一、價格回顧
港口現(xiàn)貨與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨方面，本周五Mysteel62%澳粉指數(shù)89.35美元/噸，環(huán)比跌0.2美元/噸；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)713元/噸，跌22元/噸；Mysteel65%球團(tuán)溢價指數(shù)為25.15美元/噸，跌1.8美元/噸；Mysteel62.5%塊礦溢價指數(shù)0.131美元/噸，跌0.009美元/噸。本周PB粉遠(yuǎn)期浮動溢價+2.7美元/噸，跌0.1美元/噸。
衍生品市場方面，截止周五下午，連鐵主力合約收盤613，環(huán)比下跌13.5元/噸，截至周四，SGX主力合約收于91.26美元/噸，跌1.58美元/噸；交割利潤持續(xù)增加，青島港金布巴粉09合約賣方廠庫交割利潤-4.23元/噸，環(huán)比增加11.89元/噸，同比去年減少12.13元/噸。
價差方面，本周高低品價差開始擴(kuò)大，青島港PB粉與超特粉價差86元/噸，環(huán)比擴(kuò)大3元/噸；巴西礦溢價開始收窄，青島港PB粉與卡粉價差-82元/噸，環(huán)比收窄9元/噸；粉塊價差持續(xù)收窄，青島港PB粉與PB塊價差-75元/噸，環(huán)比收窄10元/噸。期現(xiàn)基差方面，PB粉基差90，環(huán)比走弱8.5；超特粉基差4，環(huán)比走弱11.5。
利潤方面，進(jìn)口利潤開始減少。截止周五，青島港PB粉進(jìn)口利潤22.1元/噸，環(huán)比減少24.95元/噸；青島港卡粉進(jìn)口利潤43.25元/噸，環(huán)比減少21.58元/噸；青島港PB塊進(jìn)口利潤4.92元/噸，環(huán)比減少20.27元/噸。河北地區(qū)鋼廠螺紋噸鋼毛利潤94.02元/噸，較上周增加31.52元/噸。廢鋼與鐵水成本價差本周為401.31元/噸，價差較上周擴(kuò)大52.43元/噸。
二、市場回顧
1、市場成交情況
本周Mysteel統(tǒng)計港口現(xiàn)貨日均成交139.98萬噸，環(huán)比上周增加9.04萬噸，7月日均成交量112.8萬噸。本周因鋼廠采購積極性較好，成交增加，周初與周末較為清淡，周中成交氛圍較濃。
本周Mysteel統(tǒng)計遠(yuǎn)期現(xiàn)貨日均成交74萬噸，環(huán)比上周增加42.5萬噸，7月日均成交量53.8萬噸。本周遠(yuǎn)期市場交投氛圍活躍，周末盤面上漲，市場多看好后期市場，貿(mào)易商買貨增加，鋼廠詢盤積極性亦有所提升。市場多關(guān)注9月中上旬裝期的PB全粉。
2、各區(qū)域市場情況
華北區(qū)域：價格持續(xù)走低 成交小幅放量
本周華北地區(qū)現(xiàn)貨市場價格整體繼續(xù)大幅下移，截至周五，中高品粉較上周五下跌20-40元/噸；低品粉礦下跌40元/噸左右；塊礦價格下跌40-45元/噸。
由于河北地區(qū)多數(shù)鋼廠受之前臺風(fēng)影響庫存已經(jīng)由中低位降至低位，部分鋼廠甚至瀕臨安全線附近，因此采購積極性較好，樣本內(nèi)85%的鋼廠進(jìn)行了采購，現(xiàn)貨市場周四迎來放量，成交品種集中在PB粉、混合粉、超特粉、卡粉等，塊礦成交活躍度同樣有所回升。
具體到品種來看，截止周五，唐山港口PB塊價格已經(jīng)降至770元/噸，與本地精粉價差擴(kuò)大至120元/噸，性價比回升顯著，部分鋼廠增加PB塊用量以中和高成本帶來的壓力；此外，PB粉因其自身抗跌性明顯，跌幅明顯小于其他品種，與其他品種間價差變化明顯，卡粉本周下跌近40元/噸，與PB粉價差縮小至57元/噸，致卡粉維持較高需求。
