一、價格回顧
港口現貨與遠期現貨方面：本周五Mysteel62%澳粉指數79.4美元/噸，環比下跌5.1美元/噸；Mysteel62%澳粉現貨指數647元/噸，環比跌27元/噸；Mysteel65%球團溢價指數為23.4美元/噸，環比上漲0.65美元/噸；Mysteel62.5%塊礦溢價指數0.2275美元/噸度，漲0.0355美元/噸度。上周PB粉遠期浮動溢價+2美元/噸，跌0.65美元/噸。
衍生品市場方面：本周五下午連鐵主力合約收盤600，環比跌25.5；上周四，SGX主力合約收于82.3美元/噸，跌7.26美元/噸；交割利潤開始收窄，青島港金布巴粉01合約賣方廠庫交割利潤-43.25元/噸，環比減少0.73元/噸，同比去年增加4.6元/噸。
價差方面：本周高低品價差持續收窄，截止周五青島港PB粉與超特粉價差108元/噸，環比收窄6元/噸；巴西礦溢價持穩，青島港PB粉與卡粉價差-65元/噸；粉塊價差持續擴大，青島港PB粉與PB塊價差-138元/噸，環比擴大12元/噸。期現基差方面，PB粉基差101.7，環比走弱4.3；超特粉基差-20.2，環比走強2.4.
利潤方面，進口利潤持續增加。截止周五，青島港PB粉進口利潤37.09元/噸，環比增加15.62元/噸；青島港卡粉進口利潤19.04元/噸，環比增加9.02元/噸；青島港PB塊進口利潤29.68元/噸，環比增加13.73元/噸。河北地區鋼廠螺紋噸鋼毛利潤399.46元/噸，周環比增加60.51元/噸。
PB塊進口利潤增加，主要因國內部分地區燒結頻繁限產，鋼廠對塊礦的需求增加所致，反應庫存上，國內港口上塊礦連續三周持續去庫。
二、市場回顧：
華北區域：限產政策部分放開 現貨價格弱勢難改
本周華北地區現貨市場價格大幅下降，截至周五，中高品粉較上周下降15−25元/噸；低品粉礦下跌25−30元/噸；塊礦價格下跌10−15元/噸。
本周唐山市政府解除此前的二級響應政策，但鋼廠并未受此提振出現大幅補庫情況，仍維持少量多次頻率按需采購。綜合來看，本周華北區域現貨市場活躍度尚可，樣本內有80%的鋼廠進行了采購，成交品種集中在PB粉、超特粉、混合粉等資源，PB塊、金布巴粉、卡粉等品種詢盤較差。
由于現貨市場持續陰跌，看跌氛圍濃厚，部分貿易商出現低價甩貨情況，流動性強的品種尤其明顯。雖然隨著周中限產政策出現緩解，加之鋼材庫存數據呈下降趨勢，現貨市場部分貿易商心態有所轉好，但由于原料終端需求難見好轉，短期內鐵礦石弱勢局面恐難以改善。
采暖季即將開始，部分鋼廠因有供暖任務，高爐有復產計劃?？紤]到鋼廠對于燒結機不定期限產以及本地精粉價格的趨強運行的預期，后期中低品塊礦資源需求或將出現好轉。
山東區域：臨近采暖季節點 鋼廠采購謹慎
本周山東進口礦港口現貨市場震蕩下行，因周末部分鋼廠燒結復產，上半周成交活躍度尚可，下半周行情下跌，交投轉冷。周內高品澳粉下跌23-27元/噸，澳塊較為堅挺，周內下跌15元/噸，巴西粉下跌19-27元/噸不等。
上周山東內陸多地市鋼廠執行重污染天氣應急響應，燒結及高爐均有不同程度的限產，周日至周一陸續恢復生產，故周初成交尚可。但臨近采暖季，且區域鋼廠評級結果尚未公布，鋼廠采購謹慎，現貨為主的鋼廠庫存多維持10-15天，甚至個別重點環保地市鋼廠庫存維持在7-10天。據筆者了解，個別鋼廠臨近年底有年檢計劃，雖近期鋼材出庫情況尚可，但鐵礦需求仍難以放量。貿易商方面出貨積極性高，下半周隨著市場情緒走弱，個別大戶貿易商領跌，部分中小貿易商心態疲軟，多看空后市，降價脫手，及時止損。
綜上來看，臨近采暖季節點，市場悲觀情緒提前釋放，鋼廠維持低庫存運行，貿易商出貨壓力大，山東進口礦市場下周或仍震蕩偏弱運行。
沿江區域：鋼廠需求轉弱 短期鐵礦石行情難有起伏
本周沿江地區進口礦價繼續下行，大部分鋼廠鐵礦石庫存回升，貿易商出貨心態尚可，但成交量未見起色。
