一、價(jià)格回顧
港口現(xiàn)貨與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨方面：上周五Mysteel62%澳粉指數(shù)83.6美元/噸，環(huán)比上周下跌7.9美元/噸；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)626元/噸，環(huán)比跌53元/噸；Mysteel 65%球團(tuán)溢價(jià)指數(shù)為33.35美元/噸，環(huán)比漲4.9美元/噸；Mysteel 62.5%塊礦溢價(jià)指數(shù)0.288美元/噸度，漲0.0125美元/噸度。上周PB粉遠(yuǎn)期浮動(dòng)溢價(jià)+1美元/噸，跌0.7美元/噸。
衍生品市場(chǎng)方面：上周五下午連鐵主力合約收盤616.5，環(huán)比跌59；截止上周四，SGX主力合約收于86.36美元/噸，跌1美元/噸；交割利潤(rùn)開始減少，青島港金布巴粉05合約賣方廠庫(kù)交割利潤(rùn)-51元/噸，環(huán)比減少16.58元/噸，同比去年增加79.78元/噸。
價(jià)差方面：上周高低品價(jià)差開始收縮，截止周五青島港PB粉與超特粉價(jià)差101元/噸，環(huán)比收窄28元/噸；巴西礦溢價(jià)擴(kuò)大，青島港PB粉與卡粉價(jià)差-161元/噸，環(huán)比擴(kuò)大14元/噸；粉塊價(jià)差開始擴(kuò)大，青島港PB粉與PB塊價(jià)差-213元/噸，環(huán)比擴(kuò)大20元/噸。期現(xiàn)基差方面，PB粉基差63.1，環(huán)比走弱0.6；超特粉基差-51，環(huán)比走強(qiáng)30.4。
利潤(rùn)方面，截止周五，青島港PB粉進(jìn)口利潤(rùn)-12.24元/噸，環(huán)比增加7.66元/噸；青島港卡粉進(jìn)口利潤(rùn)20.93元/噸，環(huán)比增加16.26元/噸；青島港PB塊進(jìn)口利潤(rùn)23.17元/噸，環(huán)比增加23.25元/噸。河北地區(qū)鋼廠螺紋噸鋼毛利潤(rùn)33.90元/噸，周環(huán)比減少6.55元/噸，廢鋼與鐵水價(jià)差587.81元/噸，環(huán)比擴(kuò)大223.31元/噸。
二、市場(chǎng)回顧：
華東鐵礦石：礦價(jià)持續(xù)下跌 貿(mào)易商心態(tài)松動(dòng)
上周山東地區(qū)進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場(chǎng)整體大幅下跌，成交活躍度尚可。截止周五，青島港PB粉615元/噸，累計(jì)下跌54元/噸；超特粉514元/噸，累計(jì)下跌26元/噸；卡粉776元/噸，累計(jì)下跌40元/噸；PB塊828元/噸，累計(jì)下跌34元/噸。
鋼廠方面，隨著運(yùn)輸條件的好轉(zhuǎn)，上周區(qū)域個(gè)別鋼廠前期停產(chǎn)高爐已有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃。采購(gòu)方面仍按部就班，不過隨著礦價(jià)持續(xù)下跌，部分鋼廠有低價(jià)補(bǔ)庫(kù)意向，雖迫于成材庫(kù)存壓力抄底情緒不足，但整體成交較上周有小幅放量，采購(gòu)品種集中在PB粉、紐曼粉、超特粉、混合粉等主流澳粉。
貿(mào)易商方面，迫于內(nèi)外盤持續(xù)下跌，部分貿(mào)易商心態(tài)有所松動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格難以維持，對(duì)于鋼廠的低價(jià)還盤尚且可談。一方面，下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期對(duì)市場(chǎng)需求無法形成提振，另一方面海外疫情的嚴(yán)峻形勢(shì)致市場(chǎng)較為悲觀，部分有套保操作的貿(mào)易商及時(shí)止損，有低價(jià)銷售意向。
華北鐵礦石：礦價(jià)持續(xù)下行 市場(chǎng)心態(tài)出現(xiàn)分歧
上周河北地區(qū)進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格先揚(yáng)后抑，整體出現(xiàn)大幅下滑。截至周五，曹妃甸港卡粉785元/噸，下跌34/噸、PB粉631元/噸，下跌40元/噸，領(lǐng)跌其他品種、超特519元/噸，下跌23元/噸、PB塊852元/噸，下跌30元/噸。
