一、價格回顧
港口現貨與遠期現貨方面：上周五Mysteel62%澳粉指數91.1美元/噸，環比上下降3.1美元/噸；Mysteel62%澳粉現貨指數675元/噸，環比跌10元/噸；Mysteel65%球團溢價指數為25.7美元/噸，環比漲2.1美元/噸；Mysteel62.5%塊礦溢價指數0.2435美元/噸度，跌0.0105美元/噸度。上周PB粉遠期浮動溢價+1.35美元/噸，跌0.45美元/噸。
衍生品市場方面：本周五下午連鐵主力合約收盤635，環比跌18.5；截止上周四，SGX主力合約收于92.22美元/噸，跌0.52美元/噸；交割利潤小幅增加，青島港金布巴粉01合約賣方廠庫交割利潤5.98元/噸，環比減少3.96元/噸，同比去年增加13.63元/噸。
價差方面：上周高低品價差小幅收窄，截止周五青島港PB粉與超特粉價差115元/噸，環比收窄元3/噸；巴西礦溢價持續擴大，青島港PB粉與卡粉價差111元/噸，環比擴大5元/噸；粉塊價差持續擴大，青島港PB粉與PB塊價差-168元/噸，環比擴大15元/噸。期現基差方面，PB粉基差98.7，環比走強8.6；超特粉基差-31，環比走強11.9
利潤方面，部分品種進口利潤虧損縮小。截止周五，青島港PB粉進口利潤-22.43元/噸，環比增加11.88元/噸；青島港卡粉進口利潤-0.37元/噸，環比增加12.61元/噸；青島港PB塊進口利潤-12.28元/噸，環比增加32.32元/噸。河北地區鋼廠螺紋噸鋼毛利潤197.49元/噸，周環比減少5.52元/噸，廢鋼與鐵水價差591.48元/噸，環比擴大15.89元/噸。
二、市場回顧：
華北區域：限產解除 鋼廠補庫計劃啟動
本周華北地區除部分品種價格逆勢上探外，現貨價格整體偏弱勢運行，截至周五，中高品粉較上周五穩中下調5元/噸左右，低品粉礦下調5-10元/噸，塊礦價格上漲2元/噸左右。
隨著周初唐山鋼廠解除限產、港口解除限運，部分體量大的鋼廠有提前進行冬儲的操作，且更傾向于采購現貨，市場交投較周初出現明顯好轉。據粗略統計，本周樣本內有90%的鋼廠進行了采購，品種集中在PB粉、混合粉、超特粉，塊礦及卡粉等品種也需求尚可。
具體到品種來看，本周PB粉價格未出現明顯下跌，不過目前唐山兩港PB粉貿易庫存已經處于十分充足的狀態，且貨源相對分散，在弱勢行情中，PB粉抗跌性較差；部分品種如BRBF、紐曼粉等因現貨供應稍顯緊張，本周價格始終表現相對堅挺，與多數品種走勢出現分歧，截止周五，PB粉與紐曼粉價差由上周的20元/噸拉大至28元/噸，與BRBF價差由上周的9元/噸拉大至33元/噸；據Mysteel調研顯示，價差拉大后，唐山地區鋼廠對紐曼粉、巴混的使用量未見減少，主要是因為當前價差尚屬鋼廠可接受范圍。
綜合來看，本周現貨價格以小幅波動為主。目前市場對下周看法較為樂觀，考慮到距離2020年春節僅余一個月左右的時間，鋼廠大規模補庫將要啟動，礦價易漲難跌，預計下周或將震蕩偏強為主。
華東區域：鋼廠補庫計劃因限產而延期 貿易商挺價致使礦價窄幅震蕩
本周山東地區進口礦港口現貨市場小幅回落。截至周五，主流高品澳粉下跌7-9元/噸不等；中低品粉礦下跌2-6元/噸不等；塊礦價格逆勢上漲，PB塊小幅上漲6元/噸。
本周山東地區鋼廠方面采購節奏尚可，多數采購現貨的鋼廠庫存均有小幅上漲，目前指數來看美元貨價格倒掛，個別鋼廠較為傾向采購港口現貨。據部分鋼廠反饋，下周或陸續開啟春節前備庫節奏，但疊加限產消息頻發，恐難以形成集中性采購，以溫和補庫為主，對價格支撐有限。貿易商方面，心態仍較為樂觀，雖港口主流高品澳粉資源明顯增量且分散，但貿易商仍挺價銷售，資源充足的情況暫未對市場情緒產生明顯沖擊，但若臨時限產頻率增加，港口持續累庫，現貨市場趨于疲軟也未可知。
