一、價格回顧

港口現貨與遠期現貨方面：上周五Mysteel62%澳粉指數128.35美元/噸，環比增加6.7美元/噸；Mysteel62%澳粉現貨指數971元/噸，環比增加41元/噸；Mysteel 65%球團溢價指數為8.1美元/噸，環比跌0.90美元/噸；Mysteel 62.5%塊礦溢價指數0.0445美元/噸度，跌0.012美元/噸度。上周PB粉遠期浮動溢價+4.25美元/噸，環比跌0.15美元/噸

衍生品市場方面：上周五下午連鐵主力合約收盤848，環比漲21.5；截止上周四，SGX主力合約收于124.03美元/噸，環比漲3.89美元/噸；交割利潤開始減少，青島港金布巴粉09合約賣方廠庫交割利潤-170.78元/噸，環比下降28.53元/噸，同比去年增加9.53元/噸

價差方面：上周高低品價差收窄，截止周五青島港PB粉與超特粉價差180元/噸，環比收窄13元/噸；巴西礦溢價減少，青島港PB粉與卡粉價差48元/噸，環比收窄9元/噸；粉塊價差擴大，青島港PB粉與PB塊價差9元/噸，環比擴大1元/噸。期現基差方面，PB粉基差207.25，環比走強21.59；超特粉基差4.59，環比走強35.71。

（由于主力換月原因，為統一口徑，將上月PB粉與超特粉基差的計算統一使用01合約）

利潤方面，截止周五，青島港PB粉進口利潤11.87元/噸，環比下降4.37元/噸；青島港卡粉進口利潤-7.71元/噸，環比下降24.68元/噸；青島港PB塊進口利潤-38.71元/噸，環比下降16.16元/噸。河北地區鋼廠螺紋噸鋼毛利潤61.35元/噸，環比下降98.91元/噸，廢鋼與鐵水價差151.05元/噸，環比收窄72.2元/噸。

（注：近期由于鋼廠增加了轉爐中廢鋼的使用量，根據調研結果，上周我們修改了高爐中生鐵和廢鋼的添加系數；生鐵系數由0.94下調至0.82，廢鋼系數由0.17上調至0.22；江蘇地區港口到鋼廠運費由30元/噸調整至15元/噸）

二、市場回顧：

華東區域：價格繼續上揚 成交量環比有所縮量

上周山東地區進口礦港口現貨市場成交活躍度一般，價格繼續上漲。截至上周五，青島港PB粉955元/噸，環比上漲33元/噸、超特粉782元/噸，環比上漲47元/噸、卡粉999元/噸，環比上漲20元/噸，PB塊942元/噸，環比上漲27元/噸。

鋼廠方面，上周現貨補庫環比表現積極，但是礙于礦價持續攀升，鋼廠利潤被壓縮，因此部分鋼廠有陸續調整配比的情況，如降低了中品PB粉的配比，調整了巴西卡粉、BRBF的配比，還有部分鋼廠因為有球團廠，提高了球團的入爐配比，相應的下降了中品粉礦的配比，還有部分鋼廠積極尋性價比較高的非主流資源，如印粉、南非粉。庫存方面，整體表現微降，主要還是因為礦價持續上漲，鋼廠為了壓縮成本，大多觀望市場，消耗庫存為主。

貿易商方面，上周出庫情緒一般，主要是貿易商可貿易資源量持續下降，尤其是中品粉礦，因此上周貿易商大多有補庫情緒，補庫品種為PB粉、金布巴粉、超特粉、楊迪粉，周中之后低品的詢盤活躍度上升，主要是因為鋼廠目前傾向于卡粉+超特粉的搭配，因此在需求強勢的情況下，大家比較看好低品粉礦市場。據筆者了解，目前山東主港壓港較為嚴重，大部分是貿易礦為主，可能會緩解本周港口資源緊張的情況，但是從目前廠內庫存持續上漲來看，短期需求仍然表現尚可。

華北鐵礦石：價格持續走高市場已現恐高情緒

上周華北地區進口礦現貨價格再一次出現拉漲，截至周五，曹妃甸港卡粉1004元/噸，累計上漲19元/噸；PB粉942元/噸，累計上漲24元/噸；超特787元/噸，累計上漲59元/噸；PB塊935元/噸，累計上漲20元/噸。