需求方面，雖然上周部分已經(jīng)或計(jì)劃恢復(fù)生產(chǎn)，但礦價(jià)一跌再跌，鋼廠采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，按部就班少量多次進(jìn)行采購(gòu)；不過部分貿(mào)易商較為看好后市，上周貿(mào)易商間交互與鋼廠采購(gòu)占比相當(dāng)，綜合來看，上周現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量表現(xiàn)尚可，采購(gòu)品種主要以PB粉、超特粉、混合粉、金布巴粉、麥克粉等為主。
貿(mào)易商方面，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低，部分貿(mào)易商擔(dān)心國(guó)外疫情嚴(yán)峻波及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，對(duì)短期內(nèi)市場(chǎng)持謹(jǐn)慎心態(tài)，在套保操作下低價(jià)出貨接受度較高；但礦價(jià)短期跌幅過猛，也有部分貿(mào)易商出于目前唐山港存下降、疏港增加等數(shù)據(jù)的樂觀判斷，認(rèn)為礦價(jià)或?qū)⒅沟卣{(diào)。從供需角度考慮，后期唐山地區(qū)鐵礦石仍有支撐，持續(xù)大幅下跌可能性較小。
沿江區(qū)域：市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力熄火 礦價(jià)觸頂轉(zhuǎn)下行
隨著疫情在全球蔓延，鐵礦石外盤跟大連鐵相繼進(jìn)入下行通道，上周沿江地區(qū)進(jìn)口礦價(jià)格大幅下跌，鋼廠剛需采購(gòu)較少，貿(mào)易商僅隨行就市，交投氛圍欠佳。截至周五晚，江陰港PB粉645元/噸，累計(jì)跌54元/噸、超特粉548元/噸，跌22元/噸、卡粉798元/噸，跌40元/噸，PB塊856元/噸，跌29元/噸。
鋼廠方面，由于鋼材庫(kù)存不斷堆積，出庫(kù)壓力增加，沿江區(qū)域減產(chǎn)預(yù)期明顯，進(jìn)入三月后檢修或?qū)⒃黾樱荒壳颁搹S庫(kù)存維持低位，謹(jǐn)慎采購(gòu)，不投機(jī)補(bǔ)庫(kù)，賭后期市場(chǎng)。
貿(mào)易商方面，一部分隨行就市，出貨以回籠資金，另一部分則惜售不出，避免虧損；目前大部分貿(mào)易商手中主流貨資源的成本已經(jīng)高于市場(chǎng)價(jià)，周初后價(jià)格轉(zhuǎn)持續(xù)下跌，雖然后市暫不明朗，但也不會(huì)沖動(dòng)出貨，價(jià)格挺在比市場(chǎng)價(jià)更高的位置；而另一類貿(mào)易商則隨機(jī)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)，出貨為主，但也不會(huì)一次性出大量鐵礦。總體來說，鋼材減產(chǎn)趨勢(shì)初現(xiàn)，而鐵礦基本面仍然向好，筆者不認(rèn)為后期還有下跌的可能。
三、基本面
本期全球發(fā)運(yùn)總量大幅回升，澳洲發(fā)運(yùn)量恢復(fù)正常水平；到港量下降明顯，根據(jù)目前的海飄以及預(yù)計(jì)到港量統(tǒng)計(jì)，上周到港量將維持低位。
上期澳巴發(fā)運(yùn)總量2047.6萬(wàn)噸，環(huán)比上漲531.3萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)總量1579.9萬(wàn)噸，環(huán)比上漲467.7萬(wàn)噸，基本恢復(fù)到月初的發(fā)運(yùn)水平；巴西發(fā)運(yùn)總量467.7萬(wàn)噸，環(huán)比上漲63.7萬(wàn)噸，略高于1月周度發(fā)運(yùn)均值，分目的地來看，其發(fā)往中國(guó)、新加坡、馬來西亞的比例從50%回升至76.5%。分礦山來看，澳洲三大礦山中，除FMG出現(xiàn)季節(jié)性的小幅回落外，力拓與BHP發(fā)運(yùn)量均呈現(xiàn)不同幅度的上漲，其中力拓發(fā)往中國(guó)的量低位回升至426.6，漲幅最為明顯，主要在于前期力拓兩個(gè)港口受到氣旋天氣影響最大，目前發(fā)運(yùn)量基本恢復(fù)正常，且高于1月周度發(fā)運(yùn)水平；巴西礦山來看，VALE因存在圖巴朗、PDM港口檢修，發(fā)運(yùn)總量漲幅較小，但略高于上月周度發(fā)運(yùn)均值，其他礦山發(fā)運(yùn)量小幅回升。上周（2/24-3/1），新增檢修較少，但據(jù)Mysteel觀測(cè)，上周預(yù)計(jì)會(huì)有熱帶氣旋經(jīng)過西澳海域，存在影響發(fā)運(yùn)量的可能性。
