本周進口礦價格穩中探漲，海漂美元漲幅高于港口現貨。受到唐山燒結限產以及徐州高爐停產等因素影響，本周塊礦溢價大幅上漲。下周預計鐵礦石價格偏弱運行。
一、本周價格回顧：遠期現貨漲幅超港口現貨、塊礦溢價大漲、進口利潤再度為負
截止至本周五，青島港PB粉價格為536元/噸，漲1元/噸；Mysteel62%澳粉價格指數為70.5美元/噸，漲3.6美元/噸。Mysteel62.5%塊礦溢價指數為0.37美元/噸度，漲0.058美元/噸度。Mysteel65%球團溢價指數為48.5美元/噸，漲0.5美元/噸。PB粉浮動溢價為指數+1.75美元/噸，漲0.15美元/噸。唐山66%鐵精粉價格為730元/噸，漲20元/噸。
期貨市場，截止至周五連鐵主力收于482，漲7，漲幅1.47%。成交活躍度一般，持倉量601466手，較上周減少67116手，降幅12.6%。另夜盤收于491，漲1.87%。本周期螺收于3445，漲48，漲幅1.41%，焦炭收于2016，跌47，跌幅2.27%。本周青島港PB粉與連鐵主力合約基差為101元/噸，較上周縮小6元/噸；進口利潤本周大幅收窄，山東港口62%澳粉進口利潤由22元/噸減至-2元/噸，唐山港口由25元/噸減至5元/噸，主要由于本周遠期現貨價格漲幅明顯超過港口現貨。掉期方面：截止至本周四，新交所鐵礦石62%掉期12月合約結算價為67.49美元/噸，漲2.36%；1月合約結算價為66.44美元/噸，漲3.46%。
二、現貨成交量以及品種表現：港口海漂成交量雙降、港口塊礦成交明顯增加
本周Mysteel統計港口現貨日均成交90.96萬噸；環比減少2.7萬噸，11月份日均成交量為78.08萬噸。本周港口現貨成交總體一般，高品粉礦較上周有所減少，塊礦成交明顯增加，唐山燒結限產消息刺激塊礦需求。預計鋼廠下周將繼續補充塊礦。
本周Mysteel統計遠期現貨日均成交量為19.9萬噸，環比上周減少6萬噸，11月份日均成交量為13.3萬噸。本周市場活躍度一般，詢盤多集中在1月裝期MNP等資源，目前1月船期BHP資源較少，賣家挺價意愿明顯。
港口現貨價差以及品種相關性方面：卡粉溢價繼續收窄、塊球溢價明顯上漲、天津港繼續低于周邊港口、江內與海港價差明顯收窄
1、巴西礦溢價有所分化：截止至周五，青島港卡粉與PB粉價差為107元/噸，較上周繼續收窄16元/噸，較上月同期收窄41元/噸，主要由于鋼廠利潤壓縮且港口現貨庫存持續高位影響。本周BRBF與PB粉價差為10元/噸，周環比上漲5元/噸。2、塊礦溢價受唐山燒結限產刺激而走高。Mysteel62.5%塊礦溢價0.37美元/噸度，周環比漲0.058美元/噸度，漲幅18.6%。本周BHP成交紐曼塊價格為12月指數固定塊礦溢價0.3680，塊礦在北方需求良好而供應偏緊，后期仍有支撐；Mysteel65%球團溢價指數為48.5美元/噸，漲0.5美元/噸，由于鋼廠利潤不足，球團上漲乏力。3、內外礦價差擴大，本周唐山鐵精粉上漲20元/噸，與唐山PB粉價差為186元/噸，周環比擴大13元/噸。受鋼坯價格略有回暖的影響，加之年底之前鋼廠仍需補庫存的需求，前期停采的鋼廠本周恢復了采貨，本周的精粉采購價格也同步上漲。4、中低品價差微縮：本周PB粉與超特粉價格均為窄幅震蕩波動，兩品種價差周環比微降1元/噸至189元/噸。5、PB粉與金步巴粉價差本周為55元/噸，較上周收窄3元/噸，本周金布巴需求較Mac粉強，麥克粉本周溢價由指數-2.5美元/噸降至指數-3.4美元/干噸。6、港口間價差方面：PB粉曹妃甸港較青島港高8元/噸，PB塊曹妃甸港較青島港高10元/噸；本周天津港MNP與塊礦繼續低于山東與唐山；江內港口本周普遍下跌，與海港價差明顯收窄。
