近日，鐵礦石相關指數跌至51附近，鐵礦石期貨價格跌至400元/噸以下，筆者認為后期期價仍有進一步走低的可能。
供應壓力加大
從計劃供應量來看，2015年國內主流礦山供應增量大于2014年供應增量，產量約1.43億噸，銷量約1.38億噸。而不同規模國產礦山被擠出情況不同。2015年至今，國產礦開工率由54.6%下降至47.9%。分規模來看，產能在100萬噸以上的礦山開工率變化不大，由64.6%下降至61.8%；產能在30萬—100萬噸的礦山開工率由37.7%下降至20.8%；產能小于30萬噸的礦山開工率由10.4%下降至9.2%。可以看出，產能小于100萬噸的礦山基本在退出市場，而產能大于100萬噸的礦山開工相對比較穩定。這也與筆者預期相符，2014年國產礦產量已經被擠出很多，小規模礦山大幅關閉，中等規模以上礦山抗性大一些，其中一部分是鋼廠自有礦山，一部分是成本較低的礦山，后期被擠出的速度會減慢。
另一方面，根據季節性規律，二季度開始海外礦山將大力增加礦山發貨量，因此二季度礦石供應壓力會加大。
貿易商庫存有拋壓
二季度海外礦山有較強的發貨意愿，國內礦商在二季度也會增加礦石進口。而發貨量和到港量增加會導致進口鐵礦石港口庫存增加。港口庫存主要有鋼廠庫存和貿易商庫存，鋼廠庫存用于生產，對市場壓力不大；貿易商庫存成為市場不穩定因素。而根據鋼廠生產安排和環保要求，鋼廠庫存增加將有限，即鋼廠補庫數量不大。因此，對于港口庫存來說，主要以貿易商庫存增加為主，這部分庫存將成為市場不穩定因素，會對市場形成拋壓。
需求預期減少
環保是今年鋼鐵市場的關鍵詞。山東臨沂全部污染企業停工停產整頓。江蘇環保部門為了整治鋼廠環保問題，已經出臺文件對前階段環保不合格的個別鋼廠定向上調電費0.3元/度，從而增加鋼廠的噸鋼成本，以抑制產能。全國高爐開工率由年初的91.16%下降至目前的83.84%。
京津冀地區環保治理更加嚴格和系統。除了正常的環保法之外，環保部對京津冀進行大氣污染專項檢查，檢查不定時間、不打招呼、直奔現場。河北省新增限制和淘汰類產業目錄印發，將在全省范圍內淘汰450立方米及以下煉鐵高爐，淘汰40噸及以下煉鋼轉爐，嚴控鋼鐵產能。受此影響，河北地區高爐開工率由之前的92.06%下降至目前的86.03%，唐山地區高爐開工率由之前的94.81%下降至目前的87.66%。
從2月數據來看，全國粗鋼產量、鋼材產量、生鐵產量、鋼鐵冶煉用電量都處于下降過程中，尤其是鋼鐵冶煉用電量下滑明顯，出現將近10%的負增長。目前，環保對鋼廠的影響才剛剛開始，后期隨著環保要求逐漸施壓，鋼廠生產會繼續下滑，鐵礦石需求也會下降。
此外，相對于相關指數和港口現貨價格來說，鐵礦石價格仍相對偏高，后期比價和價差回落也會對期貨價格形成壓制。因此，鐵礦石期價仍將維持弱勢。
供應壓力加大
從計劃供應量來看，2015年國內主流礦山供應增量大于2014年供應增量，產量約1.43億噸，銷量約1.38億噸。而不同規模國產礦山被擠出情況不同。2015年至今，國產礦開工率由54.6%下降至47.9%。分規模來看，產能在100萬噸以上的礦山開工率變化不大，由64.6%下降至61.8%；產能在30萬—100萬噸的礦山開工率由37.7%下降至20.8%；產能小于30萬噸的礦山開工率由10.4%下降至9.2%。可以看出，產能小于100萬噸的礦山基本在退出市場，而產能大于100萬噸的礦山開工相對比較穩定。這也與筆者預期相符，2014年國產礦產量已經被擠出很多，小規模礦山大幅關閉，中等規模以上礦山抗性大一些，其中一部分是鋼廠自有礦山，一部分是成本較低的礦山，后期被擠出的速度會減慢。
另一方面，根據季節性規律，二季度開始海外礦山將大力增加礦山發貨量，因此二季度礦石供應壓力會加大。
貿易商庫存有拋壓
二季度海外礦山有較強的發貨意愿，國內礦商在二季度也會增加礦石進口。而發貨量和到港量增加會導致進口鐵礦石港口庫存增加。港口庫存主要有鋼廠庫存和貿易商庫存，鋼廠庫存用于生產，對市場壓力不大；貿易商庫存成為市場不穩定因素。而根據鋼廠生產安排和環保要求，鋼廠庫存增加將有限，即鋼廠補庫數量不大。因此，對于港口庫存來說，主要以貿易商庫存增加為主，這部分庫存將成為市場不穩定因素，會對市場形成拋壓。
需求預期減少
環保是今年鋼鐵市場的關鍵詞。山東臨沂全部污染企業停工停產整頓。江蘇環保部門為了整治鋼廠環保問題，已經出臺文件對前階段環保不合格的個別鋼廠定向上調電費0.3元/度，從而增加鋼廠的噸鋼成本，以抑制產能。全國高爐開工率由年初的91.16%下降至目前的83.84%。
京津冀地區環保治理更加嚴格和系統。除了正常的環保法之外，環保部對京津冀進行大氣污染專項檢查，檢查不定時間、不打招呼、直奔現場。河北省新增限制和淘汰類產業目錄印發，將在全省范圍內淘汰450立方米及以下煉鐵高爐，淘汰40噸及以下煉鋼轉爐，嚴控鋼鐵產能。受此影響，河北地區高爐開工率由之前的92.06%下降至目前的86.03%，唐山地區高爐開工率由之前的94.81%下降至目前的87.66%。
從2月數據來看，全國粗鋼產量、鋼材產量、生鐵產量、鋼鐵冶煉用電量都處于下降過程中，尤其是鋼鐵冶煉用電量下滑明顯，出現將近10%的負增長。目前，環保對鋼廠的影響才剛剛開始，后期隨著環保要求逐漸施壓，鋼廠生產會繼續下滑，鐵礦石需求也會下降。
此外，相對于相關指數和港口現貨價格來說，鐵礦石價格仍相對偏高，后期比價和價差回落也會對期貨價格形成壓制。因此，鐵礦石期價仍將維持弱勢。