鋼廠方面，上周鋼廠補庫主要集中在周中，但鋼廠剛性補庫為主，囤貨意愿較低。由于目前金布巴粉、麥克粉及超特粉等品種資源緊張，尤其是超特粉目前已經所剩無幾，已有鋼廠開始逐漸調整配出，適量增加卡粉或羅伊山粉用量進行替代，但增幅較為有限；此外，加之近期粉礦價格上漲過猛，印球性價比提升，部分鋼廠在入爐配比中也有計劃增加進口球團用量。

貿易商方面，近期市場上漲速度過快，加之鋼材上周累庫，市場已有恐高情緒。部分貿易商計劃降低庫存以規避風險，上周貿易商間交投熱度下降。不過鋼廠高爐開工率與港口疏港量依舊維持絕對高位，鋼廠需求始終強勁。

沿江區域：礦價達七月高點 鋼廠采購謹慎

上周沿江地區進口礦市場保持上漲態勢，PB粉超過去年同期238元/噸。貿易商惜售挺價，鋼廠還未適應新高礦價；截止周五，江陰港PB粉968元/噸，較上一個周五上漲30元/噸，超特粉803元/噸，較上一個周五上漲48元/噸，63%BRBF998元/噸，較上一個周五上漲38元/噸，卡粉1030元/噸，較上一個周五上漲30元/噸。

鋼廠方面，本期進口礦全口徑庫存、廠內庫存均有增幅，全口徑增量主要在鋼廠的長協或美元貨發出，廠內庫存增加主要在于部分鋼廠在周初集中補庫；其中也有個別鋼廠主動降庫，主要是近期礦價居高不下。利潤方面，由于當前原料價格都比較高，螺紋毛利較之前降低，在100-200元/噸之間。另由于四川一帶洪水災害較為嚴重，當地部分鋼廠無法水運拉貨回家，計劃改走火運從海港拉貨，運輸成本增加。

港口方面，港口庫存小幅下降約50萬噸，主要由于到港量減少，而鋼廠前期受長江水位影響，廠內庫存偏低，情況緩解后，集中性提貨。疏港維持高位；截止周四，在港船舶下降6條至39條，壓港天數下降 11天至13天。據調研，目前江內僅北侖、江陰、太倉三港還有壓港，其中北侖的壓港最為嚴重，為7天，預計要到月底才能恢復正常。預計本周江內疏港可能微降，庫存平。上周區域內現貨成交環比下降接近一半，且采貨集中在周初，周中后鮮有成交，成交品種以PB粉、麥克粉為主。貿易商庫存方面，目前江內貿易商庫存約150萬，較上期增加約21萬噸，增量主要在麥克粉。

三、基本面

上周新口徑澳洲巴西鐵礦發運總量2563.7萬噸，環比增加158.7萬噸；上周全國45港口到港增量主要來源于澳礦，共計到港1659.1萬噸，據前期發貨的航程時間和海漂資源情況推算，預計（8/17-8/23）到港量或將減少。

上周新口徑澳洲巴西鐵礦發運總量2563.7萬噸，環比增加158.7萬噸。本期增量主要來自于澳洲，由于泊位檢修減少的原因，澳洲發運量環比增加152.5萬噸至1797萬噸，基本持平于七月周均，巴西發運量環比微增6.2萬噸至766.7萬噸，處于今年中高位置。具體到礦山，澳洲方面，BHP發運量增量較大，環比增加105.8萬噸至644.3萬噸，力拓也環比增加15.4萬噸，而FMG環比減少25萬噸至299.5萬噸；巴西方面，VALE發運量環比增加22.5萬噸至625.6萬噸。下期（8/17-8/23）澳巴港口泊位檢修有所減少，預計下期澳巴發運量將會有所增加。

上周全國45港口到港增量主要來源于澳礦，共計到港1659.1萬噸，環比增加296.5萬噸，較上月周均高151.4萬噸；由于近期澳洲航行船期延長，導致部分船舶集中在本期到港；其次非主流礦小幅增加25.7萬噸。巴西到港雖有回落，但仍高于上月周均59.0萬噸。分區域來看，增量主要在華東與華北地區，增量約345萬噸。據前期發貨的航程時間和海漂資源情況推算，預計（8/17-8/23）到港量或將減少。

