前3季度重點(diǎn)公司業(yè)績同比平均下滑49.5%

時至傳統(tǒng)供暖季節(jié)，煤焦市場表現(xiàn)卻依舊低迷，“寒冬”仍在持續(xù)。根據(jù)申萬行業(yè)分類統(tǒng)計(jì)，截至11月6日，17家A股上市煤炭企業(yè)發(fā)布2013年三季度業(yè)績預(yù)警，其中5家預(yù)減，略減的2家，首虧的有遠(yuǎn)興能源、兗州煤業(yè)和寶泰隆，扭虧的有美錦能源、運(yùn)煤能源和四川圣達(dá)，而預(yù)增的僅國際實(shí)業(yè)1家。

申萬行業(yè)分類漲跌排行顯示，年初至今，煤炭開采板塊跌幅超過36%，但目前已有回暖跡象，截至11月6日收盤，煤炭開采上漲0.42%。

從前3季度表現(xiàn)來看，煤炭行業(yè)重點(diǎn)上市公司營業(yè)收入和利潤總額同比平均分別回落5%和57%，行業(yè)重點(diǎn)公司業(yè)績同比平均下滑幅度49.5%（剔除兗州煤業(yè)、大同煤業(yè)和國投新集），各重點(diǎn)企業(yè)業(yè)績同比均有回落。“煤炭企業(yè)表現(xiàn)不佳，首先源于我國經(jīng)濟(jì)增速放緩，一、二季度工業(yè)增加值均呈現(xiàn)個位數(shù)增長，三季度略有回升。”格林期貨分析師劉波認(rèn)為，各地對于環(huán)境治理的要求也越來越高，煤炭使用方面控制更加嚴(yán)格，直接影響其下游需求。

不過，國內(nèi)煤炭市場三季度仍然走出了一波反彈行情，價(jià)格降幅開始收窄并逐步趨穩(wěn)略有回調(diào)。“究其原因，主要由于前期煤價(jià)暴跌，下游企業(yè)早有抄底的意愿，隨著國家穩(wěn)增長政策逐步明朗，加上冬季備煤期臨近，部分下游企業(yè)開始增加煤炭采購量所致。”南華期貨分析師馮曉表示，整個煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩的情況依然十分嚴(yán)重，能否扭轉(zhuǎn)產(chǎn)能過剩這一局面成為煤炭行業(yè)未來復(fù)蘇的關(guān)鍵。

而隨著全國各地氣溫回落，冬季儲備需求開始增加，神華等國內(nèi)大型煤炭企業(yè)自9月底紛紛提價(jià)。進(jìn)入10月份，焦炭上游焦煤市場表現(xiàn)良好，各地普遍上漲20元/噸至30元/噸，焦化企業(yè)也陸續(xù)調(diào)高焦炭價(jià)格。不過目前來看，六大電廠的動力煤庫存為1253萬噸，仍處于歷史低位，鋼廠和焦企焦炭庫存也較低，山東日照鋼鐵集團(tuán)焦炭庫存為20萬噸至30萬噸，僅為平常的50%。補(bǔ)庫將增加煤炭的總體消費(fèi)，或?qū)r(jià)格形成利好，但市場人士擔(dān)心，由于經(jīng)濟(jì)回暖仍需觀察，長期來看，補(bǔ)庫行為對價(jià)格的提振因素仍難體現(xiàn)。

“季節(jié)性的需求是近期煤炭價(jià)格最主要的影響因素，隨著冬季鋼材將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，上游焦煤市場銷售的壓力將會增大。”馮曉表示，焦煤市場今冬整體形勢將比較嚴(yán)峻。

然而由于品種產(chǎn)業(yè)鏈走向不同，不同煤種分化也逐漸加大。劉波認(rèn)為，當(dāng)前煤焦鋼和煤電市場走勢存在差異。對于動力煤而言，其復(fù)蘇的直接動力是電煤需求的增長，終端需求相對穩(wěn)定對價(jià)格形成較大支撐，目前電廠庫存處于歷史低位，補(bǔ)充庫存的需求比較強(qiáng)烈，近兩周內(nèi)仍有繼續(xù)上漲的動力。焦煤焦炭市場則主要受下游鋼廠開工率低、房地產(chǎn)及基建投資受季節(jié)性抑制等影響，需求有所回落，四季度將維持偏弱態(tài)勢。

“四季度進(jìn)入行業(yè)平穩(wěn)期，煤價(jià)維持穩(wěn)中有升，由于季節(jié)性需求回升，短期煤價(jià)有望維持平穩(wěn)略上漲。”廣發(fā)證券分析師安鵬表示，煉焦煤方面，盡管鋼材銷售進(jìn)入淡季，但鋼材社會庫存不高，使得焦炭企業(yè)漲價(jià)意愿強(qiáng)烈，煉焦煤價(jià)格即使下跌幅度也不大。

雖然煤炭行業(yè)基本面有望逐步改善，不過市場對于四季度以及明年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期仍不樂觀，在此背景下，板塊難有超預(yù)期表現(xiàn)。公司方面，安鵬建議投資者關(guān)注受益于動力煤價(jià)格上漲的中國神華、兗州煤業(yè)，以及業(yè)績穩(wěn)健的潞安環(huán)能、永泰能源等公司。