一、價格回顧
港口現貨與遠期現貨方面：上周五Mysteel62%澳粉指數124.65美元/噸，環比下降4.35美元/噸；Mysteel62%澳粉現貨指數932元/噸，環比下降18元/噸；Mysteel 65%球團溢價指數為14.15美元/噸，環比漲4.35美元/噸；Mysteel 62.5%塊礦溢價指數0.051美元/噸度，跌0.012美元/噸度。上周PB粉遠期浮動溢價+3.8美元/噸，環比跌0.85美元/噸
衍生品市場方面：上周五下午連鐵主力合約收盤803，環比跌34；截止上周四，SGX主力合約收于125.15美元/噸，環比跌2.4美元/噸；交割利潤開始增加，青島港金布巴粉01合約賣方廠庫交割利潤-172.61元/噸，環比增加0.48元/噸，同比去年下降28.26元/噸
價差方面：上周高低品價差收窄，截止周五青島港PB粉與超特粉價差84元/噸，環比收窄6元/噸；巴西礦溢價增加，青島港PB粉與卡粉價差131元/噸，環比擴大19元/噸；粉塊價差擴大，青島港PB粉與PB塊價差56元/噸，環比擴大2元/噸。期現基差方面，PB粉基差208.05，環比走強15.22；超特粉基差111.19，環比走強21.9。
利潤方面，截止周五，青島港PB粉進口利潤16.64元/噸，環比增加21.14元/噸；青島港卡粉進口利潤44.29元/噸，環比增加41.53元/噸；青島港PB塊進口利潤25.72元/噸，環比增加26.01元/噸。河北地區鋼廠螺紋噸鋼毛利潤31.17元/噸，環比增加25.61元/噸，廢鋼與鐵水價差163.54元/噸，環比收窄26.1元/噸。
二、市場回顧：
華東區域：價格下跌 成交量較上上周有所縮量
上周山東地區進口礦港口現貨市場成交活躍度一般，價格下挫。截至上周五，青島港PB粉915元/噸，環比下跌17元/噸、超特粉831元/噸，環比下跌11/噸、卡粉1046元/噸，環比上漲2元/噸，PB塊976元/噸，環比下跌10元/噸。
鋼廠方面，上周山東山西鋼廠庫存出現分化，山東區域增加，山西區域降低，主要原因是山東地區部分采購美金貨的鋼廠補庫導致整體庫存增加，但現貨為主的鋼廠因為市場下跌整體補庫情緒一般；本周來看，節前現貨為主鋼企庫存低位，尚有補庫需求，故本周鋼廠采購會有所增加。另外，上周鋼廠生產正常，目前暫時沒有檢修計劃，部分鋼廠擔心十月中下旬取暖季限產，有備燒結礦計劃。
港口庫存方面，上周山東港口繼續累庫，主要原因是因為在港船舶有效入庫后，在港船舶數量下降，整體庫存增加，本周來看，因為到港整體未出現增量，山東區域港存或將持穩或者微增。
貿易商方面，市場下跌后，貿易商出貨意向強，部分中小貿易商出現拋售現象，主要是擔心市場繼續下跌，整體出貨意向強，但現貨目前整體貿易可流通資源還是緊俏，尤其是低品資源，目前港口可提貨的超特楊迪混合粉不超過30萬，但因為后期有兩船混合粉以及超特粉到港，資源緊缺會有所緩解。目前低品跌幅在品種間最小，后期供應有所改善，同時低品性價比持續走弱，上周鋼廠配比也有所調整，所以一些貿易商在預售低品資源。
華北鐵礦石：鐵礦弱勢運行 補庫何時到來
上周唐山地區進口礦現貨價格弱勢難改，除少數品種因貨源偏緊抗跌性較強外，其余主流品種均跌幅明顯。截至周五，曹妃甸港卡粉1031元/噸，累計下跌11元/噸；PB粉927元/噸，累計下跌16元/噸；超特845元/噸，累計上漲3元/噸；PB塊947元/噸，累計下跌11元/噸。
鋼廠方面，臨近國慶，但近期礦價波動明顯，鋼廠觀望情緒重，更傾向于分散補庫，且不愿過多囤庫，上周需求未能完全釋放，成交隨著礦價下行走弱。在采購品種中，因中低品價差迅速收窄，有部分鋼廠適量調整用量結構，增加中品礦用量，但因港口庫存問題，低品礦依舊是所有品種中較為抗跌的品種；此外，因本地精粉價格偏高，已有鋼廠外采進口球團替代部分自產球團，上周進口球團流通性較好。
