一、熱鍍價差尚可 廠家稍有微利

圖1、重慶熱軋、鍍鋅價格情況

數據來源：鋼聯數據

縱觀1-7月重慶熱軋、鍍鋅價格走勢，整體呈現“中間高、兩端低”的態勢。當前市場熱、鍍價格水平較去年同期價位偏低，而熱鍍價差卻高于去年。其主要是月初受北方環保限產消息影響，一定程度上刺激鋼價上行，但從熱、鍍表現來看，熱軋價格沖高后明顯表現乏力，而鍍鋅作為板材末端產品，價格穩定性強于熱軋，價格變化幅度偏小。因而熱鍍價差較前期有所擴增，達到年內高點720元/噸。再從廠家加工成本核算來看，熱軋基料加工至鍍鋅成品，生產成本大致在500-600元/噸，因此當前熱鍍價差是處于相對合理水平的。

二、訂單情況不佳 生產積極性受挫

圖2、全國鍍鋅鋼廠開工率

數據來源：鋼聯數據

鋼廠開工率情況能夠直接反饋出鋼廠的生產積極性，也能間接反映出鋼廠的接單情況。截至7月26日，據本周Mysteel調研數據顯示，在130家鍍鋅生產企業中，31條產線停產檢修，整體開工率為88.35%，較去年同期下降3.76%，較上周下降0.38%；產能利用率為68.67%，較去年同期下降4.97%。從統計數據顯示，整個七月份鍍鋅鋼廠開工率、產能利用率雙雙不及去年同期水平，影響其主要因素有以下兩方面。一方面，汽車板塊整個上半年產、銷數據極不理想，汽車鋼用量出現明顯縮減；另家電板塊也將逐步進入淡季，需求存在轉弱的預期，因此多數鍍鋅鋼廠均反饋訂單不飽和。另一方面前期鍍鋅板卷利潤處于相對低位水平，生產積極性普遍不高。

三、商家模式轉變 社庫高于同期

圖3、重慶社會庫存

數據來源：鋼聯數據

整體來看，今年重慶鍍鋅庫存水平高于去年同期。截至7月28日，據本周Mysteel調研數據顯示，重慶地區市場鍍鋅庫存為2.12萬噸，同比增加17.78%。一方面，今年重慶鍍鋅商家經營模式發生轉變，從非代理模式轉變成為重慶萬達代理，每個月都有固定的協議量，商家經營體量較前期也有所增加；另一方面，重慶作為汽車、工業消費集中地，吸引了部分新公司注入重慶市場，鋼廠協議戶增加的同時，投放量也隨之增加，因而市場流通量較前期有較為明顯地變化。但需求端并未出現本質上的變化，以致社會庫存量增加，市場競爭壓力反而更加激烈。

重慶作為四大火爐之一，正值高溫雨季，對于基建的開工率將會受到一定的影響；汽車廠普遍從月底開始放一到兩周的高溫假，終端需求或將進一步收縮。而供給方面，由于鍍鋅鋼廠訂單普遍不飽和，生產積極性偏低，北方鋼廠存在主動減產的行為，故預計后期供給端出現小幅收縮。整體來看，后期重慶鍍鋅或將呈現供需兩弱的態勢。重慶鍍鋅市場行情若想要突破當前格局，筆者認為應密切關注供給端情況。