上期新口徑全球發(fā)運(yùn)總量小幅回升至2986.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加700.5萬(wàn)噸；除澳巴外國(guó)家發(fā)運(yùn)總量連續(xù)回升七周，本期701.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加115.6萬(wàn)噸，比1月周度發(fā)運(yùn)均值高70%，分發(fā)運(yùn)國(guó)家來看，增量國(guó)家主要為印度、烏克蘭、南非。
上期中國(guó)鐵礦石到港量1650.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少85.3萬(wàn)噸；本期到港減量主要來源于澳洲與南非，分別下降80.6萬(wàn)噸和90.1萬(wàn)噸；上周澳礦受前期颶風(fēng)影響到港量繼續(xù)下降，但由于1月底澳洲發(fā)運(yùn)船舶延期抵港，澳礦整體降幅小于預(yù)期，延期抵港船舶主要集中在沿江地區(qū)；巴西礦到港量上周有所回升，共計(jì)430.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加85.4萬(wàn)噸。從區(qū)域來看，北方六港到港量有所回升，總計(jì)893.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加86.4萬(wàn)噸，而東北及華南區(qū)域到港量均大幅回落，其中大連港到港量16.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少86.6萬(wàn)噸。根據(jù)后期預(yù)計(jì)到港以及海漂資源判斷，預(yù)計(jì)（2/24-3/1）到港量在低位徘徊。
上周鋼廠庫(kù)存連續(xù)下降四周，鐵水產(chǎn)量基本持穩(wěn)。疏港量持續(xù)增加，港口去庫(kù)224.07萬(wàn)噸。
本期64家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存1590.29萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少4.42萬(wàn)噸,；分區(qū)域來看：南方區(qū)域鋼廠庫(kù)存下降較多，主要因個(gè)別鋼廠節(jié)前備貨較多，節(jié)后持續(xù)去庫(kù)導(dǎo)致；山東、沿江區(qū)域鋼廠庫(kù)存增加小幅增加，主要為個(gè)別鋼廠海漂發(fā)貨增加導(dǎo)致，其它區(qū)域鋼廠庫(kù)存基本保持穩(wěn)定，變化較小，短期內(nèi)鋼廠仍以按需補(bǔ)庫(kù)為主，無大范圍增庫(kù)意向；日耗方面：本期鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉礦日耗54.57萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.39萬(wàn)噸；本期所有區(qū)域鋼廠日耗均有所增加，其中唐山、山東增加明顯，主要為部分鋼廠復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致，其它區(qū)域也因內(nèi)礦受限，鋼廠增加進(jìn)口礦的使用配比導(dǎo)致日耗小幅回升；整體來看：鋼廠庫(kù)存基本趨于穩(wěn)定、日耗也開始回升，鋼廠庫(kù)存消費(fèi)比由31.16降至29.14。
全國(guó)高爐開工率71.89%，環(huán)比上周增0.46%；日均鐵水產(chǎn)量206.42萬(wàn)噸，降0.29萬(wàn)噸。上周復(fù)產(chǎn)高爐12座，主要集中在華北和華東地區(qū)；新增檢修高爐9座，以內(nèi)陸地區(qū)為主。上周內(nèi)陸地區(qū)鋼廠因庫(kù)存壓力提前高爐例檢，北方地區(qū)節(jié)后停產(chǎn)高爐陸續(xù)恢復(fù)，但主要集中在月底，鐵水產(chǎn)量尚未恢復(fù)正常，因此上周鐵水產(chǎn)量整體仍小幅下降。本周仍有鋼廠計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，但同時(shí)有大鋼廠高爐例檢，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量仍以窄幅波動(dòng)為主。
