一、價格回顧

港口現貨與遠期現貨方面，本周五Mysteel62%澳粉指數99.8元/噸，環比跌3.45美元/噸；Mysteel62%澳粉現貨指數769元/噸，漲19元/噸；Mysteel65%球團溢價指數為28.25美元/噸，周環比漲3美元/噸；Mysteel62.5%塊礦溢價指數0.3315美元/噸，漲0.0075美元/噸。本周PB粉遠期浮動溢價+2.35美元/噸，平，楊迪粉浮動溢價指數+4.5美元/噸，漲1.5美元/噸。

衍生品市場方面，連鐵主力合約，截止周五下午收盤727，環比跌5，截至周四，SGX主力合約收于99美元/噸，漲0.4美元/噸；交割利潤持續減少，青島港金布巴粉09合約賣方廠庫交割利潤-115.82元/噸，環比減少39.6元/噸，同比去年減少92.5元/噸。

價差方面，本周高低品價差持續擴大，青島港PB粉與超特粉價差118元/噸，環比擴大3元/噸；巴西礦溢價開始擴大，青島港PB粉與卡粉價差-112元/噸，較上周五擴大15元/噸；粉塊價差持續收窄，青島港PB粉與PB塊價差-211元/噸，較上周五擴大4元/噸。期現基差方面，PB粉基差33，環比走強2；超特粉基差-85，較上周五走弱30。

利潤方面，進口利潤分化。截止周五，青島港PB粉進口利潤25.78元/噸，較上周五增加42.23元/噸；青島港卡粉進口利潤3.83元/噸，增加52.78元/噸；青島港PB塊進口利潤42.78元/噸，較上周五增加37.7元/噸。河北地區鋼廠螺紋噸鋼毛利潤130.52元/噸，較上周減少113.5元/噸。廢鋼與鐵水成本價差本周為38.57元/噸，價差較上周縮小39.8元/噸。

二、市場回顧

1、市場成交情況

本周Mysteel統計港口現貨日均成交142.47萬噸，環比上周減少13.53萬噸，4月日均成交量158.3萬噸。本周周初盤面與現貨價格上漲，市場交投氛圍活躍，成交放量，周中后隨著盤面的一路走低，成交持穩，但整體環比上周有小幅回落。

本周Mysteel統計遠期現貨日均成交32.1萬噸，環比上周增加0.7萬噸，4月日均成交量13.04萬噸。本周礦山、平臺成交基本持穩，二級市場成交轉弱，主要在于6月指數的資源緊缺，商家多觀望7月指數的資源。

2、各區域市場情況

華東區域：供需矛盾加深 礦價或高位震蕩

本周山東地區進口礦港口現貨市場持續上揚，成交活躍度較上周有所減弱，以青島港為例，主流高品澳粉小幅上漲19-32元/噸，主流澳塊上漲23-32元/噸，中低品上漲16-25元/噸。

分品種來看，本周卡粉價格一掃前期的弱勢，周內漲幅達34元/噸，據筆者了解，近期山東港口卡粉低價資源基本銷售一空，當前卡粉現貨集中在幾家多頭大戶手中，價格堅挺。塊礦資源持續維持低位，據Mysteel調研，本周山東港口除青島港外華東其余四大主港PB塊庫存僅有寥寥十數萬，且多為鋼廠自用貨。預計下周塊礦卡粉價格仍維持強勢。

受制于港口現貨有效庫存持續降低，本周山東地區現貨價格持續上漲，但焦炭第四輪提漲開啟落實，鋼廠利潤持續壓縮，山東部分鋼廠利潤已將降至200元/噸左右，原料采購積極性差，維持低庫存運行。供需矛盾持續加深，貿易商持貨待漲，周內暫未出現降價銷售，買賣雙方博弈，預計下周山東進口礦價仍高位震蕩。

華北區域：供應偏緊 礦價仍有上漲動力

本周華北地區現貨市場價格在經過周初的上漲之后出現回調，但整體價格較上周依舊呈上漲趨勢，以曹妃甸港為例，截至周五，中高品粉較上周五上漲35-40元/噸；低品粉礦上漲25元/噸左右；塊礦價格上漲30元/噸。

本周港口現貨成交活躍度一般，買方中貿易商與鋼廠占比相近。由于河北地區鋼廠進口礦庫存整體偏低，因此周初有小幅補庫熱潮，隨著現貨價格周中回落，鋼廠采購情緒受到一定程度的遏制，成交量較周初小幅回落。據不完全統計，樣本內有87%的鋼廠進行了采購，其中PB粉、超特粉、混合粉詢盤相對活躍；卡粉、塊礦資源詢盤較少。

