6月10日，《甘肅省人民政府辦公廳關于促進政府投資基金高質量發展的實施意見》（以下簡稱《實施意見》）發布，其中 “各級財政部門負責統一管理本級政府投資基金，嚴控新設基金，推動優化整合已設基金” 的提法引發關注。這是地方層面貫徹落實今年1月7日國務院辦公廳印發的《關于促進政府投資基金高質量發展的指導意見》（以下簡稱 “國辦一號文”）的又一舉措，也折射出當前地方政府投資基金領域的政策走向。
據記者不完全統計，國辦一號文印發后，包括廣東、河南平頂山、黑龍江、成都、山西等多地已相繼出臺相關政策文件。其中，嚴控新基金設立、存量基金管理、調整出資比例和返投政策等成為各地促進政府投資基金高質量發展的重要舉措。
嚴控新設基金、整合存量基金
上述《實施意見》提出，“各級財政部門負責統一管理本級政府投資基金，嚴控新設基金，推動優化整合已設基金，明確直接管理或委托管理的職責劃分，強化統一運作管理。”該舉措與國辦一號文的相關指引基本一致。
但值得注意的是，今年1月發布的國辦一號文對新基金設立的管理范圍僅限于區縣級政府，提出“嚴格控制區縣政府設立政府投資基金，財力、資源足以設立的，審批權提級到市級政府審批。”而此次甘肅發布的《實施意見》在此指引基礎上擴大至“省內各級財政部門”，這意味著，嚴控新設基金的覆蓋面或將擴大至市級層面。
記者從地方國資人士方面了解到，從地方實踐來看，今年以來，多地政府投資基金的出資呈現收緊態勢。“明顯感覺有些地方今年設立母基金的積極性大不如前，存量母基金在選擇子基金時也更加謹慎和挑剔。”深圳一家早期VC機構的募資人士向記者透露，“與往年動輒有百億元、千億元規模的政府投資基金相比，今年的市場氛圍顯得格外冷清。”
山東一國資投資機構的募資人士也有同感：“從今年年初到現在，周邊確實沒什么大動作。我們合作的一些市區級投資機構的基金，雖然還在籌備設立階段，但推進過程十分緩慢，最終能否成功設立還充滿了不確定性。”
數據對此也有所反映。據執中ZERONE統計，2025年第一季度，全國地方國資共出資成立298只基金，同比減少2.5%；基金總規模3384.1億元，同比減少19.04%。從縣級政府引導基金設立情況來看，2025年一季度僅有15只縣級政府引導基金完成備案，同比減少了3只，且大部分是在去年就已啟動設立流程。
在嚴控新設基金的同時，多地政策強調對存量基金的整合與效能提升。比如，今年3月發布的《山西省政府投資基金管理辦法》指出，“同一政府原則上不在同一行業或領域重復設立政府投資基金，但基金可按市場化原則對同一項目集合發力、接續支持。設立同類基金較多、投資領域明顯交叉重合的，在保障經營主體合法權益、維護市場秩序的前提下，鼓勵推動基金整合重組，增強規模效應，更好服務政策目標。”此外，甘肅印發的《實施意見》也提出，推動優化整合已設基金，明確直接管理或委托管理的職責劃分，強化統一運作管理。
調整出資比例、優化返投政策
國辦一號文提出，優化政府出資比例調整機制，鼓勵降低或取消返投比例。因此，在嚴控新設和整合存量的同時，多地政府投資基金管理政策也在出資比例和返投機制等方面進行優化調整，以更好地發揮政府投資基金的引導作用，部分地區推出了頗具突破性的政策。
5月23日，荊州市發布《關于設立20億元母基金加快現代化產業體系建設的實施方案》，此次增設的20億元產業引導母基金將通過多種模式，力爭3年內打造不低于200億元的政府投資基金集群。其中，“出資人才創新子基金和科技創新子基金比例最高可達99%”，這突破了當前政府投資基金出資比例的“天花板”。
據記者梳理，近期多地政府投資基金都在提高出資比例。比如，天津《關于調整完善天津市海河產業基金管理規定有關事項的通知》指出，引導基金對并購母基金出資比例最高可達50%，對券商類并購母基金出資比例最高可達70%。四川省發布《推動創業投資高質量發展的若干措施》也提出，單一國資對創業投資基金的出資比例可提高至70%。
返投政策方面，據記者了解，多地在國辦一號文指導下，正探索降低或取消返投比例，以提高政府投資基金的市場化程度和吸引力。
多地密集出臺政府投資基金相關政策
自國辦一號文發布以來，各地積極響應，密集出臺相關政策文件，規范和引導政府投資基金高質量發展。
如2月11日，成都市印發《成都市政府投資管理辦法》，明確政府投資定義、資金安排方式、投向領域等，3月12日起施行，有效期5年。4月6日，黑龍江省印發《黑龍江省省級政府投資基金管理暫行辦法（修訂）》，對省級政府投資基金的設立、管理、投資、退出等進行規范。
此外，廣東、山西等地也已發布相關辦法，結合本地實際對政府投資基金的管理和運作進行規范。
記者梳理上述地方出臺的有關政策文件發現，政府投資基金正加速走向規范和高質量發展，并呈現出新的發展趨勢。一方面，基金設立更加審慎，質量優先于數量。地方政府不再盲目追求基金規模和數量，而是更加注重基金的實際效果和對本地產業的帶動作用。另一方面，市場化程度不斷提高。出資比例的調整和返投政策的優化，有助于吸引更多社會資本參與，提升基金的運作效率和投資收益。
此外，基金的專業化管理和風險控制受到更多重視。例如，平頂山市出臺政府投資基金盡職免責辦法，旨在激勵相關人員擔當作為，同時規范運作流程，防控風險。
業內人士指出，在政策引導下，政府投資基金將更加注重與產業的深度融合，通過優化布局和整合資源，更好地服務于國家和地方的發展戰略。未來，隨著各項政策的落地實施，政府投資基金在支持產業升級、培育新動能等方面的作用將進一步凸顯。