上周鋼廠進口燒結粉庫存開始下降，但仍為三季度的高位水平；鐵水產量，日均疏港量環比下降；上周港口總庫存繼續降庫。

上周鋼廠進口燒結粉庫存開始下降，但仍為三季度的高位水平，分區域來看：邯鄲、南方區域鋼廠前期海漂發貨較多，本期以消耗庫存為主；日耗方面，上周進口燒結粉礦日耗小幅下降，處于三季度的偏高水平；分區域看：南方地區個別鋼廠燒結機檢修，日耗下降明顯，唐山地區個別鋼廠燒結機復產，其他區域生產基本保持穩定。

上周新增檢修10座高爐，復產6座高爐，以華東和西南地區為主。近期因高爐爐況生產不順和突發停電影響，高爐臨時性檢修和燜爐的情況較多，但多于上周內已恢復生產。本周來看，計劃復產高爐一座，檢修高爐三座，預計鐵水產量仍有小幅下降的趨勢。

上周Mysteel中國45港鐵礦石庫存總量11241.72萬噸，環比降庫81.33萬噸。日均疏港量327.36萬噸，環比上周四降1.26萬噸。目前在港船只185條增8條。

上周到港量持續高位，港口在卸貨能力有限的情況下，在港船舶數量再次增加。分區域來看，除華南地區以外，其余各地庫存均有下降。上周庫存變化原因一是由于部分港口集中性的到港，船只暫未入庫轉化為壓港；二是礦石需求維持高位，總疏港變化不大，在高疏港下庫存下降；三是江內地區部分港口堵港現象雖有好轉，但上游地區持續降雨，鋼廠仍舊維持了高提貨節奏，導致庫存降幅較大。

上周港口現貨成交量小幅回落，遠期現貨成交量降幅明顯。

上周港口現貨平均每日成交163.7萬噸，環比下降8.8%；上周成交量仍處于三季度的高位，現貨價格高位震蕩，港口庫存小幅去庫，粉礦偏緊的供應不變。鋼廠按需采購，部分貿易商挺價惜售，上周港口現貨成交稍弱于上周。

上周遠期現貨平均每日成交94.6萬噸，環比下降29.6%；上周掉期價格高位，商家出貨積極，但目前市場流通可貿易資源偏少，中高品粉礦資源溢價居高不下。多數貿易商采購較為謹慎，觀望為主。品種方面9月到港的PB粉、紐曼粉以及麥克粉報盤較為積極，不過溢價堅挺； 卡粉、楊迪粉以及印粉資源關注度有所好轉。塊礦需求依舊較弱，詢盤一般。礦山成交環比明顯轉弱，整體來看上周遠期現貨成交明顯弱于上周。

四、上周熱點回顧

1、印度部分鋼廠呼吁加征鐵礦石球團出口稅

據外媒報道，印度部分鋼廠正在呼吁當局政府對于鐵礦石出口進一步加征關稅，以解決由于對中國的鐵礦石球團出口激增而導致的印度國內供應短缺問題。

目前印度鐵礦石出口量為八年來的最高水平，國內鋼廠因此面臨原材料短缺和價格上漲的困境。

據悉，西孟加拉邦海綿鐵制造商協會于上周四致函總理莫迪，要求對鐵礦石球團征收至少30％的出口稅。

在函中，海綿鐵制造商協會表示：“鐵礦石礦山正在利用政府法規中的漏洞。國家對58%以上的鐵礦石粉塊征收30％的出口稅，但卻對球團不征收任何關稅。礦山正在將鐵礦石粉轉化為球團，然后運往中國。”

有業內消息人士稱，球團價格已從4月份的每噸4,600盧比上漲至今年8月的每噸7,600盧比。

2、 伊朗本財年前4個月鋼鐵產量同比增長7.22%

據外媒報道，伊朗鋼鐵制造商在本財政年度的前四個月（對應伊朗財年：3月20日至7月21日）共生產鋼鐵半成品和成品1674萬噸，同比增長7.22％。其中，半成品鋼鐵占948萬噸，同比增長9%。

