盡管時間已經來到年末，但螺紋鋼的冬儲行情卻尚未出現。在粗鋼產量仍舊居高不下的情況下，螺紋鋼期價整體走勢偏弱。但未來的一段時間中，螺紋鋼價格能否在環保政策發力的帶動下重啟“冬儲”行情，仍值得關注。

粗鋼產量的持續居高不下是當前制約鋼價上行的主要力量。在缺乏長期有效的投資渠道以及“一窩蜂”式投資理念的影響下，鋼鐵冶煉行業投資增長過快也就不難理解。然而，我國的鋼鐵產能真的就已經完全步入所謂的“過剩”狀態了嗎？假設鋼鐵產能真的過剩，那就很難解釋當前在粗鋼產量連創新高的同時庫存水平卻一直在下降的現象，因此，鋼鐵產能過剩這一說法仍值得商榷。

中鋼協的最新數據顯示，11月上旬我國粗鋼產量為214.4萬噸，繼續保持在較高的水平運行。與此同時，鋼材的社會庫存繼續下降，截止到22日，螺紋鋼社會庫存已經降至511.38萬噸，周環比下降12.08萬噸。按同口徑數據來看，22日螺紋鋼社會庫存為486.08萬噸，已經低于去年最低水平，表明下游市場的需求情況并非市場想象的那么差。

從終端需求上來看，1-10月份我國房屋新開工面積累計增長6.5%，增幅較1-9月份回落0.8個百分點，漲幅開始回落。同時，從單月的房地產數據來看，10月份房屋新開工面積1.14億平方米，為今年以來單月最低水平。因此，由鋼材供給端看出的需求較好現象并不能夠從房地產市場得到驗證。不過，從10月份的鐵路投資來看，盡管1-10月份鐵路的累計投資增長回落至4.17%，但10月份一個月的投資量，已經創下了今年以來單月的最高水平。另外，水泥的產量也在10月份創造了今年以來的最高水平，達到2.3億噸。這表明鋼材的真實需求來自于除地產外的基礎設施建設，尤其是來自于鐵路投資所帶來的需求。

另外，河北省進一步加大環保力度。隨著環保政策的進一步執行，一些小的、不符合環保標準的鋼廠的產量勢必會受影響，政策面將在較大程度上支撐鋼材的價格。不過，由于市場對后市預期不佳，區間內震蕩或將成為螺紋鋼期價未來一段時間內的主旋律。