一、山東熱軋板卷價格回顧

圖1：山東熱軋板卷價格運(yùn)行情況（濟(jì)南、元/噸）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截止31日，山東熱軋板卷價格收于3790元/噸，較年初上漲20元/噸，漲幅0.5%。全年最高值4000元/噸，最低3570元/噸，波動430元/噸；均價3794元/噸，較去年降低328元/噸。從價格走勢來看，2019年山東熱軋板卷價格呈現(xiàn)前高后低走勢，下半年均價下跌118元/噸，但年度波動幅度明顯較窄。

另外，對比山東及河北市場價差來看，2019年兩地價差有也明顯縮小。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，山東市場與和河北市場全年平均價差只有37元/噸，部分時段山東市場價格要低于河北市場，這與2017-2018年形成明顯反差（圖1所示）。

二、下半年市場供應(yīng)量有所下降

圖2：山東市場主要鋼廠產(chǎn)量調(diào)研（萬噸/月）

根據(jù)筆者跟蹤調(diào)研，2019年山東熱軋板卷市場供應(yīng)鏈有下降趨勢。如圖2所示，上半年的月平均供應(yīng)在145萬噸/月水平，下半年在泰鋼等鋼廠檢修以及山鋼日照熱卷產(chǎn)量10月份開始下降等因素共同影響下，山東市場熱卷鋼廠產(chǎn)量明顯下降15萬噸/月，目前維持在130萬噸水平，這也是11月之后山東市場熱卷價格一直居高不下的很重要原因。根據(jù)目前鋼廠的生產(chǎn)情況來看，在山東市場主導(dǎo)鋼廠春節(jié)前后沒有明顯檢修的情況下，熱軋板卷的產(chǎn)量將維持在135-140萬噸/月的產(chǎn)量水平，供應(yīng)結(jié)構(gòu)不會有大的變化。

三、上半年經(jīng)銷商利潤穩(wěn)定

圖3：山東市場部分貿(mào)易商盈利情況（元/噸）

根據(jù)筆者初步調(diào)研，2019年山東經(jīng)銷商平均利潤水平繼續(xù)收窄至33元/噸，與往年相比，呈現(xiàn)繼續(xù)下降的態(tài)勢。主要原因有3點(diǎn)，第一是2019年全年鋼材價格波動區(qū)間收窄，多數(shù)貿(mào)易商沒有囤貨或者其他波段操作，沒有賺取波段行情利潤；第二是鋼廠結(jié)算價格透明，利潤較為固定；第三是中間流通環(huán)節(jié)費(fèi)用增加，2019年河北市場資源往山東市場流入汽運(yùn)資源受到很大影響，運(yùn)費(fèi)上漲30%左右，同時部分市場短途運(yùn)費(fèi)也明顯上升，對貿(mào)易商利潤影響較大。

總結(jié)

綜上所述，2019年山東熱軋板卷價格運(yùn)行平穩(wěn)，鋼廠及經(jīng)銷商盈利水平表現(xiàn)一般。2020年山東板卷有望出現(xiàn)改善，主要原因有以下幾點(diǎn)。從供應(yīng)端來看，本地鋼廠產(chǎn)量不會明顯上升，部分時段產(chǎn)量還可能出現(xiàn)下滑，市場將繼續(xù)在低壓狀態(tài)下運(yùn)行。從流通環(huán)節(jié)來看，本地流通環(huán)節(jié)在下半年基本理順，貿(mào)易商和終端市場逐步接受目前嚴(yán)格管控環(huán)境，后期貿(mào)易商承擔(dān)成本可能向下游分擔(dān)，貿(mào)易商利潤將有所回升；從鋼廠政策來看，在下半年鋼廠持續(xù)盈利的大背景下，2020年鋼廠后結(jié)算和返利政策可能有利于經(jīng)銷商的利潤預(yù)期改善?？傮w來講，2020山東熱軋板卷市場的基本面依舊較好，上半年市場有望延續(xù)目前供需格局，市場供應(yīng)量可能是制約價格運(yùn)行的主要原因。