一、價格回顧

港口現貨與遠期現貨方面，本周五Mysteel62%澳粉指數89.35美元/噸，環比跌0.2美元/噸；Mysteel62%澳粉現貨指數713元/噸，跌22元/噸；Mysteel65%球團溢價指數為25.15美元/噸，跌1.8美元/噸；Mysteel62.5%塊礦溢價指數0.131美元/噸，跌0.009美元/噸。本周PB粉遠期浮動溢價+2.7美元/噸，跌0.1美元/噸。

衍生品市場方面，截止周五下午，連鐵主力合約收盤613，環比下跌13.5元/噸，截至周四，SGX主力合約收于91.26美元/噸，跌1.58美元/噸；交割利潤持續增加，青島港金布巴粉09合約賣方廠庫交割利潤-4.23元/噸，環比增加11.89元/噸，同比去年減少12.13元/噸。

價差方面，本周高低品價差開始擴大，青島港PB粉與超特粉價差86元/噸，環比擴大3元/噸；巴西礦溢價開始收窄，青島港PB粉與卡粉價差-82元/噸，環比收窄9元/噸；粉塊價差持續收窄，青島港PB粉與PB塊價差-75元/噸，環比收窄10元/噸。期現基差方面，PB粉基差90，環比走弱8.5；超特粉基差4，環比走弱11.5。

利潤方面，進口利潤開始減少。截止周五，青島港PB粉進口利潤22.1元/噸，環比減少24.95元/噸；青島港卡粉進口利潤43.25元/噸，環比減少21.58元/噸；青島港PB塊進口利潤4.92元/噸，環比減少20.27元/噸。河北地區鋼廠螺紋噸鋼毛利潤94.02元/噸，較上周增加31.52元/噸。廢鋼與鐵水成本價差本周為401.31元/噸，價差較上周擴大52.43元/噸。

二、市場回顧

1、市場成交情況

本周Mysteel統計港口現貨日均成交139.98萬噸，環比上周增加9.04萬噸，7月日均成交量112.8萬噸。本周因鋼廠采購積極性較好，成交增加，周初與周末較為清淡，周中成交氛圍較濃。

本周Mysteel統計遠期現貨日均成交74萬噸，環比上周增加42.5萬噸，7月日均成交量53.8萬噸。本周遠期市場交投氛圍活躍，周末盤面上漲，市場多看好后期市場，貿易商買貨增加，鋼廠詢盤積極性亦有所提升。市場多關注9月中上旬裝期的PB全粉。

2、各區域市場情況

華北區域：價格持續走低 成交小幅放量

本周華北地區現貨市場價格整體繼續大幅下移，截至周五，中高品粉較上周五下跌20-40元/噸；低品粉礦下跌40元/噸左右；塊礦價格下跌40-45元/噸。

由于河北地區多數鋼廠受之前臺風影響庫存已經由中低位降至低位，部分鋼廠甚至瀕臨安全線附近，因此采購積極性較好，樣本內85%的鋼廠進行了采購，現貨市場周四迎來放量，成交品種集中在PB粉、混合粉、超特粉、卡粉等，塊礦成交活躍度同樣有所回升。

具體到品種來看，截止周五，唐山港口PB塊價格已經降至770元/噸，與本地精粉價差擴大至120元/噸，性價比回升顯著，部分鋼廠增加PB塊用量以中和高成本帶來的壓力；此外，PB粉因其自身抗跌性明顯，跌幅明顯小于其他品種，與其他品種間價差變化明顯，卡粉本周下跌近40元/噸，與PB粉價差縮小至57元/噸，致卡粉維持較高需求。

港口現貨在經過此輪下跌后跌幅已達200元/噸，是否繼續走低成為市場關心的重點。考慮到四季度國外礦山發運恢復，目前市場心態依舊偏空為主。

臨近九月，河北地區尚未出臺關于九月限產政策，據悉已有部分鋼廠完成本年省級等級評定，鋼廠對后期限產趨嚴的預期促使其不愿過多囤貨，不過從貿易商成本角度考慮，鐵礦下行空間有限，下周有望止跌企穩。