半成品鋼坯的產量為556萬噸，同比增長8%；板坯產量為392萬噸，同比增長10%。

成品鋼鐵產量為726萬噸，同比增長5%。

3、 越南2020年前七個月鋼鐵產量1370萬噸

據悉，越南鋼鐵協會（VSA）數據顯示，越南2020年前七個月鋼鐵消費量1237萬噸，同比下降9.6%；越南2020年前七個月鋼鐵產量1370萬噸，同比降6.9%；同期間內，出口228萬噸，同比降19.3%。部分國家仍受疫情影響處于封鎖狀態，越南鋼鐵對外出口仍有壓力。

4、 美國粗鋼周產量137.7萬噸

據外媒報道，根據美國鋼鐵協會，截至8月15日當周，美國粗鋼周產量為137.7萬噸，同比下降25.2%.環比增長1.7%。產能利用率為61.5%，同比下降22.2%。

截至2020年8月15日產量為4883.3萬噸，同比下降20.3%。產能利用率為65.9%。同比下降18%。

截至2020年8月15日按地區劃分美國粗鋼周產量分別為：東北：13.3萬噸；五大湖：46.6萬噸；中西部：15.9萬噸；南部：54.8萬噸；西部：7.1萬噸；共計137.7萬噸。

5、 伊朗財年前四個月鋼鐵出口量同比下降31.83%

據外媒報道，伊朗鋼廠在本財政年度的前四個月（對應伊朗財年：3月20日至7月21日）鋼材成品和半成品共出口量超過223萬噸，同比下降31.83%。其中，半成品鋼鐵166萬噸，占總出口量的74.5%，同比下降23%。

鋼坯的出口占半成品出口量最大，為134萬噸，同比下降2%；板坯為32.2萬噸，同比下降59%。

成品鋼鐵出口量為57.1萬噸，同比下降49%。

6、 Venture Minerals決定采用干篩選礦模式

據外媒報道，Venture Minerals公司決定在澳大利亞運營Riley鐵礦石項目，該項目將采用干篩技術采礦，并計劃于本周開始運營。

該公司表示，干選技術作為Riley項目濕選技術的進階，若該項目成功運營，則有望實現滿載產量。

此外，該公司最近與塔斯馬尼亞港口簽署了《港口準入協議》，并與塔斯馬尼亞水電公司簽署了《道路準入協議》，以確保Riley項目運輸通暢。

7、 印度礦產工業聯合會呼吁卡納塔克邦政府取消鐵礦石出口限制

據外媒報道，印度礦產工業聯合會（FIMI）已呼吁州政府取消從卡納塔克（Karnataka）鐵礦石出口限制。卡納塔克邦對鐵礦石貿易的限制正在抑制該行業的增長，并對該行業和國家財政收入嚴重的不利影響。

據估計，由于禁止鐵礦石出口，卡納塔克邦在10年內的總損失約為2900億盧比（合38.7億美元）。卡納塔克邦在2010年對鐵礦石出口實行了禁令，后來最高法院維持了禁令。

協會補充說，在2018-19年度，大約有667萬噸鐵礦石被進口到卡納塔克邦，替代了當地生產的鐵礦石，使當地礦山滯銷，給國家造成了收入損失。這些進口影響了800萬噸舊庫存的銷售。

8、Usiminas鋼礦公司本周恢復巴西伊帕廷加鋼廠的1號高爐

據外媒報道，巴西鋼礦生產商Usiminas預計本周恢復巴西伊帕廷加（Ipatinga）鋼廠的1號高爐。此前Usiminas停止了伊帕廷加工廠的1號和2號高爐以及1號鋼廠的運營。

五、 下周市場預判

上周進口礦市場波動加劇，周初在成交刺激下價格大幅拉漲，周中受成材轉弱影響漲幅減弱。下周來看，在海外港口庫存支撐以及泊位檢修減少支撐下，澳巴發運量或進一步增加，短期資源到港雖因節奏問題有所減少，但是高壓港下部分資源仍可轉變為庫存端可用資源，鐵礦石供應量相對寬裕；需求端，近期鋼廠頻繁調整配比后，爐況不順的情況有所增加，但是在鋼材金九銀十預期下，生產積極性維持高位。總體而言，近期鐵礦石整體維持供需雙強局面，品種結構及宏觀政策仍對價格形成支撐，但需謹防政策面帶來的價格波動。