一、價格回顧

港口現貨與遠期現貨方面，本周五Mysteel62%澳粉指數100.35元/噸，環比漲4.65美元/噸；Mysteel62%澳粉現貨指數723元/噸，漲32元/噸；Mysteel65%球團溢價指數為28.15美元/噸，周環比跌1.15元/噸；Mysteel62.5%塊礦溢價指數0.33美元/噸，漲0.0015美元/噸。本周PB粉遠期浮動溢價+2.2美元/噸，漲0.2美元/噸，BRBF粉浮動溢價指數+6.8美元/噸，漲1美元/噸，卡粉浮動溢價指數+1美元/噸，漲0.5美元/噸，麥克粉浮動溢價指數+0.3美元/噸，漲2美元/噸。

衍生品市場方面，連鐵主力合約，截止周五下午收盤707，環比漲51.5，截至周四，SGX主力合約收于96.12美元/噸，漲0.89美元/噸；交割利潤有所增加，青島港金布巴粉09合約賣方廠庫交割利潤-74.25元/噸，環比增加12.62元/噸，同比去年減少66.54元/噸。

價差方面，本周高低品價差開始收窄，青島港PB粉與超特粉價差95元/噸，環比擴大13元/噸；巴西礦溢價開始收窄，青島港PB粉與卡粉價差-102元/噸，較上周五擴大10元/噸；粉塊價差持續收窄，青島港PB粉與PB塊價差-218元/噸，較上周五收窄10元/噸。期現基差方面，PB粉基差6，環比走弱25；超特粉基差-89，較上周五走弱34。

利潤方面，進口利潤減少。截止周五，青島港PB粉進口利潤-22.95元/噸，較上周五減少10.2元/噸；青島港卡粉進口利潤-50.32元/噸，減少22.2元/噸；青島港PB塊進口利潤11.04元/噸，較上周五減少20.3元/噸。河北地區鋼廠螺紋噸鋼毛利潤333.2元/噸，較上周減少159.3元/噸。廢鋼與鐵水成本價差本周為159.85元/噸，價差較上周縮小73.6元/噸。

二、市場回顧

1、市場成交情況：

港口現貨成交放量 遠期平臺清淡二級市場火熱

本周Mysteel統計港口現貨日均成交164.5萬噸，環比上周增加28.34萬噸，4月日均成交量158.3萬噸。周初隨著盤面的震蕩上行，鐵礦成交放量，周中鋼廠進行了一輪補庫，港口成交量破近兩月高點，周末隨著盤面大幅上漲，市場觀望態度較濃，成交減量。

本周Mysteel統計遠期現貨日均成交13.2萬噸，環比上周減少5.4萬噸，4月日均成交量13.04萬噸。平臺成交有所減弱，但二級市場成交較為活躍，主要在于港口資源緊缺，貿易商看好后市，拿貨心態積極。

2、各區域市場情況

華東區域：海外礦山利多消息頻出 礦價明顯拉漲

本周山東地區進口礦港口現貨市場小幅拉漲，以青島港為例，主流澳粉價格上漲20-36元/噸不等，高品澳塊價格上漲23元/噸，巴西粉上漲23-31元/噸不等。

分品種來看，本周高品澳粉領漲，由于市場金步巴、麥克粉等資源偏緊，加上巴粗巴混等價格高漲，鋼廠采購需求集中在PB粉，周內該品種成交占比明顯增加。中低品價格上漲動力不足，前期漲勢迅速，性價比減弱，本周高低品粉礦價差有所擴大。卡粉及PB塊等高價品種需求減弱，在鋼材利潤持續壓縮及部分鋼廠成材銷售受阻的前提下，區域鋼廠鐵礦用料配比調整較為普遍，改用巴西塊或羅伊山塊以及一些非主流塊替代，甚至中低品塊礦也納入鋼廠尋找替代品范圍內，結構性短缺的支撐有所減弱。

總的來看，貿易商普遍看好后市，周中后連鐵大幅拉高，個別貿易商有封盤現象。鋼廠雖庫存偏低，但成材銷售情況一般，以按需補庫為主。預計下周市場高位震蕩運行。

華北區域：價格持續走高 中低品價差拉大

本周華北地區現貨市場價格大幅走高，以曹妃甸港為例，截至周五，中高品粉較上周五上漲30-35元/噸；低品粉礦上漲20-25元/噸；塊礦價格上漲20元/噸。

本周港口現貨成交活躍度一般，但受制于高昂的礦價，鋼廠采購情緒不佳，按需補庫；本周成交以貿易商間為主。據不完全統計，樣本內有80%的鋼廠進行了采購，其中PB粉、超特粉、混合粉詢盤相對活躍；卡粉、PB塊詢盤較少。

具體到品種來看，由于前期超特粉價格上漲過猛，本周續漲稍顯乏力，中低品價差有所拉大，截至周五，唐山港口超特粉與PB粉已經價差拉大至100元/噸。雖然部分鋼廠有調低超特粉用量的操作，但在巴西貨供應緊張的情況，難以找到合適品種完全替代超特粉燒結，因此鋼廠對于中低品價格上漲多處于無奈接受的狀態，疊加港口供應偏緊影響，短期內超特粉仍有一定支撐。