山東省內陸地區預計于12月20日至12月26日出現重污染天氣過程，多數地市已發布重污染天氣預警，部分鋼廠已執行停限產措施，預計山東新一輪的臨時性大面積停限產或將啟動。近期，受頻繁限產影響，部分鋼廠燒結供應不足，加大塊礦的使用量；而有貿易商預計后期限依舊較為嚴格，意向囤積塊礦待漲。綜合來看，鋼廠補庫預期支撐力度仍強于其他，預計下周價格或穩中趨強。
沿江區域：船貨落地虧損疊加鋼廠補庫預期 港口現貨貿易商心態越發樂觀
本周沿江地區鋼廠采購情緒降低，但貿易商挺價心態較強，62%澳粉指環比上周下跌6元/噸。
周一，隨著連鐵盤面下滑，貿易商隨行就市，下調礦價；隨后盤面雖繼續走弱，但貿易商不愿繼續下調價格，挺價心態較強。主要原因為江內鋼廠補庫計劃尚未全面啟動，后續補庫預期仍在，疊加當前遠期現貨倒掛較大，貿易商更加不愿低價出貨。
鋼廠方面，進口礦日耗較為平穩，庫存基本持穩；部分鋼廠港口現貨采購比例開始增加；鋼廠基本在周初集中采購，轉至周中貿易商價格較為堅挺，議價空間收窄，鋼廠采購欲也隨之降低，按需采購。
從品種方面來看，本周沿江地區巴混價格連續兩周強勢，環比上漲8元/噸，與PB粉價差擴大11元/噸。從港口庫存來看，一周時間PB粉庫存增加近50萬噸至130萬噸，BRBF庫存僅有從6萬噸增至11萬噸。
綜上所述，鋼廠需求仍有釋放，12月成本支撐，礦價預計震蕩偏強。
三、基本面
本期，全球發運總量維持高位，巴西發開始回升，到港量大幅增加，根據目前的海飄以及預計到港量統計，本周到港量將自高位回落。
上周澳洲發運總量1635.2萬噸，環比下降59.6萬噸，略高于上月周度發運均值；巴西發往總量579.5萬噸，環比上漲105.8萬噸，比上月周度均值低13.5%，另外本周巴西發往中國、新加坡、馬來西亞的比例連續一個月走低，目前達到68%，略高于今年平均占比。分礦山來看，澳洲三大礦山中，力拓與BHP礦山因存在新增檢修，發運量均有所回落，FMG礦山窄幅波動，未見年底沖量現象；巴西方面，VALE礦山因新增檢修較少，發運量整體有所回升，但仍低于上月周度發運均值，其他礦山變動不大。本周（12/16-12/22）新增檢修較少，預計發運量有所回升。上周新口徑全球發運總量3050.8萬噸，環比減少17萬噸；其中除澳巴外國家發運量高位回落，上周總量595.5萬噸，環比減少103萬噸，增量國家主要在印度、烏克蘭、菲律賓 。（注：Mysteel全球發運數據新增5個發貨港，1個礦山，港口分別為澳大利亞KWINANA、CAPE PRESTON、WHYALLA，巴西PECEM、PORTO DO ACU，礦山為羅伊山；澳巴發運數據仍為原口徑數據。）
上周中國鐵礦石到港量2414.2萬噸，環比增加373.1萬噸，較上月周均高385萬噸，較今年周均高469.3萬噸，幅度24%；本期到港增量主要來自于澳洲礦，到港量1788.5萬噸，環比增加402.6萬噸，創三年來澳礦到港新高；一方面是因為上期長江口大風天氣導致船舶壓港，本期集中進江；另一方面因為部分澳洲船舶提前到港。非主流本期到港也所有增加，到港176.4萬噸，環比增加70.8萬噸。而巴西礦本期到港減量最大，到港449.3萬噸，環比減少100.3萬噸。從區域來看，本期沿江、華東及華北等區域到港增幅明顯，分別增加179.2萬噸、148.5萬噸及115萬噸。根據后期預計到港以及海漂資源判斷，預計（12/16-12/22）到港有所下降。
