一、鋼材期貨行情回顧
2015年一季度國內螺紋鋼期貨1510合約陷入2400-2650區間內寬幅震蕩，由于一季度恰逢春節假期，節前處于建筑鋼材需求淡季，市場供應壓力明顯，期價整體表現疲軟，但節后現貨市場需求并未明顯改善，現貨價低迷亦使期價回調，直至3月中旬在寬松貨幣政策、低庫存、嚴環保法的影響下才出現一波近百點的反彈行情，截止3月27日螺紋鋼主力合約報收2477元/噸，較年初下跌147元/噸，跌幅超5%；熱軋卷板期貨1505合約報收2508元/噸，在2015年一季度跌幅明顯擴大，整體超過14%。
二、經濟環境
中國社科院財經戰略研究院表示，中國經濟將延續去年四季度的下滑態勢，預計2015年一季度GDP下滑至6.85%左右，消費物價指數為1.2%。因一季度經濟下滑幅度比較大，全年實現預期增長目標難度加大。
3月上旬，國務院總理在作政府工作報告時表示，2015年GDP增長目標在7%左右，CPI目標在3%左右。國家統計局在隨后發布的今年1-2月份的宏觀經濟數據顯示，包括工業增加值、社會消費品零售總額、固定資產投資、進出口貿易、物價水平等反映經濟形勢的數據均出現一定程度的回落。其中，規模以上工業增加值累計同比增長6.8％，為2009年6月份以來最低點。
總體上看，今年我國宏觀經濟形勢越來越錯綜復雜，經濟下滑本身不足懼，但下滑的速度特別快，2007年我國GDP增速達到14.2%，2010年為10.4%，2014年為7.4%，今年則面臨著破七的危險。
社科院財經院報告認為，要正視經濟減速的客觀規律，將多項政策結合起來，在經濟減速過程中實現結構調整。第二季度財政政策需加力增效，防止資金沉淀；貨幣政策加強與財政政策配合，防止地方債發行產生擠出效應，繼續降準降息。中長期政策仍需堅持深化改革，促進經濟結構調整和創新驅動的內生經濟增長。
二季度經濟仍有下行風險，需要穩增長政策加力增效對沖下行風險。預計第二季度經濟增長6.8%左右，消費物價指數上漲1.5%左右。二季度政策加力增效后，三四季度經濟企穩回升，全年預期經濟增長目標可以實現。
三、鋼鐵市場
（一）鐵礦石
一季度國內鐵礦石期現貨價格繼續下挫，特別是春節過后，進口礦疲態再現，噸價5年多來首次跌破60美元關口。截至3月27日，62%進口礦普氏指數已經跌至55美元，較年初每噸72美元，下跌17美元，跌幅超20%。在當前鐵礦石價格低迷階段，多家研究機構紛紛下調預期價格。摩根士丹利將今年的季度預測下調了34%，并且預計，第一季度鐵礦石價格將平均為63美元/噸，二季度平均為55美元，三季度為50美元，以及第四季度平均為60美元/噸。摩根士丹利稱，海運供給超出需求的數量將從今年的5500萬噸增加至2017年的1.293億噸。
必和必拓在價格下跌和全球供給過剩之時提高了鐵礦石產量；其在為該策略辯護時稱，減產對其股東不利。力拓集團首席執行官上個月稱，倘若其公司減產，那么缺失的供給將被高成本競爭對手所補充，因此擴產勢在必行。
據海關統計數據顯示，1-2月累計進口14656萬噸，同比減少130萬噸，同比降0.9%；1-2月進口均價71.1美元/噸，同比下跌58美元，下降45%。2015年1-2月，共計350家企業申領了鐵礦石自動進口許可證，其中有277家企業已實際進口。
據悉，2015年2月鐵礦石進口數據呈現許可發證數量、清關數量以及海運費價格均大幅下滑的現象。中國1月進出口貿易出現負增長，貿易順差創新高，進口創五年最大跌幅，大宗商品進口量價齊跌，顯示國內經濟依舊相對疲軟，因此2月份國內鐵礦石市場低迷亦符合市場預期。
（二）焦炭
