經過前期持續下跌之后，本周黑色系品種迎來全面反彈。一方面，多頭主力信心有所恢復。上周三至周五在2750—2770元/噸之間維持振蕩，有一定的筑底特征。另一方面，近期低位補庫需求有所增多，加之社會庫存低位，貿易商惜售情緒上升，短期螺紋鋼或有一定的反彈動力。但宏觀經濟數據表現不佳，或給螺紋鋼反彈帶來阻力。

低位補庫需求釋放

上周，滬市終端線螺每周采購量環比上漲20.15%，前期被壓制的剛性需求正在逐步釋放，終端用戶補庫需求有所增多，同時由于近期鋼價持續大幅下降，部分中間商也開始適當補充庫存，成交狀況較前期有所好轉。當前正值金九銀十的傳統消費旺季，終端低位補庫、需求上升較為正常。

鋼材社會庫存處于低位

國家統計局最新數據顯示，8月我國粗鋼日均產量達到222.3萬噸，較上月略增0.86%。8月我國粗鋼產量6891萬噸，同比增長1.0%，增幅比上月低0.5%。1—8月我國鋼材產量74210萬噸，同比增長5.4%。近期部分鋼廠因成本及資金問題出現一定減產，華東優質品資源規格斷檔較為普遍，短期對鋼價形成一定支撐。

截至9月12日，全國螺紋、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量1208.20萬噸，周環比降幅為0.98%，同比降幅為16.32%；全國主要城市螺紋鋼庫存為532.14萬噸，周環比降幅為1.41%，同比降幅為11.50%；全國熱軋庫存總量為280.90萬噸，周環比降幅為0.67%，同比降幅為26.63%。目前全國鋼材市場庫存已連續27周出現下降，累計降幅達41.15%，目前的庫存水平較去年同期已下降15.33%。

而鋼廠方面，截至8月下旬，庫存為1424.16萬噸，旬環比下降6.62%，同比上升12.57%。表明今年鋼鐵企業通過代理渠道銷售的比例繼續下降，這是今年社會庫存低而鋼廠庫存高的一個重要原因，也說明了鋼廠的銷售和庫存占款壓力在加大。

鋼廠挺價意愿強烈

上周國內板材龍頭企業寶鋼率先出臺10月價格政策，對熱軋、冷軋等主流產品出廠價格下調80-150元/噸，這是寶鋼在最近三個月首次下調出廠價格，反映出板材企業合同訂單面臨壓力。而建筑鋼材廠家價格本周總體繼續以下調為主，但近期持續貼近市場定價的沙鋼對9月中旬出廠價格意外平盤，僅對9月上旬合同補差100元/噸，這讓不少超賣的經銷商有些措手不及，如果短期行情出現反彈，那么前期超賣的資源將面臨虧損，所以上周出現沙鋼經銷商暫停銷售的情況。而河鋼半個月之內兩次出限價通知，也反映出主動挺價意愿。短期來看，建材鋼廠挺價或有一定作用。

螺紋鋼短期反彈，長期看空

上周鋼市初現企穩跡象，8月中旬以來持續近一個月的暴跌走勢或已基本結束，市場恐慌情緒逐漸得到緩解。目前來看，唐山鋼坯短期拉漲100元/噸，杭州沙鋼廠提價格反彈100元/噸，其他各地都或多或少有跟漲跡象，短期市場惜售看漲氣氛明顯，鋼價具備一定的反彈基礎。但由于8月經濟數據普遍不佳，尤其是固定資產投資和房地產投資雙雙回落，所以反彈幅度或受到制約。操作上，建議空單暫時減持，等反彈結束再度加空。