預期今年粗鋼內需增1%約750萬噸。固投和房地產投資增速繼續快速下降。預期2015年固投增速約12%，房地產投資約5%。固投增速下降與房地產投資占固投比例下降雙重影響耗鋼密度。
產能利用率輕微下降。產能新增2200 萬噸，產量負增1200 萬噸。如不能淘汰3000萬噸，產能利用率將輕微下降。“新環保法”力度值得期待。
出口下降2000 萬噸。取消含硼鋼出口退稅、國外“雙反”將使3000 萬噸含硼鋼出口歸零，即使其他鋼種出口增1000萬噸，出口也將下降2000萬噸。
產量下降1.5%約1200 萬噸。內需增長1%，社會庫存、鋼企庫存、進口料變化不大，產量下降1.5%約1200萬噸左右。
仍相對看好板材類特鋼類制造業用鋼。建筑鋼材全年都差，螺紋線材產量下降約4%。但由于板材新增產能較少，今年盈利仍相對較好，上市鋼企因制造業用鋼相對集中而受益。
行業盈利微降。全行業盈利小幅微降，但上市鋼企可能正增長，與2014年情況剛好相反。全行業一二季度正增長，三四季度負增長，主要是2014年上半年盈利基數太差。
部分鋼企面臨抉擇。高負債、含礦企業、建筑鋼材較多的鋼企相對較差。環保和銀行限貸將使部分高負債高污染或仍有較多資本支出的鋼企如同海鑫川威一樣面臨抉擇。
下調行業評級至“減持”。鋼鐵板塊加權PB1.22倍高出國際50%，加權PE72倍高出國際60%。估值已修復但業績跟不上。今年鋼鐵板塊帶來絕對收益的可能性較小。
投資策略，關注五個方面。如鋼貿商短期補庫不足，春季開工帶來短期沖擊，可能會帶來鋼價和板塊波動;以往因PB 太低撤回增發方案的鋼企可能結合國企改革推出更優方案;關注板材類、特鋼類、國企改革熱點鋼企。
建議關注公司。關注業績相對穩定的新興鑄管、大冶特鋼、寶鋼股份。
風險提示。取消含硼鋼后其他鋼材出口能否大幅增長，淘汰能否大刀闊斧，經濟是否比這里預期的明顯要好。
產能利用率輕微下降。產能新增2200 萬噸，產量負增1200 萬噸。如不能淘汰3000萬噸，產能利用率將輕微下降。“新環保法”力度值得期待。
出口下降2000 萬噸。取消含硼鋼出口退稅、國外“雙反”將使3000 萬噸含硼鋼出口歸零，即使其他鋼種出口增1000萬噸，出口也將下降2000萬噸。
產量下降1.5%約1200 萬噸。內需增長1%，社會庫存、鋼企庫存、進口料變化不大，產量下降1.5%約1200萬噸左右。
仍相對看好板材類特鋼類制造業用鋼。建筑鋼材全年都差，螺紋線材產量下降約4%。但由于板材新增產能較少，今年盈利仍相對較好，上市鋼企因制造業用鋼相對集中而受益。
行業盈利微降。全行業盈利小幅微降，但上市鋼企可能正增長，與2014年情況剛好相反。全行業一二季度正增長，三四季度負增長，主要是2014年上半年盈利基數太差。
部分鋼企面臨抉擇。高負債、含礦企業、建筑鋼材較多的鋼企相對較差。環保和銀行限貸將使部分高負債高污染或仍有較多資本支出的鋼企如同海鑫川威一樣面臨抉擇。
下調行業評級至“減持”。鋼鐵板塊加權PB1.22倍高出國際50%，加權PE72倍高出國際60%。估值已修復但業績跟不上。今年鋼鐵板塊帶來絕對收益的可能性較小。
投資策略，關注五個方面。如鋼貿商短期補庫不足，春季開工帶來短期沖擊，可能會帶來鋼價和板塊波動;以往因PB 太低撤回增發方案的鋼企可能結合國企改革推出更優方案;關注板材類、特鋼類、國企改革熱點鋼企。
建議關注公司。關注業績相對穩定的新興鑄管、大冶特鋼、寶鋼股份。
風險提示。取消含硼鋼后其他鋼材出口能否大幅增長，淘汰能否大刀闊斧，經濟是否比這里預期的明顯要好。