“跌”，一個字可以代表石油、鐵礦石、有色等大宗商品面臨的窘境。

《財富》世界500強總收入達31.2萬億美元，比去年略增不到0.5個百分點，但總利潤大幅下滑14.76%。全球最大的礦業、能源公司股價跌至金融危機期間的水平，必和必拓、嘉能可無論盈虧，股價相較去年中已跌去了近一半。

隨著中國經濟進入新常態，過去數年，中國需求、歐美日寬松貨幣政策等帶來的全球大宗商品超級周期或告終結，世界需要新的增長方式。大宗商品作為經濟增長的原動力之一，何去何從？

核心摘要

《財富》世界500強公司中，虧損前50位的中國公司達14家，而其中12家主要分布在能源、礦產等行業。中國鋁業公司虧損17億美元，為“虧損王”；鞍鋼集團公司、臺灣中油股份有限公司緊隨其中，虧損額度也超過10億美元。

營收規模大，不一定代表賺得多。這一點在新出爐的《財富》世界500強名單上體現得尤為淋漓盡致。

世界500強公司中，虧損最多的前50家公司，主要集中在能源、礦產等領域，合計達到28家，占比超一半。而上一年度的數字是25家。

國內公司亦未幸免，《財富》世界500強虧損前50位的中國公司達14家，而其中12家主要分布在能源、礦產等行業。

能源、礦產是虧損的重災區，背后是石油、鐵礦石、有色金屬等大宗商品連續下跌、連創新低。

隨著中國經濟進入“新常態”，大宗商品持續十年的超級周期結束，大宗商品目前正逐漸失去往昔強勁的上漲支撐力。大多數商品價格近年來不斷下滑，創下2009年以來的新低。

500強收入增加、利潤減少：能源礦產公司巨虧

7月22日，2015年度《財富》世界500強名單向全球發布，沃爾瑪再次排在首位，中石化在榜上排名上升至第二位。而今年總共有106家中國公司上榜，較去年增加6家。

今年世界500強總收入達31.2萬億美元，比上一年增長了0.49%；但總利潤比去年減少了14.76%，為1.67萬億美元。

500強上榜公司中，虧損公司成為拖累總利潤的主要原因。21世紀經濟報道記者統計發現，今年500強公司虧損最多的前50家公司中，能源、礦產等行業合計達到28家，占比超過一半。而在2013年的500強榜單中，這一數字為25家。

除了中國石油、埃克森美孚和英國石油等石油巨頭外，墨西哥石油公司、巴西國家石油公司、英美資源集團、波蘭國營石油公司、臺灣中油股份有限公司等虧損額均在10億美元以上。虧損最嚴重的墨西哥石油公司虧損額達199億美元。

中國的能源結構以煤炭為主，進入500強的煤炭公司中，除中國神華等少數幾家外，幾乎全部陷入虧損，開灤集團、大同煤礦集團、河南能源化工集團、冀中能源、陜西煤業化工集團、山東能源集團、潞安集團虧損幅度在1.49-4.78億美元之間。

安賽樂米塔爾、中國鞍鋼集團、河北鋼鐵等鋼鐵公司也大幅虧損。

“近幾年來，大宗商品一直處于熊市階段，很多商品的價格已經跌破了成本價，而且有一個趨勢是從下游逐漸蔓延到上游”，西南期貨高級研究員夏學釗表示。“以鋼鐵行業為例，前幾年還是成品跌得比較厲害，出現鋼鐵公司大量虧損，現在已經蔓延到礦產原料，連礦產都開始虧損，造成了大量礦產類公司的虧損。”

行業的不景氣也對相關上市公司估值產生一定影響，必和必拓等能源礦產公司股價、市值相對于2014年高點已接近腰斬。

“必和必拓很大的業務在鐵礦石市場，2011年左右進行了大規模的產能擴建，當時的鐵礦石的價格在150美元左右，而現在只有47美元，但是他們擴建的產能無法退出，所以出現了大規模的虧損”，夏學釗表示。

截至7月22日，必和必拓股價已跌至36.9美元，比2014年7月的68.1美元的高位跌去了近一半，是2009年以來的低位。嘉能可雖然盈利23億美元，但是其股價也較去年7月364美元的高位跌去了40%。追蹤22種原材料的彭博大宗商品指數一度下跌1.1%，創下2002年4月以來的最低值，較2008年最高點下跌近60%。

14家中國500強公司虧損：小礦山開工率僅30%

必和必拓的悲劇同樣發生在了國內礦山身上。

“目前鐵礦石已跌穿成本價，國內一半的礦山目前都關閉了。調研時發現，規模比較小的礦山開工率只有30%，這種情況持續下去，這些小礦山就可能無法生存退出市場了”，夏學釗表示。

《財富》世界500強公司中，虧損前50位的中國公司達14家，而其中12家主要分布在能源、礦產等行業。中國鋁業公司虧損17億美元，為“虧損王”；鞍鋼集團公司、臺灣中油股份有限公司緊隨其中，虧損額度也超過10億美元。

對比2013年數據，中國鋁業公司、鞍鋼集團公司、大同煤礦集團、河南能源化工集團、冀中能源集團、河北鋼鐵集團、潞安集團已出現連續兩年虧損。

從事大宗商品貿易的公司也面臨困境。“過去十年的商品‘超級周期’里，貿易公司并不用擔心價格大幅下滑的情況出現，從不套保。但現在，連一些小型的貿易公司都開始聯系我們做套保業務”，國內一位大型期貨公司金融業務總部研究員表示，“國內的貿易商，只會賺上漲的錢不會賺下跌的錢，隨著大宗商品的不斷下滑，他們的業務經常出現虧損。”

實際上，市場人士看來，隨著中國經濟的放緩，大宗商品持續十年的超級周期結束，大宗商品目前正逐漸失去往昔強勁的上漲支撐力。

“去年房地產進入頂峰期，大宗商品從去年開始跌幅加大，目前仍延續弱勢地位，超級周期事實上已經不存在了”夏學釗認為。

花旗銀行今年3月份也表示，全球大宗商品超級周期可能已經結束，主要因為中國經濟增速放緩，而中國作為世界工廠的地位仍沒有哪個國家可以取代。

華南一家期貨公司宏觀分析師則認為，“現在主要是全球整個需求的下降，造成了以工業品為代表的大宗商品的價格都會下降，制造業主要是中國需求下降明顯。”

7月20日，在黃金的帶領下，大宗商品價格創十三年新低，比2008年金融危機和2012年歐債危機時還要低。從小麥、銅到天然氣，幾乎沒有幸免者。

有分析人士表示，目前全球市場都在找一個新的重心，雖然鋼鐵、鐵礦石的需求可能會不復往日輝煌，但是石油和天然氣還未達到頂點。天然氣的前景看上去一片大好，它正被稱作“通往低碳未來的橋梁”。

但在業內人士看來，未來很長一段時間，國內大宗商品領域都將處于一個嚴寒的冬季，產業集中度提高、不合理成本的壓縮，以及充分利用期貨等風險管理工具都是行業自救的主要方式。