互聯網金融貼補挖煤虧空 安源煤業國資改革用加法
作為一家百年老礦，安源煤業(600397)旗下21座煤礦現如今一年的煤炭產量還不及北方國有大型煤炭一個煤礦的年產量，反映到資本市場上，不到100億元的市值在A股32家煤炭類上市公司中排名也幾乎是倒數的；但在半年前A股開始啟動的這一輪上漲行情當中，安源煤業卻以區間近70%的漲幅位居32家煤炭類上市公司的前列。
這顯然是矛盾的，而矛盾遠不止如此。公司去年的業績是大幅下滑的，但是賣方機構分析師又紛紛給出的是“買入”和“強烈推薦”的評級。
繁花亂眼之間，安源煤業究竟發生了什么？為了撥開迷霧，《華夏時報》記者專程前往江西省進行了采訪。
融資比挖煤賺錢
安源煤業現在和大股東江西省能源集團公司共用一棟辦公樓，在一樓，最顯眼的一塊招牌就是信訪接待辦公室，對于一家百年老礦而言，在不斷的改革中總是生存下來，而改革無非就是要平衡不同人的利益。
國內煤炭價格已經連續下滑了4年，而且仍然沒有見底的跡象，A股已上市的32家煤炭類上市公司悉數營收、利潤雙雙下滑，安源煤業自然不能獨善其身，2014年公司的主營業務收入下滑了39%，凈利潤下滑了62%。
面對神華等大型煤業公司的擠壓，要想穩住公司在江西省煤炭市場的份額，安源煤業需要每年從外地購置大量的煤炭，通過煤炭貿易穩住現有客戶的需求，2014年，安源煤業的主營業務中來自煤炭貿易的收入已經占到了30%。
煤炭貿易的生意也不好做，這幾年來隨著煤炭行業的景氣度下滑，煤炭市場上的買賣雙方話語權開始出現反轉，神華等大型煤炭公司為了推動銷售，可以憑借自身的資本優勢為下游客戶提供大量的賒銷和延緩賬期，這對于很多電廠等煤炭消耗大戶來說極具吸引力。
為下游企業提供融資一直以來就是煤炭中間商的一項重要業務，而新的情況是，最近幾年來上游煤炭生產企業的應收賬款越來越多。相關數據顯示，2009年32家煤炭上市公司應收賬款余額總計為208億元，而到了2014年上半年，這個數字已經激增至919億元。
最近兩年來，從事煤炭中間貿易的上市公司瑞茂通也在不斷增加融資規模，用于煤炭供應鏈金融，而且從業已發布的財務報告上來看，毛利率極其豐厚，超過了70%，而同期煤炭開采的毛利已經下滑到20%-30%。
所以，安源煤業所主導的江西省煤炭交易中心，從設計架構之初就植入了供應鏈金融的業務，而恰恰也正是這一塊業務，吸引眾多賣方機構煤炭行業分析師紛紛前往公司調研并看好公司的未來。
混改不是分蛋糕
多數行業所謂競爭優勢不過就是兩點：更多的客戶需求和更便宜的產品價格。
安源煤業擁有多年來的煤炭開采銷售和貿易積攢下來的一大批客戶，現在的問題就是，如何能夠將這些客戶引導到線上交易平臺。安源煤業董事會秘書姚培武給記者遞過來一份印制精美的宣傳畫冊，前一段時間他們的主要工作就是宣傳推介公司的電子交易平臺。
當然，要想吸引這些客戶到公司的電子交易平臺，還得為這些客戶提供更好的服務，特別是此前相對封閉的交易平臺紛紛通過互聯網打通之后，各家交易平臺除了拼線上流量之外，剩下的就是拼資金實力，看誰能夠提供更具有價格競爭力的融資。
瑞茂通的母公司早在兩年前就已經涉足P2P業務，而目的也是為公司在煤炭供應鏈金融上打開更便宜的融資通道。
當初，安源煤業在建設這一交易平臺時引入的合作伙伴天津泛亞，在股權結構談判時極其強勢，明確要求控股，原因是他們擁有數量龐大的線上客戶流量和現有的融資通道，可是，安源煤業認為自己的國有企業和上市公司雙重身份也在融資優勢上不差半分，最終，雙方將持股比例談成了5∶5。
2015年是這一交易平臺重點推動的一年，按照招商證券行業分析師盧平所做的預測，這一業務將在2015年做到盈虧平衡，2016年做到快速發展，力爭做到10億到20億元的交易規模，未來目標100億到200億元，如果按照年化2%的利潤率計算，可實現2億至4億元的利潤。
對于安源煤業而言，他們需要這筆新增利潤來彌補公司現有煤炭開采業務上的虧損，以實現在市場低迷期的整體收支平衡。
但是在這一改革的背后，是江西省國資委在當地國有企業改革上的一個思路。
接受《華夏時報》記者采訪的安源煤業母公司江西省能源集團和江西省國資委[微博]負責人認為，安源煤業這樣的老國企改制，不應該仍舊盯著置入更多的煤礦資產，或者引入更多的資本方參與現有資產的經營，而是要著眼于增量業務，像電子交易平臺引入天津泛亞一樣，在新增業務上和培育新的利潤增長點上，放開控股權的約束，引入包括民營資本在內的多種所有制結構。2014年底，安源煤業的大股東從此前的江西省煤炭集團公司更名為江西省能源集團公司，暗示著國企未來戰略的轉變。
