【錳礦】本周錳礦市場延續下跌行情后，受到外盤12月價格鎖定，鋼廠招標下行有限影響，在下半周出現小幅回調情況，但實際成交上來看，下游買貨相對謹慎，成交以小單為主，依然有比較明顯的看空情緒所在。

港口錳礦自身來看，本周到港量依然偏多，好在本周外盤期貨報價積極，國內礦商對后期成本完成所動，成本算是暫時拖住了港口現貨的跌勢，但下游反應來看，市場認可度不高，大家對后期庫存帶來的資金等問題依然有明顯擔憂，市場情緒尚未有完全扭轉的可能。

下游硅錳來看，本周主流鋼招基本鎖定，廠家產量也保持高位，全國65.59%，較上周減1.78%；日均產量30643噸，增170噸。由于云南區域開工降幅較大，影響全國整體開工率下降，但由于北方仍有新開工企業穩步出產，導致整體產量維持增加現狀。硅錳尚且處于多空交織的階段，對錳礦并無有力支撐。

預計下周，鋼招基本落定，受到焦炭上行影響，廠家低價焦炭基本告竭，高價成本進入生產，主流生產成本上調后，對高庫存的錳礦來說，廠家必然是首要對錳礦進行壓價，因此小幅回暖的錳礦目前面臨的壓力還是較為明顯的。

【硅錳】硅錳整體盤整偏弱，市場信心一般，詢單較好，但成交價格偏低，11月鋼招小幅下調50元/噸左右，廠家仍掙扎在盈虧平衡線上，觀望氣氛濃，錳礦表現仍一般，較難對于合金形成支撐，廠家焦炭成本有所走高，南方部分區域減產顯現，但北方開工仍偏高，本周開工率（產能利用率）全國65.59%，較上周減1.78%；日均產量30643噸，增170噸，期貨本周圍繞6100-6200一線上下震蕩，市場多空交織，隨著黑色整體走好，各方也期待著硅錳合金走勢好轉，但由于錳礦價格表現一般，港口庫存高位難解，硅錳產量高位等因素影響，鋼廠壓價嚴格，雖需求較好，短期對于硅錳合金仍形成較大的壓力。

原料方面，South32對華12月第三次報價下調，澳塊4.25美元/噸度（累積降幅0.3美元/噸度），Jupiter12月對華南非半碳酸塊3.85美元/噸度，降0.25美元/噸度。海外期貨錳礦持續的下調報價對于國內商家及廠家接貨情緒影響較大，且疊加國內港口庫存歷史高位，合金價格表現一般，廠家方面均不敢大量訂貨，仍持觀望態度，錳礦短期弱勢難改。

從下游鋼廠需求來看，11月鋼招小幅下調，河鋼集團詢價既是最終定價，6080元承兌送到，對于供貨廠家來說，此價很難有所盈利，且北方周邊鋼廠較多以河鋼價格降50-100結算，對于廠家盈利更為艱難，較多訂購期貨錳礦的廠家基本處于虧損階段。

綜合來看，上周市場傳聞華東不合格螺紋檢查及部分澳礦國內開證問題影響，使得期貨市場表現略有波動，但由于此2事件并未有后續影響，且市場眾說紛紜，表示有夸大成分存在，短期硅錳弱勢格局難改，但從硅錳基本面看，由于近期焦炭價格的上漲，硅錳廠家累積成本單噸漲幅百元以上，且10月漲價的期貨錳礦逐步到港，廠家及港口持貨商家成本有所走高，雖港口錳礦庫存短期高位難解，價格跌勢短期已止，側面硅錳成本維持高位盤整，下方空間逐步縮小，而隨著南方因電費波動，云南等地逐步出現減產現象，略改觀市場供大于求格局，雖北方供應仍偏大，但不少企業已在盤面套保，也側面減少了市場現貨庫存的壓力，11月5日統計全國庫存量127850噸，環比減9400噸，短期可見硅錳現貨雖不排除仍被鋼招壓價，但下方空間逐步收窄，如錳礦端不出現再次下滑的格局，那硅錳止跌可期。

二、硅系市場評述

【硅鐵】本周硅鐵市場震蕩運行，周初由于廠家現貨庫存緊張，加上生產成本維持在高位，寧夏區域拉漲現貨報價，報價上調50-100元/噸，下游對于漲價接受程度尚可，11月招標價格上調50元/噸左右，從廠家反饋來看，高價成交并不多，加上鋼廠招標漲幅有限，多數市場參與者對后續價格市場表現的信心略不足，截至至周五，市場主流72硅鐵合格塊報價5650-5700元/噸，75硅鐵報價5700-5800元/噸，大廠以鋼廠訂單為主，維持高位。