本周鋼廠庫存持續增加，鐵水產量持續小幅回落，疏港量大幅下降，港口庫存開始增加。
本期64家鋼廠進口燒結粉總庫存1732.86萬噸，環比增加94.32萬噸；鋼廠庫存持續六周增加，日耗基本持穩；自11月中旬以來，鋼廠進口燒結粉礦庫存累計增加約230萬噸，日耗維持在55~60萬噸之間；分區域來看：增量來源為南方、邯鄲區域，二者庫存增量來源均為長協發貨增加導致；唐山區域因限產封港的原因，導致庫存下降幅度明顯，其他區域基本持穩；日耗方面：邯鄲區域因限產原因，日耗下降明顯；山東區域限產解除，日耗有所恢復，其他區域基本持穩。
全國高爐開工率77.82%，環比持平；日均鐵水產量221.55萬噸，環比降2.8萬噸。本周新增檢修高爐8座，主要集中在河北與江蘇地區，因環保限產影響。本周復產高爐8座，主要集中在山東與河北地區。下周東北和西北地區有冬季檢修計劃，河北和山東仍有高爐復產，復產與檢修影響基本持平，但本周部分高爐處于未滿負荷生產狀態，預計下周整體鐵水產量或有小幅增加。
本周庫存12692萬噸，環比增384萬噸；日均疏港量271萬噸，降46萬噸；日均轉水量74萬噸，降6萬噸。港口庫存在降庫一月之后首次大幅累庫。因上周到港量大幅增加，而唐山兩港封航導致疏港大降。分區域來看，本周華北地區庫存環比上漲383萬噸最為明顯，沿江地區增加63萬噸，其余地區窄幅波動。唐山兩港因限產，禁止疏港4天，沿江則因到港船舶明顯增加。目前港口在港船舶數量重回109條，但東北地區壓港緩減明顯，整體壓港天數下降。
本周港口現貨成交維持高位，遠期現貨成交開始增加。
本周Mysteel統計港口現貨日均成交133.02萬噸，環比上期增加7.23萬噸，11月日均成交量127.38萬噸；上周成交量小幅上漲，周初及周中成交氛圍濃郁，后期轉弱；從買方類別來看，主要為鋼廠補庫；分區域來看，唐山區域鋼廠限產、限運解除之后，成交有明顯增加。
遠期現貨日均成交35.4萬噸，環比上周增加15.0萬噸，11月日均成交量24.1萬噸；伴隨著進口利潤的虧損幅度收窄，本周遠期現貨成交量整體走強；從品種來看，一級市場主要為麥克粉、金步巴、楊迪、卡粉、巴混，二級市場主要為PB粉、PB塊等資源。
四、上周熱點回顧
1、16日全球鐵礦新聞動態：伊朗3月至11月鋼材產量超過3000萬噸：
據伊朗鋼材生產商協會的最新報告，伊朗2019財年前8個月（2019年3月21日-11月21日）的成品和半成品鋼材產量為3098萬噸，同比增長5.82%。
其中，半成品鋼材產量為1742萬噸，同比增長5%。在半成品鋼材中，方坯產量為1025萬噸，同比增長11%；板坯產量為717萬噸，同比下降3%。
成品鋼產量為1355萬噸，同比增長7%。其中，板材產量為680萬噸，在成品鋼產量中占比最大，同比增長4%。熱軋卷產量為571萬噸，同比增長3%；冷軋卷產量為171萬噸，同比增長4%；涂層卷的產量為109萬噸，同比增長20%。
長材產量675萬噸，同比增長9%。其中鋼筋占比最大，產量為545萬噸，同比增長9%；同時，直接還原鐵產量為1855萬噸，同比增長7%。
根據世界鋼鐵協會（World Steel Association）的最新數據，伊朗在2019年前10個月的粗鋼產量為2150萬噸，同比增長6.2%，是世界第十大鋼鐵生產國。
2、11月份黑德蘭港口鐵礦石出口總量環比增加129萬噸：
