一方面，替代能源將繼續保持較快增長勢頭。一是水電出力有望繼續保持較快增長勢頭。從長江防總了解到，今年汛期4到10月長江流域降雨略偏多，其中，長江上游降雨基本正常，中下游降雨偏多。在水電裝機容量保持較快增長的情況下，降雨偏多無疑有助于水電發電量保持增長勢頭。二是核電、風電等新能源發電具備大幅增長基礎。截止5月底，核電和風電裝機分別達到2105萬千瓦和10320萬千瓦，同比分別增長18.4%和25.4%。三是燃氣發電裝機快速增長，也將替代一部分燃煤發電。2014年末，全國燃氣發電裝機容量達到5567萬千萬，增長28.5%，保守估計，2015年，新增燃氣發電裝機容量有望超過1500萬千瓦。在環保力度不斷加大和天然氣供求相對寬松的情況下，特別是在迎峰度夏期間，燃機出力有望增加，進而對燃煤發電形成一定替代。

另一方面，固定資產投資，特別是房地產開發投資可能進一步下滑，鋼材(2030,2.00,0.10%)、水泥等建材需求將繼續受限，進而制約煤炭需求。1-5月份，受政策刺激影響，商品房銷售面積降幅逐步收窄，房地產市場似乎就要迎來曙光。但要注意的是，作為房地產投資重要先行指標的土地購置面積和房屋新開工面積仍然延續大幅下降態勢。1-5月份，二者分別同比下降31.0%和16.0%。土地購置面積和房屋新開工面積持續大幅下降意味著未來房地產開發投資增速將會進一步下降，直至不排除絕對投資額會下降。雖然今年以來基建投資保持了較快增長勢頭，但是由于基建投資規模不及房地產，前者的較快增長很難抵消后者下降給鋼材、水泥等建材需求帶來的負面影響。因此，短期內鋼材、水泥產量或將繼續保持下降態勢，煤炭需求也將繼續受到制約。

煤炭產量或將繼續壓縮

在需求持續疲軟的情況下，煤市想要重新達到平衡，煤炭產量必須要繼續壓縮。

促使煤炭產量壓縮的因素主要有兩個方面：一是政策，二是市場。今年以來，神華、中煤等大集團煤炭產量降幅較大，且明顯高于國家統計局公布的全國平均水平。從市場角度來說，神華因為具有低成本優勢，在煤炭市場下滑過程中，其不僅可以不減產，而且完全可以通過不斷降價來擴大自身市場份額，以實現企業的利益最大化。但是，神華和中煤的央企地位決定了他們需要在維護好企業穩定發展大局的同時，依據中央有關部門指令完成減產和限產任務，并最終幫助煤炭行業脫困。雖然神華和中煤煤炭產量出現較大降幅，但由于煤炭產能釋放總體控制不夠理想，煤價下滑態勢并未得到根本性改變。隨著煤價不斷下滑，市場的作用不斷增強，部分資源差、成本高、陷入虧損的中小礦井逐步停產，煤炭產量得以進一步壓縮。

下半年，政策和市場兩方面因素將繼續在煤炭產量壓縮方面發揮重要作用，尤其是市場因素。3月份以來，相關部分再度多次發文，要求各地加大違法違規生產監管力度，但是煤炭產能控制效果并不十分理想。由于煤炭產能總體控制不夠理想，再加上夏季用電用煤高峰即將來臨，在前期為穩定煤市做出較大犧牲，產量出現較大幅度下降之后，5月份神華和中煤商品煤產量已經明顯回升，同比降幅明顯收窄。從神華和中煤5月份商品煤產量情況來看，短期內政策對控制煤炭產能釋放恐仍難取得顯著成效。

由于政策在控制煤炭產能釋放方面難以取得顯著成效，而煤炭需求又持續疲軟，煤價止跌企穩后或將長時間低位徘徊，煤炭企業盈利能力難以得到根本性改善。這種情況下，部分前期已經陷入虧損但仍在繼續生產，期待煤市回升來扭轉虧損局面的礦井可能會被迫逐步停產，最終使得煤炭產量繼續壓縮。

煤炭進口延續下滑態勢

下半年，國內需求低迷將繼續使煤炭進口受到一定抑制。另外，加強進口煤質量檢查也會繼續對煤炭進口形成制約。因此，我國煤炭進口有望延續同比下滑態勢。

但是，與上半年相比，下半年我國煤炭進口規模或許不會再進一步顯著下降，月均進口量有望保持在1500萬噸左右。原因主要有以下幾點：一是煤價企穩預期增強有助于抑制煤炭進口量進一步下降。隨著煤價止跌企穩，短期內市場看穩預期強烈，進口煤市場風險有所降低，貿易商的操作性明顯提高。這無疑將有助于煤炭進口量繼續保持相對較高水平。二是進口煤的價格優勢將使進口煤繼續保持一定規模。雖然當前國內外煤價價差有所縮小，但對于華東和東南沿海地區來說，部分進口煤仍然具有一定價格優勢。價格優勢的存在，再加上國內煤價企穩預期增強，短期煤炭進口勢必會繼續保持一定規模。三是部分用戶對進口煤存在一定剛性需求。我國煤炭進口貿易經過前幾年的快速發展，華東和東南沿海地區已經出現了一批較為穩定的客戶。特別是近年來的部分新增用煤企業，當初設計與建設時便是針對的進口煤。

煤炭價格整體低位徘徊

由于煤炭需求持續疲軟，多數過剩煤炭產能尚未得到有效化解，煤炭市場重新真正趨于平衡尚需時日。再加上國際煤價也在震蕩走低，國內煤價反彈回升動力不足。但是由于下游用煤企業煤炭去庫存進程已經基本結束，去庫存給煤炭市場帶來的部分下行壓力未來也將逐步消減。這無疑將有助于煤價止跌企穩。另外，由于前期煤價持續走弱，越來越多的礦井陷入虧損，煤炭生產積極性整體下降。這也有助于阻止煤價進一步下滑。因此，總體來看，預計下半年國內煤價整體將低位徘徊。