綜上所述，本周礦價再次大幅走高。由于近期原料及燃料均有不同程度的上漲，鋼廠利潤受到擠壓，且礦價上漲速度過快，屢創自去年以來的新高，鋼廠采購十分謹慎，暫無增加庫存的計劃。不過從預到港情況來看，下周港口庫存仍面臨下跌風險，進口鐵礦石底部支撐明顯，短期內恐難大幅回調。

沿江區域：資源緊缺越發明顯 江內礦價大幅上漲

本周沿江進口礦市場價格以大幅上漲為主，隨著盤面的走紅，成交放量。

分品種來看，各品種均呈現不同程度的漲幅，本周江內領漲品種為金布巴粉，周度上漲45元/噸，主要因為江內PB粉價格高位，金布巴粉作為替代品種，性價比體現，疊加金布巴粉江內資源較為集中且貿易量較少，價格漲幅最大。中低品價格漲幅最小，因為前期其價格漲幅過快，疊加資源稀缺，鋼廠調整配比，價格相比其他品種難有大幅上漲。

本周因礦價走高，貿易商出貨心態較好，而鋼廠因庫存低位采購情緒較好，成交放量，但周五隨著盤面的大幅上漲，市場觀望心態較濃。據了解，近期因到港量較少，江內資源緊缺局面逐步加重，集中在紐曼粉、中低品粉礦、PB塊等。總體來看，在礦價高位的情況下，預計下周江內礦價呈高位盤整運行。

三、基本面

上周，發運到港雙雙回落，港口貿易資源加速下滑。

上周，澳巴發運量高位回落至2076.7萬噸，環比上周減284萬噸，但仍高于4月周度均值。分國別來看，澳洲發貨量降幅明顯，達到近一個月新低，略低于4月周均，巴西發運量亦同步回落，但較4月周均高約55%；其他主流國家發運量環比小幅增加，但是仍不及上月周均，較今年周均亦處于偏低位置。分礦山來看，澳洲三大礦山發運量均不同程度下跌，其中BHP跌幅最明顯，主要因為上期泊位檢修較多，力拓及FMG發運量降幅較小，但是均回落至上月周均以下；巴西方面，因降雨天氣影響，北部PDM港口發貨量較小幅回落，但目前仍處于近兩個月高點，東南部其他港口目前發貨仍處于偏低位置，其他非主流礦山也有一定程度的減量。本周，澳洲新增泊位檢修，疊加前期泊位檢修的結束，發貨量或將有所上漲，巴西方面發運相對平穩，綜合來看，預計下周發運總量有回暖趨勢。

上周，全國26港鐵礦到港量進一步下滑至1723.4萬噸，環比下降188.6萬噸，已明顯低于今年周均。分礦種來看，上周巴西礦到港量再度突破今年新低，并且低于上月周均142.9萬噸；非主流礦到港量亦連續兩周回落，達至近兩個月以來的低點，較上月周均低68萬噸；澳洲近期到港量維持偏高位震蕩，整體波動不大。分區域來看，上周華東及東北區域到港量下降明顯，略低于上月周度；華北區域到港量變化較小，目前仍處于今年高位。結合澳洲及巴西前期發運來看，預計本周到港總量或繼續下滑，其中巴西礦到港量降幅最大，澳礦同樣小幅回落。

上周，生鐵產量再度上漲，港口疏港居高不下。

上周， 247家高爐開率小幅上漲至82.23%，高于上月周均81.74%；日均鐵水產量234.02萬噸，環比微增，目前處于本年度次高水平；本周復產高爐6座，主要集中在華北、華中及西南地區，以高爐例檢恢復為主，其中華北地區日均鐵水產量90.65萬噸，上漲明顯。本周新增檢修高爐3座，分布在華北和華東地區，多為高爐正常例檢，檢修時間在20-60天不等。結合本周數據統計來看，未來兩周全國計劃復產高爐13座，檢修高爐1座，預計下周開工率將延續上漲態勢。

本周，64家進口燒結粉總庫存1573.8，較上周減少30.1 ，同比去年減少19.23%；燒結粉總日耗60.36 ，較上周減少0.246，同比去年降低11.11%；進口燒結粉總庫存持續低位運行后小幅回落，目前低于上月周均庫存34.87萬噸。進口燒結粉礦日耗環比微降，不過仍處于今年日耗偏高水平，較上月周均高1.93萬噸/天。庫存消費比亦維持下跌趨勢，低于上月周均1.5，處于今年偏低水平。分區域來看，山東區域庫存消費比較上月平均降幅最大，主要因為復產促使區域日耗增加，但因鋼廠較港口距離近，無集中補庫行為，進口礦庫存增幅不及日耗，庫存可用天數全國領跌。