三、基本面回顧
1、供應方面：BHP發往中國連增四周、力拓發貨量大增、到港量連增兩周、后續到港穩中趨漲
發運方面：上周澳洲發貨量有所回升，但是巴西發貨量明顯下降，整體發貨量較上周變化不大。上周澳洲巴西發貨總量為2326.3萬噸,環比增加9.1萬噸。澳洲發往中國的量1349.6萬噸，環比增加107.6萬噸。力拓發往中國的量為551.4萬噸，環比增加68.4萬噸，BHP至中國發運量連增四周（306.3/368.1/403.23/418/419.4萬噸），FMG發貨量315.5萬噸，環比增加27.4萬噸。巴西鐵礦石發貨總量為687.4萬噸，環比減少121.2萬噸。其中淡水河谷發貨量為653.3萬噸，減少66.7萬噸。分礦山來看，力拓和FMG發貨量稍有增加，基本達到去年同期位置。本周港口暫無新增檢修，預計發貨量波動或較為平緩。到港量繼上漲反彈后本周繼續大幅增加，上周北方六港到港總量為1057.4萬噸，環比增加178.7萬噸，基本回到平均水平。本周預計到港量繼續增加。國產礦方面，大小礦山陸續執行季節性檢修減產，加之河南河北等地緊抓環保，內礦供應方面逐漸減弱。
2、需求方面：高爐產能利用率連降四周、疏港量第六周下降、燒結粉礦日耗第五周下降
本周調研163家鋼廠高爐開工率65.75%環比上期降0.13%，產能利用率連降四周至75.44%，環比降0.23%。本周日均鐵水產量218.31萬噸，環比上周降1.9萬噸，同比增12.04萬噸。本周新增檢修高爐11座，復產高爐10座，臨近年末，高爐例檢現象有所增加，江蘇地區此前受進博會影響檢修的高爐已陸續復產；下周華北地區預計5座高爐檢修，鐵水產量或仍有小幅下降。疏港量第六周下降，本周為267.75萬噸，較上周降1.17萬噸。鋼廠燒結粉礦日耗第五周下降，本周為57.78萬噸較上期降1.64萬噸。沿江區域由于部分鋼廠復產，日耗消耗小幅上升，河北區域由于樣本鋼廠產能置換搬遷因素，影響日耗較大。
3、庫存方面：港口庫存止跌回升、高品澳粉庫存大幅回落；鋼廠庫存繼續減少、較去年減少7天
本周Mysteel統計全國45個港口鐵礦石庫存環比上周增加81.31萬噸至13941.33萬噸。本周除沿江地區港口外，其余地區庫存均呈增長趨勢。華東區域到港增加明顯，庫存小幅回升，環比增加77萬噸；華北區域因限產和查超載影響，庫存小幅增加約52萬噸；沿江區域壓港嚴重，由于在港船舶部分的量無法及時釋放，庫存下降近100萬噸。目前港口預報到港數量與發運量來看，下周整體到港未有明顯增加趨勢，預計庫存整體仍以窄幅波動為主。鋼廠庫存連續下降四周，本周Mysteel統計64家樣本鋼廠進口進口燒結粉總庫存1503.15萬噸，較上期減少90.31萬噸，同比去年減少18.53%，庫存消費比為26.02天，較上期減少0.8天，較去年減少7天。
本周統計15個主港高品澳粉占比較上期大幅回落1.52%至16.48%，較上月同期降2.5%。PB粉庫存小幅下降至798.65萬噸，降幅主要集中在南方及沿江主港；紐曼粉連降三周至270.31萬噸，累計降幅13.2%；金步巴粉較上周小幅增加3.8%至461.94萬噸；超特粉小幅回落至2052.65萬噸；混合粉本周止降回升，增加5.5%至348.83萬噸；PB塊本周成交轉好，庫存小幅下降5.1%至440.98萬噸。
四、重點區域市場與價格回顧
華東市場：鋼廠采購需求回暖 塊礦價格漲幅領先