具體到品種來看，由于唐山港口除PB粉以外，其余品種尤其是金布巴粉和麥克粉均有不同程度的供應緊張問題，鋼廠有小幅增加PB粉用量的傾向，加之貿易商在操作中也更傾向于選擇流通性最佳的PB粉，因此本周成交主要以PB粉為主。

本周五唐山市政府下發《6月份大氣污染防治強化管理方案》，唐山地區鋼廠普遍反映尚未接到通知，對于6月如何限產仍待觀察。就目前情況來講，雖然由于成材端價格未能跟上原料端上漲幅度致鋼廠利潤被不斷擠壓，但在仍有利潤的情況下，未出現主動減產的情況。

綜上所述，從供需角度考慮，港口供應方面依舊呈偏緊狀態，加之下周臨近端午小長假，多數鋼廠有補庫需求，為鐵礦石價格提供支撐，下周進口礦現貨價格或繼續高位運行。

沿江區域：恐高情緒稍顯 現貨成交好轉

本周沿江進口礦市場價格周初大幅上漲，周末盤面轉弱，現貨稍顯堅挺。

分品種來看，各品種分化較多，其中PB塊、紐曼塊因為前者貿易集中度更高，議價空間更有優勢，品種價差縮小，巴粉資源本周價格基本持穩，據了解主要是目前現貨價格過高，鋼廠幾乎難以接受，而資源又過度集中，賣方對后期市場看好，議價空間微乎其微，本周巴混幾無成交。

因礦價周初走高，貿易商出貨心態較好，而鋼廠因庫存低位采購情緒較好，成交放量，但周末隨著盤面的下跌，市場觀望心態較濃。據了解，近期因到港量較少，江內資源緊缺局面越來越明顯，其中紐曼粉、中低品粉礦、PB塊尤甚。總體來看，在礦價高位的情況下，預計下周江內礦價維持盤整運行。

三、基本面

上周，中國鐵礦石到港量再度回落，巴西及非主流礦到港持續低迷。

上周,澳巴發運量小幅回升至2241.2萬噸，環比上期增加了36.8萬噸，高出了上月均值341.2萬噸，幅度為18%。分國別來看，澳洲發運量高位回落至1618.6萬噸，環比上期減少了84.1萬噸，但仍高于上月周度發運均值；巴西發運總量低位回升至622.6萬噸，環比上期增加120.9萬噸。分礦山來看，澳洲三大礦山中，力拓與BHP因泊位檢修發貨量下降，FMG因財年計劃沖量，發運量沖高至年內高點。巴西方面，VALE礦山北部因雨天影響轉弱發貨量有所回升，東南部圖巴朗港口因大雨天氣影響，發運量再創低位；其他非主流礦山發運量有較大的增幅。本周（5/27-6/2），澳洲有新增泊位檢修，但影響量小于上周，預計發貨量小幅回升。

上周，鐵礦石到港量回落至1529.2萬噸，環比下降237.8萬噸，低于上月周均68.3萬噸，幅度4.3%。分國別來看，澳洲前期因力拓及BHP發往中國比例下降，到港量大幅回落至1098.9萬噸，已經略低于上月周均；巴西礦到港量變化較小，本期到港211.3萬噸，不過仍不及上月周均；其他非主流礦到港219.0萬噸，環比下降11.7萬噸，到港量維持低位波動。區域來看，上周華東到港情況較差，環比大幅下降257.4萬噸，跌幅接近40%，其中青島港到港降幅最為明顯，環比下降184萬噸。本周，根據前期澳洲巴西發運情況推算，預計（5/27-6/2）到港量將止跌反彈。

本周，高爐開工率再創新高，但受到后期環保政策影響，鐵水產量難以維持。

本周247家高爐開率84.67%，環比增2.09%，同比增0.35%，繼續創下本年度新高水平；日均鐵水產量235.93萬噸，環比增0.68萬噸，同比增7.66萬噸，5月日均鐵水產量234.66萬噸，環比4月日均增5.51萬噸；本周復產高爐5座，主要集中在華北地區，為例檢結束正常復產；新增檢修高爐2座，為華東地區高爐例檢，檢修時間在22-30天。結合本周數據統計來看，下周開工率將以平穩運行為主，繼續沖高空間有限。