華東區域：礦價延續跌勢 貿易商出貨積極

本周山東進口礦港口現貨市場價格延續跌勢，臨近周末有小幅反彈，交投情緒一般。周內主流高品澳粉下跌22-31元/噸，澳塊下跌32元/噸，巴西粉下跌31-45元/噸不等。

本周山東地區貿易商不復上周小規模的采購投機需求，出貨情緒較為迫切，導致價格難以支撐，甚至臨近周末，連鐵出現明顯反彈，但現貨仍跟漲乏力。大部分貿易商對后市較為悲觀，一方面從到港來看，供應缺口逐漸改善；其次山東港口輻射的區域以武安、山西、安陽為例，限產加壓政策頻發，隨著國慶的臨近，限產或難以放松，需求收縮的預期刺激貿易商低價出貨。鋼廠方面仍按部就班，維持低庫存運行，臺風影響基本過去，港口發運及交通方面已經恢復，且國慶70周年對九月份的限產預期致使山東個別鋼廠有提前備燒結礦的計劃。

筆者認為，隨著前期礦價的大跌，價格風險得到釋放，雖市場情緒相對較弱，但目前雨季基本過去，下游需求轉好或將刺激鋼廠生產需求，加上港口高品澳粉資源并不充裕，礦價或有止跌跡象。

沿江區域：鋼廠去庫存 貿易商出貨意愿強

本周沿江港口現貨價格以下跌為主，其中PB粉跌幅最大，塊礦、低品澳粉、巴粉等價格跌幅稍次。

貿易商方面，周初心態尚可，報價配合盤面略微下滑，但也比較堅挺，轉至周中，鋼廠詢盤依舊較少，且還盤與報價相差20以外，部分貿易商堅守不住，開始甩貨，PB粉成交價格較上周五低30元/噸，江海50元/噸得價差難以維持。據悉，其一原因下周PB粉集中到港，預計有30萬噸，各類貿易商上周看好江內PB粉市場，更有貿易商從外港轉水進江，PB粉資源緊俏得局面被打破，價格難以維持高位。而少數貿易商則表示鐵礦下跌已見底，目前沒有更利空的消息出現，下周會反彈，持貨貿易商選擇封盤不出，其他貿易商則適當采貨，為下周反彈準備。

鋼廠方面，仍以去庫存為主，不主動補貨，試探性詢盤，則優價而采。江內鋼廠鐵礦石庫存三周保持低庫存，有鋼廠表示，鋼材銷售情況不佳、利潤上不來，廠里鐵礦庫存的成本又較高，戰略性去庫存為主。目前樣本鋼廠的可用天數環比上周下降1至32，僅個別品種需要采購。

總體來看，貿易商處于貿易被動狀態，議價能力不足，價格被鋼廠擠壓。下周市場情緒好轉，沿江進口鐵礦現貨價格有望企穩。

三、基本面

上周，澳巴發運量有所減少，同時因集中性到港，到港量大幅增加675.5萬噸，預計下周到港有所回落。

上周中國鐵礦石到港量大幅增加至2252.4萬噸，環比增加675.5萬噸，較上月周均增加279.4萬噸，幅度14.2%。從國別來看，澳礦到港量1601萬噸，環比增加601.7萬噸，為近半年新高，澳礦到港集中在上周一至周五，周末兩天到港有所回落；非主流礦到港238.5萬噸，環比增加67.7萬噸，已經達到去年同期水平；巴西礦到港量412.9萬噸，環比上期微增。從區域來看，華東華南區域增量最明顯，其中青島港到港量152.8萬噸，環比增加126.8萬噸，幅度488%。根據前期澳洲巴西發運節奏推算，澳礦巴西礦到港將出現回落，預計（8/19-8/25）到港總量有所下降。

上周全球發運總量為3093.9萬噸，環比增加93萬噸，主要是除澳巴以外其他國家有所增量。澳巴發運總量2328.8萬噸，環比減少55.2萬噸；其中澳洲發運量高位回落至1607.2萬噸，環比上期減少54.6萬噸，但高于去年同期發運水平；巴西自8月以來發運量均保持在720萬噸左右，上周發運總量721.6萬噸，其中發往中國的量環比增加23.4%；其他國家發運總量637.8萬噸，環比增加223萬噸，增量國家主要在馬來西亞、烏克蘭、印度。分礦山來看，澳洲三大礦山中，除FMG有小幅增量外，力拓與BHP發運量均有所回落，其中BHP主要因為有泊位檢修，力拓是出現了季節性的回落。巴西方面，VALE礦山因東南部逐漸恢復發運，整體發運量回升至近兩月高點；托克發運量有所減少，CSN礦山變化不大。本周（8/19-8/25），有新增泊位檢修，預計發運量有所減少。