2015年一季度國內焦炭市場繼續趨弱，各地區價格均出現下跌，市場整體成交情況一般。由于當前焦化廠庫存處于偏高的位置，開工率有所下降，市場心態較為悲觀。港口方面，庫存處于快速上升階段，目前港口焦炭總庫存295.8萬噸。外貿方面，進入3月份詢盤較多，但價格較低，成交一般。鑒于目前鋼材處于較為疲軟的狀態，且焦化廠焦炭庫存較高，去庫存壓力較大，焦炭價格將會繼續呈現偏弱格局。
統計局公布數據顯示，1-2月全國焦炭產量為7417萬噸，同比下降2.8%，前兩個月焦炭產量同比降幅創去年6月份以來的新高，較去年12月份焦炭產量降幅明顯擴大，下降了3.9個百分點。由于1-2月份粗鋼產量同比下降，鋼材庫存高企，焦化行業產能過剩，焦炭需求減弱，焦炭價格持續下跌，焦炭產量出現了同比下降情況。
（三）鋼材產量
2015年1-2月全國粗鋼產量13053萬噸，同比降1.5％；1-2月全國粗鋼日均產量221.2萬噸，較去年12月份增長0.72%。1-2月份我國鋼材產量16807萬噸，同比增長2.1％；1-2月全國鋼材日均產量284.9萬噸，較去年12月份下降10.07%。
一季度粗鋼產量回落，主要是部分鋼廠在春節前后進行檢修，產量明顯減少。如許多小電爐鋼廠從春節前起相繼停產，不少中頻爐廠家從2月10日起相繼停產，到3月5日前后才會恢復生產。同時，鋼廠開工率明顯下降，如唐山地區帶鋼開工率在55%左右，型材開工率下降至35%，建筑鋼材開工率下降至24%。北方不少軋材企業也停產，不少廠家停產檢修15－20天。不過，進入3月份之后，鋼廠大都完成檢修，迎來復產高潮，鋼產量也將隨之增長，投放市場的資源明顯增多。
之前中鋼協也曾表示中國2015年粗鋼產量將下跌，主要緣于中國鋼鐵行業利潤率不到1%；預計更多鋼企破產。中國鋼鐵產量在2014年觸及8.23億噸的峰值，預計2015年產量為8.14億噸。
（四）鋼材市場庫存情況
一季度國內建筑鋼材社會庫存出現明顯回升，截止3月27日全國主要城市螺紋鋼庫存為755.64萬噸，相較于年初的389.58萬噸，增加366.06萬噸，增幅為93%，但與去年同期957萬噸相比，相差甚遠。當前螺紋鋼社會庫存偏低一方面是受旺季需求的推動，成交有所好轉；另一方面是環保暖風頻吹，市場價格的快速反彈，鋼廠往市場發貨意愿也有所減弱，使得整體市場社會庫存持續回落。
（五）進出口
自2015年1月1日起，盡管我國取消了含硼鋼出口退稅政策，但1月份我國鋼材出口量繼續增長，達到1029萬噸，再創歷史新高。不過，2月份出口亦出現明顯回落，據海關統計數據顯示，2月份我國鋼材出口量為780萬噸，1-2月鋼材出口量為1809萬，凈出口1607萬噸。業內人士普遍認為，后期鋼材出口形勢不容樂觀，出口量繼續增長的可能性不大，或許會有所回落，這將對國內鋼鐵市場產生一定影響。
四、相關行業
（一）房地產
在“穩增長”的經濟發展指導下，房地產作為龍頭行業將享受更多政策扶持，從中獲益；而在新常態下，經濟進入中低速發展階段，房地產發展基石不再穩固，行業將面臨挑戰。今年2月央行再度加力，一個月內接連降息降準，也在一定程度上提振了房地產市場信心。預計二季度信貸環境仍將維持寬松，接下來或將還有一到兩次的降息、降準。
只是2015年一季度房地產投資增速在下滑、拿地面積大幅縮減、新開工面積降幅繼續擴大。一方面，由于數據滯后性，還在于供大于求的基本面并未變，行業形勢依然不容樂觀。
但與此同時，經濟下行對房地產行業而言也有利好的一面，３月“兩會”中，政府已明確“穩增長”，貨幣政策日漸寬松，將大為降低房地產企業融資難度和成本，也將降低購房者的貸款成本、縮短貸款周期，從而在短期內刺激部分需求加快入市，提振市場成交熱度回升。房地產作為龍頭行業必將從中受益，這一利好預計將在二季度進一步得到延續。
（二）汽車行業