本期,64家鋼廠進口燒結粉總庫存1686.42萬噸，環比減少5.98萬噸，但仍處于近三個月高位，并高于本月月初133.22萬噸，增幅8.58%；進口燒結粉礦日耗61.92萬噸，環比上漲0.48萬噸，再度突破今年日耗新高；進口礦庫存消費比27.24微降0.31，較月初降1.24，總體庫存消費比仍處于相對低位。本周庫存小幅回落，沿江區域鋼廠目前庫存仍處于正常偏高位置，疊加港口礦價漲幅較大，基本以去庫為主，本周庫存跌幅較大，山西等部分鋼廠由于部分資源稀缺轉而新增飄貨資源，增幅較為明顯，故整體庫存減量較小。日耗方面，全國各區域總體日耗普遍微增，總體日耗處于今年來最高位，但由于內外礦配比調整和檢修等因素預期，后期增幅空間有限。

本周,港口庫存環比下降369萬噸，為連續第9周下降，5月以來已累計去庫1039萬噸。上周到港量處于年內次低水平，導致庫存再次大幅度下降。分區域來看，華東地區環比下跌197萬噸，其中青島港降庫87萬噸，除到港環比下降的原因，華東地區日均疏港量整體再次超過100萬噸，達到歷年次高水平；華北地區環比下降175萬噸，其中曹妃甸下降138萬噸。分品種來看，澳洲巴西礦共計去庫458萬噸，貿易商庫存下降201萬噸，為2017年底以來最低水平。下周預報到港船舶數量有明顯增加，庫存或將逐漸企穩。

四、本周熱點回顧

1、5月26日15時41分在秘魯北部（南緯5.85度，西經75.18度）發生7.8級地震，震源深度100千米。中國首鋼在秘魯的礦山位于秘魯南部地區，經Mysteel了解，秘魯當地時間5月26日凌晨發生地震的地點距離秘鐵礦區比較遠，鐵礦區未受到地震影響。

2、5月28日早間，有外媒消息稱，米納斯吉拉斯一公訴人稱，由于淡水河谷(VALE)暫未雇傭外部審計機構進行安全性評估，淡水河谷的Brucutu礦區短期內不會恢復滿負荷生產。據VALE回復，公司已與一家外部審計機構進行洽談，開始遵守禁令要求。在VALE執行與當地檢查院達成的初步協議后將簽訂最終協議。在5月10日的電話會議中，VALE的CEO表示希望巴西政府盡快同意Brucutu礦區復產。同時他表示，該礦區干選法年產量為1000萬噸，如果濕選恢復后，礦區年產量可達3000萬噸。據Mysteel 調研了解，Brucutu礦區1000萬噸干選產能確已復產，另外2000萬噸濕選產能仍處于關停狀態，該礦區濕選產能復產時間尚未可知。另外，該公訴人稱，該礦區的關停是基于VALE的官方文件，表示礦區對應尾礦壩Laranjeiras 有潰壩危險，安全性低于國際標準。

3、NMDC 宣布，從2019年5月25日起，65.5%塊礦價格調整為3100盧比/噸（約44.6美元/噸），64%粉礦價格調整為2860盧比/噸（約41.2美元/噸）

4、據Mysteel獲悉，5月27日，臨汾市人民政府辦公室印發《2019年推進市區空氣質量改善的重要舉措》，文件表示，為順利完成2019年市區空氣質量改善目標任務，臨汾市將進一步采取重要措施，要求由市工信局及市生態環境局牽頭，于5月底前制定焦化鋼鐵布局調整意見和限制類焦化鋼鐵企業提前退出時間表，并于6月底前完成散亂污企業專項整理，要求一城三區未按時完成深度治理任務的限制類焦化和鋼鐵企業提前關停退出，鑄造企業全部停產，啟動搬遷。截至發稿，臨汾地區部分鋼廠收到此文件通知，Mysteel將持續跟蹤臨汾地區該措施執行情況。

5、5月28日，應急管理部辦公廳發布《關于黑龍江省黑河市翠宏山鐵多金屬礦“5·17”透水事故的通報》稱，經初步分析，事故直接原因是翠宏山鐵礦作為基建礦山，在明知礦區受地表庫爾濱河威脅的情況下，違法違規組織生產，擅自開采+190米水平以上礦體，造成地表塌陷，河水裹帶泥沙形成泥石流潰入井下導致事故發生，事故詳細原因正在進一步調查中。該通報要求：加大安全設施“三同時”的專項檢查、礦山防治水工作措施的落實、外包工程的安全管理以及汛期的安全生產檢查。Mysteel將持續跟蹤后續相關政策的出臺情況，以及對礦山生產的影響。