據皮爾巴拉港務局數據，2019年11月份黑德蘭港口鐵礦石出口總量為4330萬噸，環比10月增加129萬噸（3.1%），較去年同期的3939萬噸增加391萬噸（9.9%）。其中出口到中國大陸的鐵礦石總量達3690萬噸，環比10月增加112萬噸（3.1%）；較去年同期的3298萬噸增加392萬噸（11.9%）。除中國（含中國臺灣）外，黑德蘭港發運到其他國家的鐵礦石總量為611萬噸，占黑德蘭鐵礦石出口總量的14.1%。
分地區看，11月份出口到日本的鐵礦石總量為189萬噸，環比增加28萬噸（17.4%）；出口到韓國的鐵礦石總量為358萬噸，環比減少25萬噸（6.5%）；出口中國臺灣地區的鐵礦石29萬噸，環比減少30萬噸（50.8%）；出口至印度尼西亞的鐵礦石56萬噸，環比增加36萬噸（180%）；出口至馬來西亞的鐵礦石8萬噸。11月份黑德蘭港無鐵礦石出口至印度及新加坡等國家。
其他品種方面，11月份黑德蘭港口出口到中國大陸的錳礦總量為11.27萬噸，環比基本持平；出口至中國大陸的銅精礦總量為1.17萬噸，環比增加6640噸。
3、印度政府允許NMDC擴大Kumaraswamy鐵礦產能：
印度聯合礦業部下屬機構印度礦業局（IBM）已經批準印度國家礦業開發公司（NMDC）提高其Kumaraswamy礦山的鐵礦石產能，該礦山的年產能目前為700萬噸，而在2021財年（2020年4月到2021年3月）和2022財年（2021年4月到2022年3月）之間，其年產能將提高至1000萬噸。
同時在本周二，NMDC位于恰蒂斯加爾邦的4個礦山租約獲準延期至2039年，這保證了礦山持續運營。
據悉，NMDC成立至今已經有60多年的歷史，目前經營著三個鐵礦石綜合礦區：其中兩個位于恰蒂斯加爾邦Dantewada區，剩下的一個位于卡納塔克邦的多尼瑪萊區。公司鐵礦石年產能達3300萬噸。
4、印度2022財年粗鋼年產能或將增加1300萬噸
印度在未來兩年或將增加至少1300萬噸粗鋼年產能。
印度私營企業方面，JSW Steel明年有望在馬哈拉施特拉邦的Dolvi完成鋼廠擴建，新增產能500萬噸；塔塔鋼鐵公司（Tata Steel）的第二期擴建工程正在奧里薩邦的Kalinganagar進行，預計將于2022財年竣工。
印度國有企業NMDC是印度最大的鐵礦石生產商，計劃于2021財年建成新鋼廠，新增產能300萬噸；印度鋼鐵管理局（SAIL）在2019財年的產能已擴大至2140萬噸，目前仍正在逐步提高產能。
印度安賽樂米塔爾新日鐵合資公司（AM / NS India）也承諾，中期計劃產量將提高到850萬噸，長期計劃產量將提高到1200-1500萬噸，但具體時間未定。目前，其聲稱產能為960萬噸，年產量為750萬噸。
印度鋼鐵行業唯一的缺點是行業發展有所放緩，促使大多數公司將目標擴展計劃推遲了幾個月。2022財年的新增產能主要來自于：塔塔鋼鐵500萬噸；JSW鋼鐵500萬噸；NMDC300萬噸
五、本周市場預判
本周，進口鐵礦石需求仍維持高位，港口現貨成交量小幅增加；但受限產、限運的影響，港口庫存大幅累積，價格小幅下降。下周來看，距離春節僅五周時間，多個地區鋼廠補庫計劃將要啟動，疊加遠期現貨倒掛較高的影響，鋼廠自港口現貨的采購比例將要拉大，預計成交量、疏港量將大幅增加；根據海漂船期預測，下周到港量或將有所下降，基本面較上周轉好，對礦價上漲有支撐；但因近期港口庫存中主流高品澳粉資源過多，礦價上漲幅度有限。