度過(guò)了艱難的上半年，三季度，鋼廠因原材料成本下降令盈利大增，近期鋼鐵板塊整體活躍；但產(chǎn)業(yè)低迷仍未任何好轉(zhuǎn)跡象，資金是鋼鐵業(yè)的血液，而已處于明顯收緊狀態(tài)，收緊狀態(tài)仍在加劇，企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)縮小，勞動(dòng)力成本大幅提高，環(huán)境成本與日俱增，鋼貿(mào)的倒閉令鋼廠面臨“資金倒逼”處境中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈周期更替規(guī)律，產(chǎn)業(yè)亦無(wú)法脫俗，鋼鐵業(yè)的未來(lái)更無(wú)法逃脫鋼廠出現(xiàn)倒閉的宿命。

第一、預(yù)期與貪婪加速產(chǎn)能過(guò)剩

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)，借著中國(guó)世界工廠契機(jī)，GDP至上的政府工作目標(biāo)驅(qū)使下，市場(chǎng)對(duì)收益和規(guī)模的欲望與日俱增；08年前中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能供應(yīng)局部不均衡，房地產(chǎn)快速發(fā)展令鋼鐵需求的快速釋放，供不應(yīng)求，產(chǎn)品代理模式等助推價(jià)格不斷上漲，經(jīng)營(yíng)收益暴增，塑造出鋼貿(mào)"暴發(fā)戶"等富豪出現(xiàn);即便是08年美國(guó)次貸危機(jī)零世界經(jīng)濟(jì)短期休克，但中國(guó)的刺激政策令產(chǎn)能增加欲望只增不減；國(guó)內(nèi)4萬(wàn)億貨幣刺激出臺(tái)，讓“GDP至上”的地方政府都在籌建當(dāng)?shù)劁搹S，外資不斷“逐利”流入中國(guó)讓市場(chǎng)資金空前的寬松，加劇了市場(chǎng)對(duì)收益的欲望，再加上城鎮(zhèn)化建設(shè)的題材烘托，令國(guó)內(nèi)鋼廠如雨后春筍，遍地開(kāi)花，產(chǎn)能逐年

遞增，2014年月產(chǎn)能已突破7000萬(wàn)噸,而實(shí)際需求僅為70%左右。

在瘋狂追求規(guī)模和稅收的同時(shí)，部分鋼廠忽略產(chǎn)品升級(jí)潛力空間和環(huán)保規(guī)劃；以犧牲環(huán)境為代價(jià)追求消息和業(yè)績(jī)，只是近兩年霧靄席卷大半個(gè)中國(guó)，我們才從瘋狂恢復(fù)到平靜，當(dāng)題材炒作降溫，當(dāng)供應(yīng)過(guò)剩與需求，當(dāng)需求開(kāi)始萎縮，當(dāng)產(chǎn)業(yè)就跨入繁榮之后的衰退周期，鋼鐵業(yè)的美好階段徹底終結(jié)。

第二、鋼企經(jīng)營(yíng)形勢(shì)日益嚴(yán)峻

當(dāng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)變向，房地產(chǎn)調(diào)控加劇，市場(chǎng)投資熱度降溫，外資開(kāi)始外流，環(huán)境成本徒然提高，產(chǎn)能集中釋放，需求相對(duì)萎縮，鋼鐵產(chǎn)業(yè)真正步入衰退周期，臃腫的產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)開(kāi)始倒閉，尤其是鋼貿(mào)。以上海市場(chǎng)為例：2004—2009不到5年的時(shí)間，上海鋼貿(mào)企業(yè)從2000多家快速飆升到6000多家，成交額從1400多億暴增到4000多億，對(duì)GDP貢獻(xiàn)巨大；隨后2011年底國(guó)家房地產(chǎn)調(diào)控開(kāi)始，隨后鋼貿(mào)資金鏈斷裂，單純靠做多模式的鋼貿(mào)損失嚴(yán)重（有參與期貨的現(xiàn)貨商，名為套保多為投機(jī)，應(yīng)該做空慣性思維習(xí)慣做多），至此全國(guó)各地鋼貿(mào)資金問(wèn)題全部凸顯，現(xiàn)在仍在堅(jiān)守的不多了，若資金周轉(zhuǎn)不流暢仍有繼續(xù)倒閉的企業(yè)。