6、5月28日（巴西時間），針對Gongo Soco礦區情況，淡水河谷（Vale）再次表示已采取面對一切狀況的預防措施。另外，公司對礦口北部斜坡最新分析顯示，斜坡偏移進礦坑開采口的可能性較大，這將會降低斜坡倒塌對礦壩造成的影響。此前有外媒報道，該斜坡倒塌形成的地面震動波可能會導致礦區對應尾礦壩倒塌。淡水河谷（Vale）的首席運營官表示，“目前公司擁有更多數據去分析斜坡的情況，斜坡正向礦口內傾斜。因此，斜坡倒塌后極有可能留在礦口內，影響不會太大”。即使無斜坡倒塌風險，Sul Superior大壩也已處于3級預警狀態。Vale及相關機構已采取一切預防措施，潰壩影響范圍內的居民、動物及重要宗教藝術品已轉移到安全區域。考慮到安全性，采礦點作業已停止，但礦壩仍在使用中。目前正在建設能夠儲存部分尾礦的工程以防潰壩風險。同時安裝了擋板及石板以降低尾礦流速。Vale表示正在不遺余力保證社區居民的安全，并對該城市居民造成的不便表示抱歉。北部斜坡已經處于24小時監測中，并且每日都會對數據進行更新

7、5月29日早，Mysteel從外媒了解到，南非運輸工人工會Satawu向南非Transnet國家港務局（TNPA）提出抗議，表示要從本周四開始在南非各主要港口進行全面罷工。此次罷工主要是由于Satawu與國家港務局管理層在關于白人與黑人員工的工資差異的談判破裂。據了解，罷工預計會使德班港（Durban）, 理查德灣港口（Richards Bay）, 開普頓港（Cape Town）, 伊麗莎白港（Port Elizabeth）, 薩爾達尼亞灣（Saldanha Bay）, 莫塞爾灣（Mossel Bay） 以及東倫敦灣（East London）的港口運作受到影響，其中薩爾達尼亞灣港口是南非唯一的鐵礦石出口港。國家港口運營商TNPA表示已采取措施確保可能受影響的港口受到最小程度的干擾。

8、針對昨日報道的關于南非工人運輸聯合會（SATAWU）港口罷工事件，Mysteel對此事件進行了持續追蹤。5月30日， Mysteel 從南非運輸公司（Transnet）官網了解到，南非國家港務局（TNPA）發布官方聲明，國家法院下達相關禁令，阻止了此次罷工。TNPA將繼續致力于進一步與南非運輸工人聯合會SATAWU談判以達成解決方案。TNPA管理層將密切關注港口運營，并將努力防止任何可能對航運活動造成的破壞。

9、據Mysteel獲悉，5月31日，唐山市政府下發《6 月份大氣污染防治強化管控措施實施方案》，要在6月1日至30日執行以下停限產措施：路北區、開平區、古冶區、豐南區、遷安 市、灤州市、灤南縣鋼鐵企業對燒結機、豎爐、高爐、轉爐、石灰窯生產裝備實施停限產，燒結機（球團）、石灰窯限產 50%，高爐限產比例延續執行秋冬季錯峰生產要求，轉爐限產比例與高爐相同；其中，績效評價為 A 類的鋼鐵企業燒結機（球團）、石灰窯限產 20%，高爐、轉爐不限產，曹妃甸區首鋼京唐公司、文豐鋼鐵，樂亭縣唐鋼中厚板、德龍鋼鐵和豐南區縱橫鋼鐵停 20%的燒結機、豎爐、高爐、轉爐、石灰窯生產裝備。涉及搬遷鋼鐵企業停限產按照唐政字〔2019〕59 號文件執行，市發改委要及時將已簽訂進場動工協議的搬遷項目清單及相關協議加蓋公章后， 分別報市工信局和市生態辦備案，自備案之日起涉搬遷鋼鐵企業享受相關政策。禁止將已經拆除、淘汰、長期停產的生產裝備作為減排 停產基數。各縣（市）區政府要于 6 月 1 日 12 時前將 6 月份鋼鐵企業生產裝備生產計劃報市生態辦審核備案，備案后嚴禁擅自調整。

五、下周市場預判

本周，鐵礦石價格再受市場消息面刺激，周一青島港PB粉行情價格大幅上漲35元/噸，隨后進入調整階段，價格開始緩慢回落。本周遠期現貨與港口現貨價格走勢出現分化，遠期價格下跌，港口價格上漲，落地利潤迅速修復，主要由于鋼廠對于6-7月份海漂貨高價接受程度較低，更傾向于采購港口現貨。
伴隨著澳洲巴西發運量的逐步恢復，下周鐵礦石供應量或自底部回升。需求方面，上周臨汾與唐山地區接連出臺6月份環保限產政策，加之當前鐵水產量已在高位，鋼廠利潤逐漸收窄，因此鋼廠鐵礦消耗量大概率難以維持高位。不過短期考慮到目前港口資源集中度高，庫存連續下降。
綜上所述：預計下周鐵礦石價格仍將將高位震蕩運行，后期將逐漸走弱。