上周庫(kù)存12170.16萬(wàn)噸，環(huán)比降224.07萬(wàn)噸；日均疏港量296.24萬(wàn)噸，增12.87萬(wàn)噸；日均轉(zhuǎn)水量77.43萬(wàn)噸，增0.86萬(wàn)噸。本期到港數(shù)據(jù)環(huán)比有所減少，疊加疏港增加較多，因此港口庫(kù)存降幅較大。分區(qū)域來看，上周庫(kù)存降幅最大的是唐山地區(qū)，累計(jì)降庫(kù)共228萬(wàn)噸，主要是因?yàn)樵摰貐^(qū)公路運(yùn)輸全面取消限制，鋼廠進(jìn)一步加大拉貨進(jìn)廠的速度，因此唐山兩港疏港量大幅增加，疊加唐山兩港到港量環(huán)比有所下降，導(dǎo)致該區(qū)域港口庫(kù)存降幅明顯。值得注意是上周壓港船只減少較多，主要集中在沿江地區(qū)，前期該區(qū)域到港較為集中，本調(diào)研周期到港減少，該區(qū)域以緩解壓港為主。
上周港口現(xiàn)貨成交持續(xù)增加；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交開始回升。
上周Mysteel統(tǒng)計(jì)港口現(xiàn)貨日均成交103.95萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加5.31萬(wàn)噸，1月日均成交量142.08萬(wàn)噸。上周成交持續(xù)增加，主要為華北、華東地區(qū)成交較多，其他區(qū)域變動(dòng)較小；市場(chǎng)下跌后，貿(mào)易商以出貨為主，采購(gòu)比例較上周明顯減少，主要為鋼廠剛需采購(gòu)，隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)增多，預(yù)計(jì)本周鐵礦石港口現(xiàn)貨成交了仍有繼續(xù)增加可能；
上周Mysteel統(tǒng)計(jì)遠(yuǎn)期現(xiàn)貨日均成交53.0萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加15.20萬(wàn)噸，1月日均成交量64.93萬(wàn)噸；本期遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格領(lǐng)跌，導(dǎo)致進(jìn)口礦利潤(rùn)增加，市場(chǎng)尋盤有所回升，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交有明顯增加。
四、上周熱點(diǎn)回顧
1、LKAB 2019年四季度鐵礦石產(chǎn)量720萬(wàn)噸
瑞典國(guó)有鐵礦石生產(chǎn)商LKAB公司發(fā)布2019年第四季度運(yùn)營(yíng)報(bào)告，報(bào)告顯示：
產(chǎn)量方面，本季度LKAB北部系統(tǒng)鐵礦石產(chǎn)品產(chǎn)量370萬(wàn)噸，同比減少40萬(wàn)噸（9.8%）；全年北部系統(tǒng)鐵礦石產(chǎn)品總產(chǎn)量1470萬(wàn)噸，同比減少30萬(wàn)噸（2%）。
本季度LKAB南部系統(tǒng)鐵礦石產(chǎn)量350萬(wàn)噸，同比增加90萬(wàn)噸（34.6%）；全年南部系統(tǒng)鐵礦石總產(chǎn)量1260萬(wàn)噸，同比增加70萬(wàn)噸（5.9%）。
銷量方面，本季度LKAB北部系統(tǒng)鐵礦石產(chǎn)品發(fā)運(yùn)量為320萬(wàn)噸，同比減少90萬(wàn)噸（22%）；全年北部系統(tǒng)鐵礦石產(chǎn)品發(fā)運(yùn)量共1290萬(wàn)噸，同比減少230萬(wàn)噸（15.1%）；其中球團(tuán)發(fā)運(yùn)量占鐵礦石產(chǎn)品總發(fā)運(yùn)量的88%左右。
本季度LKAB南部系統(tǒng)鐵礦石產(chǎn)品發(fā)運(yùn)量為330萬(wàn)噸，同比減少60萬(wàn)噸（22.2%）；全年南部系統(tǒng)鐵礦石產(chǎn)品發(fā)運(yùn)量共1190萬(wàn)噸，同比增加30萬(wàn)噸（2.6%）；其中球團(tuán)發(fā)運(yùn)量占鐵礦石產(chǎn)品總發(fā)運(yùn)量的74%左右。
2019年第四季度，LKAB凈銷售額為69.47億克朗（7.13億美元），同比上漲0.5%；運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為20.47億克朗（2.1億美元），同比上漲7.7%；
2、日本神戶制鋼利潤(rùn)暴跌
據(jù)外媒報(bào)道，日本神戶制鋼有限公司（Kobe Steel Ltd.），2019年4月至12月，公司凈利潤(rùn)從去年同期的450.3億日元（4億美元）同比下降84%至72.2億日元（6467萬(wàn)美元）。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從去年的382.4億日元（3.4億美元）同比下降了62.6%至142億日元（1.3億美元）。凈銷售額為1.39萬(wàn)億日元（124.5億美元），同比去年下降了4.1%。