本周，45港港口庫存環比下降123萬噸，創下自2017年10月以來最低水平，5月以來累計下跌230萬噸。上周到港量回落188萬噸且低于周發運均值，以及港口疏港量仍維持在290萬噸以上高位水平，因而港口繼續去庫。分區域來看，華東地區以日照、嵐橋、嵐山為主的港口庫存共計下降101萬噸，自5月以來累計去庫170萬噸，是導致港口去庫的主要區域。華東地區日均疏港量則維持在100萬噸附近，處于歷年最高點，其余地區整體較為平穩。分品種來看，本周精粉庫存單邊上漲54萬噸，目前已接近歷年高點1000萬噸水平。巴西礦本周下降92萬噸，為降幅最大的品種。本周預計到港量仍將維持在低位水平，如疏港無較大變化，則下周港口庫存仍面臨下跌風險。

四、本周熱點回顧

1、CSN2019年第一季度季報顯示，由于啟動過濾設備瓶頸問題得到解決，CSN第一季度鐵礦石產量達820萬噸，同比上升34%，環比上升11%。CSN2019年第一季度鐵礦石第三方采購量達153萬噸，同比上升3%, 環比下降38%.鐵礦石銷量方面，本季度總銷量為885.9萬噸，同比增長19%，環比下降10%。

2、據外媒報道，巴西礦業公司淡水河谷首席財務官Luciano Siani上周五表示，因潰壩影響導致旗下部分礦山停產后，該公司可能在未來兩三年內將鐵礦石年產量重新恢復至4億噸。淡水河谷首席財務官SianiPires表示，在滿足所有監管要求后，淡水河谷預計Brucutu礦短期內會恢復2000萬噸濕選產能。SianiPires 并且表示，公司未來6到12個月內會通過其他項目恢復另外3000萬噸干選產能；另外3000萬噸濕選產能可能需要兩到三年才能恢復。

3、澳大利亞礦商Grange Resource2019年第一季度產銷報告顯示：
產量方面：一季度Grange resource精粉產量為48萬噸，環比減少8%，同比減少26%；球團產量45萬噸，環比減少13%，同比減少27%。一季度的重點仍然是保障操作全性及風險管理。本季度完成了北部主礦區的開采工作，該礦區西部礦體的發展是確保鐵礦石進行發運的關鍵。一季度選礦廠和球團廠的大部分設備均進行了關停檢修，進一步的檢修工作將在二季度進行。銷量方面：一季度Grange resource球團銷量為49萬噸，環比增加4.7%，同比減少19.7%；本季度精粉有少量銷量，僅有36噸，突破了以往精粉0銷量的歷史。鐵礦石產品（球團+精粉+鐵礦碎料）總銷量為51萬噸，環比增加2.2%。

4、據Mysteel獲悉，5月11日，唐山市組織開展第二季度五月份大氣環境強化執法專項行動；按照省生態環境廳2019年第二季度大氣環境強化執法專項行動安排部署，唐山市生態環境局迅速行動，于5月11日至25日在全市開展第二季度大氣環境強化執法專項行動。

5、據Mysteel 調研了解，2018年度首鋼秘魯鐵礦產量約1400萬噸，預計2019年將達到1800萬噸；若未來能實現滿產，屆時該項目年產量將有望達到2000萬噸。該項目的增量值包含在Mysteel年初預估的2019年全球鐵礦供應量中。據中國冶金報消息：歷經8個月的運行調試,截至2019年3月末,由中冶北方參與設計、采購及技術支持服務的首鋼秘魯鐵礦新區年產1000萬噸鐵精礦擴建項目主要工藝技術指標達到設計水平,高標準實現了達產目標,推動了秘鐵優質精礦年產能達到2000萬噸以上。5月初，秘魯能礦部下發批文，同意該項目轉入正式生產運營。首鋼秘魯鐵礦是南美洲太平洋海岸最大的鐵礦山，礦石資源量約19.86 億噸，是首鋼在境外投資的最大鐵礦項目，新區擴建項目是首鋼秘魯在原有老礦山、選礦廠基礎上，新建年產1000萬噸的露天礦及選礦廠。

6、據Mysteel獲悉，5月17日3時左右，黑龍江省黑河市遜克縣翠宏山鐵礦發生透水事故。目前該礦山已停產，正在開展救援。遜克縣翠宏山礦業有限公司精粉年產能100萬噸，占黑龍江省年產能50%左右。該礦山18年精粉產量為80萬噸，約占黑龍江省產量60%，事故前平均每月7.5萬噸的產量生產，對于此次事故的后續影響及發展，Mysteel將持續跟蹤。

五、下周市場預判

本周，國內外礦山供應受阻消息陸續發出，國內鐵礦石需求卻再度反彈，在港口庫存連續2月去庫促進下，本周青島港PB粉現貨上漲明顯，環比上周上漲20元。下周來看，巴西礦到港量正式進入淡季，鐵礦石供應量短期難以恢復往年正常水平，需求方面，全國高爐開工仍處于同期高位，鐵礦石需求量同環比均增幅明顯，庫存有持續去庫跡象。目前，港口大戶貿易商采購積極性較高，港口資源有壟斷性趨勢，預計下周鐵礦石市場價格仍將高位震蕩。