爭力。也有部分持不同意見的，他們認為人民幣貶值對于APT市場而言并不是一件大事，對于市場的影響微乎其微。因為，APT市場目前最主要的問題是如何解決日益嚴峻的供需關系。

二、鉬系市場

與鎢系市場不同，鉬系市場出口一直以來表現較為清淡，進口市場更為活躍。國內不少鉬鐵生產企業都有從歐洲市場及其它國家進口氧化鉬來生產鉬鐵，而出口方面因為高昂的出口關稅之前很長一段時間很多企業基本沒有從事出口業務，即便今年5月開始取消了出口關稅，出口市場也沒有出現爆發性的增加。對于鉬系市場而言，國內出口企業與國外企業之間的競爭更為激烈，只要一方價格出現優勢，另一方無論是出口市場還是國內市場銷售都會遭受嚴重打擊。

圖4：歐洲市場氧化鉬價格走勢

從圖4中可以看出，7月中旬歐洲氧化鉬行情曾出現觸底反彈跡象，其主要原因是因為當時歐洲市場價格低于中國市場報價，部分中國企業選擇購買歐洲市場氧化鉬，從而導致采購量增加，市場因為需求上漲而拉動價格。在那一個時間段，國內氧化鉬市場由于缺乏需求致使價格一路下滑。當國內市場價格不斷下調直至低于歐洲時候后，市場又再度出現轉折，國內企業放棄國外市場資源轉而采購相對更低廉的國內市場資源，國際市場缺乏需求支撐再度出現下跌走勢。歐洲市場參與者也意識到了這一點，他們企圖阻斷與國內市場的交易從而保障市場價格能夠平穩向上，但是事與愿違，在人民幣貶值的消息出現后，歐洲市場價格又一次出現下跌跡象。

由于匯率的大幅波動，歐洲市場參與者擔心中國氧化鉬及鉬鐵出口企業因為可以得到更多的利潤空間而提振出口的積極性，導致國際市場涌入大量的中國資源，從而影響其銷售量及銷售價格，所以主動下調報價來應對可能出現的威脅。另一方面，如果歐洲市場報價保持原先水平，那么對于國內進口企業而言，將意味著需要支付更多的資金來采購，勢必會減少對歐洲市場氧化鉬的需求，而這部分需求則會轉移到國內市場，對于國內市場而言有利無害。

無論如何，人民幣貶值對于鉬系市場而言不會產生提振價格的作用，出口方面也不會有太大的影響。進口市場方面，人民幣貶值將影響歐洲市場行情再次走低，市場或出現前期低位，因此抵消國內進口企業因為匯率波動而增加的采購成本，反而采購成本或出現下降