廠家方面，本周（11.6）Mysteel統計全國128家獨立硅鐵企業樣本：開工率（產能利用率）全國49.28%，較上周增0.89%；日均產量15469噸，增237噸。硅鐵供應端呈現緩慢上升態勢，陜西區域新爐子開始投產，預計在12月份硅鐵產量會達到今年的高位，月產將會在47-48萬噸上下。

鋼廠方面，河鋼敲定11月硅鐵招標價格6170元/噸，較上月上調70元/噸，采購數量1366噸，華東區域鋼廠基本已經先于河鋼定價，沙鋼、中天、中信泰富等招標價格6150元/噸，較上月上調50元/噸，11月招標基調基本敲定，其他鋼廠將會陸續開始入場采購。

綜合來看，11月硅鐵市場穩定向好為主，廠家低庫存，加上期貨價格不斷上升，給了市場參與者一點信心，現貨價格大概率能穩定在5600-5700元/噸72硅鐵合格塊現金出廠，等到月中后旬鋼廠招標結束后市場進入需求空窗期，可能會有部分廠家低價出貨，短期來看，現貨在11月中旬前表現都相對穩定。

三、特種合金市場評述

【釩】本周釩合金市場跌勢放緩，低價售貨情緒減弱，鋼廠備貨積極性提高，部分廠家持貨觀望待漲情緒明顯。

片釩來看，大廠依舊維持承兌9萬/噸的價格，散貨周初底部跌至7.7萬/噸，隨著市場情緒好轉，低價售貨基本消失，價格也逐漸回至8萬/噸。惜售情緒漸濃，觀望市場的拐點出現。

釩鐵市場近期有小幅變動，價格維持在8.7-9.1萬/噸，廠家挺價心態足，雖成交量不多，但大多對后期市場持樂觀態度。釩氮合金的形勢同樣也有所好轉，目前主流價格在12萬/噸上下，廠家心態的轉變，也給市場回暖帶來一定影響，部門廠家持貨惜售，期待后市價格回暖，利潤回升。

綜合來看，近期釩市場有所好轉，樂觀情緒漸濃，但價格是否起穩或者略微反彈，還得看市場的一個需求狀況，畢竟不確定因素還是存在，供需才是影響價格的關鍵因素。

【鉬】本周鉬鐵市場在原料價格推動下報價小幅上調，價格保持高位運行，部分鋼廠入場采購，價格較上周亦是出現上調。本周鉬鐵主流現金出廠報價在9.6-9.7萬元/噸，較上周上漲2000元。

本周國際鉬市先抑后揚，臨近周末，亞洲市場補庫積極，量價齊升，氧化鉬價格再次沖擊9美金/磅鉬，市場對于能否站穩并突破9美金保持些許樂觀態度。同時，人民幣匯率在本周亦是走強，美元兌人民幣匯率下破6.6關口。

本周部分中小型鋼廠入場進行11月補庫，低價采購吃力程度明顯增加，同時因付款及交貨期不同，價格差異較為明顯，鉬鐵招標價在9.45-9.8萬元/噸不等，承兌含稅，基本有效站穩9.5萬元關口并上破。本周部分代表性礦山對外招標出貨，量價齊升，招標價格超出市場部分預期，同時下游拿貨補庫亦是略顯積極，河北某礦山50-55%鉬精礦招標銷售現款價為1440元/噸度，次日吉林某礦山銷售價為1430元/噸度，粗略折合鉬鐵成本在9.6-9.7萬元/噸，鐵廠成本走高，低價惜售情緒更顯濃，被動提價，但中間商入場采購積極性欠佳。

終端下游方面，本周不銹鋼市場，各系別分化運行，200系和400系成交較好，價格上提，然300系青山系開盤下調，且對終端有讓利行為，帶動市場整體系列價格走弱。本周無錫市場太鋼316L價格下調100至20600元/噸。本周無錫、佛山兩地庫存總量為54.96萬噸，小幅增加0.91%，本周增量主要體現在300系資源到貨。

整體來看，當前鉬市價格整體偏強，中小型鋼廠采購底部價位上抬，市場信心較好，多數持樂觀態度，部分人士則認為終端采購價格并未與原料成本有所匹配，同時散貨有效成交較少，存謹慎態度。下周來看，東北某大型礦山或進行出貨，需關注其出貨情況以及美國大選所帶來的宏觀不確定性以此造成國際市場的觀望態度。