一、首先回顧焦炭上漲過(guò)程，不難發(fā)現(xiàn)，環(huán)保政策的變化起了較大的推動(dòng)作用：

①4月中下旬，焦炭在經(jīng)歷了累跌300的降幅后，大部分焦企處于盈虧邊緣或小幅虧損的狀態(tài)，同時(shí)江蘇徐州地區(qū)焦企嚴(yán)格執(zhí)行限產(chǎn)70-80%，山西部分地區(qū)環(huán)保回頭看，焦企生產(chǎn)受到較大影響，焦炭供應(yīng)過(guò)剩局面明顯改善，貿(mào)易商率先接受提漲，隨后4月底及5月初鋼廠陸續(xù)接受第一輪提漲。

②隨后五月初，徐州環(huán)保再次升級(jí)，焦?fàn)t全部停此生產(chǎn)，逐漸進(jìn)入推空狀態(tài)，華東焦炭市場(chǎng)供應(yīng)緊張；加上節(jié)后武安多數(shù)鋼廠環(huán)保達(dá)標(biāo)通過(guò)檢查，陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦炭需求明顯回升，推動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格第二輪上漲，并且整個(gè)上漲過(guò)程較為順利。

二、焦炭?jī)r(jià)格在經(jīng)歷了兩輪上漲之后，焦炭所面臨的形勢(shì)已稍有改變，但短期內(nèi)支撐焦炭?jī)r(jià)格上漲的部分因素依然存在

1、徐州地區(qū)焦化廠短期復(fù)工無(wú)望，至少未來(lái)3月可能性極小，華東區(qū)域焦炭缺口將持續(xù)存在。同時(shí)江蘇省經(jīng)信委發(fā)出《關(guān)于征求焦化行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整工作目標(biāo)可行性意見(jiàn)通知》，江蘇沿江環(huán)太湖區(qū)域焦企或面臨關(guān)停，其他地區(qū)焦企加快兼并整合，此消息可能持續(xù)發(fā)酵及炒作，將提振對(duì)焦價(jià)的信心。

2、武安鋼廠集中補(bǔ)庫(kù)還需一定時(shí)間，整體焦炭需求近期將穩(wěn)步增加。

3、貿(mào)易商接貨積極，部分焦炭貨源進(jìn)入中間環(huán)節(jié)，鋼廠焦炭庫(kù)存整體上呈下降趨勢(shì)，以山東某鋼廠為例，鋼廠焦炭庫(kù)存的下降往往伴隨著焦炭?jī)r(jià)格的上漲（如下圖）

三、總體看來(lái)焦炭形勢(shì)較好，然而也應(yīng)注意到一些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及不確定性

1、港口焦炭庫(kù)存持續(xù)累積，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，10日青島港焦炭庫(kù)存已達(dá)145萬(wàn)、日照港達(dá)152萬(wàn)，庫(kù)存壓力巨大，如市場(chǎng)出現(xiàn)不利因素，將形成很大的拋壓，港口焦炭庫(kù)存消化情況需密切注意。

2、焦企利潤(rùn)得到修復(fù)，開(kāi)工積極，總體開(kāi)工率呈上升態(tài)勢(shì)，供應(yīng)量增加，雖在現(xiàn)在鋼廠、貿(mào)易商采購(gòu)都較積極地狀態(tài)下焦企并無(wú)庫(kù)存壓力，但隨著后期供應(yīng)進(jìn)一步增加及中間貨源陸續(xù)進(jìn)入鋼廠庫(kù)存，焦炭供應(yīng)緊缺的局面將大為緩解。

3、青島上合組織峰會(huì)將對(duì)山東焦鋼企業(yè)生產(chǎn)造成一定影響，據(jù)Mysteel初步了解，只有兩家鋼廠表示接到五月底至6月10日左右將限產(chǎn)40%的通知，焦化廠方面則都表示沒(méi)接到明確通知，但表示后面政府應(yīng)該會(huì)出臺(tái)相關(guān)文件，此次會(huì)議對(duì)焦鋼企業(yè)焦炭供需影響暫不明確，需持續(xù)關(guān)注。

三、對(duì)焦炭后市的預(yù)判

綜合分析，當(dāng)前焦炭需求依然穩(wěn)步增加，加之仍有貿(mào)易商入場(chǎng)，部分焦企出現(xiàn)惜售心理，焦炭供需出現(xiàn)緊平衡局面，短期這一局面將延續(xù)，但考慮到港口焦炭庫(kù)存高位及焦企開(kāi)工率上升等因素，預(yù)計(jì)焦炭?jī)r(jià)格有雖仍有上升空間，但漲幅不宜太樂(lè)觀，后期漲幅預(yù)計(jì)在100元/噸左右。后續(xù)持續(xù)關(guān)注供需變化情況及各地環(huán)保政策變化。