貿易商方面，上周礦價弱勢難改對市場心態影響明顯，多數企業對節前礦市的看法偏向悲觀。盡管鋼廠目前開工率處于高位，也有節前補庫計劃，但鋼材金九銀十表現不及預期，鋼廠利潤被鋼材和鐵礦同時擠壓。
沿江區域：礦價下行 補庫力度較弱
上周沿江地區進口礦震蕩偏弱，貿易商多隨行就市，鋼廠補庫積極性較之前減弱；截止周五，江陰港PB粉950元/噸，環比五下跌18元/噸，PB塊970元/噸，環比五下跌5元/噸，超特粉865元/噸，環比五上漲2元/噸，63%BRBF995元/噸，較上上周五下跌15元/噸。
鋼廠方面，本期樣本內鋼廠進口礦總庫存增加75萬噸，增長約3%，大部分鋼廠節前補庫，而增量主要來自美元購買，現貨補庫較少。整體現貨補庫積極性較之前減弱，主要由于礦價回調，鋼廠持觀望態度。利潤方面，目前上游以現貨為主的鋼廠螺紋毛利在100以內，部分鋼廠出現了虧損，而下游用料比較靈活的鋼廠螺紋毛利則在200左右。
港口方面，港口庫存總量較上期基本持穩。近期江內船只集中到港，北侖、江陰、太倉三港船只最長需排隊5天，在港船只數較上期持平。臨近國慶，鋼廠提貨節奏加快，日均疏港保持較高水平。具體來看，江陰港日均疏港較上期增加近3至16.4，接近今年高位，但由于到港較好，庫存增加約20，太倉港日均疏港較上期回落約2，仍處于中高位置，但由于前期長江口擁堵到港較差，因此庫存繼續下降。結合港口調研結果來看，預計本周疏港持穩，庫存持穩。
貿易商方面，目前江內主流品種的可貿易資源約110萬噸，較上上周持平。目前中高品澳粉資源較為充足，但品種集中在PB粉和麥克粉上，合計約50萬噸，其余品種基本處于缺貨狀態。低品上周基本出清，暫無現貨。據不完全統計，上周現貨成交量約21，較上上周減量約50%。主要是周中價格跌幅較大，鋼廠多選擇觀望，成交減量，少量成交以PB粉為主。上周表現最好的品種為低品，與其他品種呈差異性走勢，較上上周小幅上漲，主要因為江內低品稀缺且僅一家有貨，貿易商價格堅挺。
三、基本面
上上周新口徑澳洲巴西鐵礦發運總量2633.7萬噸，環比增加259.2萬噸；上上周全國45港口到港2466.6萬噸，環比增加67.3萬噸，增量主要在巴西礦，據前期發貨的航程時間和海漂資源情況推算，預計（9/14-9/20）到港量或將減少。
上上周新口徑澳洲巴西鐵礦發運總量2633.7萬噸，環比增加259.2萬噸。澳巴兩國發運量雙增。澳洲方面，由于泊位檢修計劃減少的原因，發運量環比增加185.3萬噸至1816.9萬噸，高于八月周均62萬噸，巴西發運量也環比增加73.9萬噸至816.8萬噸，處于今年較高水平。具體到礦山，澳洲方面，三大礦山均有增量，力拓環比增加88.9萬噸，BHP環比增加91.3萬噸，FMG環比增加73.8萬噸；巴西方面，VALE發運量環比增加101.6萬噸至691.8萬噸，達到今年次高水平。下期（9/14-9/20）澳洲港口泊位檢修有所增加，預計發運量將有所減少，但巴西方面泊位檢修影響量變化不大，預計發運量會小幅波動。
上上周全國45港口到港2466.6萬噸，環比增加67.3萬噸，增量主要在巴西礦，到港576.7萬噸，環比增加144.8萬噸，較上月周均高43.0萬噸；其次是澳礦到港增加57.5萬噸至1549.1萬噸，較上月周均低12.8萬噸。上上周澳礦到港增量是由于部分船舶船期提前，集中到港。分區域來看，華東及東北增量最為明顯，累計增約347萬噸。據前期發貨的航程時間和海漂資源情況推算，預計（9/14-9/20）到港量或將減少。