本周，港口庫存因到港量大增，累庫383萬噸，且疏港達到今年的次高水平。預計下周港口疏港將從高位回落，但仍處于一個偏高位置。

本周247家高爐開工率81.18%，環比微增0.12%；鋼廠盈利率76.52%，環比降1.62%，處于年內次低水平；本周新增復產高爐3座，主要在山西、河北地區，以例檢高爐復產為主；本周新增檢修高爐2座，分布在武安邯邢地區，受強化管控措施影響，次輪檢修將維持到月底；從本周調研數據來看，預計下周高爐開工率或將以平穩運行。

本周港口庫存11984萬噸，環比上周增383萬噸，較月初累計增115萬噸。本周臺風影響消除后，船舶集中到港環比增加675萬噸，日均疏港量也增加53萬噸至308萬噸，達今年次高水平。分區域來看，華東地區增庫170萬噸，華北地區增庫168萬噸，其余地區整體小幅波動。分品種來看，因到港增量主要集中在澳礦，本周澳礦庫存增加299萬噸，自1月底以來首次突破50%的庫存占比。

本期64家鋼廠進口燒結粉總庫存1563.88萬噸，環比減少21.76萬噸；庫存持續兩周小幅下跌，其中邯鄲、山東和山西地區降幅超過10萬噸，由于價格持續偏弱，部分鋼廠以銷售現貨的模式降低自身高價庫存，其余區域鋼廠庫存持穩，整體采購積極性較差；日耗方面，本周除邯刑區域以外，其余區域日耗均有小幅增加，但增幅有限；本周庫存小降，同時日耗增加，整體進口礦庫存消費比持續下跌，降低0.74至27.03，為7月份來最低位。

四、本周熱點回顧

1、關于對唐山地區企業加嚴管控措施的報道：據Mysteel獲悉，唐山地區企業于近期接到唐山市指揮中心通知，要求在嚴格執行8月份強化管控措施的基礎上，自8月18日12時至21日12時期間執行以下加嚴措施：

涉及范圍：路北區、開平區、古冶區、豐南區、灤州市、灤南縣。

鋼鐵企業：唐鋼北廠區保留1臺燒結機生產，華西鋼鐵、國義特鋼保留2臺燒結機生產；其他鋼鐵企業燒結機停產比例不低于50%，允許生產的燒結機降低機速、減少料面厚度、壓減30%風門低負荷生產，加大脫硫脫硝設施處理效率，最大限度降低污染物排放量。

2、關于武安地區鋼企加嚴停限產的報道：據Mysteel獲悉，8月20日，武安市政府印發了《關于鋼鐵焦化企業強化應急管控工作的通知》，要求在8月22日-31日期間，涉及部分鋼鐵企業燒結設備全部停產，高爐設備保留一座正常生產，其余燜爐或者扒爐，Mysteel調研了大部分鋼鐵了解到，確實收到了文件，并正在計劃執行方案。具體內容如下：

涉及鋼鐵行業：

1、實施范圍：

市特別管控區的新金鋼鐵、明芳鋼鐵、文豐鋼鐵、文安鋼鐵；

重點管控區的裕華鋼鐵、金鼎重工、興華鋼鐵、龍鳳山鑄業、鑫匯鋼鐵。

2、管控措施：在嚴格執行《武安市2019年鋼鐵焦化水泥行業八月份大氣污染防治強化管控實施方案》管控措施的基礎上,實施應急停產管控措施。其中,各企業燒結機釆取全部停產應急管控措施;各企業高爐除保留一座正常生產外,其余生產高爐釆取燜爐或扒爐應急停產管控措施。

