1、環保限產加劇 焦炭需求或下降

近期河北省環保檢查頻繁，鋼廠高爐開工率（6月21日）本周為66.03%，較上周下降0.32%；焦企開工率本周為85.5%，較上周下降1.85%，供需端均有下降。

6月23日唐山市政府印發的《關于做好全市鋼鐵企業停限產工作的通知》，分類評級為A的首鋼遷安，以及首鋼京唐、文豐鋼鐵、唐鋼中厚板、德龍鋼鐵、縱橫鋼鐵沿海區域鋼廠，限產比例20%，其余鋼廠限產比例50%，執行時間暫定8月1日之前。為首鋼京唐二期一步、豐南縱橫鋼鐵項目產能置換的鋼鐵、焦化裝備，必須按承若時限關停，豐南區要立即組織粵豐鋼鐵停產到位。通寶、藍海、榕豐、東方（部分裝備）4家焦化企業--產能約250萬噸要于7月10日前關停到位。

如果限產到位，初步估算新增影響鐵水產量10萬噸/日左右--焦炭消耗量下降大約4萬噸/日，屆時唐山高爐產能利用率將下降至59%左右，需求端大幅下降；唐山焦企開工率降為79.2%，焦炭日產減少0.5萬噸/日，供應端影響甚微。

圖1： 河北鋼廠高爐--焦企開工率（%）

上周焦價下調100元/噸后，焦企發貨積極性高，鋼廠庫存好轉。加之鋼廠高爐多數限產50%文件下發，鋼廠采購積極性大幅下降，部分表示已控制到貨量。

港口庫存仍在歷史高位，據了解其中貿易商資源占到50%以上，且多為前期存貨，港口成交價格多低于其成本價，出貨概率不大。當前焦價明顯弱勢，貿易商多處觀望態度，基本不拿貨。

圖2：河北鋼廠焦炭庫存-港口焦炭庫存

2、焦煤弱勢下行 焦炭成本支撐減弱

6月以來長治地區部分主焦下跌30元/噸，貧瘦煤下跌20元/噸；臨汾地區低硫主焦及1/3焦煤價格各降30元/噸，焦企配煤成本下調20元/噸左右，后期仍有20-30元/噸降幅。

若是焦炭需求減少量下降至預期水平，而供應面未相應減產，本次焦價或跌至成本線附近，即再次下調200-300元/噸。

3、供需轉向寬松 焦價下行

環保限產鋼廠焦炭需求或大幅降低，降價原因由鋼焦盈利差距轉向供需層面，鋼廠意向本周開啟第二輪提降，具體情況需關注鋼廠高爐停產情況及各區域焦企環保動向。