中國汽車工業協會發布了2015年2月汽車工業經濟運行情況。2月份，汽車產銷分別完成163.18萬輛和159.33萬輛，比上月分別下降28.7%和31.3%，比上年同期分別下降0.4%和0.2%。1-2月汽車產銷量分別為391.88萬輛及391.29。
2015年2月我國汽車工業經濟運行呈現的特點是，汽車產銷月度同比略有下降、乘用車產銷保持增長、商用車產銷持續下降、新能源汽車高速增長、中國品牌乘用車市場份額上升、汽車出口同比下降、行業前十企業增速低于全行業。
五、小結與展望
寬松貨幣政策，利好鋼材市場。3月1日，央行宣布下調存貸款基準利率0.25個百分點，盡管顯得有些姍姍來遲，但對鋼材市場來說無疑是利好。首先，降息對于眾多的房地產企業來說就像是輸血，降息可以增加鋼鐵的需求；其次，降息對于缺乏資金的鋼鐵企業來說是雪中送炭，資金壓力下降后的鋼企就不必拋貨套現，降息可以減輕市場供應的壓力。
環保問題突顯，減產預期增強。環保部要求，各級環保部門要切實加大對建設項目環境違法行為的查處力度，而焦化、鋼鐵行業作為環保重災區，面臨新一輪考驗。據權威人士估算，僅僅是中鋼協的會員企業要達到環保新標準，就需要投入500～700億元。國有大企業，以前投入較大，而民企以前靠這塊節省成本，現在都得重新上設備，很多企業的環保投入要高達幾十億，在目前鋼鐵行業不景氣的情況下，這么大的資金尤其是對民營企業來說其壓力是巨大的。環保無疑抬高了鋼鐵成本，更有甚者會有效地降低鋼鐵供應。
只是鐵礦石供應的大量增加，反彈空間相對受限。面對礦價下跌，必和必拓和力拓仍繼續擴大產量，并一致認為，隨著供應大于需求，礦價將繼續下跌，目前已降至6年來新低。必和必拓計劃，到今年6月30日皮爾巴拉鐵礦石產量目標達2.45億噸，2017年達2.9億噸。力拓計劃2015年產量3.30億噸，2017年增至3.60億噸。
2015年一季度國內螺紋鋼期貨1510合約陷入2400-2650區間內寬幅震蕩，由于一季度恰逢春節假期，節前處于建筑鋼材需求淡季，市場供應壓力明顯，期價整體表現疲軟，但節后現貨市場需求并未明顯改善，現貨價低迷亦使期價回調，直至3月中旬在寬松貨幣政策、低庫存、嚴環保法的影響下才出現一波近百點的反彈行情，截止3月27日螺紋鋼主力合約報收2477元/噸，較年初下跌147元/噸，跌幅超5%；熱軋卷板期貨1505合約報收2508元/噸，在2015年一季度跌幅明顯擴大，整體超過14%。
二、經濟環境
中國社科院財經戰略研究院表示，中國經濟將延續去年四季度的下滑態勢，預計2015年一季度GDP下滑至6.85%左右，消費物價指數為1.2%。因一季度經濟下滑幅度比較大，全年實現預期增長目標難度加大。
3月上旬，國務院總理在作政府工作報告時表示，2015年GDP增長目標在7%左右，CPI目標在3%左右。國家統計局在隨后發布的今年1-2月份的宏觀經濟數據顯示，包括工業增加值、社會消費品零售總額、固定資產投資、進出口貿易、物價水平等反映經濟形勢的數據均出現一定程度的回落。其中，規模以上工業增加值累計同比增長6.8％，為2009年6月份以來最低點。
總體上看，今年我國宏觀經濟形勢越來越錯綜復雜，經濟下滑本身不足懼，但下滑的速度特別快，2007年我國GDP增速達到14.2%，2010年為10.4%，2014年為7.4%，今年則面臨著破七的危險。
社科院財經院報告認為，要正視經濟減速的客觀規律，將多項政策結合起來，在經濟減速過程中實現結構調整。第二季度財政政策需加力增效，防止資金沉淀；貨幣政策加強與財政政策配合，防止地方債發行產生擠出效應，繼續降準降息。中長期政策仍需堅持深化改革，促進經濟結構調整和創新驅動的內生經濟增長。
