近期螺紋鋼底部波動加劇。目前螺紋期貨主力合約從1510合約換月為1601合約，新主力合約受20日均線和60日均線壓制，走勢不容樂觀。從基本面來看，鋼材需求不見實質好轉，鋼廠減產依然不夠，庫存和資金壓力繼續存在，鋼材現貨上漲依然壓力重重。

新開工不足和資金緊張制約鋼市

近期國務院狠抓政策落地，將有利于前期部署的一系列的穩增長政策加快得到貫徹落實，對于經濟企穩將起到積極作用。盡管國家救市政策頻出，但反饋到需求端仍難見實質好轉。從當前需求來看，整個6、7月國內鋼市需求表現疲憊不堪，工程新開工不足、資金緊張以及高溫多雨臺風天氣影響施工。加上市場心態悲觀，使得市場整體成交量同比、環比均大幅下降。

7月中旬以來，隨著期鋼低位反彈，華北、華東、華南都出現了下游補庫、價格反彈的跡象。但好景不長，補庫行情只持續了三天，各地成交再度回落，前面漲幅回吐過半。短期來看，新開工不足和資金緊張依然制約鋼市，7、8月鋼市都難見實質好轉。

鋼廠減產力度有所加大

中鋼協數據顯示，2015年7月上旬，150家會員鋼鐵企業（按集團口徑為97家），日均產粗鋼170.45萬噸，環比減產2.62萬噸，減幅1.52%；日均產生鐵167.76萬噸，環比減產1.57萬噸，減幅0.93%。數據顯示，隨著虧損以及訂單壓力的凸顯，7月鋼廠檢修減產明顯增多，目前國內鋼廠高爐開工率已經下降至80%以下。

從我們調研情況來看，據不完全統計，國內大中型鋼廠在6月有馬鋼、包鋼、柳鋼、重鋼、福建三鋼等鋼廠安排高爐檢修，共影響鐵水產量約60萬噸。建筑鋼材生產線有宣鋼、鄂鋼、信陽鋼鐵、閩源鋼鐵、福建三鋼、萊鋼、廈門眾達、邯鋼、北臺等鋼廠安排檢修，唐山鋼坯生產企業也表示虧損壓力較大，后期減產計劃或增多。

社會庫存再度回落

截至7月17日，全國螺紋、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量1248.90萬噸，周環比降幅為2.94%，同比降幅為4.32%；全國主要城市螺紋鋼庫存為604.50萬噸，周環比降幅為3.37%，同比漲幅為2.45%；全國熱軋庫存總量為278.80萬噸，周環比降幅為0.99%，同比降幅為5.59%。各品種庫存環比上周出現了不同程度的下降。近期由于鋼廠出現減產，庫存出現一定程度的消化。不過，目前市場情緒對后市依然較為悲觀，鋼價企穩之下加快出貨成為貿易商主要選擇。短期而言，去庫存速度有望加快。

龍頭鋼企帶頭降價。國內板材龍頭企業寶鋼股份近期出臺8月鋼材調價政策，除取向硅鋼價格維持不變以外，冷軋、熱軋、鍍鋅等主流產品出廠價格均有所下調，幅度在80—200元/噸不等。近期鋼價屢創新低，使寶鋼產品價格與市場形成倒掛。鋼市已進入消費淡季，基于當前汽車板接單不理想以及對未來需求低迷的預期，下調產品價格也在情理之中。

綜上所述，螺紋鋼做空行情接近尾聲，但是做多時機還不成熟。從跌幅上看，6月12日至7月8日收盤，螺紋鋼下跌400多點，跌幅達19%。在深跌以及減產背景下，做空行情可能已經接近尾聲。但供給端減產不夠徹底，需求端尚未出現好轉跡象，中間環節也難有加杠桿意愿，因此做多的邏輯尚不清晰，信號尚不明確，且不排除二次探底的可能。目前階段，建議觀望為主，反彈可短空，深跌可短多，但趨勢性多單需等待明確信號入場。