港口現(xiàn)貨在經(jīng)過此輪下跌后跌幅已達(dá)200元/噸，是否繼續(xù)走低成為市場關(guān)心的重點(diǎn)。考慮到四季度國外礦山發(fā)運(yùn)恢復(fù)，目前市場心態(tài)依舊偏空為主。
臨近九月，河北地區(qū)尚未出臺關(guān)于九月限產(chǎn)政策，據(jù)悉已有部分鋼廠完成本年省級等級評定，鋼廠對后期限產(chǎn)趨嚴(yán)的預(yù)期促使其不愿過多囤貨，不過從貿(mào)易商成本角度考慮，鐵礦下行空間有限，下周有望止跌企穩(wěn)。
華東區(qū)域：礦價延續(xù)跌勢 貿(mào)易商出貨積極
本周山東進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨市場價格延續(xù)跌勢，臨近周末有小幅反彈，交投情緒一般。周內(nèi)主流高品澳粉下跌22-31元/噸，澳塊下跌32元/噸，巴西粉下跌31-45元/噸不等。
本周山東地區(qū)貿(mào)易商不復(fù)上周小規(guī)模的采購?fù)稒C(jī)需求，出貨情緒較為迫切，導(dǎo)致價格難以支撐，甚至臨近周末，連鐵出現(xiàn)明顯反彈，但現(xiàn)貨仍跟漲乏力。大部分貿(mào)易商對后市較為悲觀，一方面從到港來看，供應(yīng)缺口逐漸改善；其次山東港口輻射的區(qū)域以武安、山西、安陽為例，限產(chǎn)加壓政策頻發(fā)，隨著國慶的臨近，限產(chǎn)或難以放松，需求收縮的預(yù)期刺激貿(mào)易商低價出貨。鋼廠方面仍按部就班，維持低庫存運(yùn)行，臺風(fēng)影響基本過去，港口發(fā)運(yùn)及交通方面已經(jīng)恢復(fù)，且國慶70周年對九月份的限產(chǎn)預(yù)期致使山東個別鋼廠有提前備燒結(jié)礦的計劃。
筆者認(rèn)為，隨著前期礦價的大跌，價格風(fēng)險得到釋放，雖市場情緒相對較弱，但目前雨季基本過去，下游需求轉(zhuǎn)好或?qū)⒋碳や搹S生產(chǎn)需求，加上港口高品澳粉資源并不充裕，礦價或有止跌跡象。
沿江區(qū)域：鋼廠去庫存 貿(mào)易商出貨意愿強(qiáng)
本周沿江港口現(xiàn)貨價格以下跌為主，其中PB粉跌幅最大，塊礦、低品澳粉、巴粉等價格跌幅稍次。
貿(mào)易商方面，周初心態(tài)尚可，報價配合盤面略微下滑，但也比較堅挺，轉(zhuǎn)至周中，鋼廠詢盤依舊較少，且還盤與報價相差20以外，部分貿(mào)易商堅守不住，開始甩貨，PB粉成交價格較上周五低30元/噸，江海50元/噸得價差難以維持。據(jù)悉，其一原因下周PB粉集中到港，預(yù)計有30萬噸，各類貿(mào)易商上周看好江內(nèi)PB粉市場，更有貿(mào)易商從外港轉(zhuǎn)水進(jìn)江，PB粉資源緊俏得局面被打破，價格難以維持高位。而少數(shù)貿(mào)易商則表示鐵礦下跌已見底，目前沒有更利空的消息出現(xiàn)，下周會反彈，持貨貿(mào)易商選擇封盤不出，其他貿(mào)易商則適當(dāng)采貨，為下周反彈準(zhǔn)備。
鋼廠方面，仍以去庫存為主，不主動補(bǔ)貨，試探性詢盤，則優(yōu)價而采。江內(nèi)鋼廠鐵礦石庫存三周保持低庫存，有鋼廠表示，鋼材銷售情況不佳、利潤上不來，廠里鐵礦庫存的成本又較高，戰(zhàn)略性去庫存為主。目前樣本鋼廠的可用天數(shù)環(huán)比上周下降1至32，僅個別品種需要采購。
總體來看，貿(mào)易商處于貿(mào)易被動狀態(tài)，議價能力不足，價格被鋼廠擠壓。下周市場情緒好轉(zhuǎn)，沿江進(jìn)口鐵礦現(xiàn)貨價格有望企穩(wěn)。
三、基本面
上周，澳巴發(fā)運(yùn)量有所減少，同時因集中性到港，到港量大幅增加675.5萬噸，預(yù)計下周到港有所回落。
