今年前三季度，山東鋼鐵巨虧9.9億元；主業盈利無望，被迫裁員上萬人；企業股價一度暴跌為兩市唯一一只低于2元的股票，能否保殼都成問題。

11月8日，這家鋼鐵企業孤注一擲——緊急募集50億元，啟動一拖再拖的日照鋼鐵精品基地。這將是近年來山東最大的工業投資項目，新建精品鋼產能將高達兩千多萬噸，總投資高達五百多億元。然而，在市場一片蕭條、產能嚴重過剩的環境下，精品鋼項目果真能把困境中的山鋼從漩渦中救贖出來么？

背水一戰

從曝出巨虧到宣布裁員降薪再到擲出天價融資方案、啟動精品鋼鐵基地建設，山東鋼鐵的一系列動作只間隔了7天。

10月30日，山東鋼鐵發布了三季報，2014年前三季度公司巨虧9.91億元，營業收入僅有402.58億元，同比下滑23.37%。隨后，股價應聲下跌。

從2011年以來，國內鋼市陷入長期蕭條。中國鋼材價格水平比1994年價格水平的90%還要低，今年上半年國內鋼鐵行業百元銷售收入利潤不到2毛錢。而市場低迷一眼望不到頭。

過去3年中，若非調整了固定資產折舊年限、賬面凈利潤增加了5個億元，若非出售了旗下濟鋼國貿和萊鋼國貿的部分股權，2013年山東鋼鐵就已經深陷巨虧。

為了扭虧，上任剛剛一年多的董事長任浩面臨著前所未有的考驗。

在這一周內山鋼首先公布了主業裁員降薪計劃——規劃三年內鋼鐵主業減少用工10000人，實物勞動生產率力爭達到550噸鋼/人.年，限期清理各類臨時用工；與此同時，集團公司領導班子成員率先下浮50%，總部機關部門負責人下浮40%。其他各級管理人員也相應下浮20%－30%。

為了動員主業職工、安撫分流人員，董事長任浩向全集團發出了動員令：“山鋼集團到了必須放手一搏的時候，必須全面動員全集團上上下下立即警醒、振作起來，發憤圖強，堅決打響生存保衛戰”。

但降薪裁員顯然無力挽救困局。一周后 11月 7日，山東鋼鐵（600022，SH）突然發布公告稱，公司擬以不低于1.81元/股的價格發行不超過276244萬股，募集資金總額不超過50億元，全部用于實施日照鋼鐵精品基地項目。

這是山東近年來最大的工業投資項目。根據規劃，日照鋼鐵精品基地總投資高達567.48億元，產能規模高達兩千多萬噸，具備年產鐵810萬噸、鋼坯850萬噸、鋼材790萬噸的生產能力。

按照原來的計劃，日照鋼鐵精品基地項目2012年就應開工。可由于從2011年至今鋼鐵市場一直萎靡不振，該項目進程一拖再拖。此時此刻，山東鋼鐵（600022，SH）啟動該項目正是希望借機尋求脫困之路。

融資公告稱，該項目“裝備及工藝均屬于世界先進水平，主要產品定位于滿足目前海洋、高端制造、建筑、新興產業等用戶的需求。本次定增有利于實現公司產業升級，優化產品結構，提升產品市場占有率，提高利潤水平。”

在董事長任浩心目中，日照鋼鐵精品基地項目是山鋼的“希望工程”。他告訴員工們，“日照鋼鐵精品基地項目是我們轉型升級的重頭戲，承載著山鋼逆境突圍的希望。”

救贖之路

促使山鋼投建日照精品鋼鐵基地的一個重要原因就是，產能轉移至沿海可大大降低原料和產品運費、節省成本。

馬忠普是國內著名的鋼鐵產業專家，被稱為能夠“影響鋼鐵走勢的人”。他卻認為，當初中冶京城就在沿海城市營口投建國內最先進的鋼板生產線，建成后卻一直虧損，只好讓一家民企代管才能盈利。企業“止于人”，最關鍵的還是人的因素。

從2013年3月接任董事長以來，任浩堅持降低成本。他這樣告訴員工，“最要緊的是產品出廠的時候就要有競爭力，這個競爭力哪里來？成本、產品的實用性、產品本身的經濟附加值，但最關鍵的是成本。對此大家要提高認識，把資金占用和相關庫存降下來”。

為了能降低成本、實現扭虧，2014年初，山鋼專門邀請美國著名咨詢機構麥肯錫公司前來診斷。麥肯錫的專家經過深入調查查出了這家國企身上諸多的病癥——體制僵化，機制不活，責權利不統一；創新活力不足，創新能力薄弱，人才優勢呈弱化趨勢；人員多，特別是非直接生產人員比重大，勞動生產率低；資源配置效率不高，存在大量低效、無效資產；現代企業制度沒有真正健全完善，管理層次多，權責不清晰；社會負擔重等，開出了一系列查找“出血點”、“止血止損”的藥方。

2014年7月，國內鋼鐵市場一度轉暖。山鋼旗下濟鋼集團在配合麥肯錫“全面快速止血止損，持續推進運營轉型”后一度看到了扭虧的曙光。董事長畢志超還放言，“堅決打贏扭虧攻堅戰，使7月份成為濟鋼減虧扭虧具有里程碑意義的一個月。”

可兩個月后、2014年9月，國內鋼價再次暴跌，剛剛實現微利的鋼廠重新陷入虧損的泥潭，苦苦壓低的成本被重挫的鋼價吞噬。

馬忠普分析道，鐵礦石價格長期下跌走勢，既為鋼廠扭虧創造了條件，也為過度競爭引發鋼價大跌造成的鋼廠虧損埋下了隱患。可當價格跌近成本時，國內企業偏偏采用邊際成本指導市場定價、延續過度的價格競爭，盡管短期擴大了出貨、減少了庫存，卻拉低了市場行情、把鋼廠推向虧損的陷阱。9月鋼價大跌正是唐山等地鋼廠血拼的結果。馬忠普認為，這也證明鋼廠無法憑借單純殺低成本、價格獲得救贖。

山鋼自救的策略從降低成本轉向增加利潤，將扭虧寄望于日照鋼鐵精品基地，不惜在市場低迷、企業虧損時融巨資投建。可是，山鋼為此押下重注卻絕不會僅僅因為在日照建一個精品鋼基地就能扭虧為盈。

事實上，歷數寶鋼、首鋼、鞍鋼等幾乎所有國內大型企業都有向高端升級、投建精品鋼的計劃，如果國內鋼廠都把救贖路徑設定為發展精品鋼，這一市場也必將面臨飽和、過剩，重新上演價格血拼之戰。

中國輕工業信息中心副主任郭永新認為，“國內許多產業轉型都存在一個誤區，轉型方向應是提高性價比，而非簡單地搞軍備競賽”，一味追求設備先進化和產品的精品化。”

已經升級到最高端還是虧損，再往哪里轉型呢？