貿易商方面，整周鐵礦報價持續下跌，出貨為主。PB粉領跌27元/噸，從庫存方面來看，PB粉庫存偏高，且較為分散，貿易商隨行就市。據悉，貿易商收到買盤少之又少，但不愿意低價出售，主要因為后期到港資源無明顯增加。低品粉跌幅較大的原因在于前期價格較高，與PB粉價差較小，本周處于補跌狀態。
鋼廠方面，檢修限產情況增多，按需補庫。周初，由于長江大保護及進博會部分港口運輸受限影響，鋼廠補庫積極性較低，整體疏港下降。鋼廠表示目前利潤有所好轉，但熱冷卷與中厚板的銷售情況一般，等趕工結束后，可能會有所回調。
綜上所述，貿易商出貨心態較強，鋼廠需求轉弱，預計下周鐵礦市場依然弱勢運行。
三、基本面
上周，澳洲、巴西發運總量持續增加，非主流國家發貨開始反彈；到港量持續增加，其中增量主要來源于巴西礦，澳礦、非主流礦有所下降，預計本周到港持續增加
上周澳洲發運總量1742.2萬噸，環比增加212.7萬噸，達到6月底以來的新高點；巴西發運總量733.5，環比上周高位窄幅波動，但其發往中國的比例大幅走跌，本期占比60.26%，環比上期下跌17.94%，達到近4個月以來的占比新低點。分礦山來看，澳洲三大礦山中，力拓因港口檢修結束且無新增檢修，發運量大幅回升，其他礦山發運量窄幅波動；巴西方面，VALE礦山發運量持續高位，窄幅波動，東南部港口發運量持續回升，其他中小礦山變化不大。本周(11/4－11/10)，有少量新增檢修，預計發運量略有下降。上周新口徑全球發運總量3020.3萬噸，環比減少265萬噸；其中除澳巴外國家發運總量511.1萬噸，環比增加147萬噸，增量國家主要在加拿大、印度。（注：Mysteel全球發運數據新增5個發貨港，1個礦山，港口分別為澳大利亞KWINANA、CAPE PRESTON、WHYALLA，巴西PECEM、PORTO DO ACU，礦山為羅伊山；澳巴發運數據仍為原口徑數據。）
上周中國鐵礦石到港量1956.4萬噸，環比微增26萬噸，較上月周均低116.6萬噸，較今年周均高38.5萬噸，目前到港處于今年周度正常水平。從國別來看，增量主要來自于巴西，本期巴西礦到港量618萬噸，環比增加147.1萬噸，再度逼近今年新高。澳礦以及非主流礦到港量則有所下降，其中澳礦到港量1218萬噸，環比下降59萬噸；非主流礦到港量120.4萬噸，環比下降62.1萬噸。區域方面，本期華北及華南區域到港量增加較為明顯，分別增加121.6萬噸、80萬噸，而其他區域均有所下降。根據后期預計到港以及海漂資源判斷，預計（11/4-11/10）到港小幅增加。
本周鋼廠庫存環比基本持平，高爐開工率有所下降，疏港量小幅回落，港口庫存持續去庫，預計下周或將存在累庫可能
本期64家鋼廠進口燒結粉總庫存1511.77萬噸，較上周基本持平，較10月23日統計增60.37萬噸，89家鋼廠庫存增194萬噸。分區域來看，南方和山西鋼廠采購積極性好于其他區域，沿江南方海漂庫存有所增加；山東、唐山、邯邢等依舊限于限產因素，有新增燒結限產，總體日耗下降抑制了鋼廠的采購需求；但中南地區軍運會結束后部分鋼廠整體日耗及需求增加，目前鋼廠庫存消費比仍處在平均線上方水平。
Mysteel統計247家高爐開工率76.54%,環比降1.39%；本周新增檢修高爐22座，主要集中在華北地區，主要受采暖季差異化錯峰生產及重污染天氣預警影響所致；本周新增復產高爐10座，主要集中在華北及華東地區，伴隨重污染天氣預警解除，唐山、山東等地高爐逐步復產；本周日均鐵水產量216.41萬噸，環比降3.04萬噸，據本周統計數據顯示，預計下周開工率或將以平穩運行為主，需關注天氣預警變化。
