4月末，黑色系品種出現一波明顯反彈，滬鋼1510合約大幅上漲，但是在60日均線處受到壓制后出現回調。進入5月末，螺紋鋼再度出現反彈跡象。筆者認為，目前的基本面并不支持滬鋼大幅反彈，短線1510合約維持振蕩格局，中線仍將振蕩尋底。
供應增加有抬頭趨勢，關注企業開工情況
數據顯示，4月全國粗鋼日產為229.7萬噸，為歷史次新高水平，僅低于去年7月的230.97萬噸/日，產量供給再度回歸至高位。自今年年初開始，由于行業盈利水平下降，停產、檢修企業不斷增加，范圍從中小型生產企業擴大至部分大型生產企業，企業高爐開工率不斷下降，一度對滬鋼價格起到利多支撐。從產量數據達到歷史次新高水平來看，前期停產檢修的企業目前已經基本恢復生產，供應壓力將逐步加大。
根據數據分析，目前重點大中型企業產量占全國粗鋼產量的比重呈下降趨勢，而中小型生產企業粗鋼產量占總產量的比重呈現上升趨勢，顯示出大型生產企業產量并未出現大幅增加，增量主要是中小型生產企業貢獻的。如果盈利水平持續得到改善，大型生產企業產能陸續釋放，則粗鋼產量仍有繼續增長空間。
銷售不暢，鋼廠庫存大幅增加
根據我的鋼鐵網統計，截至5月22日，全國重點城市鋼材庫存為1310萬噸，相比去年同期減少230萬噸。目前的社會庫存和歷史同期相比，屬于偏低水平，但是因為目前鋼材市場一半甚至以上的鋼貿商轉型離開，所以現有的社會庫存數據并不能完全反映市場的真實情況。
縱觀歷史數據來看，社會庫存一直是遠大于鋼廠庫存的，但是自2014年6月開始，鋼廠庫存首次超過社會庫存總量，至今已經一年時間，這種情況一直沒有得到改善。中鋼協數據顯示，截至5月上旬，重點企業鋼材庫存為1587.25萬噸，相比去年同期增加160萬噸。由于中鋼協僅僅統計會員企業，國內眾多的中小型生產企業內部庫存并沒有具體統計數據，但是在行業整體銷售欠佳的背景下，預計中小型生產企業庫存也將呈現增加態勢。
下游對鋼價拉動作用有限
4月房地產行業數據表明，行業整體依舊保持低迷態勢。房地產開發投資，新開工面積、施工面積、房地產開發企業土地購置面積等多個衡量市場需求的指標依舊保持同比下滑，房地產行業依舊處于低迷狀態，復蘇仍需要時間。
此外，由于前幾年三四線城市的過度開發，造成市場存量房過多。根據中國社會科學院發布的報告，2015年供給依然會比較充足，三四線城市去庫存周期高達22.9個月，明顯供過于求。預計2015年房地產開發商主要以銷售存量房，回籠資金為主，開發熱情較低，不利于拉動鋼材價格。
基建是螺紋鋼的另一個重要下游行業，自去年四季度開始，政府加大了對基礎設施的投資力度，發改委大規模審批基建項目，主要涉及軌道交通等。根據中國鐵路總公司的數據，1—4月，我國鐵路固定資產投資同比增長22%。今年上半年，鐵路建設就呈現井噴狀況，全年有望超過去年的8000億元投資，再創新高。但基礎設施建設工期較長，短則需要3—5年，長則需要5—7年，過長的建設工期對于鋼材價格的拉動作用遠不如房地產直接、迅速、見效快，基建工程對螺紋鋼的刺激將是一個緩慢的過程。
綜上所述，從基本面來看，相對于供應過剩帶來的壓力，下游需求低迷則是抑制鋼材價格上漲的重要因素。經過長時間下跌后，滬鋼已經位于相對底部，單邊下跌空間有限，振蕩下跌或成為主基調。操作上，建議投資者逢高沽空，低位追空需謹慎。
供應增加有抬頭趨勢，關注企業開工情況
數據顯示，4月全國粗鋼日產為229.7萬噸，為歷史次新高水平，僅低于去年7月的230.97萬噸/日，產量供給再度回歸至高位。自今年年初開始，由于行業盈利水平下降，停產、檢修企業不斷增加，范圍從中小型生產企業擴大至部分大型生產企業，企業高爐開工率不斷下降，一度對滬鋼價格起到利多支撐。從產量數據達到歷史次新高水平來看，前期停產檢修的企業目前已經基本恢復生產，供應壓力將逐步加大。
根據數據分析，目前重點大中型企業產量占全國粗鋼產量的比重呈下降趨勢，而中小型生產企業粗鋼產量占總產量的比重呈現上升趨勢，顯示出大型生產企業產量并未出現大幅增加，增量主要是中小型生產企業貢獻的。如果盈利水平持續得到改善，大型生產企業產能陸續釋放，則粗鋼產量仍有繼續增長空間。
銷售不暢，鋼廠庫存大幅增加
根據我的鋼鐵網統計，截至5月22日，全國重點城市鋼材庫存為1310萬噸，相比去年同期減少230萬噸。目前的社會庫存和歷史同期相比，屬于偏低水平，但是因為目前鋼材市場一半甚至以上的鋼貿商轉型離開，所以現有的社會庫存數據并不能完全反映市場的真實情況。
縱觀歷史數據來看，社會庫存一直是遠大于鋼廠庫存的，但是自2014年6月開始，鋼廠庫存首次超過社會庫存總量，至今已經一年時間，這種情況一直沒有得到改善。中鋼協數據顯示，截至5月上旬，重點企業鋼材庫存為1587.25萬噸，相比去年同期增加160萬噸。由于中鋼協僅僅統計會員企業，國內眾多的中小型生產企業內部庫存并沒有具體統計數據，但是在行業整體銷售欠佳的背景下，預計中小型生產企業庫存也將呈現增加態勢。
下游對鋼價拉動作用有限
4月房地產行業數據表明，行業整體依舊保持低迷態勢。房地產開發投資，新開工面積、施工面積、房地產開發企業土地購置面積等多個衡量市場需求的指標依舊保持同比下滑，房地產行業依舊處于低迷狀態，復蘇仍需要時間。
此外，由于前幾年三四線城市的過度開發，造成市場存量房過多。根據中國社會科學院發布的報告，2015年供給依然會比較充足，三四線城市去庫存周期高達22.9個月，明顯供過于求。預計2015年房地產開發商主要以銷售存量房，回籠資金為主，開發熱情較低，不利于拉動鋼材價格。
基建是螺紋鋼的另一個重要下游行業，自去年四季度開始，政府加大了對基礎設施的投資力度，發改委大規模審批基建項目，主要涉及軌道交通等。根據中國鐵路總公司的數據，1—4月，我國鐵路固定資產投資同比增長22%。今年上半年，鐵路建設就呈現井噴狀況，全年有望超過去年的8000億元投資，再創新高。但基礎設施建設工期較長，短則需要3—5年，長則需要5—7年，過長的建設工期對于鋼材價格的拉動作用遠不如房地產直接、迅速、見效快，基建工程對螺紋鋼的刺激將是一個緩慢的過程。
綜上所述，從基本面來看，相對于供應過剩帶來的壓力，下游需求低迷則是抑制鋼材價格上漲的重要因素。經過長時間下跌后，滬鋼已經位于相對底部，單邊下跌空間有限，振蕩下跌或成為主基調。操作上，建議投資者逢高沽空，低位追空需謹慎。