上周中國鐵礦石到港量大幅增加至2252.4萬噸，環(huán)比增加675.5萬噸，較上月周均增加279.4萬噸，幅度14.2%。從國別來看，澳礦到港量1601萬噸，環(huán)比增加601.7萬噸，為近半年新高，澳礦到港集中在上周一至周五，周末兩天到港有所回落；非主流礦到港238.5萬噸，環(huán)比增加67.7萬噸，已經(jīng)達(dá)到去年同期水平；巴西礦到港量412.9萬噸，環(huán)比上期微增。從區(qū)域來看，華東華南區(qū)域增量最明顯，其中青島港到港量152.8萬噸，環(huán)比增加126.8萬噸，幅度488%。根據(jù)前期澳洲巴西發(fā)運(yùn)節(jié)奏推算，澳礦巴西礦到港將出現(xiàn)回落，預(yù)計（8/19-8/25）到港總量有所下降。
上周全球發(fā)運(yùn)總量為3093.9萬噸，環(huán)比增加93萬噸，主要是除澳巴以外其他國家有所增量。澳巴發(fā)運(yùn)總量2328.8萬噸，環(huán)比減少55.2萬噸；其中澳洲發(fā)運(yùn)量高位回落至1607.2萬噸，環(huán)比上期減少54.6萬噸，但高于去年同期發(fā)運(yùn)水平；巴西自8月以來發(fā)運(yùn)量均保持在720萬噸左右，上周發(fā)運(yùn)總量721.6萬噸，其中發(fā)往中國的量環(huán)比增加23.4%；其他國家發(fā)運(yùn)總量637.8萬噸，環(huán)比增加223萬噸，增量國家主要在馬來西亞、烏克蘭、印度。分礦山來看，澳洲三大礦山中，除FMG有小幅增量外，力拓與BHP發(fā)運(yùn)量均有所回落，其中BHP主要因?yàn)橛胁次粰z修，力拓是出現(xiàn)了季節(jié)性的回落。巴西方面，VALE礦山因東南部逐漸恢復(fù)發(fā)運(yùn)，整體發(fā)運(yùn)量回升至近兩月高點(diǎn)；托克發(fā)運(yùn)量有所減少，CSN礦山變化不大。本周（8/19-8/25），有新增泊位檢修，預(yù)計發(fā)運(yùn)量有所減少。
本周，港口庫存因到港量大增，累庫383萬噸，且疏港達(dá)到今年的次高水平。預(yù)計下周港口疏港將從高位回落，但仍處于一個偏高位置。
本周247家高爐開工率81.18%，環(huán)比微增0.12%；鋼廠盈利率76.52%，環(huán)比降1.62%，處于年內(nèi)次低水平；本周新增復(fù)產(chǎn)高爐3座，主要在山西、河北地區(qū)，以例檢高爐復(fù)產(chǎn)為主；本周新增檢修高爐2座，分布在武安邯邢地區(qū)，受強(qiáng)化管控措施影響，次輪檢修將維持到月底；從本周調(diào)研數(shù)據(jù)來看，預(yù)計下周高爐開工率或?qū)⒁云椒€(wěn)運(yùn)行。
本周港口庫存11984萬噸，環(huán)比上周增383萬噸，較月初累計增115萬噸。本周臺風(fēng)影響消除后，船舶集中到港環(huán)比增加675萬噸，日均疏港量也增加53萬噸至308萬噸，達(dá)今年次高水平。分區(qū)域來看，華東地區(qū)增庫170萬噸，華北地區(qū)增庫168萬噸，其余地區(qū)整體小幅波動。分品種來看，因到港增量主要集中在澳礦，本周澳礦庫存增加299萬噸，自1月底以來首次突破50%的庫存占比。
本期64家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫存1563.88萬噸，環(huán)比減少21.76萬噸；庫存持續(xù)兩周小幅下跌，其中邯鄲、山東和山西地區(qū)降幅超過10萬噸，由于價格持續(xù)偏弱，部分鋼廠以銷售現(xiàn)貨的模式降低自身高價庫存，其余區(qū)域鋼廠庫存持穩(wěn)，整體采購積極性較差；日耗方面，本周除邯刑區(qū)域以外，其余區(qū)域日耗均有小幅增加，但增幅有限；本周庫存小降，同時日耗增加，整體進(jìn)口礦庫存消費(fèi)比持續(xù)下跌，降低0.74至27.03，為7月份來最低位。
