焦化企業(yè)開工率居高不下

截至8月8日，國內獨立焦化企業(yè)平均開工率達到81.3%，較前一周回升0.3個百分點，較一季度價格反彈時對應的最低開工率提升6.3個百分點，為連續(xù)第四周上漲。其中，產(chǎn)能在200萬噸以上的焦化企業(yè)，開工率維持在90%。

另外，受到焦煤價格持續(xù)下跌影響，獨立焦化企業(yè)略有微利。根據(jù)筆者的計算，目前獨立焦化企業(yè)平均盈利空間在160元/噸。未來焦化企業(yè)限產(chǎn)和減產(chǎn)的積極性不高，開工率將維持高位。

港口庫存持續(xù)高位

庫存因素一直是影響焦炭價格的主要因素。截至8月8日，天津港、日照港、連云港三大港口焦炭庫存總量為380.6萬噸，較前一周增加1.6萬噸。這是自7月中旬以來焦炭港口庫存連續(xù)4周回升，且目前庫存處于歷史高位。同時，在鋼鐵行業(yè)下游需求恢復緩慢以及企業(yè)資金壓力上升的情況下，鋼廠對原料采購較為謹慎，基本以低庫存策略為主，按需采購，因此焦炭行業(yè)后期降庫存壓力較大。

生鐵產(chǎn)量增速放緩

焦炭消費主要依賴下游的高爐煉鐵。今年1-7月，國內生鐵產(chǎn)量同比僅增長0.4%，而去年同期的產(chǎn)量增速為6%。粗鋼的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，7月國內粗鋼日均產(chǎn)量為220.38萬噸，較6月下降10.57萬噸，環(huán)比降幅為4.58%。根據(jù)過往數(shù)據(jù)，下半年粗鋼日均產(chǎn)量低于上半年是大概率事件。根據(jù)煉鐵生產(chǎn)工藝參數(shù)計算得出7月焦炭供應過剩量為986.5萬噸，連續(xù)兩個月維持在900萬噸以上的高位。焦化企業(yè)開工率較高，而鋼鐵企業(yè)消耗量萎縮，下半年供需形勢依然嚴峻。

上游焦煤供應充裕

今年上半年，煉焦精煤產(chǎn)量為2.89億噸，同比增長4.9%。其中，煉焦煤生產(chǎn)大省山西的原煤產(chǎn)量為4.78億噸，同比增長1.99%；煉焦精煤產(chǎn)量為4514萬噸，同比增速達到17%。山西大型煤礦較多，且前期經(jīng)過整合的煤礦也逐步投產(chǎn)，地方煤礦和整合煤礦的產(chǎn)量增加明顯。下半年在山西整合礦產(chǎn)能進一步釋放的背景下，煉焦煤產(chǎn)量很難出現(xiàn)明顯下降。

進口方面，今年上半年國內煉焦煤進口量為3104萬噸，同比下降12.12%，但二季度之后進口量增加明顯，其中6月煉焦煤進口同比增速達到21.57%。目前京唐港地區(qū)山西產(chǎn)主焦煤價格比澳洲進口焦煤價格高出60元/噸，進口煤在質量和價格方面的優(yōu)勢依然存在。另外，根據(jù)以往年份數(shù)據(jù)分析，多數(shù)年份下半年焦煤進口量高于上半年，故預計三四季度焦煤進口量將維持高位。總體來看，國內煉焦煤供應相對充足，焦炭成本將進一步下移。

綜上所述，在宏觀面轉暖及煤炭救市政策頻出的刺激下，焦炭價格短期反彈走勢將會延續(xù)，但由于焦化行業(yè)本身存在的產(chǎn)能過剩、需求低迷、成本支撐力度弱化未有明顯改觀，加之其本身在整個煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈中議價能力相對較弱，故中長期來看，焦炭價格仍有走低可能。