本周港口庫存12585萬噸，較上周降62萬噸，日均疏港量295萬噸，降17萬噸。近期到港量與前期基本持平，但進博會導致沿江地區部分港口疏港量下降10萬噸，因此庫存降幅較上周收窄。從結構來看，因北方持續燒結限產影響，球團與塊礦庫存下降較明顯。近期礦山與部分貿易商有集中到港情況，港口貿易礦庫存單邊上漲51萬噸，山東地區尤為明顯。
本周港口與遠期現貨成交量大幅回升，鋼廠采購情緒增強
上周Mysteel統計港口現貨日均成交102.87萬噸，環比上期增加29.04萬噸，10月日均成交量91.92萬噸；遠期現貨日均成交44.2萬噸，環比上周增加27.8萬噸，9月日均成交量28.1萬噸；本周，隨著河北、山東及其它區域的橙色預警解除，鋼廠需求有所釋放，采購積極性增加，鋼廠現貨交易活躍度加強；隨著進口利潤的擴大，美元市場活躍度也開始回暖，市場交投較為活躍；
四、上周熱點回顧
1、Metinvest三季度鐵精粉產量729.5萬噸：北京時間11月1日，烏克蘭Metinvest BV發布其三季度運營報告，報告顯示：
2019年第三季度，Metinvest鐵精粉產量729.5萬噸，同比增加4.5萬噸（1%）。主要是Central GOK產量增加了7.7萬噸，其提高了工廠產能利用率； Ingulets GOK與Northern GOK本季度產量略有下滑。
2019年第三季度，Metinvest可貿易鐵礦石產量442.6萬噸，環比下降14.3萬噸（3%）。三季度可貿易鐵精粉產量247.1萬噸，環比下降21.3萬噸（8%）。主要是由于Ingulets GOK可貿易精粉產量下降，及Central GOK造球精粉用量增加。三季度球團產量195.5萬噸，環比增加7萬噸（4%）。
2019年前9個月，Metinvest集團鐵精粉產量2174.9萬噸，同比增長120.9萬噸（6%），主要是由于選礦廠的產能利用率提高和鐵礦石鐵品位的增加?？少Q易鐵精粉產量1343.5萬噸，同比增長201萬噸（18%）。可貿易球團產量583.4萬噸，同比增加8萬噸（1%）。主要是可貿易鐵精粉產量760.1萬噸，大幅增加34%，集團內鐵礦石自用量下降。
2、伊朗3月21日至9月22日鐵精粉產量達1740.8萬噸：據外媒報道，3月21日至9月22日的6個月中，伊朗鐵精粉產量達1740.8萬噸。
3月21日至7月21日的4個月中，伊朗鐵精粉產量為1590.3萬噸，同比增長3%。
在伊朗2019財年（2018年3月21日至2019年3月20日），伊朗鐵精粉出口量同比增長了96.6%。
3、NMDC十月鐵礦石總產量249萬噸-同比下降23%：北京時間2019年11月4日印度NMDC礦業公司公布十月份產銷數據，十月產銷數據顯示：
產量方面：10月份NMDC鐵礦石總產量為249萬噸，同比下降74萬噸（23%）；其中，恰蒂斯加爾邦（Chhattisgarh）產量為193萬噸，同比下降19萬噸（9%），卡納塔克邦（Karnatake）產量為56萬噸，同比下降55萬噸（50%）。
銷量方面：10月份NMDC鐵礦石銷量為261萬噸，同比下降45萬噸（15%）；其中恰蒂斯加爾邦（Chhattisgarh）銷量202萬噸，占總銷量77.4%；卡納塔克邦（Karnatake）銷量59萬噸占22.6%。
2019年4月至10月NMDC鐵礦石總產量1595萬噸，同比增加48萬噸（3%）；4月至10月NMDC鐵礦石總銷量1714萬噸，同比增加60萬噸（4%）。
4、2019年9月世界粗鋼產量1.52億噸-同比減少0.3%：據世界鋼協數據，全球64個國家和地區2019年9月份的粗鋼總產量為1.52億噸，同比減少0.3%。
2019年1-9月份，全球粗鋼產量達到13.9億噸。其中亞洲粗鋼產量10億噸，同比增加6.3%，占同期全球粗鋼產量的71.9%；歐盟國家粗鋼產量1.23億噸，同比減少2.8%；北美粗鋼產量9060萬噸，同比增加0.3%；獨聯體國家粗鋼產量7600萬噸，同比減少0.1%。