二季度經濟仍有下行風險，需要穩增長政策加力增效對沖下行風險。預計第二季度經濟增長6.8%左右，消費物價指數上漲1.5%左右。二季度政策加力增效后，三四季度經濟企穩回升，全年預期經濟增長目標可以實現。
三、鋼鐵市場
（一）鐵礦石
一季度國內鐵礦石期現貨價格繼續下挫，特別是春節過后，進口礦疲態再現，噸價5年多來首次跌破60美元關口。截至3月27日，62%進口礦普氏指數已經跌至55美元，較年初每噸72美元，下跌17美元，跌幅超20%。在當前鐵礦石價格低迷階段，多家研究機構紛紛下調預期價格。摩根士丹利將今年的季度預測下調了34%，并且預計，第一季度鐵礦石價格將平均為63美元/噸，二季度平均為55美元，三季度為50美元，以及第四季度平均為60美元/噸。摩根士丹利稱，海運供給超出需求的數量將從今年的5500萬噸增加至2017年的1.293億噸。
必和必拓在價格下跌和全球供給過剩之時提高了鐵礦石產量；其在為該策略辯護時稱，減產對其股東不利。力拓集團首席執行官上個月稱，倘若其公司減產，那么缺失的供給將被高成本競爭對手所補充，因此擴產勢在必行。
據海關統計數據顯示，1-2月累計進口14656萬噸，同比減少130萬噸，同比降0.9%；1-2月進口均價71.1美元/噸，同比下跌58美元，下降45%。2015年1-2月，共計350家企業申領了鐵礦石自動進口許可證，其中有277家企業已實際進口。
據悉，2015年2月鐵礦石進口數據呈現許可發證數量、清關數量以及海運費價格均大幅下滑的現象。中國1月進出口貿易出現負增長，貿易順差創新高，進口創五年最大跌幅，大宗商品進口量價齊跌，顯示國內經濟依舊相對疲軟，因此2月份國內鐵礦石市場低迷亦符合市場預期。
（二）焦炭
2015年一季度國內焦炭市場繼續趨弱，各地區價格均出現下跌，市場整體成交情況一般。由于當前焦化廠庫存處于偏高的位置，開工率有所下降，市場心態較為悲觀。港口方面，庫存處于快速上升階段，目前港口焦炭總庫存295.8萬噸。外貿方面，進入3月份詢盤較多，但價格較低，成交一般。鑒于目前鋼材處于較為疲軟的狀態，且焦化廠焦炭庫存較高，去庫存壓力較大，焦炭價格將會繼續呈現偏弱格局。
統計局公布數據顯示，1-2月全國焦炭產量為7417萬噸，同比下降2.8%，前兩個月焦炭產量同比降幅創去年6月份以來的新高，較去年12月份焦炭產量降幅明顯擴大，下降了3.9個百分點。由于1-2月份粗鋼產量同比下降，鋼材庫存高企，焦化行業產能過剩，焦炭需求減弱，焦炭價格持續下跌，焦炭產量出現了同比下降情況。
（三）鋼材產量
2015年1-2月全國粗鋼產量13053萬噸，同比降1.5％；1-2月全國粗鋼日均產量221.2萬噸，較去年12月份增長0.72%。1-2月份我國鋼材產量16807萬噸，同比增長2.1％；1-2月全國鋼材日均產量284.9萬噸，較去年12月份下降10.07%。
一季度粗鋼產量回落，主要是部分鋼廠在春節前后進行檢修，產量明顯減少。如許多小電爐鋼廠從春節前起相繼停產，不少中頻爐廠家從2月10日起相繼停產，到3月5日前后才會恢復生產。同時，鋼廠開工率明顯下降，如唐山地區帶鋼開工率在55%左右，型材開工率下降至35%，建筑鋼材開工率下降至24%。北方不少軋材企業也停產，不少廠家停產檢修15－20天。不過，進入3月份之后，鋼廠大都完成檢修，迎來復產高潮，鋼產量也將隨之增長，投放市場的資源明顯增多。
之前中鋼協也曾表示中國2015年粗鋼產量將下跌，主要緣于中國鋼鐵行業利潤率不到1%；預計更多鋼企破產。中國鋼鐵產量在2014年觸及8.23億噸的峰值，預計2015年產量為8.14億噸。
（四）鋼材市場庫存情況