2019財(cái)年（2019年3月31日-2020年3月31日），公司預(yù)計(jì)可歸屬凈虧損為150億日元，營(yíng)業(yè)虧損為50億日元；凈銷售額為1.89萬(wàn)億，同比去年下降4.2%。
3、澳洲BlueScope鋼鐵公司的利潤(rùn)下降
博思格鋼鐵公司（BlueScope）的2020年上半財(cái)年（2019年7月1日至2019年12月31日）營(yíng)收受到鋼材市場(chǎng)疲軟的影響，同比去年下降了70％。
該公司的2020上半財(cái)年息稅前利潤(rùn)為11.5億澳元（7.59億美元），同比下降3.5億澳元（2.31億美元）。
包括Port Kembla鋼廠在內(nèi)的澳洲鋼鐵業(yè)務(wù)的息稅前利潤(rùn)為1.28億澳元（8500萬(wàn)美元），與去年同期相比下降了60％。利潤(rùn)下降的部分原因是鋼價(jià)走弱和原料成本上漲。
博思格的CEO表示，預(yù)計(jì)本財(cái)年下半年情況會(huì)趨于穩(wěn)定。
4、2020年孟加拉國(guó)粗鋼產(chǎn)能預(yù)計(jì)新增150萬(wàn)噸
近十年孟加拉國(guó)的大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目不斷增加，促使該國(guó)對(duì)鋼材的需求不斷增長(zhǎng)，推動(dòng)該國(guó)的鋼鐵產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。
為了滿足不斷上漲的鋼材需求，該國(guó)很多中大型鋼廠增加了其高爐產(chǎn)能。孟加拉國(guó)預(yù)計(jì)將在未來12個(gè)月內(nèi)增加約150萬(wàn)噸的粗鋼產(chǎn)能，這導(dǎo)致其原材料進(jìn)口需求的急劇增長(zhǎng)。
到2020年底，孟加拉國(guó)的廢鋼進(jìn)口總量預(yù)計(jì)將超過430萬(wàn)噸，2021年或?qū)⑼黄?00萬(wàn)噸。2019年，孟加拉國(guó)的廢鋼進(jìn)口量為370萬(wàn)噸。
5、一月全球粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)2.1%
世界鋼鐵協(xié)會(huì)（WSA）的最新數(shù)據(jù)顯示，今年一月全球64個(gè)國(guó)家的鋼鐵生產(chǎn)商的粗鋼總產(chǎn)量為15443.6萬(wàn)噸，同比去年一月（15122.8萬(wàn)噸）增長(zhǎng)2.1%。
2020年1月，中國(guó)粗鋼總產(chǎn)量為8430萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.2%。印度粗鋼總產(chǎn)量為930萬(wàn)噸，同比減少3.2%。日本粗鋼總產(chǎn)量為820萬(wàn)噸，同比減少1.3%。韓國(guó)粗鋼總產(chǎn)量為580萬(wàn)噸，同比減少8%。
歐盟方面，2020年1月意大利粗鋼總產(chǎn)量為190萬(wàn)噸，同比減少4.9%。法國(guó)粗鋼總產(chǎn)量為130萬(wàn)噸，同比增加4.5%。
美國(guó)2020年1月粗鋼總產(chǎn)量為770萬(wàn)噸，同比增加2.5%。巴西粗鋼總產(chǎn)量為270萬(wàn)噸，同比減少11.1%。土耳其粗鋼總產(chǎn)量為300萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.1%。烏克蘭粗鋼總產(chǎn)量為180萬(wàn)噸，同比減少0.4%。
2020年1月伊朗粗鋼產(chǎn)量為289.5萬(wàn)噸，同比去年一月（197.1萬(wàn)噸）增長(zhǎng)46.7%。
五、本周市場(chǎng)預(yù)判
上周進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格大幅回落。本周來看，供應(yīng)方面，海外礦山發(fā)運(yùn)量、國(guó)內(nèi)港口到港量基本持穩(wěn)，隨著國(guó)內(nèi)礦山的逐漸復(fù)產(chǎn)，內(nèi)礦供應(yīng)逐漸恢復(fù)。需求方面，本周復(fù)產(chǎn)高爐和檢修高爐基本一致，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量窄幅波動(dòng)；預(yù)測(cè)本周礦價(jià)或?qū)⒊收鹗庍\(yùn)行為主；但目前成材端矛盾尚未解決，鋼廠臨近虧損邊緣，謹(jǐn)防成材下跌給礦價(jià)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。