近期螺紋鋼振蕩走低，價格重心不斷下移。從盤面來看，上周螺紋1510合約再度大幅增倉下行，周K線三連陰，破位下行趨勢明顯。從基本面來看，淡季需求持續疲弱，社會庫存在連降三月之后重回升勢，年中社會資金全面緊張，均加重了鋼價的下行壓力。

庫存重回升勢

截至6月19日，全國螺紋、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量1279.66萬噸，周環比漲幅為0.18%，同比降幅為5.60%。全國主要城市螺紋鋼庫存為620.80萬噸，周環比上漲0.63%，同比漲幅為1.56%。全國熱軋庫存總量為272.84萬噸，周環比漲幅為0.83%，同比降幅為14.54%。主要品種環比上漲，全品種庫存3月20日以來首次出現環比正增長，長達三個月的去庫存周期或已結束。

另據中鋼協統計，5月下旬末重點企業鋼材庫存1582.94萬噸，旬環比下降4.45%，但仍處于年內偏高水平。一線調研情況顯示，6月以來產銷持續不能平衡，鋼廠廠內庫存已經出現上升趨勢。

成本支撐明顯減弱

近期進口礦價、鋼坯出現快速回落，成本支撐明顯減弱。據最新統計，6月19日全國主要港口進口鐵礦石庫存量7970萬噸，環比下降110萬噸，降幅為1.36%，已連續九周保持下降，并自2013年11月以來首次跌破8000萬噸關口。

隨著鋼廠虧損加劇，近期國內鋼廠減產已逐步增多，鋼廠對原料采購謹慎，導致上周鐵礦石市場見頂回落。截至上周五，普氏指數收于61.00美元，周環比上跌4美元。目前來看，7月澳洲、巴西發貨將逐漸增多，鋼廠使用國產礦配比也在提高，所以后期礦價仍將承壓下行。

值得注意的是，由于成材虧損比鋼坯更為嚴重，導致部分鋼廠軋材線停產，直接向市場出售鋼坯，鋼坯壓力隨之大增。上周唐山普碳方坯大幅下跌，截至上周五收于1820元/噸，周環比下跌120元/噸。以最新原料計算，絕大多數鋼廠依然處于虧損局面，部分鋼廠虧損幅度甚至達到300元/噸以上。為避免虧損進一步擴大，上周多地的鋼廠聯合限價，但由于需求不佳，鋼廠限價均以失敗告終。因此，當前成本對鋼價盡管有一定支撐，但支撐作用已經明顯減弱。

鋼材淡季來臨

市場反饋，近期南方梅雨，北方農忙，下游需求持續萎縮，鋼廠普遍表示日銷不能達到日產。更深層次的原因在于，市場普遍反映的工程資金緊張、回款困難。據了解，上海市投資本年實際到位資金同比下降0.6%，降幅較1—4月擴大0.1百分點，到位資金已連續三月出現同比負增長，其他區域也面臨類似困擾。資金緊張疊加季節性影響，鋼材市場需求堪憂。

中鋼協數據顯示，5月下旬我國重點企業粗鋼日均產量為176.64萬噸，環比下跌2.21%。目前鋼企虧損加劇，情況逐漸惡化，鋼廠減產檢修的力度和范圍有所擴大，但也有部分鋼企考慮到現金流、銀行貸款審批以及市場份額等因素，遲遲不肯減產。目前市場供過于求的狀態明顯。在需求依舊不被看好的情況下，鋼價若想止跌，只有依靠鋼廠的主動減產。在經歷了6月的資金大考之后，鋼廠還款壓力有所緩解，7月鋼廠檢修減產或將明顯增多。

綜上所述，鋼廠聯合限價效果極其有限，需求端目前沒有值得期待的空間。供給端來看，鋼廠雖然有所減產，但產量相對需求依然過剩，鋼價繼續下行趨勢難有改觀。