一季度國內建筑鋼材社會庫存出現明顯回升，截止3月27日全國主要城市螺紋鋼庫存為755.64萬噸，相較于年初的389.58萬噸，增加366.06萬噸，增幅為93%，但與去年同期957萬噸相比，相差甚遠。當前螺紋鋼社會庫存偏低一方面是受旺季需求的推動，成交有所好轉；另一方面是環保暖風頻吹，市場價格的快速反彈，鋼廠往市場發貨意愿也有所減弱，使得整體市場社會庫存持續回落。
（五）進出口
自2015年1月1日起，盡管我國取消了含硼鋼出口退稅政策，但1月份我國鋼材出口量繼續增長，達到1029萬噸，再創歷史新高。不過，2月份出口亦出現明顯回落，據海關統計數據顯示，2月份我國鋼材出口量為780萬噸，1-2月鋼材出口量為1809萬，凈出口1607萬噸。業內人士普遍認為，后期鋼材出口形勢不容樂觀，出口量繼續增長的可能性不大，或許會有所回落，這將對國內鋼鐵市場產生一定影響。
四、相關行業
（一）房地產
在“穩增長”的經濟發展指導下，房地產作為龍頭行業將享受更多政策扶持，從中獲益；而在新常態下，經濟進入中低速發展階段，房地產發展基石不再穩固，行業將面臨挑戰。今年2月央行再度加力，一個月內接連降息降準，也在一定程度上提振了房地產市場信心。預計二季度信貸環境仍將維持寬松，接下來或將還有一到兩次的降息、降準。
只是2015年一季度房地產投資增速在下滑、拿地面積大幅縮減、新開工面積降幅繼續擴大。一方面，由于數據滯后性，還在于供大于求的基本面并未變，行業形勢依然不容樂觀。
但與此同時，經濟下行對房地產行業而言也有利好的一面，３月“兩會”中，政府已明確“穩增長”，貨幣政策日漸寬松，將大為降低房地產企業融資難度和成本，也將降低購房者的貸款成本、縮短貸款周期，從而在短期內刺激部分需求加快入市，提振市場成交熱度回升。房地產作為龍頭行業必將從中受益，這一利好預計將在二季度進一步得到延續。
（二）汽車行業
中國汽車工業協會發布了2015年2月汽車工業經濟運行情況。2月份，汽車產銷分別完成163.18萬輛和159.33萬輛，比上月分別下降28.7%和31.3%，比上年同期分別下降0.4%和0.2%。1-2月汽車產銷量分別為391.88萬輛及391.29。
2015年2月我國汽車工業經濟運行呈現的特點是，汽車產銷月度同比略有下降、乘用車產銷保持增長、商用車產銷持續下降、新能源汽車高速增長、中國品牌乘用車市場份額上升、汽車出口同比下降、行業前十企業增速低于全行業。
五、小結與展望
寬松貨幣政策，利好鋼材市場。3月1日，央行宣布下調存貸款基準利率0.25個百分點，盡管顯得有些姍姍來遲，但對鋼材市場來說無疑是利好。首先，降息對于眾多的房地產企業來說就像是輸血，降息可以增加鋼鐵的需求；其次，降息對于缺乏資金的鋼鐵企業來說是雪中送炭，資金壓力下降后的鋼企就不必拋貨套現，降息可以減輕市場供應的壓力。
環保問題突顯，減產預期增強。環保部要求，各級環保部門要切實加大對建設項目環境違法行為的查處力度，而焦化、鋼鐵行業作為環保重災區，面臨新一輪考驗。據權威人士估算，僅僅是中鋼協的會員企業要達到環保新標準，就需要投入500～700億元。國有大企業，以前投入較大，而民企以前靠這塊節省成本，現在都得重新上設備，很多企業的環保投入要高達幾十億，在目前鋼鐵行業不景氣的情況下，這么大的資金尤其是對民營企業來說其壓力是巨大的。環保無疑抬高了鋼鐵成本，更有甚者會有效地降低鋼鐵供應。
只是鐵礦石供應的大量增加，反彈空間相對受限。面對礦價下跌，必和必拓和力拓仍繼續擴大產量，并一致認為，隨著供應大于需求，礦價將繼續下跌，目前已降至6年來新低。必和必拓計劃，到今年6月30日皮爾巴拉鐵礦石產量目標達2.45億噸，2017年達2.9億噸。力拓計劃2015年產量3.30億噸，2017年增至3.60億噸。