作為一家百年老礦，安源煤業(600397)旗下21座煤礦現如今一年的煤炭產量還不及北方國有大型煤炭一個煤礦的年產量，反映到資本市場上，不到100億元的市值在A股32家煤炭類上市公司中排名也幾乎是倒數的；但在半年前A股開始啟動的這一輪上漲行情當中，安源煤業卻以區間近70%的漲幅位居32家煤炭類上市公司的前列。
這顯然是矛盾的，而矛盾遠不止如此。公司去年的業績是大幅下滑的，但是賣方機構分析師又紛紛給出的是“買入”和“強烈推薦”的評級。
繁花亂眼之間，安源煤業究竟發生了什么？為了撥開迷霧，《華夏時報》記者專程前往江西省進行了采訪。
融資比挖煤賺錢
安源煤業現在和大股東江西省能源集團公司共用一棟辦公樓，在一樓，最顯眼的一塊招牌就是信訪接待辦公室，對于一家百年老礦而言，在不斷的改革中總是生存下來，而改革無非就是要平衡不同人的利益。
國內煤炭價格已經連續下滑了4年，而且仍然沒有見底的跡象，A股已上市的32家煤炭類上市公司悉數營收、利潤雙雙下滑，安源煤業自然不能獨善其身，2014年公司的主營業務收入下滑了39%，凈利潤下滑了62%。
面對神華等大型煤業公司的擠壓，要想穩住公司在江西省煤炭市場的份額，安源煤業需要每年從外地購置大量的煤炭，通過煤炭貿易穩住現有客戶的需求，2014年，安源煤業的主營業務中來自煤炭貿易的收入已經占到了30%。
煤炭貿易的生意也不好做，這幾年來隨著煤炭行業的景氣度下滑，煤炭市場上的買賣雙方話語權開始出現反轉，神華等大型煤炭公司為了推動銷售，可以憑借自身的資本優勢為下游客戶提供大量的賒銷和延緩賬期，這對于很多電廠等煤炭消耗大戶來說極具吸引力。
為下游企業提供融資一直以來就是煤炭中間商的一項重要業務，而新的情況是，最近幾年來上游煤炭生產企業的應收賬款越來越多。相關數據顯示，2009年32家煤炭上市公司應收賬款余額總計為208億元，而到了2014年上半年，這個數字已經激增至919億元。
最近兩年來，從事煤炭中間貿易的上市公司瑞茂通也在不斷增加融資規模，用于煤炭供應鏈金融，而且從業已發布的財務報告上來看，毛利率極其豐厚，超過了70%，而同期煤炭開采的毛利已經下滑到20%-30%。
所以，安源煤業所主導的江西省煤炭交易中心，從設計架構之初就植入了供應鏈金融的業務，而恰恰也正是這一塊業務，吸引眾多賣方機構煤炭行業分析師紛紛前往公司調研并看好公司的未來。
混改不是分蛋糕
多數行業所謂競爭優勢不過就是兩點：更多的客戶需求和更便宜的產品價格。
安源煤業擁有多年來的煤炭開采銷售和貿易積攢下來的一大批客戶，現在的問題就是，如何能夠將這些客戶引導到線上交易平臺。安源煤業董事會秘書姚培武給記者遞過來一份印制精美的宣傳畫冊，前一段時間他們的主要工作就是宣傳推介公司的電子交易平臺。
當然，要想吸引這些客戶到公司的電子交易平臺，還得為這些客戶提供更好的服務，特別是此前相對封閉的交易平臺紛紛通過互聯網打通之后，各家交易平臺除了拼線上流量之外，剩下的就是拼資金實力，看誰能夠提供更具有價格競爭力的融資。
瑞茂通的母公司早在兩年前就已經涉足P2P業務，而目的也是為公司在煤炭供應鏈金融上打開更便宜的融資通道。
當初，安源煤業在建設這一交易平臺時引入的合作伙伴天津泛亞，在股權結構談判時極其強勢，明確要求控股，原因是他們擁有數量龐大的線上客戶流量和現有的融資通道，可是，安源煤業認為自己的國有企業和上市公司雙重身份也在融資優勢上不差半分，最終，雙方將持股比例談成了5∶5。
2015年是這一交易平臺重點推動的一年，按照招商證券行業分析師盧平所做的預測，這一業務將在2015年做到盈虧平衡，2016年做到快速發展，力爭做到10億到20億元的交易規模，未來目標100億到200億元，如果按照年化2%的利潤率計算，可實現2億至4億元的利潤。
對于安源煤業而言，他們需要這筆新增利潤來彌補公司現有煤炭開采業務上的虧損，以實現在市場低迷期的整體收支平衡。
但是在這一改革的背后，是江西省國資委在當地國有企業改革上的一個思路。
接受《華夏時報》記者采訪的安源煤業母公司江西省能源集團和江西省國資委[微博]負責人認為，安源煤業這樣的老國企改制，不應該仍舊盯著置入更多的煤礦資產，或者引入更多的資本方參與現有資產的經營，而是要著眼于增量業務，像電子交易平臺引入天津泛亞一樣，在新增業務上和培育新的利潤增長點上，放開控股權的約束，引入包括民營資本在內的多種所有制結構。2014年底，安源煤業的大股東從此前的江西省煤炭集團公司更名為江西省能源集團公司，暗示著國企未來戰略的轉變。