四、本周熱點(diǎn)回顧
1、關(guān)于對唐山地區(qū)企業(yè)加嚴(yán)管控措施的報道：據(jù)Mysteel獲悉，唐山地區(qū)企業(yè)于近期接到唐山市指揮中心通知，要求在嚴(yán)格執(zhí)行8月份強(qiáng)化管控措施的基礎(chǔ)上，自8月18日12時至21日12時期間執(zhí)行以下加嚴(yán)措施：
涉及范圍：路北區(qū)、開平區(qū)、古冶區(qū)、豐南區(qū)、灤州市、灤南縣。
鋼鐵企業(yè)：唐鋼北廠區(qū)保留1臺燒結(jié)機(jī)生產(chǎn)，華西鋼鐵、國義特鋼保留2臺燒結(jié)機(jī)生產(chǎn)；其他鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)停產(chǎn)比例不低于50%，允許生產(chǎn)的燒結(jié)機(jī)降低機(jī)速、減少料面厚度、壓減30%風(fēng)門低負(fù)荷生產(chǎn)，加大脫硫脫硝設(shè)施處理效率，最大限度降低污染物排放量。
2、關(guān)于武安地區(qū)鋼企加嚴(yán)停限產(chǎn)的報道：據(jù)Mysteel獲悉，8月20日，武安市政府印發(fā)了《關(guān)于鋼鐵焦化企業(yè)強(qiáng)化應(yīng)急管控工作的通知》，要求在8月22日-31日期間，涉及部分鋼鐵企業(yè)燒結(jié)設(shè)備全部停產(chǎn)，高爐設(shè)備保留一座正常生產(chǎn)，其余燜爐或者扒爐，Mysteel調(diào)研了大部分鋼鐵了解到，確實(shí)收到了文件，并正在計劃執(zhí)行方案。具體內(nèi)容如下：
涉及鋼鐵行業(yè)：
1、實(shí)施范圍：
市特別管控區(qū)的新金鋼鐵、明芳鋼鐵、文豐鋼鐵、文安鋼鐵；
重點(diǎn)管控區(qū)的裕華鋼鐵、金鼎重工、興華鋼鐵、龍鳳山鑄業(yè)、鑫匯鋼鐵。
2、管控措施：在嚴(yán)格執(zhí)行《武安市2019年鋼鐵焦化水泥行業(yè)八月份大氣污染防治強(qiáng)化管控實(shí)施方案》管控措施的基礎(chǔ)上,實(shí)施應(yīng)急停產(chǎn)管控措施。其中,各企業(yè)燒結(jié)機(jī)釆取全部停產(chǎn)應(yīng)急管控措施;各企業(yè)高爐除保留一座正常生產(chǎn)外,其余生產(chǎn)高爐釆取燜爐或扒爐應(yīng)急停產(chǎn)管控措施。
3、停產(chǎn)天數(shù)：文安鋼鐵停產(chǎn)10天、文豐鋼鐵停產(chǎn)10天、明芳鋼鐵停產(chǎn)9天、新金鋼鐵停產(chǎn)8天。
4、其他要求：裕華鋼鐵、金鼎重工、興華鋼鐵、龍鳳山鑄業(yè)、鑫匯鋼鐵管控措施另行規(guī)定。
3、吉布森公布2020財年鐵礦石目標(biāo)銷量370-400萬噸：澳大利亞礦業(yè)公司吉布森礦業(yè)公司于8月21日公布2019財年（2018.07-2019.06）報告，財報顯示：
庫蘭島項(xiàng)目自2019年復(fù)產(chǎn)后于4月首次發(fā)運(yùn)，今年上半年發(fā)運(yùn)總量40萬噸，該項(xiàng)目生產(chǎn)高品可直發(fā)赤鐵礦，鐵礦石儲量2100萬噸，品位達(dá)65.5%，礦山壽命為6年。
中西部礦區(qū)2019財年可直發(fā)鐵礦石銷量為260萬噸；今年6月開始發(fā)運(yùn)低品鐵礦石庫存，目標(biāo)是到2019年年底發(fā)運(yùn)100萬噸低品礦，實(shí)際發(fā)運(yùn)量因市場情況而調(diào)整。
2019財年，鐵礦石總發(fā)運(yùn)量320萬噸，其中可直發(fā)運(yùn)鐵礦石293萬噸，低品礦庫存發(fā)運(yùn)量約24萬噸。