上周鋼廠進口燒結粉庫存持續開始增加，為三季度的中等偏高水平；日均鐵水產量環比下降，日均疏港量317.60萬噸，環比上上周四增3.77萬噸；上周港口總庫存連續五周累庫，在港船舶數持續下降。
上周鋼廠進口燒結粉庫存持續開始增加，為三季度的中等偏高水平，鋼廠補庫正在進行；分區域來看：本期河北、山東、沿江區域庫存均有所增加，主要是國慶假期臨近，鋼廠開始補庫；日耗方面，上周進口燒結粉礦日耗持續減少，處于三季度的中等偏低水平；分區域看：邯鄲區域個別鋼廠受限產政策影響，日耗下降明顯，唐山區域燒結機復產增加，南方區域個別鋼廠上調進口礦使用比例。
上周新增檢修3座高爐，新增復產1座高爐，均集中在華北地區。上周河北有新增產能達產，但由于天津地區部分鋼廠因產能置換而關停，鐵水產量整體仍處于下降趨勢。本周天津產能置換高爐將進一步增加，同時南方部分鋼廠國慶前有檢修計劃，預計鐵水產量或將繼續下降。
上周Mysteel中國45港鐵礦石庫存總量11492.81萬噸，較環比四累庫36.36萬噸。日均疏港量317.60萬噸，環比四增3.77萬噸。目前在港船只142條降23條。上周港口總庫存連續五周累庫。分區域來看，華東區域卸貨效率提升的基礎上，在港船舶數量有明顯的下降，港口庫存持續增加。值得注意的是，華北地區由于階段性到貨量減少，庫存下降。上周疏港量微增，其中華東、華南地區由于轉水增量導致疏港小幅增加。
上周港口現貨成交量持平，遠期現貨成交量降幅明顯。
上周港口現貨平均每日成交149.7萬噸，環比上漲1.5%；上周成交量處于三季度的中等位置。港口庫存繼續小幅累庫，粉礦小幅累庫，中品粉礦庫存有所緩解。現貨價格相對堅挺，價格繼續回落。大貿易商積極出貨，鋼廠觀望居多，采購較為謹慎，中小貿易商擔心繼續下跌，拿貨意愿不強。上周港口現貨成交量環比基本持平，考慮節前補庫，本周港口現貨成交量有望回升。
上周遠期現貨平均每日成交76.8萬噸，環比下降24.2%；遠期現貨溢價穩中有降，貿易商報盤積極，部分商家看空后期溢價，擔心有回落風險，觀望情緒濃厚。品種方面：PB粉的10指數加價有所回落，但價格依舊較高，楊迪粉和超特粉等低品需求依然較好。個別貿易商尋遠月固定塊礦溢價資源，看好后期塊礦溢價回升。礦山成交弱于上期，整體來看上周遠期現貨成交明顯弱于之前。
四、上周熱點回顧
1、巴西官員表示巴西能夠滿足中國的鐵礦石需求
據外媒報道，巴西官員表示市場沒有必要擔心巴西鐵礦石的供應，巴西有滿足中國鐵礦石需求的能力。巴西地質，礦業和礦產轉型部部長亞歷山大·維迪加爾（Alexandre Vidigal）告訴媒體：“全球的經濟復蘇情況對巴西市場非常有利。”
根據巴西政府官方數據，2020年第二季度，巴西的鐵礦石出口總計50億美元，環比2020年第一季度增長6％，同比2019年第二季度下降5％。出口量7600萬噸，環比增加8％，同比下降3％。Vidigal說：“這些數據表明礦業有復蘇的趨勢，采礦業在巴西的經濟復蘇中發揮重要作用。”巴西礦業協會IBRAM預計巴西2020年鐵礦石出口量3.1億噸，低于2019年的3.4億噸。
2、土耳其對俄羅斯鋼鐵出口額同比增長23.52%
據外媒報道，今年1月至7月，土耳其對俄羅斯鋼鐵出口額達到4970萬美元，同比增長23.52%。7月份單月，土耳其對俄羅斯鋼鐵出口額為1270萬美元，同比增長98.96%。據悉，今年1月至7月，土耳其鋼鐵出口總價值為127億美元，同比下降16.4%。7月份，土耳其鋼鐵出口總價值為100萬美元，同比下降15.4%
3、烏克蘭1-8月鐵礦石出口同比增12.8%