本周山東港口現貨價格小幅反彈，鋼企拿貨情緒尚可。整體來看，受環保限產政策影響，成材價格震蕩上行后，刺激了鋼企的采購需求，因此本周成交有所回暖，部分鋼企開始有補庫行為。從成交品種來看，金布巴資源成交逐步轉好，鋼廠利潤壓縮后，目前部分鋼企增加金布巴粉的用量，也導致了金布巴粉與PB粉價差壓縮在55元附近，反觀卡粉價格與PB粉價差也在收縮，目前在205元附近；此外塊礦價格漲幅領先于其他品種，主要是目前環保限產下，塊礦價格跟球團相比仍有性價比，且港口整體可售塊礦資源集中度高，對于價格支撐明顯，故本周塊礦活躍度最高。
華北區域：主流礦庫存充裕 限產下需求減弱
本周華北區域外礦港口現貨價格整體趨好，其中以曹妃甸港為例中高品粉上漲3-5元/噸；低品粉礦穩中上漲3元/噸，塊礦價格持穩。華北區域鋼廠本周采購積極性較上周。唐山兩港的PB粉資源緊缺態勢日益加重，截止目前統計PB粉曹妃甸港102萬噸，京唐港100萬噸（上周數據曹妃甸港98萬噸，京唐港83萬噸），其中可貿易資源據不完全統計在案的曹妃甸港50萬噸，京唐港40萬噸。12月下旬預計到港資源尚可，各品種資源充足。綜上所述，各主流品種港庫充裕，鋼廠執行限產，下周華北區域鐵礦石現貨價格趨弱運行，后期價格走勢需看限產具體執行情況。
南方市場：鋼廠整體采購需求較弱 價格弱勢下行
本周沿江區域進口礦現貨價格整體弱勢下行，鋼廠需求較弱。本周PB粉跌5元/噸，鋼廠現階段偏向以采遠期現貨為主，對價格打壓較緊。本周BRBF在江內和海港價差收窄7元/噸至43元/噸，現巴西礦發到中國的量增加，而江內港口巴西資源較豐富，貿易商出貨意愿強。本周江內超特粉資源較為集中，價格不易下跌；現貨資源方面，目前統計江內貿易礦總量較上期減少12.8萬噸，澳粉資源下降量減少了6.8萬噸，巴粉較上期保持穩定，結構方面，隨著高品澳粉港量的持續下降，高品澳粉下降比例遠超低品澳粉下降比例，巴西礦供需相對而言較為平衡。
五、本周限產回顧：
唐山地區：12月13日0時至31日24時，唐山市在重點時段進一步采取加嚴措施，發文《“決戰20天、打贏藍天保衛戰”強化管控工作方案》：(1)12月13日0時前未通過超低排放驗收的燒結機、豎爐停產至12月31日。(2)嚴格執行錯峰生產要求，對于停產不徹底和延遲錯峰時間的高爐，相關鋼鐵企業要于12月13日0時前徹底停產到位。(3)12月13日0時至17日24時、12月26日0時至31日24時，在保安全生產、保居民供暖的前提下，鋼鐵企業執行重污染天氣Ⅰ級應急響應措施。
邯鄲地區：自2018年12月12日18時啟動Ⅱ級應急響應，解除時間另行通知。鋼鐵行業方面，將嚴格按照《邯鄲市重污染天氣應急預案》執行差別化減排(鋼鐵企業實現超低排放的燒結機、水泥企業承擔民生工程的窯磨一體機除外)。同時，鋼鐵、焦化等重點行業企業按照《邯鄲市2018-2019年重點行業采暖季差異化錯峰生產方案》實行差異化錯峰生產。
徐州地區：據Mysteel了解，此前徐州地區三家在產鋼企已收到政府通知陸續停產，其中JH、DN已經停產，ZX也將于近日停產，此次停產時間預計持續至本月底。此次停產預計影響區域內鐵水產量日均1.6萬噸，折合對鐵礦需求影響日均2.6萬噸，其中對進口粉礦影響量在日均1.7萬噸左右。
五、下周市場預判
總體來看，本周進口礦價格穩中探漲。供應方面：上周澳洲巴西發貨總量持續上揚，但巴西發貨量高位回落，到港方面由于港口壓港量增加，到港量未能轉化為庫存呈現，港口庫存幅增加但仍處低位，鋼廠鐵礦石庫存屢創新低。需求方面：高爐產能利用率與疏港量繼續下降，但過低的鋼廠鐵礦石庫存使得鋼廠的應變能力降低。下周鐵礦石供應方面將持續穩定小幅放量，港口現貨到港資源略有增加趨勢，需求方面，受到唐山燒結限產以及徐州高爐停產等因素影響，下周需求仍將呈現下降趨勢，其中對于中高品粉礦的需求量或將影響較大，塊礦球團的需求仍處于較高水平。下周鐵礦石市場預期偏弱運行，品種與港口間差異分化繼續，塊礦溢價仍有上升空間，但中高品價差仍將持續縮窄。