2019財年鐵礦石平均實(shí)現(xiàn)價格約76澳元/噸（約51美元/噸），2018年為54澳元/噸（約36.7美元/噸）。2019財年FOB完全現(xiàn)金成本為53美元/濕噸。
2020財年（2019.07-2020.06）目標(biāo)銷量為370-400萬噸， FOB完全現(xiàn)金成本預(yù)計為49-53美元/濕噸。隨著庫蘭島項(xiàng)目進(jìn)一步開發(fā)，現(xiàn)金成本有望進(jìn)一步降低。
4、伊朗3-7月份鐵精粉產(chǎn)量達(dá)1590萬噸：伊朗2019年3月21日至7月21日的4個月期間，伊朗鐵精粉產(chǎn)量達(dá)到1590萬噸，同比增長3%；3月21日到6月21日的3個月期間，其同比增幅為4%。
4個月期間，Khuzestan鋼鐵公司（Khuzestan Steel Company，KSC）的子公司Tose'e Melli采礦與工業(yè)公司（Tose'e Melli Mining and Industries Company）精粉產(chǎn)量同比增長92%。
2018年4月21日至2019年3月20日期間，伊朗精粉出口量同比增長96.6%，達(dá)到555萬噸，出口額為3.98億美元。
5、NMDC 宣布下調(diào)其塊礦和粉礦出廠價：印度最大的鐵礦石生產(chǎn)商N(yùn)MDC（印度國家礦業(yè)開發(fā)公司）宣布下調(diào)其塊礦和粉礦出產(chǎn)價：塊礦出廠價從3100盧比/噸（43.4美元/噸）下調(diào)到2900盧比/噸（40.6美元/噸），降幅9.6%；粉礦出廠價從2860盧比/噸（40美元/噸）下調(diào)到2660盧比/噸（37.2美元/噸），降幅7%。該決定的生效日為本月20日。原因是卡納塔克邦政府決定取消給與NMDC 的Donimalai礦山采礦租約，本周二，NMDC的股價下跌了近12%。
Donimalai 礦山年產(chǎn)能為600萬噸，如果滿負(fù)荷生產(chǎn)，則NMDC的鐵礦石年產(chǎn)量將增加近20%。調(diào)整后的出產(chǎn)價不包括礦山特許權(quán)使用費(fèi)、土地稅、森林許可費(fèi)以及其他稅收。
6、Metalloinvest發(fā)布2019年上半年財務(wù)報告：北京時間8月23日，俄羅斯礦業(yè)公司Metalloinvest發(fā)布2019年上半年財務(wù)報告，報告顯示：
產(chǎn)量方面，2019上半年該公司鐵礦石產(chǎn)量為1966萬噸，同比減少1.8%；球團(tuán)產(chǎn)量為1407萬噸，同比增加3.1%；鐵水產(chǎn)量136萬噸，同比減少6.3%；熱壓鐵/可直接還原鐵（HBI/DRI）產(chǎn)量為405萬噸，同比增加0.7%，粗鋼產(chǎn)量243萬噸，同比減少2.7%。
運(yùn)量方面：2019上半年該公司鐵礦石發(fā)運(yùn)量為317萬噸，同比減少14%；球團(tuán)發(fā)運(yùn)量689萬噸，同比增加3.7%；HBI/DRI發(fā)運(yùn)量232萬噸，同比增加2.2%；生鐵發(fā)運(yùn)量93萬噸，同比減少13.7%；鋼材產(chǎn)品發(fā)運(yùn)量229萬噸，同比減少0.6%。
五、下周市場預(yù)判
本周鐵礦石價格持續(xù)走跌，港口現(xiàn)貨價格跌幅大于遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場活躍度提升較為明顯。下周來看，因本周集中性到港，預(yù)計下周到港量將回落至前期均線；鐵水產(chǎn)量仍處高位，剛性補(bǔ)庫需求較為堅挺，預(yù)計下周市場情緒有所回暖，鋼廠采購積極性或?qū)⒃黾樱瑢r格有所支撐。總體來看，預(yù)計下周進(jìn)口鐵礦石市場價格有望止跌企穩(wěn)。