3、停產天數：文安鋼鐵停產10天、文豐鋼鐵停產10天、明芳鋼鐵停產9天、新金鋼鐵停產8天。

4、其他要求：裕華鋼鐵、金鼎重工、興華鋼鐵、龍鳳山鑄業、鑫匯鋼鐵管控措施另行規定。

3、吉布森公布2020財年鐵礦石目標銷量370-400萬噸：澳大利亞礦業公司吉布森礦業公司于8月21日公布2019財年（2018.07-2019.06）報告，財報顯示：

庫蘭島項目自2019年復產后于4月首次發運，今年上半年發運總量40萬噸，該項目生產高品可直發赤鐵礦，鐵礦石儲量2100萬噸，品位達65.5%，礦山壽命為6年。

中西部礦區2019財年可直發鐵礦石銷量為260萬噸；今年6月開始發運低品鐵礦石庫存，目標是到2019年年底發運100萬噸低品礦，實際發運量因市場情況而調整。

2019財年，鐵礦石總發運量320萬噸，其中可直發運鐵礦石293萬噸，低品礦庫存發運量約24萬噸。

2019財年鐵礦石平均實現價格約76澳元/噸（約51美元/噸），2018年為54澳元/噸（約36.7美元/噸）。2019財年FOB完全現金成本為53美元/濕噸。

2020財年（2019.07-2020.06）目標銷量為370-400萬噸， FOB完全現金成本預計為49-53美元/濕噸。隨著庫蘭島項目進一步開發，現金成本有望進一步降低。

4、伊朗3-7月份鐵精粉產量達1590萬噸：伊朗2019年3月21日至7月21日的4個月期間，伊朗鐵精粉產量達到1590萬噸，同比增長3%；3月21日到6月21日的3個月期間，其同比增幅為4%。

4個月期間，Khuzestan鋼鐵公司（Khuzestan Steel Company，KSC）的子公司Tose'e Melli采礦與工業公司（Tose'e Melli Mining and Industries Company）精粉產量同比增長92%。

2018年4月21日至2019年3月20日期間，伊朗精粉出口量同比增長96.6%，達到555萬噸，出口額為3.98億美元。

5、NMDC 宣布下調其塊礦和粉礦出廠價：印度最大的鐵礦石生產商NMDC（印度國家礦業開發公司）宣布下調其塊礦和粉礦出產價：塊礦出廠價從3100盧比/噸（43.4美元/噸）下調到2900盧比/噸（40.6美元/噸），降幅9.6%；粉礦出廠價從2860盧比/噸（40美元/噸）下調到2660盧比/噸（37.2美元/噸），降幅7%。該決定的生效日為本月20日。原因是卡納塔克邦政府決定取消給與NMDC 的Donimalai礦山采礦租約，本周二，NMDC的股價下跌了近12%。
Donimalai 礦山年產能為600萬噸，如果滿負荷生產，則NMDC的鐵礦石年產量將增加近20%。調整后的出產價不包括礦山特許權使用費、土地稅、森林許可費以及其他稅收。

6、Metalloinvest發布2019年上半年財務報告：北京時間8月23日，俄羅斯礦業公司Metalloinvest發布2019年上半年財務報告，報告顯示：

產量方面，2019上半年該公司鐵礦石產量為1966萬噸，同比減少1.8%；球團產量為1407萬噸，同比增加3.1%；鐵水產量136萬噸，同比減少6.3%；熱壓鐵/可直接還原鐵（HBI/DRI）產量為405萬噸，同比增加0.7%，粗鋼產量243萬噸，同比減少2.7%。

運量方面：2019上半年該公司鐵礦石發運量為317萬噸，同比減少14%；球團發運量689萬噸，同比增加3.7%；HBI/DRI發運量232萬噸，同比增加2.2%；生鐵發運量93萬噸，同比減少13.7%；鋼材產品發運量229萬噸，同比減少0.6%。

五、下周市場預判

本周鐵礦石價格持續走跌，港口現貨價格跌幅大于遠期現貨市場，遠期現貨市場活躍度提升較為明顯。下周來看，因本周集中性到港，預計下周到港量將回落至前期均線；鐵水產量仍處高位，剛性補庫需求較為堅挺，預計下周市場情緒有所回暖，鋼廠采購積極性或將增加，對價格有所支撐。總體來看，預計下周進口鐵礦石市場價格有望止跌企穩。