烏克蘭8月份鐵礦石出口量370萬噸，環比降5.1%，同比降11%。雖然8月份出口有所下降，但是今年1-8月烏克蘭鐵礦石出口量同比增長了12.8%，至3070萬噸；在此期間，出口額漲幅不及出口量漲幅，1-8月鐵礦石出口總值達25億美元，同比僅增長0.9%，其中中國仍為烏克蘭鐵礦石主要出口市場，所占份額達64.1%
4、東京制鐵10月份鋼材價格上調2.2%-3.4%
據外媒報道，日本最大的電爐鋼鐵生產商東京制鐵公司（Tokyo Steel）表示，10月份鋼材價格上調2.2%-3.4%，該公司9月份鋼材價格連續兩個月維持不變。
5、美國粗鋼周產量環比增長2.2%
據外媒報道，根據美國鋼鐵協會，截至9月12日當周，美國粗鋼周產量為146萬噸，同比下降19%（34萬噸），環比增長2.2%（3萬噸）。產能利用率為65.1%，同比下降12.3個百分點。截至2020年9月12日，本年底美國粗鋼產量為5473萬噸，同比下降20.1%。產能利用率為65.9%，同比下降14.4個百分點。
6、Fenix在Pilbara鐵礦石項目已獲得西澳政府批準
據外媒報道，澳洲菲尼克斯資源公司（Fenix Resources）的Iron Ridge直運礦（DSO）項目獲西澳政府批準。據悉，Fenix 子公司Flinders Mines價值50億美元的Pilbara鐵礦石項目于上周獲得西澳政府批準，Fenix計劃開始Iron Ridge的建設工作，并于本月底前開始開采工作，預計2021年初開始銷售。Fenix計劃每年從Iron Ridge以西490公里的杰羅頓港（Geraldton port）輸出125萬噸DSO鐵礦石，并對其進行破碎和篩選。
7、1-8月烏克蘭DMK鋼廠粗鋼、生鐵產量同比增加
據外媒報道，2020年1月至8月期間，烏克蘭主要的鋼鐵生產商DMK鋼廠粗鋼產量為176萬噸，同比增長1.8％。生鐵產量為161萬噸，同比3.8％。另外，該公司的成品鋼產量175萬噸，與去年同期基本保持不變。8月份，DMK鋼廠生鐵產量20萬噸，粗鋼產量23萬噸、成品鋼產量23萬噸。
8、歐亞資源集團（ERG）8月鐵礦石發往中國量再創新高
據外媒報道，歐亞資源集團旗下的哈薩克斯坦鐵礦石公司SSGPO和鐵路運營商TransCom LLP的共同努力下，今年8月份，發往中國的鐵礦石發運量增加至61.8萬噸，再創新高。SSGPO在8月份與TransCom合作，生產了140萬噸鐵礦石和鐵精礦，并將貨物運至中國。該集團從今年4月開始增加對中國的鐵礦石運輸。目前TransCom已運輸了320萬噸鐵礦石，并有望在2020年底之前再輸出150萬噸鐵礦石。
9、1-7月日本鋼鐵消耗量同比下降22.1%
據外媒報道，日本鋼鐵聯合會（JISF）數據顯示，今年7月，日本鋼鐵消耗量348萬噸，環比增長12.8%，同比下降20%。在1-7月期間，日本國內鋼鐵消耗總量2449萬噸，同比下降22.1%。據悉，在1-7月期間，日本建筑業鋼鐵消耗量為555萬噸，同比下降10.7%；汽車業的鋼鐵消耗量514萬噸，同比下降32.4%；造船業的鋼鐵消耗193萬噸，同比下降16.6%。
五、本周市場預判
上周進口礦價格受中下游需求不及預期以及成材價格的疲軟影響持續下跌。本周來看，供應端澳巴發運量或將減少，到港量預計有所下降，對礦價有支撐；需求端由于華北地區有產能置換高爐停產，鐵水產量有所下降但仍是較高水平，但由于本周是國慶長假前的最后一周，據了解鋼廠還有很大的補庫空間，因此采購需求增加，而港口庫存總量相對高需求偏緊，所以預計本周礦價震蕩運行。需警惕成材需求和價格的波動。