鋼貿(mào)作為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中一個(gè)重要環(huán)節(jié)，他是市場(chǎng)產(chǎn)品和資金的緩沖地帶，更是終端和鋼廠的紐帶，供應(yīng)過(guò)剩令下游獲取資源觸手可及，鋼廠直銷或電商的發(fā)展都加劇了鋼貿(mào)的生存壓力，鋼貿(mào)與鋼廠在某種層面屬于唇齒關(guān)系，鋼貿(mào)倒閉潮引起緩沖資金規(guī)模驟減，資金倒逼鋼廠。目前，國(guó)內(nèi)融資成本較高，國(guó)內(nèi)鋼廠尾隨鋼貿(mào)后塵，被迫進(jìn)入內(nèi)耗模式（不敢不干，拼命周轉(zhuǎn)資金）——消耗可用現(xiàn)金階段。傳統(tǒng)“做多”的經(jīng)營(yíng)模式以令鋼貿(mào)發(fā)展舉步難行，已無(wú)法幫助企業(yè)獲利，如果不能轉(zhuǎn)變思維方式，不利用期貨的做空機(jī)制（現(xiàn)貨固有的做多思維轉(zhuǎn)變難度比較大），靠貸款固守“做多”，經(jīng)濟(jì)下行將令企業(yè)難逃脫倒閉厄運(yùn)。

當(dāng)下，鋼廠開(kāi)始艱難的兼并重組，我認(rèn)為這根本不是解決產(chǎn)能過(guò)剩的方法，只是續(xù)命的途徑，要想真正解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，必須倒閉才能降低產(chǎn)能，才能形成相對(duì)的“重新壟斷”；商品價(jià)格和原料料價(jià)差縮小令企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)不斷壓縮，環(huán)境治理成本與日俱增令很多企業(yè)難以生存；產(chǎn)品升級(jí)空間有限，社會(huì)負(fù)擔(dān)相對(duì)小的鋼企處境岌岌可危；當(dāng)國(guó)家不再追求GDP或者GDP繼續(xù)下調(diào)，地方財(cái)政無(wú)法提供保護(hù)的時(shí)候，鋼廠本身再不具備應(yīng)對(duì)下跌的保值功能，那么倒閉恐在所難免。

第三，國(guó)家令市場(chǎng)具備了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的保值工具

國(guó)家的經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段開(kāi)始轉(zhuǎn)變，做空避險(xiǎn)意識(shí)開(kāi)始加強(qiáng)；政策調(diào)控變?yōu)槭袌?chǎng)調(diào)控，市場(chǎng)調(diào)控的途徑就是優(yōu)勝略汰，產(chǎn)能過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)不要再期待好政策；另外國(guó)務(wù)院已讓鋼鐵產(chǎn)業(yè)做空工具更加完善完善，隨著螺紋鋼、鐵礦石、熱軋卷板、焦炭、焦煤、動(dòng)力煤和鐵合金（硅鐵和錳硅）期貨陸續(xù)上市，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)為企業(yè)提供了規(guī)避經(jīng)濟(jì)下滑的工具。也可以理解為為部分企業(yè)的倒閉找到了充分的市場(chǎng)理由。

市場(chǎng)上有這樣一個(gè)比喻：政策是市場(chǎng)運(yùn)作的心臟，資金是市場(chǎng)的血液，對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言，上述兩個(gè)因素現(xiàn)狀都對(duì)企業(yè)發(fā)展不利，企業(yè)的發(fā)展就靠自己的硬實(shí)力—資金實(shí)力和技術(shù)含量，當(dāng)前社會(huì)融資成本過(guò)高，貸款對(duì)企業(yè)發(fā)展起不到太多積極作用，利潤(rùn)萎縮，傳統(tǒng)做多模式（低買(mǎi)高賣(mài)）很難為企業(yè)帶來(lái)穩(wěn)定收益，如何利用做空工具成為為企業(yè)能否度過(guò)艱難時(shí)期的關(guān)鍵；在產(chǎn)業(yè)重新走出低迷姿態(tài)之后，鋼鐵企業(yè)會(huì)形成相對(duì)壟斷—供應(yīng)壟斷，貨源壟斷，制造業(yè)壟斷等，但都是剩者為王，現(xiàn)金之上，誰(shuí)能在低迷周期之后持有充裕的現(xiàn)金誰(shuí)就有機(jī)會(huì)把握未來(lái)的機(jī)會(huì)；

對(duì)于鋼廠，傳統(tǒng)國(guó)字頭的雖然日子會(huì)不好過(guò)，我認(rèn)為他們社會(huì)負(fù)擔(dān)重，國(guó)家會(huì)用財(cái)政政策維持；而中小型鋼企（鋼廠和產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)）當(dāng)下發(fā)展唯有“變”，從傳統(tǒng)做多思維轉(zhuǎn)變到多空組合思維，從傳統(tǒng)的鋼鐵產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變到“鋼鐵實(shí)業(yè)和鋼鐵金融”的組合模式。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的階段，做多會(huì)讓你暴利；在經(jīng)濟(jì)下滑的過(guò)程中，做空不但能夠保命，運(yùn)用恰當(dāng)更能為企業(yè)提供新活力。