2019年9月份，中國粗鋼產量8280萬噸，同比增加2.2%；印度900萬噸，同比增1.6%；日本800萬噸，同比減少4.5%；韓國570萬噸，同比減少2.7%。
同期在歐盟國家中，德國粗鋼產量340萬噸，同比減4.0%；意大利220萬噸，同比增1.1%；法國120萬噸，同比減10.2%；西班牙120萬噸，同比減1%。
除此之外，2019年9月份美國粗鋼產量710萬噸，同比減2.5%；巴西270萬噸，同比減6.9%；土耳其270萬噸，同比減6.9%；烏克蘭170萬噸，同比減2.3%。
5、Metalloinvest三季度精粉加燒結粉礦產量1040萬噸 環比增加3.4%：北京時間11月07日，俄羅斯鐵礦石生產商Metalloinvest發布2019年三季度產銷報告，報告顯示：
鐵礦石產量方面： 三季度Metalloinvest鐵礦石產品（精粉加燒結粉礦）總產量為1040萬噸，環比增加3.4%；三季度球團產量716萬噸，環比減少1%。1-9月份鐵礦石產品產量為3007萬噸，同比增加0.2%；球團產量2123萬噸，同比增加2.2%。三季度該公司在MGOK球團廠推出了粉礦篩分技術，旨在提高其球團產品質量。該技術此前成功運用在LGOK球團廠。粉礦篩分技術的運用有望提高其四季度球團產量。
鐵礦石運量方面：三季度Metalloinvest鐵礦石產品外銷量為690萬噸，環比增加11%；其中精粉加燒結粗粉外銷量為199.6萬噸，環比增加29%；球團外銷量389萬噸，環比增加9.6%；高附加值熱壓鐵/可直接還原鐵（HBI/DRI）產品外銷量為101萬噸，環比減少8.4%。1-9月份，精粉加燒結粗粉外銷量為517萬噸，同比減少1.9%；球團銷量1078萬噸，同比增加2.4%。
本季度公司出口至亞洲市場量占總銷量的32%，較二季度提高了16個百分點。俄羅斯本國仍是其產品主要銷售地，本季度在本國市場消化量占比為46%，環比減少了7個百分點；出口至歐洲市場比例小幅下降至17%，較二季度降低6個百分點。
6、安賽樂米塔爾2019年第三季度鐵礦石產量1360萬噸，同環比雙降：北京時間11月7日，全球綜合性大型鋼鐵公司安賽樂米塔（ArcelorMittal）發布2019年第三季度運營報告，報告顯示：
鐵礦產量方面：三季度鐵礦石安米自有鐵礦石產量為1360萬噸，環比減少7.4%，同比減少6.2%，主要是由于加拿大精粉廠電力出現故障導致工廠暫停運營，以及利比里亞礦山由于預計導致產量縮減。
2019年1-9月份自有鐵礦石產量為4230萬噸，同比減少12.8%。
鐵礦銷量方面：三季度鐵礦石銷量為1460萬噸，環比減少5.8%，同比增加3.5%；其中840萬噸以市場價格銷售。2019年1-9月份鐵礦石總銷量4390萬噸，同比增加13.3%；其中以市場價格銷售的鐵礦石為2750萬噸。
7、中國海關總署：10月鐵礦石進口量9286.4萬噸，環比減少649.1萬噸：據中國海關數據統計，2019年10月中國鐵礦石進口總量9286.4萬噸，環比9月的9935.5萬噸減少649.1萬噸，下降6.53%；較去年同期的8837.5萬噸增加448.9萬噸，漲幅5.08%。
據Mysteel統計，10月中國鐵礦石到港量8523.3萬噸，環比9月的9132.3萬噸減少609萬噸，下降6.67%。
五、本周市場預判
本周進口鐵礦石市場價格以持續性的走弱為主。下周來看，澳巴發運量或將有小幅回落，但仍處高位，到港量或將繼續增加。需求方面，由于秋冬采暖季限產即將開始，以及沿江地區部分鋼廠存在環保限產情況，整體鐵水產量或將有所減弱，但下游表觀需求較好疊加鋼廠噸鋼毛利增加，預計短期下跌空間有限。總體來看，在供應增加，需求窄幅波動的情況下，預計下周現貨礦價呈震蕩偏弱運行，在基差處于偏高位置時，預計將以現貨向盤面靠攏的趨勢來修復基差。