一、鎳礦

本周鎳礦市場小幅上漲后堅挺，幅度為1美元/公噸，整體成交仍然不樂觀，工廠自購礦陸續到港，港口庫存持續增長。價格表現為穩中求漲，市場信心仍然受諸多利空因素影響。鎳鐵市場壓力凸顯，鎳鐵價格小幅走低，其產量短期內無明顯減少，更要承受來自原料堅挺的壓力，而后期不銹鋼廠需求低迷仍然是阻礙鎳鐵、鎳礦好轉的重要因素，鎳鐵后市預期較差。

LME鎳、印尼政策方面都給予鎳礦較強的支撐，LME鎳保持連續上揚，撫平了市場部分悲觀情緒。目前鎳0.6-0.9%、鐵50%計價的鎳礦期貨資源報價為CIF42-43美元/公噸，車板含稅價在330-350元/噸漲10元/噸；鎳1.8%、鐵15-20%的高鎳礦期貨報價為CIF45-46美元/公噸，天津港車板含稅價為370-380元/噸；鎳1.9%、鐵15%的高鎳礦期貨報價為CIF54-55美元/公噸，天津港車板含稅價為430-440元/噸。

本周高鎳礦市場報盤增多，外盤價格受運費及政策支撐，國內企業采購量稍大。而港口現貨資源成交卻不佳，近期到港鎳礦中貿易礦資源仍然較少。就連云港而言，1.9%鎳礦資源報價53-54美元/公噸，議價空間較小；江蘇地區工廠采購高鎳礦價格為410-420元/噸，但現貨采購計劃明顯較少，不少工廠的原料庫存足夠維持4-5個月的生產。

內蒙地區的鎳鐵廠是環保政策下受傷程度最大的，停產情況按地區來算，如豐鎮、商都等重要鎳鐵產區。導致天津港鎳礦港口現貨滯留，消耗量明顯減少。更有不少停工的工廠為了緩解壓力，開始出售一部分工廠自有的儲存鎳礦。因為印尼2014年禁止鎳礦出口政策的影響，礦上普遍認為后期將迎來大漲，但次輪搶礦大潮以工廠為主體。工廠考慮這個政策，開始加大外盤鎳礦進口意向與力度，對國內港口前期現貨資源帶來極大的負面壓力。

運費:近期運輸鎳礦船只仍稍顯緊張，運費依然堅挺，個別高價運費已經出現，如印尼至連云港的鎳礦海運費有20.5美元/公噸的成交記錄。菲律賓至日照的運費約為16-16.5美元/公噸，印尼至天津的運費為18.5-19美元/公噸。

庫存:13日鎳礦庫存2355同口徑增10，菲律賓945減35，印尼1410增45。天津港660增20，連云港450增30、日照港155減5、嵐山港235增5、京唐港220減30。

二、鎳鐵

本周鎳鐵市場整體弱勢，廠家心態短期內一直看空，特別是在力度較大的環保政策監控下，鎳鐵價格上漲阻力很大。再者，不銹鋼的需求沒有起色，也是鎳鐵價格持續下調的重要原因，不銹鋼價格低迷致使有些鋼廠已經減產、甚至停止12月份鎳鐵的采購計劃，無疑增加市場霧霾。

目前1.6-1.8%的低鎳鐵報價2650-2680元/噸；4-6%的中鎳鐵出廠報價為970-980元/鎳，跌15元/鎳；10-15%的高鎳礦出廠報價為950-970元/鎳，跌10元/鎳。

高鎳鐵價格小幅下調，在礦價堅挺小漲的情況下，雖維持正常生產但壓力凸顯，特別是不銹鋼價格持續低迷帶來的壓力。內蒙地區工廠備貨動作已減少，再加上本周影響較大的環保考察，市場心態堪憂。其他地區工廠受印尼政策部分影響仍持續持續訂購期貨，高鎳鐵整體生產情況暫時尚可。

環保政策已開始蔓延，不管是產品還是地區。現在山東地區的高爐已經受到波及，江蘇部分地區也有跡象。對此產生的影響首先是鎳鐵的產量與鎳礦的消耗。工廠開工率若下調，則鎳鐵產量減少，鎳礦采購同樣減少。鎳鐵產量減少對鋼廠采購暫時夠不成壓力，因為鋼廠也有減產、壓價的意向。但鎳礦在這個時機消耗減少，將是“致命”的打擊。之前也說過，鎳鐵廠的儲備鎳礦量充足，資金占有量較大，將造成港口上鎳礦現貨滯壓，貿易鎳礦量增多（工廠拋售自身儲備鎳礦），那么鎳礦的價格降不再有上漲動力。

12月及最新的鋼廠采購情況如下，太鋼執行975元/鎳詢盤價（現款到廠含稅）；張家港浦項執行975元/鎳（現款到廠含稅）高鎳鐵的采購價格，下調5元/鎳；西南不銹執行980元/鎳采購價（現款到廠含稅）；聯眾最新價格為980元/鎳，下調幅度10元/鎳。

三、電解鎳

近期鎳相關價格如下：

LME鎳目前仍保持上漲趨勢，美國經濟的利好，對其一定支撐，短期內能在14000水平穩住。不過，也是把雙刃劍，意味著QE縮減計劃將執行。鋼廠對國內鎳、鎳鐵需求稍弱，本周國內鎳價格上漲明顯，仍有阻力，在上漲過程中震蕩。

本周金川集團累計調價，10日金川公司上調電解鎳（大板）出廠價至96100元/噸，桶裝小塊上調至97300元/噸，上調幅度600元/噸。12日金川公司上調電解鎳（大板）出廠價至96500元/噸，桶裝小塊上調至97700元/噸，上調幅度400元/噸。

四、預測

鎳：從短期來看，LME鎳觸底反彈，勢頭強勁但漲幅或逐漸收窄。近期美國經濟數據表現不錯，給予一定支撐，不過QE縮減計劃執行的可能性加大。印尼政策來臨之際，也對其有支撐。但其庫存量繼續攀升，多數企業也考慮印尼政策的影響，產量仍堅持一定程度的增長，供應面絕對充足，后期價格難有突破。國際宏觀面近期表現不錯，對LME鎳有定支撐，目前仍處于上漲通道，預計下周仍高位震蕩上揚但漲幅逐漸收窄，預計14500成阻力。

鎳礦：鎳礦短期內或保持平穩。高鎳礦目前市場受運費過高而堅挺，工廠實際采購期貨意向開始減弱，后期市場保持較強心理支撐。印尼禁令政策給以強大的資源短缺支撐，工廠紛紛增加采購外盤鎳礦力度。但國內礦商態度比較謹慎求穩。礦商心態轉好，但短期內工廠采購貿易礦不佳，而且鎳鐵價格一直承壓，所以短期內高鎳礦或與鐵廠博弈而持穩。

鎳鐵：高鎳鐵短期保持弱勢，下調空間有限。高價鎳鐵目前成交不樂觀，生產受限，價格難有突破。雖然鋼廠目前仍以打壓鎳鐵價格為主，但是國際LME鎳價格及國外鎳礦價格均有上漲勢頭，各工廠整體開工情況變化不大，除內蒙部分地區外，市場供應量短期內尚可，但原料價格后期給予支撐，預計下周高鎳鐵仍以弱勢為主，下月高鎳鐵市場或止跌平穩。